L'amélioration de l'environnement macroéconomique entraîne un rebond du marché des cryptoactifs, les mainstream tokens maintiennent une forte volatilité.

Récemment, le risque géopolitique s'est atténué, et avec la montée des attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, cela a entraîné un retour massif de fonds sur le marché des cryptoactifs. Les jetons principaux maintiennent une oscillation à des niveaux élevés, tandis que les altcoins stabilisent leur tendance à la baisse, et le marché dans son ensemble présente une dynamique prête à exploser.

Amélioration significative de l'environnement macroéconomique et du sentiment du marché

La situation internationale tend à se stabiliser, les attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont fortement augmenté, l'indice Nasdaq a atteint un nouveau sommet, et les préférences de risque sur le marché ont clairement rebondi.

La dynamique des flux de capitaux s'intensifie et devrait se poursuivre

Les Cryptoactifs ETF ont enregistré des entrées nettes de 1,7 milliard de dollars cette semaine, l'émission de jetons stables s'accélère et des signes de reprise du taux de prime hors cote apparaissent.

Mainstream Token ont une performance solide

Le Bitcoin connaît une forte oscillation à des niveaux élevés, tandis que l'Ethereum suit une tendance à la hausse mais avec une dynamique relativement faible, les actions liées aux cryptoactifs affichent une performance active.

Amélioration marginale de la liquidité des jetons alternatifs

L'indice TOTAL2 est bloqué par un rebond, la part de marché des OTHERS se stabilise après une chute, l'indicateur d'activité sur la chaîne est de 53, et n'a pas encore complètement émergé d'une configuration de faiblesse.

Le marché est actuellement à la fin de sa consolidation, il faut surveiller à court terme la situation de la percée des fonds ainsi que la structure de renforcement des altcoins et les signes de reflux des fonds vers les Mainstream Token.

Perspectives macroéconomiques

• La croissance économique des États-Unis pourrait ralentir au second semestre de 2025, des données sur le commerce de détail et l'emploi faibles indiquent un affaiblissement de la dynamique des investissements de consommation.
• L'inflation a légèrement augmenté en raison des droits de douane et des prix du pétrole, mais reste dans des limites contrôlables.
• L'incertitude de la politique tarifaire diminue, avec des augmentations ciblées et des exonérations coexistantes.

Analyse des flux de capitaux et de la structure du marché

Flux de capitaux externes

• Fonds ETF : 17 milliards de dollars ont afflué cette semaine, une augmentation significative de la taille.
• Stablecoins : émission supplémentaire de 1,8 milliard de dollars cette semaine, moyenne quotidienne de 263 millions, à un niveau élevé.

Indicateur de sentiment du marché

• Le taux de prime hors cote continue d'augmenter

Bitcoin

• Analyse technique : forte oscillation autour de 106000 dollars
• Distribution des jetons sur la chaîne : peu de changements par rapport à la semaine dernière, un soutien solide se forme autour de 103000 dollars.

Ethereum

• Par rapport au Bitcoin : le taux de change ETH/BTC reste fluctuant, les fonds affluent d'abord vers le Bitcoin.
• Activité on-chain : augmentation du nombre d'adresses actives, reflétant un rebond du sentiment du marché

Revue de l'économie macroéconomique

Croissance économique : modérée mais avec des risques de ralentissement

L'économie américaine montre actuellement une résilience, mais les signes de faiblesse potentiels ne doivent pas être ignorés. Les données sur l'emploi montrent que les emplois non agricoles ont augmenté de 100 000 à 150 000 au cours des deux derniers mois, mieux que prévu, et le taux de chômage reste à un bas niveau de 4,2 %, ce qui indique un marché du travail globalement solide. Cependant, les données sur l'emploi non agricole ont été révisées à la baisse, le nombre de demandes initiales et de bénéficiaires d'allocations de chômage a dépassé la limite supérieure de la fourchette, et les données sur les licenciements restent à des niveaux élevés par rapport aux années précédentes, ce qui suggère des risques de faiblesse sur le marché de l'emploi.

Les données de consommation montrent une divergence : la consommation de services reste dynamique, avec une augmentation de 0,3 % des dépenses de consommation personnelle réelles par rapport au mois précédent ; en revanche, la consommation de biens est faible, avec une chute significative des ventes au détail de -0,9 % en mai par rapport au mois précédent, principalement en raison de la baisse de la demande pour des marchandises de grande consommation telles que les automobiles et les matériaux de construction après une vague d'achats anticipés due aux droits de douane. Dans l'ensemble, l'économie américaine pourrait ralentir au cours du second semestre, le risque de ralentissement de la croissance augmentant.

Politique tarifaire : l'incertitude diminue, les mesures sont plus ciblées

L'incertitude concernant la politique douanière diminue progressivement. Après l'expiration des exemptions de droits de douane réciproques le 9 juillet, le gouvernement a fourni plus de détails, montrant une tendance à appliquer des augmentations conditionnelles plutôt qu'une pression globale. Les droits de douane réciproques pourraient prolonger la période d'exemption pour éviter d'appliquer directement des taux d'imposition élevés ; les droits de douane sectoriels ne sont pas appliqués de manière globale, par exemple, les produits non en acier et en aluminium peuvent bénéficier d'une exonération de 50 % des droits de douane élevés, ne se voyant appliquer qu'un droit de douane réciproque de 10 %, et le passage exonéré de l'USMCA est maintenu. Les droits de douane sur les semi-conducteurs pourraient adopter un modèle similaire, conciliant augmentations et exemptions. Dans l'ensemble, l'impact des droits de douane tend à être maîtrisé, avec des répercussions limitées sur l'économie et l'inflation.

Perspectives de la politique monétaire

Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt de 25 points de base le 17 septembre 2025, avec un total de 3 baisses de taux pour ramener le taux à 3,75 % pour l'année, et le taux neutre abaissé à 3,25 %. La question de savoir si la baisse des taux sera anticipée en juillet est le point focal du jeu d'échecs actuel entre la Réserve fédérale et le gouvernement. La date limite de la politique tarifaire a été prolongée de 90 jours au 9 juillet, ce qui montre que le jeu d'échecs est devenu un processus à long terme. Les signes de récession économique causés par les tarifs commencent à se manifester progressivement, tandis que la Réserve fédérale continue récemment de réduire son bilan à un rythme de 9,5 milliards de dollars par mois, resserrant la liquidité, ce qui entraîne un schéma de fluctuation haussière sur le marché des cryptoactifs, représenté par le bitcoin.