Hausse de la demande d'espace de bloc Bitcoin et son impact sur les revenus de Mining

La réduction de moitié du Bitcoin aura un impact sur la principale source de revenus des mineurs, les incitant à investir dans des équipements plus efficaces et à se préparer à la baisse de la production. Cependant, on s'attend à ce que les frais de transaction augmentent significativement en raison de l'utilisation non conventionnelle de l'espace de bloc Bitcoin. Ces frais deviennent une partie de plus en plus importante des revenus miniers, pouvant même compenser la réduction des revenus due à la réduction de moitié des récompenses de bloc.

Récemment, en raison de l'émergence de cas d'utilisation non monétaires, les projets basés sur le réseau Bitcoin (tels que les marchés en ligne, les objets de collection et les plateformes multi-niveaux) ont suscité une augmentation de la demande de transactions. Ces projets ont également ouvert la voie à d'autres stratégies de revenus innovantes, telles que la valeur extraite par les mineurs (MEV) et les accélérateurs de transactions, tirant parti des changements significatifs sur le marché des transactions Bitcoin.

Lors de la prochaine période de réduction de moitié, les frais de transaction pourraient devenir la principale source de revenus des mineurs. En même temps, on s'attend à ce que la croissance de la demande de transactions à l'avenir puisse compenser près de la moitié (environ 43 %) de l'impact de la réduction de moitié sur les revenus des frais.

Facteurs non conventionnels de la demande de Bitcoin

Standard des jetons homogènes

Les premières tentatives d'introduction de nouveaux actifs dans Bitcoin, bien que créatives, étaient relativement rudimentaires. Ces projets ont jeté les bases de grandes innovations dans le domaine des cryptomonnaies, mais n'ont pas réussi à obtenir une adoption généralisée au sein de la communauté Bitcoin. Cependant, la demande pour des actifs externes a de nouveau augmenté. Les nouvelles tentatives n'ont pas complètement résolu les défis passés, mais l'environnement actuel du marché est différent.

Certains nouveaux projets de jetons Bitcoin ont entraîné une augmentation significative de la demande de transactions. Par exemple, depuis son lancement en mars 2023, les actifs BRC-20 ont généré plus de 180 millions de dollars (4,8k BTC) en frais d'émission et de transfert. Ces transactions représentent près d'un tiers de toutes les transactions Bitcoin, et les frais générés représentent 17 % des frais totaux du réseau Bitcoin.

Un nouveau standard nommé Runes est en cours de lancement, avec une demande initiale manifeste et une attention croissante. La capitalisation boursière de la demande pour le futur jeton Runes a déjà dépassé 1,2 milliard de dollars. Lors de la publication de ces jetons, une forte demande de transactions pourrait se produire, coïncidant parfaitement avec le moment de la réduction de moitié.

objet de collection

Le protocole Ordinals introduit un système de suivi qui attribue un numéro aux plus petites unités de Bitcoin (satoshi). Les utilisateurs peuvent attacher n'importe quel fichier de données à ces satoshis identifiables, créant ce qu'on appelle des "inscriptions". Cela confère à certaines unités de Bitcoin une valeur de collection en raison de leur signification numérique ou des inscriptions associées.

Les prix des enchères pour certains jetons intelligents ont atteint des niveaux incroyables, atteignant jusqu'à 240 000 dollars. Cette tendance a modifié la volonté de certains utilisateurs de payer des frais de transaction, ce qui pourrait entraîner des offres bien supérieures aux frais de transaction habituels en peer-to-peer.

Transactions privées

Les nouveaux produits comme l'accélérateur de transactions ouvrent la voie pour contourner le pool de mémoire de Bitcoin. Bien que ces accélérateurs ne soient pas encore largement populaires, ils pourraient indirectement augmenter les frais de transaction. Si suffisamment de transactions affluent vers ces accélérateurs, un marché de frais multilatéral coexisté entre public et privé pourrait émerger, ce qui pourrait entraîner une hausse des frais.

Valeur extractible par les mineurs (MEV)

MEV devient de plus en plus évident dans Bitcoin, principalement en raison des changements logiciels et de l'évolution des modes de transaction de certains utilisateurs. Les applications émergentes telles que les objets de collection, les actifs tokenisés et les plugins Bitcoin créent des opportunités de revenus supplémentaires pour les mineurs. Avec la réduction des récompenses des blocs, les mineurs pourraient être plus enclins à explorer ces sources de revenus diversifiées.

Évolution de la relation entre le marché des frais de transaction et les mineurs

La diversification de la demande de transactions en Bitcoin pourrait jouer un rôle clé dans l'économie du minage. De nouveaux usages de l'espace de bloc pourraient augmenter de manière significative les frais de transaction, contribuant à compenser la réduction des récompenses de bloc. Le niveau actuel des frais de transaction devrait représenter environ 14 % des revenus de minage après le halving, mais ce pourcentage pourrait augmenter considérablement, atteignant même plus de 50 % dans certains blocs.

En se retournant sur les deux derniers mois de 2023, principalement en raison d'une forte demande pour les inscriptions, le niveau moyen des frais représente 30 % des revenus miniers après la réduction de moitié. Si ce niveau se maintient, il permettra de couvrir 43 % de l'impact de la réduction de moitié.

Au cours de cette période de réduction de moitié, les frais de transaction pourraient devenir la principale source de revenus pour les mineurs. Cependant, la durabilité à long terme de ces facteurs de demande non monétaires reste à observer, et il faudra du temps pour vérifier s'ils représentent un changement fondamental sur le marché des transactions Bitcoin ou s'il ne s'agit que d'un phénomène temporaire de marché haussier.