Marché des cryptomonnaies : Revue d'avril : Plus de 10 milliards de fonds afflux, BTC forte Rebond

Dans le rapport de mars, nous avons souligné que "le mouvement inverse est le mouvement du Dao" et avons indiqué que "la vente à découvert et la panique ont été libérées au maximum", "le deuxième trimestre sera marqué par un retournement de tendance". En effet, en avril, le Bitcoin a connu un fort rebond, augmentant de 14,11 % en un mois, récupérant toutes les pertes depuis le "conflit tarifaire".

La "guerre tarifaire paritaire" qui domine les tendances du marché financier mondial a officiellement commencé en avril, créant un choc violent sur le marché, avec une montée de la peur et une forte baisse des prix des actifs. Cependant, avec la libération des émotions et la publication de données économiques et d'emploi américaines relativement résilientes, les fonds de couverture affluent vers le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies.

Le BTC a ajusté avant le marché boursier américain et, après avoir atteint un creux synchronisé avec celui-ci, a connu une forte hausse grâce à d'énormes fonds de rachat. Plus important encore, après plus de deux mois d'ajustement, la structure des jetons s'est considérablement améliorée et l'état interne est devenu plus stable.

Le S&P 500 et le marché des cryptomonnaies ont entièrement récupéré les pertes depuis le début de la "guerre tarifaire". Par rapport à la "guerre tarifaire" qui n'est pas encore terminée et à l'incertitude sur un éventuel ralentissement de l'économie américaine, le marché se comporte de manière exceptionnellement robuste, ajustant constamment les prix en fonction des dernières informations. Cependant, pour que le marché réalise un renversement, il est encore nécessaire que la "guerre tarifaire" entre dans sa troisième phase et qu'un accord soit atteint ( ainsi que la confirmation des données économiques américaines. Au cours de cette période, de nombreux rebondissements sont attendus.

Macro-finance : Les attentes de "guerre tarifaire paritaire" provoquent un ajustement violent du marché

Le cadre de négociation d'avril a poursuivi l'évolution de mars, dans lequel les déclarations et l'assouplissement des actions du gouvernement sur la "guerre tarifaire symétrique" ont joué un rôle majeur. De plus, les données économiques et d'emploi publiées en avril ont montré des performances relativement solides, ce qui a amené les traders à réduire leurs inquiétudes concernant une "récession économique". Finalement, après une correction mensuelle, les transactions prospectives pariant que la guerre tarifaire ne conduira pas à une récession économique ont dominé l'évolution du marché. Le Nasdaq, qui a d'abord baissé puis a augmenté, ainsi que le BTC, ont tous deux enregistré des rendements mensuels positifs.

Début avril, le gouvernement a annoncé l'imposition d'un tarif de 10 % sur les marchandises mondiales et de 104 % sur les marchandises chinoises. Les actions américaines ont chuté par panique, les trois principaux indices ayant tous franchi la ligne annuelle. Les obligations américaines à court et à long terme ont également chuté considérablement, les traders se débarrassant des actions pour se réfugier dans le marché obligataire et les actions européennes.

L'indice VIX du S&P 500 a franchi les 60. La vague de ventes sur le marché entre dans sa deuxième phase, avec une vente massive des obligations américaines. Le rendement des obligations à 2 ans a augmenté de plus de 4 %, tandis que le rendement des obligations à 10 ans approche de 4,6 %. Les ventes se propagent sur le marché des changes, avec l'indice du dollar tombant à 97,911. Le Nasdaq est entré dans un marché baissier technique.

Des "tarifs douaniers" qui dépassent les attentes et un mépris pour la chute des marchés financiers ont entraîné une situation de "triple massacre" sur les actions, les obligations et les devises américaines. Cela a suscité une panique plus grande, avec des critiques et des manifestations provenant des entreprises et du secteur financier qui ont atteint des proportions considérables, ébranlant la confiance fondamentale du marché, forçant le gouvernement à faire des concessions.

Tout d'abord, suspension des droits de douane pendant 90 jours pour tous les pays sauf la Chine. Ensuite, des rapports indiquent que le gouvernement pourrait réduire considérablement les droits de douane élevés de 104 % sur les produits chinois, voire de plus de la moitié, afin d'apaiser les tensions avec la Chine.

L'or est devenu le seul gagnant, enregistrant une forte hausse depuis le 9, passant de 2970 dollars/once à un maximum de 3499,93. Cependant, depuis le 23, des nouvelles indiquant que le gouvernement envisage de réduire les droits de douane élevés sur les produits chinois ont entraîné un ajustement continu, jusqu'à ce qu'il tombe à 3288,54 dollars/once à la fin du mois. Néanmoins, le mois a tout de même enregistré une forte augmentation de 5,08 %.

Les actions américaines ont temporairement rebondi fortement après avoir atteint leur point le plus bas le 4 avril. Après que le gouvernement a "adouci" le 23, le rebond a pu se poursuivre, et au 2 mai, le NASDAQ et le S&P 500 avaient complètement récupéré les pertes causées par la guerre tarifaire.

Au cours du mois, le Nasdaq a augmenté de 0,85 % en avril, le S&P 500 a chuté de 0,76 %, le Dow Jones a baissé de 3,17 %, et le BTC a fortement augmenté de 14,11 %.

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Au cours de ce processus, bien que le marché ait un moment parié que la banque centrale allait lancer une réduction temporaire des taux d'intérêt, avec une probabilité de baisse des taux de plus de 80% en mai, la banque centrale a toujours maintenu une attitude ferme, ne soulignant à nouveau qu'en cas de "triple massacre" des actions, des obligations et des devises, qu'elle interviendrait sur le marché en cas de surprise sur le marché de l'emploi, diffusant ainsi un peu d'informations "dovish".

Le 10 avril, le Bureau des statistiques du travail a publié des données montrant que l'IPC de mars a diminué de 0,1 % par rapport au mois précédent, marquant la première baisse mensuelle en près de cinq ans. Le taux de croissance annualisé de l'IPC est passé de 2,8 % en février à 2,4 %. La croissance annualisée de l'IPC core est de 2,8 %, le niveau le plus bas depuis mars 2021.

Le 30 avril, le Bureau d'analyse économique a publié une estimation préliminaire du premier trimestre, indiquant que le taux de croissance annualisé du PIB réel a diminué de 0,3 %, atteignant son niveau le plus bas depuis le deuxième trimestre de 2022, bien en dessous de la prévision de croissance de 2,4 % pour le quatrième trimestre de 2024, et également inférieur aux attentes du marché.

Le 2 mai, le Bureau des statistiques du travail a publié le rapport sur l'emploi non agricole d'avril, montrant une augmentation de 177 000 emplois non agricoles, supérieure aux prévisions de 133 000. Le taux de chômage est resté à 4,187 %, conforme aux attentes. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 3,8 % en glissement annuel, indiquant une pression salariale modérée.

Les données sur l'inflation montrent un refroidissement, et les données sur l'emploi restent solides. Cela a temporairement réduit les inquiétudes du marché concernant une récession économique. De plus, malgré la guerre tarifaire qui se poursuit difficilement, les fonds des petits investisseurs et des fonds actifs ont commencé des transactions anticipées en achetant massivement, ce qui a fortement propulsé le rebond des actions américaines.

La panique déclenchée par la guerre commerciale à court et moyen terme a été relativement bien libérée, et les données du PIB montrent qu'au moins pour l'instant, l'économie américaine n'a pas subi de dommages importants. De plus, le gouvernement semble revenir d'un état de "perte de contrôle" à un état "rationnel", ce qui explique pourquoi les fonds prospectifs osent acheter massivement. L'ajustement de février à avril représente un ajustement sévère des actions américaines, dont la valorisation avait été surévaluée pendant deux ans, sous l'impact de la "guerre commerciale", et constitue un test technique pour le marché baissier, mais il n'y a pas encore de données suffisantes indiquant que l'économie américaine va entrer en récession. La valorisation des actions américaines a subi une certaine baisse, mais elles ne sont pas non plus bon marché; la tarification du marché est déjà relativement suffisante. Si la tendance à la hausse se poursuit, il faudra plus de conditions de soutien, comme un apaisement supplémentaire de la "guerre commerciale" et une baisse supplémentaire de l'IPC. En ce qui concerne les baisses de taux, les perspectives ne sont pas optimistes, le marché ayant déjà reporté ses attentes de baisse de taux à juillet. Après une forte reprise, il est nécessaire de suivre de près les progrès de la guerre commerciale et les données économiques, car si une tendance à la détérioration économique apparaît, cela pourrait entraîner une nouvelle révision à la baisse.

actifs chiffrés : structure de jetons solide + soutien à long terme

Le mouvement du BTC en avril est un exemple de "Rebond" dans le cadre du "chiffrement inversé", où l'on achète dans un climat de panique et attend que la situation se stabilise pour voir les prix des actifs rebondir rapidement.

En avril, le BTC a ouvert à 82534,31 USD, a chuté à un minimum de 74420,69 USD et a clôturé à 94182,54 USD, enregistrant une hausse de 14,11 % soit 11648,22 USD pour le mois, avec une amplitude mensuelle atteignant 26,12 %.

Le mouvement du mois entier a d'abord baissé puis augmenté, le point le plus bas étant atteint le 7 avril, et après l'implémentation officielle des "tarifs équivalents", il a rebondi et a progressivement augmenté. En calculant les fluctuations journalières, les jours de hausse dépassent de loin les jours de baisse au cours des 30 jours de négociation.

Techniquement, le BTC a confirmé sa tendance à long terme en touchant trois fois la ligne annuelle lors de la chute des actions américaines. Le 22 avril, il a rebondi de 6,82 %, dépassant avec force la ligne des 200 jours, revenant ainsi au "niveau de Trump" et s'approchant de la "première ligne de tendance haussière" de ce cycle de marché.

Comparé aux actions américaines, le Bitcoin affiche une dynamique très forte, grâce à un ajustement de prix qui a déjà commencé en mars, à l'accumulation des investisseurs à long terme et des gros détenteurs, ainsi qu'à un soutien favorable au niveau des politiques et des cas d'utilisation.

Le 30 avril, la Chambre des représentants de l'Arizona a adopté deux projets de loi sur les réserves de BTC, qui attendent actuellement la signature du gouverneur. Si les lois entrent en vigueur, l'Arizona deviendra le premier État des États-Unis à autoriser le Trésor de l'État à détenir des BTC. Une fois que la loi de l'Arizona sera officiellement en vigueur, il est probable que la vitesse de mise en œuvre dans d'autres États s'accélérera.

L'expansion des cas d'utilisation de BTC et l'augmentation des prix sont dans un processus de rétroaction continue qui se renforce mutuellement. De mars à avril, les turbulences sur les marchés financiers mondiaux et les révisions dues à la guerre commerciale ont temporairement interrompu ce processus. Cependant, la structure de détention des cryptomonnaies et les mouvements sur le marché restent intacts et stables. Une fois que la panique se sera dissipée, BTC reprendra sa tendance à la hausse. Dans l'avenir, la guerre commerciale et les potentielles turbulences macrofinancières pourraient entraîner des fluctuations des prix de BTC, et le dépassement des précédents sommets dépendra de l'issue de la guerre commerciale et de la non-récession de l'économie américaine.

Structure des jetons : augmentation des mains longues et des requins, les acheteurs à long terme font le plein

Le 4 octobre 2024, avec des fonds affluant massivement sur le marché, le groupe des gros investisseurs a lancé la deuxième vague de ventes de ce cycle. L'afflux soutenu de capitaux, après avoir absorbé la pression de vente, a continué à faire grimper les prix près de 110 000 dollars.

Après être entré en mars, avec la perte de liquidité, le prix du BTC a chuté considérablement, après quoi le groupe des longues mains a à nouveau joué le rôle de "stabilisateur", passant de la vente à l'accumulation.

En outre, l'un des groupes de gros détenteurs de BTC dont la détention est comprise entre 100 et 1000 pièces, les "requins", a également continué à accumuler pendant le processus de baisse, et a accéléré ses achats à la fin avril, augmentant son stock de plus de 80 000 pièces au cours du mois, devenant une force centrale pour inverser la tendance. Il est à noter que ce groupe est également le principal acheteur qui a fait passer le prix du BTC de 70 000 à 100 000 dollars entre octobre et décembre 2024. Sur la base du fait que l'ampleur des achats de ce groupe durant ce cycle a largement dépassé celle des ventes, on peut conclure que le comportement de ce groupe correspond à celui des investisseurs à long terme, et leur reconnaissance de cette plage de prix contribue à la stabilité des prix.

Après que les acheteurs de toutes parts aient fait leurs emplettes, le stock de BTC sur les échanges a diminué d'environ 60 000 pièces en avril.

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À la fin février, le prix a commencé à baisser, et à la fin avril, le prix est revenu au niveau de la fin février. Avec la volatilité du marché et un échange suffisant des jetons, en comparant la distribution des jetons en chaîne du 31 janvier et du 30 avril, on peut voir que le centre de gravité des jetons dans la fourchette de 74 000 à 100 000 $ a considérablement baissé, certains jetons évalués à plus de 100 000 $ ayant été déplacés dans la fourchette de 74 000 à 94 000 $.

Les turbulences du marché au cours des deux derniers mois, du point de vue de la distribution des jetons, montrent que les jetons nouvellement entrés par FOMO ont été contraints de se vendre dans une forte baisse, tandis que la situation de pénurie de jetons dans la plage de 7.4-9.4 a été à nouveau comblée. Selon les données, actuellement les positions courtes ont déjà quitté la perte latente, tandis que le pourcentage de BTC dans l'ensemble de la chaîne en perte latente est tombé à 14%. La pression de vente sur le marché, provoquée par la peur et les pertes, s'est considérablement améliorée.

Fonds : sauver la situation, plus de 10 milliards de fonds en cours d'achat

À la mi-mois, sous la pression de la "guerre des tarifs" et d'un climat de panique macro-financière, les flux de capitaux étaient globalement sortants au début du mois. Cependant, les fonds des stablecoins continuent d'affluer depuis avril, et à la mi-mois, avec un "adoucissement" du gouvernement et un rebond des actions américaines, les fonds du canal ETF Bitcoin au comptant ont également commencé à entrer massivement, propulsant rapidement le prix du Bitcoin au-dessus de 94000 dollars.

Vu sous un angle mensuel, les fonds des canaux ETF qui maîtrisent le pouvoir de tarification à court terme en février et mars ont connu une tendance à la sortie, ce qui a poussé le prix du BTC à la baisse, tandis qu'en avril, l'ensemble des fonds entrants a atteint 8,4 milliards de dollars, devenant ainsi le sixième mois d'afflux le plus important de ce cycle.

Les statistiques ci-dessus n'incluent pas les données d'augmentation de position d'une certaine entreprise. Selon son annonce, cette entreprise a réalisé trois augmentations de position en avril grâce à des levées de fonds, acquérant un total de 25 370 BTC pour un investissement de plus de 2,2 milliards de dollars. Ainsi, le montant total des fonds entrants sur le marché en avril a dépassé les 10 milliards de dollars.

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La tendance des prix du Bitcoin reflète les flux de capitaux entrant et sortant du marché. Actuellement, les flux de capitaux observables se divisent en trois catégories : la première est celle des fonds des ETF Bitcoin au comptant, qui suivent souvent les fluctuations des actions américaines ; la deuxième concerne le financement d'une certaine entreprise, dont la continuité des flux entrants est relativement bonne ; la troisième est celle des fonds des stablecoins, c'est-à-dire des fonds sur le marché, qui depuis leur entrée en septembre 2023 n'ont enregistré qu'un mois de sortie nette, les autres mois affichant des entrées nettes positives.

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Bien que de février à avril, le marché des cryptomonnaies ait connu de fortes fluctuations, tombant techniquement dans un marché baissier, nous pensons qu'après une analyse des tendances de financement global et des mains longues, le cycle du marché reste en cours.