Cadre réglementaire mondial du chiffrement : coexistence de l'homogénéisation et de la différenciation

Ces dernières années, avec le développement rapide du marché du chiffrement, la demande de réglementation des actifs numériques par les pays est devenue de plus en plus pressante. Différents pays et régions, en fonction de leur économie, de leur système financier et de leurs considérations stratégiques, ont mis en place des politiques de réglementation distinctes. De la lutte continue entre les régulateurs américains et les entreprises de chiffrement, à la loi MiCA qui se déploie pleinement dans l'Union européenne, en passant par la balance entre innovation et risque dans les économies émergentes, le paysage mondial de la réglementation du chiffrement présente une complexité et une diversité sans précédent.

Asie

Grande Chine

Hong Kong, Chine

Hong Kong considère les actifs de chiffrement comme des "actifs virtuels" et non comme de la monnaie, régis par la Commission des valeurs mobilières et des futures (SFC). Un système de licence est mis en place pour les stablecoins, limitant l'émission de stablecoins en dollars de Hong Kong. Les NFT sont considérés comme des actifs virtuels, et les tokens de gouvernance sont régis par les règles des "plans d'investissement collectif".

En 2023, la révision du "Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent" exige que les échanges de chiffrement obtiennent une licence. La SFC est responsable de l'octroi des licences, et HashKey et OSL ont déjà obtenu les premières licences, tandis que plus de 20 autres institutions sont en cours de demande. Les échanges titulaires d'une licence peuvent servir les investisseurs de détail, et les ETF Bitcoin et Ethereum ont été lancés en 2024.

Hong Kong, en adoptant activement le Web3 et les actifs virtuels, permet aux particuliers de trader et de lancer des ETF d'actifs virtuels, dans le but de consolider sa position de centre financier international. Cela contraste fortement avec l'interdiction stricte de la Chine continentale.

Taïwan, Chine

Taïwan adopte une attitude prudente envers le chiffrement, ne reconnaissant pas son statut monétaire, mais le réglementant en tant que produit numérique spéculatif. Depuis 2013, la banque centrale et la Commission de supervision financière (FSC) considèrent le Bitcoin comme un "produit virtuel numérique hautement spéculatif". Le statut légal des NFT et des tokens de gouvernance n'est pas encore clair, tandis que les tokens de type sécurité sont soumis à la réglementation de la Loi sur les valeurs mobilières.

La loi sur la prévention du blanchiment d'argent réglemente les actifs virtuels. La FSC a ordonné aux banques locales de ne pas accepter les services liés au Bitcoin. Il existe des règlements spécifiques concernant l'émission de jetons de sécurité (STO). En mars 2025, il a été annoncé qu'un projet de loi serait élaboré pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP), visant à passer d'un enregistrement de base à un système de licence complet.

Chine continentale

La Chine continentale interdit complètement le chiffrement des actifs et les activités financières connexes. La banque centrale considère que les cryptomonnaies perturbent le système financier et facilitent les activités criminelles. Cependant, dans la pratique judiciaire, les monnaies virtuelles sont considérées comme ayant une valeur patrimoniale.

Depuis 2013, les banques sont interdites d'exercer des activités de chiffrement. En septembre 2017, il a été décidé de fermer toutes les bourses de monnaies virtuelles sur le territoire national. En septembre 2021, un interdiction totale des services liés aux règlements en monnaies virtuelles et à la fourniture d'informations sur les traders a été mise en place, précisant que s'engager dans des activités financières illégales entraînera des poursuites pénales. Les fermes de chiffrement ont été fermées, et il est également considéré comme une activité financière illégale pour les bourses étrangères de fournir des services aux résidents du pays.

Singapour

Singapour considère les actifs chiffrés comme des "outils de paiement/produits", principalement en vertu de la Loi sur les services de paiement. Un système de licence d'émission est mis en place pour les stablecoins, exigeant une réserve de 1:1 et un audit mensuel. Les NFT ne sont généralement pas considérés comme des titres, tandis que les jetons de gouvernance avec droit de dividende peuvent être considérés comme des titres.

La loi sur les services financiers et les marchés de 2022 a réglementé les échanges et les stablecoins. Les nouvelles règles DTSP récemment entrées en vigueur ont réduit le champ de conformité des licences. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a délivré trois types de licences : échange de devises, paiement standard et grandes institutions de paiement, et plus de 20 institutions ont déjà obtenu une licence. De nombreux échanges internationaux ont établi leur siège régional à Singapour, mais seront affectés par les nouvelles règles DTSP.

Corée

La Corée du Sud considère les actifs chiffrés comme des "actifs légaux", mais non comme une monnaie légale. La "Loi sur le rapport et l'utilisation des informations financières spécifiques" (, la "Loi sur les actifs spécifiques" ) se concentre principalement sur la réglementation contre le blanchiment d'argent. Le projet de "Loi fondamentale sur les actifs numériques" (, DABA ), propose d'exiger la transparence des réserves de stablecoins. Les NFT sont temporairement régis en tant qu'actifs virtuels, et les tokens de gouvernance pourraient être inclus dans la catégorie des valeurs mobilières.

La Corée du Sud a mis en place un système de licence d'échange basé sur l'identité réelle, et actuellement, cinq échanges principaux, dont Upbit et Bithumb, ont obtenu une licence. Le marché est principalement dominé par des échanges locaux, interdisant aux échanges étrangers de servir directement les résidents coréens. Le projet de loi DABA est en cours de promotion, visant à exiger la transparence des réserves des stablecoins.

Indonésie

L'Indonésie connaît un changement dans la régulation des actifs chiffrés, passant de l'Agence de régulation des échanges de produits de base ( Bappebti ) à l'Autorité de régulation des services financiers ( OJK ). Les actifs chiffrés sont classés comme des "actifs financiers numériques".

La récente promulgation de l'Ordonnance OJK n° 27 de 2024 (POJK 27/2024) transfère les pouvoirs de régulation à l'OJK et entrera en vigueur le 10 janvier 2025. Ce nouveau cadre impose des exigences strictes en matière de capital, de propriété et de gouvernance pour les bourses d'actifs numériques, les institutions de compensation, les dépositaires et les négociants.

Le capital social minimum des opérateurs de trading d'actifs chiffrés est de 1000 milliards de roupies indonésiennes, avec un capital social d'au moins 500 milliards de roupies indonésiennes à maintenir. Tous les fournisseurs de services de trading d'actifs financiers numériques doivent se conformer entièrement aux nouvelles obligations et exigences de la POJK 27/2024 avant juillet 2025.

Thaïlande

La Thaïlande autorise la possession, le commerce et l'extraction de chiffrement, mais les bénéfices doivent être imposés. Une "loi sur les actifs numériques" a été établie et il a été approuvé d'exempter de l'impôt sur les plus-values pendant cinq ans les revenus de vente de chiffrement réalisés par des fournisseurs de services d'actifs numériques agréés du 1er janvier 2025 au 31 décembre 2029.

La Commission des valeurs mobilières de Thaïlande ( SEC ) est responsable de la régulation du marché du chiffrement et de la délivrance des licences. Les échanges doivent obtenir une licence officielle et s'enregistrer en tant qu'entreprise thaïlandaise. Les exigences de licence comprennent un capital minimum de ( pour les échanges centralisés de 50 millions de bahts, et de 10 millions de bahts ) pour les échanges décentralisés.

Les échanges locaux comme Bitkub sont actifs sur place. La SEC a pris des mesures contre cinq échanges mondiaux de chiffrement tels que Bybit et OKX, pour empêcher leur fonctionnement non autorisé en Thaïlande.

( Japon

Le Japon est l'un des premiers pays au monde à reconnaître clairement le statut légal des chiffrement. Dans la "Loi sur les services de paiement", les actifs de chiffrement sont reconnus comme des "moyens de paiement légaux". Un régime strict de monopole bancaire/fiduciaire est appliqué aux stablecoins, exigeant qu'ils soient indexés sur le yen et rachetables, interdisant les stablecoins algorithmiques. Les NFT sont considérés comme des biens numériques, et les jetons de gouvernance peuvent être qualifiés de "droits de plans d'investissement collectif".

En 2020, la loi sur les services de paiement et la loi sur les instruments financiers ont été révisées pour reconnaître officiellement le chiffrement des actifs comme un moyen de paiement légal. La FSA), responsable de la régulation du marché des crypto-monnaies et de l'émission des licences d'échange, a actuellement 45 institutions titulaires d'une licence. Les exigences de la licence incluent la présence d'une entité légale et d'un bureau local, le respect des exigences de capital minimum, ainsi que la conformité aux règles AML et KYC.

Le marché japonais est principalement dominé par des échanges locaux comme Bitflyer. Pour qu'une plateforme internationale pénètre le marché japonais, elle doit généralement passer par un partenariat.

Europe

Union européenne

L'Union européenne a adopté la loi sur la réglementation des marchés de chiffrement (MiCA) afin de construire un cadre réglementaire unifié. MiCA définit les actifs de chiffrement comme "un moyen de paiement légal, mais non une monnaie légale". La réglementation stricte des stablecoins exige un ancrage 1:1 avec des monnaies légales et des réserves suffisantes, seuls les établissements autorisés étant autorisés à émettre. Les NFT sont généralement considérés comme des "actifs numériques uniques" et sont exemptés des règles sur les valeurs mobilières, tandis que les tokens de gouvernance peuvent être considérés comme des valeurs mobilières en fonction de leurs fonctions et de leurs droits.

MiCA a été adopté en juin 2023, avec des règles sur les stablecoins qui entreront en vigueur en juin 2024, tandis que la loi entrera pleinement en vigueur le 30 décembre 2024. MiCA adopte un modèle "une licence locale, valable partout", simplifiant considérablement les processus de conformité. Les exigences de licence incluent une bonne réputation, des capacités, de la transparence, la protection des données et le respect des exigences de capital minimum, variant de 11,5 à 15 millions d'euros.

Les USDC et EURC émis par Circle ont été approuvés pour la conformité MiCA. Tether###USDT( fait face à un retrait par les principales plateformes d'échange dans l'Union européenne en raison de son non-respect des règlements stricts de la MiCA.

) Royaume-Uni

Le Royaume-Uni considère les actifs de chiffrement comme des "biens personnels", ce statut juridique a été confirmé dans le projet de loi du Parlement de 2024. Une réglementation prudente est appliquée aux stablecoins, nécessitant l'approbation de l'Autorité de conduite financière (FCA), et les actifs de réserve doivent être conservés de manière isolée.

« Loi sur les services et marchés financiers » (2023) inclut le chiffrement des actifs dans le cadre de la réglementation. La banque centrale réglemente les stablecoins, les considérant comme des outils de paiement numérique. La FCA est responsable de l'octroi des licences pertinentes. Les entreprises exerçant des activités liées aux actifs chiffrés doivent être autorisées par la FCA et se conformer aux réglementations sur le blanchiment d'argent ### AML ( et le financement du terrorisme ) CTF (.

) Russie

La Russie classe les actifs chiffrés comme des "biens" à des fins de confiscation, tout en déclarant qu'ils ne sont pas des moyens de paiement. La loi promulguée le 31 juillet 2020 réglemente l'émission et la circulation des actifs financiers numériques (DFA).

En tant que grande puissance énergétique, l'industrie du chiffrement minier est assez répandue en Russie. En octobre et novembre 2024, deux lois liées au minage de cryptomonnaies seront mises en œuvre, introduisant une définition juridique de l'activité minière et des exigences d'enregistrement. Seules les entités juridiques et les entrepreneurs individuels enregistrés en Russie sont autorisés à exercer des activités de minage de cryptomonnaies. Les mineurs individuels peuvent fonctionner sans enregistrement tant que leur consommation d'énergie ne dépasse pas la limite.

( Suisse

L'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers ) FINMA ### classifie les actifs numériques en fonction de leur utilisation économique et réelle, principalement en jetons de paiement, jetons d'utilité et jetons d'actifs, et réglemente en conséquence. La loi sur la blockchain a été adoptée en 2020, définissant de manière exhaustive les droits liés aux jetons et modifiant plusieurs lois fédérales existantes pour intégrer la technologie de registre distribué ( DLT ).

FINMA est responsable de la délivrance des licences pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels ###VASP(. Les services de garde, d'échange, de négociation et de paiement de jetons de paiement sont tous soumis à la loi sur le blanchiment d'argent, et les fournisseurs de services concernés doivent rejoindre à l'avance une organisation d'autorégulation )SRO(. Dans certaines situations spécifiques, une licence FinTech peut suffire à remplacer une licence bancaire, réduisant ainsi les exigences en matière de licence.

Amérique

) États-Unis

Le paysage de la réglementation des actifs chiffrés aux États-Unis présente des différences interétatiques significatives et un manque de législation unifiée au niveau fédéral. L'IRS ( considère les actifs chiffrés comme des "biens", tandis que l'État de New York les définit comme des "actifs financiers". La SEC ) domine la classification des jetons, les NFT pouvant être considérés comme des valeurs mobilières, tandis que les jetons de gouvernance sont généralement reconnus comme des valeurs mobilières.

Il n'existe pas encore de loi uniforme sur le chiffrement au niveau fédéral aux États-Unis. La SEC régule principalement les jetons en se basant sur la loi sur les valeurs mobilières. L'État de New York a mis en place un système de licence BitLicense, exigeant que les entreprises de chiffrement opérant dans l'État de New York obtiennent cette licence. Les entreprises de chiffrement qui se livrent à des activités de transmission de monnaie, d'échange, etc., doivent s'enregistrer auprès de FinCEN en tant qu'entreprise de services monétaires (MSB), et se conformer aux exigences fédérales en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.

Les principales plateformes d'échange de chiffrement comme Coinbase, Kraken et Crypto.com opèrent en conformité aux États-Unis, tandis que Binance US a également récemment ouvert la fonctionnalité de dépôt en USD pour la région américaine. Cependant, certaines bourses internationales de chiffrement choisissent de ne pas entrer sur le marché américain ou n'offrent que des services limités.

El Salvador

El Salvador a reconnu le Bitcoin comme monnaie légale en 2022, mais a ensuite abandonné en raison de la pression du Fonds monétaire international (IMF). Actuellement, le Bitcoin n'est légalement pas une monnaie légale, mais son utilisation privée est toujours autorisée après la réforme de 2025.

Le Salvador a promulgué la "Loi sur l'émission d'actifs numériques" (2024). Le Comité national des actifs numériques (NCDA) est responsable de la régulation et prévoit de délivrer des licences. Cependant, le pays n'a pas encore établi un système de licence complet. Bien que le gouvernement promeuve activement le chiffrement pour le paiement des impôts, il n'y a pas encore d'échanges majeurs opérant à grande échelle.

Argentine

L'Argentine autorise l'utilisation et le commerce de chiffrement, mais ne les considère pas comme une monnaie légale. Les actifs de chiffrement peuvent être classés comme une monnaie à des fins de transaction, et les contrats peuvent être réglés en actifs de chiffrement.

La loi n° 27739, promulguée en 2024, intégrera les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP, appelés PASV) en Argentine, dans le cadre juridique et financier. L'Autorité de régulation des comportements du secteur financier (FSCA) est l'autorité principale de régulation des fournisseurs de services de chiffrement. À partir de 2024, les VASP doivent s'enregistrer auprès de la FSCA pour fournir des services de chiffrement. Les exigences d'enregistrement incluent le filtrage et la vérification de l'identité des clients, le rapport des nouvelles inscriptions de clients, la réalisation d'évaluations des risques, la tenue de dossiers détaillés, la surveillance des transactions suspectes et l'établissement de contrôles internes.

Moyen-Orient

( Émirats Arabes Unis

Les Émirats arabes unis et le chiffrement