Trump lance son propre memecoin, ce qui pourrait remodeler le paysage de la réglementation du chiffrement aux États-Unis

Récemment, Trump a annoncé sur les réseaux sociaux l'émission de son propre memecoin $Trump, suscitant une nouvelle fois l'intérêt des investisseurs mondiaux pour le marché du chiffrement. S'il retourne à la Maison Blanche, Trump pourrait ouvrir un nouveau chapitre de la réglementation américaine en matière de chiffrement, incitant davantage d'institutions à se lancer dans la vague d'innovation en chiffrement. Des experts du secteur ont déclaré que cette action envoie un message clair aux autres pays : les États-Unis se préparent à diriger cette industrie, et les autres pays doivent rattraper leur retard.

Clé du développement de la tokenisation RWA : Participation des institutions traditionnelles

La tokenisation passe progressivement du concept à la pratique, qualifiée par certaines agences de conseil de "troisième révolution de la gestion d'actifs". On s'attend à ce que ce secteur connaisse une croissance explosive dans les cinq prochaines années. Des instituts de recherche prévoient qu'en 2025, la taille des actifs tokenisés hors stablecoins dépassera 30 milliards de dollars.

En tant que l'un des centres financiers mondiaux, Hong Kong embrasse également activement la vague de tokenisation des RWA. Le rapport sur la gouvernance du gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong de 2024 propose de promouvoir la tokenisation des RWA et la construction d'un écosystème de monnaies numériques. La Banque de Hong Kong a également lancé le "programme de financement des obligations numériques" pour encourager les marchés de capitaux à adopter la technologie de tokenisation. Ces initiatives montrent que Hong Kong souhaite remodeler sa compétitivité financière par la tokenisation et occuper une position proactive dans la concurrence future.

Cependant, la principale force qui pousse actuellement l'innovation en matière de jetonisation à l'échelle mondiale provient toujours des États-Unis. Les institutions financières traditionnelles américaines, représentées par Wall Street, tout en promouvant le ETF au comptant de Bitcoin, utilisent également la jetonisation pour accélérer la mise en chaîne des actifs et des activités financières traditionnels. Plusieurs grandes institutions financières déclenchent la première vague de jetonisation et leur influence rayonne à l'échelle mondiale.

En comparaison, Hong Kong n'a pas encore vu émerger d'institutions ou de projets ayant une influence mondiale dans le domaine de la tokenisation. Bien que Hong Kong se montre proactif en matière de promotion des politiques, la participation des institutions financières traditionnelles de Hong Kong reste relativement faible par rapport aux États-Unis, et elles adoptent encore une attitude prudente envers l'industrie Web3, se plaçant davantage dans une position d'attente. Cela signifie que, malgré ses riches ressources financières, le potentiel de Hong Kong en matière d'innovation dans la tokenisation n'a pas été pleinement exploité.

L'attitude conservatrice des institutions traditionnelles de Hong Kong envers la tokenisation provient principalement des exigences de conformité. La conformité est certes importante, mais elle ne devrait pas devenir un obstacle à l'innovation. Le cœur de la tokenisation ne réside pas seulement dans la mise en œuvre technique, mais aussi dans la participation des institutions. Le niveau d'implication des institutions traditionnelles déterminera dans une large mesure la prospérité précoce du marché de la tokenisation.

Dans un contexte où il est difficile de changer les modèles existants à court terme, Hong Kong devrait envisager d'attirer davantage d'institutions traditionnelles à travers un mécanisme de sandbox de tokenisation plus ouvert, afin de développer des pratiques innovantes et à potentiel de marché. De plus, pour éviter la fragmentation des sandboxes, Hong Kong pourrait inclure des explorations liées aux jetons stables et à la technologie des registres distribués dans une sandbox commune pour des projets pilotes conjoints ; et encourager davantage d'institutions à explorer librement les applications de tokenisation en fonction de leurs propres avantages, que ce soit des fonds et des actions tokenisés ou d'autres actifs, tant qu'elles ont la volonté et la capacité de réaliser des projets pilotes à petite échelle dans la sandbox, et de tirer des leçons de cette exploration pour progressivement renforcer la volonté et la capacité d'innovation des institutions dans le domaine de la tokenisation.

Se concentrer sur les actifs financiers standardisés, élargir la taille du marché RWA

En plus de stimuler l'innovation sur le marché, Hong Kong doit également clarifier davantage son axe de développement en matière d'actifs tokenisés. L'exploration mondiale des jetons se concentre principalement sur la standardisation des actifs financiers, tandis que Hong Kong a précédemment exploré la tokenisation des fonds et des obligations, mais l'accent est actuellement mis sur la tokenisation des actifs non financiers tels que les énergies nouvelles et les produits agricoles. Bien que ces explorations contribuent au développement à long terme de l'écosystème des jetons, il est difficile d'établir un avantage sur le marché à court terme.

Le processus de tokenisation des différents actifs présentera un décalage temporel évident : les actifs financiers standardisés tels que les obligations et les fonds, qui offrent des rendements stables et présentent une taille considérable, sont la catégorie d'actifs la plus adaptée à la tokenisation à ce stade. De plus, l'expérience de tokenisation de ces actifs standardisés servira de base à la tokenisation d'actifs de plus petite taille, dont les rendements sont moins évidents ou qui posent des défis technologiques plus importants. Par conséquent, Hong Kong devrait se concentrer à court terme sur les actifs financiers standardisés les plus adaptés à la tokenisation et tirer pleinement parti des avantages géographiques et institutionnels dont dispose Hong Kong en tant que centre international de finance, de commerce et de transport maritime, en mettant l'accent sur les applications de tokenisation dans les scénarios commerciaux et transfrontaliers, afin d'accroître rapidement la taille du marché de la tokenisation des RWA à Hong Kong.

De plus, bien que la technologie ne soit pas la clé du succès ou de l'échec de la tokenisation, un système technologique ouvert contribue davantage à l'innovation en matière de tokenisation. Certaines institutions choisissent des chaînes privées en raison de la réglementation, mais de plus en plus de géants de la finance et de la technologie adoptent des chaînes publiques. Les chaînes publiques surpassent nettement les autres systèmes technologiques en termes de liquidité et d'ouverture au niveau mondial, devenant la plateforme de choix pour la plupart des obligations et des fonds tokenisés. En ce qui concerne la sécurité, grâce à l'ouverture des données et au développement des technologies d'analyse sur la chaîne, le suivi et l'audit des actifs sur les chaînes publiques deviennent plus faciles. De plus, comme la plupart des actifs tokenisés sont détenus hors chaîne, le véritable risque est en réalité davantage concentré hors chaîne, tandis que la chaîne garantit principalement la conformité des affaires. Ainsi, sous réserve de conformité, Hong Kong devrait explorer plus activement les applications et innovations en matière de tokenisation sur les chaînes publiques, en les considérant progressivement comme une direction clé pour l'innovation en matière de tokenisation.

La tokenisation des actifs réels, en tant que produit de la fusion de deux systèmes financiers différents, doit idéalement permettre à la fois d'accélérer la migration des actifs réels vers la blockchain et de ne pas limiter leur valeur à la blockchain, devant finalement servir et répondre aux besoins du monde réel. Face à l'action proactive des institutions financières mondiales dans le domaine de la tokenisation, le temps qui reste pour Hong Kong n'est pas long. Si Hong Kong peut tirer parti de ses avantages institutionnels et de marché pour embrasser l'innovation, tout en explorant un équilibre entre l'octroi de plus d'espace d'innovation aux institutions traditionnelles et le respect de la conformité réglementaire, et en s'appuyant sur le soutien massif d'actifs que la Chine continentale peut fournir, Hong Kong aura sans aucun doute un avantage absolu dans le domaine de la tokenisation, avec un avenir prometteur. Selon une étude, la taille potentielle des actifs tokenisés à Hong Kong pourrait atteindre 36 000 milliards de dollars de Hong Kong.

Nous espérons que Hong Kong réalisera des avancées majeures dans le domaine des RWA en 2025.