Perspectives du marché de juillet : tendances politiques VS morosité historique, le marché d'été sera-t-il différent ?

Le marché est actuellement dans une période exceptionnellement calme, avec un volume d'échanges tombé à son niveau le plus bas en 9 mois, et la volatilité atteignant son niveau le plus bas en 21 mois. Cette situation semble indiquer que, bien que certains événements importants puissent se produire en juillet, le marché pourrait continuer à suivre la tendance d'un ralentissement de la croissance estivale.

L'expérience des quatre dernières années montre qu'il y a toujours des événements majeurs qui se produisent en juillet, qu'ils soient positifs ou négatifs. Cependant, les prix ont tendance à rester relativement stables, et les traders semblent préférer profiter de la vie plutôt que de surveiller de près le marché. Alors, la situation sera-t-elle différente cette année ?

Perspective de juillet : un été encore paisible ?

Une série d'événements importants est imminente. Les actions des décideurs politiques continuent d'influencer le marché, de déformer le sentiment de risque et de propulser les mouvements des prix du Bitcoin. Trois facteurs potentiellement importants en juillet : le projet de loi de finances, la politique tarifaire et la réglementation liée aux cryptomonnaies.

• Projet de loi sur le budget : Un nouveau projet de loi sur le budget sera signé le 5 juillet. Ce projet de loi est très controversé en raison de son caractère expansionniste, ce qui pourrait augmenter le déficit gouvernemental de 3,3 trillions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est généralement bénéfique pour des actifs rares comme le Bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par les discussions sur les tarifs qui suivront.

• Problèmes de tarifs douaniers : La période d'exemption de droits de douane de 90 jours se terminera le 9 juillet, et des commentaires supplémentaires devraient être publiés concernant différents pays, l'impact des nouveaux tarifs douaniers sera progressivement divulgué et ajusté tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de la période de février à avril, l'incertitude tarifaire a tendance à étouffer le sentiment du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.

• Politique des cryptomonnaies : Le 22 juillet est la date limite pour les dernières politiques relatives aux cryptomonnaies, à laquelle les groupes de travail concernés doivent soumettre des rapports, proposer un cadre législatif et réglementaire, et évaluer les réserves d'actifs numériques du gouvernement. Ces réserves ont précédemment été influencées par une politique appelée "Réserve stratégique de bitcoins". Bien que toutes les dates limites de cette politique soient désormais dépassées, les informations concernant le nombre de bitcoins détenus par le gouvernement actuel, les plans d'achat futurs ou les compensations aux victimes n'ont pas encore été rendues publiques. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et annonces concernant cette politique pourraient encore être publiées à tout moment.

Ces événements peuvent tous influencer le mouvement du BTC, en fonction de quel facteur, l'expansion budgétaire ou l'incertitude commerciale, domine. De plus, la réduction de liquidité due aux vacances du 4 juillet pourrait accroître l'incertitude du marché récemment et rendre les traders plus prudents.

L'impact des politiques en évolution et l'émotion du marché

Les actions des décideurs politiques perturbent le marché, c'est un fait incontestable. Récemment, l'incertitude mondiale a augmenté, entraînant une morosité accrue sur le marché (en particulier le marché des cryptomonnaies). D'après des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats ouverts, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et le biais des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin ne se trouve qu'à 5 % de son sommet historique. Dans cet environnement dominé par l'incertitude actuelle, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés ci-dessus, rendant la structure des prix et la capacité à supporter le risque fondamentalement différente de celle des périodes de marché haussier précédentes.

Cette préférence pour le risque réprimée peut être interprétée comme un signal positif pour l'avenir du Bitcoin. Un enthousiasme limité signifie que si le marché se redresse par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, et le niveau global d'endettement reste contrôlé, ce qui est plus adapté pour continuer à détenir des actifs et maintenir sa patience pendant cette période de marché saisonnièrement faible.

L'histoire se répète-t-elle ou est-ce une rupture avec la norme ?

En regardant de 2021 à 2024, juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été remplis de gros titres capables de secouer le marché.

• En juillet 2021, après l'interdiction du minage de BTC dans un certain pays, le prix du BTC a chuté à son plus bas niveau de l'année ;
• En juillet 2022, plusieurs grandes entreprises de cryptomonnaie ont entamé une procédure de faillite ;
• Bien que l'année 2023 ait été relativement calme, un grand gestionnaire d'actifs a soumis une demande de BTC ETF ;
• L'année 2024 sera particulièrement tumultueuse, au début du mois, une certaine plateforme de trading commence à distribuer des actifs, un gouvernement national se débarrasse de Bitcoin, à la mi-mois, des personnalités politiques assistent à la conférence BTC, et à la fin du mois, la situation de la campagne présidentielle change.

Dans un environnement où il n'y a pas de signes de surchauffe du marché, choisir de continuer à détenir des actifs et de rester patient pourrait être une stratégie plus prudente.

Analyse approfondie des données du marché

Performance du marché au comptant

L'activité de trading sur le marché au comptant s'est encore affaiblie au cours des sept derniers jours, le volume de trading quotidien moyen (ADV) ayant diminué de 34 % par rapport à la semaine précédente, atteignant 2,18 milliards de dollars, un niveau record depuis le 15 octobre 2024. Ce ralentissement de l'activité est principalement dû à une plage de consolidation étroite et à un environnement d'actualités relativement calme.

Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté à son plus bas niveau depuis septembre 2024 en juin 2025, poursuivant ainsi la tendance générale à un volume d'échanges faible durant l'été. Les données historiques montrent que de juin à octobre, qui représente seulement 43 % de l'année, ne contribue qu'à 32 % du volume total des transactions annuelles. Historiquement, juillet (représentant 6,1 % du volume des transactions annuelles) et septembre (représentant 6 % du volume des transactions annuelles) sont généralement les mois les plus calmes de l'année.

La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, son plus bas niveau depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année écoulée, la durée consécutive la plus longue avec une volatilité sur 7 jours aussi basse (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des mouvements de marché plus substantiels à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte des interdictions minières dans certains pays en 2021, des faillites d'entreprises de cryptomonnaie en 2022 et des événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste relativement faible.

Malgré une tendance des prix faible, les flux de capitaux se portent bien. Les ETP (produits négociés en bourse) Bitcoin ont enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la semaine dernière, principalement grâce à un afflux massif de fonds d'un ETF au comptant d'un certain pays, établissant le record d'afflux hebdomadaire le plus fort depuis le 28 mai. Cependant, ce fort afflux de capitaux contraste fortement avec des prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.

Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs catalyseurs potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait encore errer dans un contexte de faibles volumes de transactions et de faible volatilité, entrant dans un état typique de faiblesse estivale.

marché des dérivés

Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme d'une certaine bourse, le flux limité de fonds des ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et les rendements modérés du marché des contrats perpétuels, ces signes indiquent que la pression du marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.

• Une bourse : Les contrats à terme sur les cryptomonnaies de cette bourse ont eu des performances médiocres au cours de la semaine dernière, les traders évitant de prendre de nouvelles positions directionnelles, malgré l'expiration importante des contrats de juin, l'exposition globale au risque reste plate. La prime annualisée des contrats à terme sur le Bitcoin demeure faible, oscillant autour de 7-8 %, et a chuté à 6,5 % lors des échanges de mardi matin, atteignant son plus bas niveau en 8 jours.

• ETF à effet de levier : Les activités des ETF à effet de levier restent également modérées, enregistrant des sorties de fonds modestes depuis jeudi dernier, ce qui indique que la faible aversion au risque du marché demeure solide. Au cours de la semaine dernière, le nombre de contrats ouverts sur une bourse a diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à leur expiration. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, le nombre de contrats ouverts a fluctué dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.

• Contrats à terme perpétuels : Le marché des contrats à terme perpétuels reflète également la même prudence. Le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique que le marché continue de manquer de volonté pour établir de nouvelles positions longues, entraînant des prix des contrats à terme perpétuels toujours inférieurs aux prix au comptant. Le volume des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin reste bien en dessous des sommets de mai, stagné à 266 000 Bitcoins, avec une légère reprise par rapport au creux de 257 000 Bitcoins de la semaine dernière.

• Marché des options : Pendant ce temps, sur le marché des options Bitcoin, en raison de la stagnation des prix sur le long terme et de la réduction des activités de trading, la demande pour des paris directionnels a diminué, et les biais de terme tendent à être neutres. En même temps, le long éventail de consolidation a comprimé la volatilité implicite à un niveau record annuel, et le marché s'attend à ce que la tendance estivale continue de progresser lentement.

L'essor du marché des dérivés de crypto-monnaies

Au cours de l'année écoulée, le taux de levier relatif sur le marché des altcoins a fortement augmenté. Le rapport entre le volume des contrats perpétuels et la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % au 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique une activité de trading à effet de levier beaucoup plus dynamique pour les altcoins par rapport à l'année dernière.

Le volume nominal des contrats ouverts d'un jeton majeur a augmenté de 68%, passant de 3,5 millions à 6,88 millions. Un autre jeton majeur a connu une augmentation de 115% de son volume nominal des contrats ouverts, passant de 13,2 millions à 28,3 millions. En comparaison, le volume des contrats ouverts de Bitcoin est resté pratiquement inchangé, passant de 263 000 BTC le 1er juillet 2024 à 266 000 BTC le 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se tourne de plus en plus vers les altcoins.

Cependant, bien que le volume de détention des altcoins augmente régulièrement,