La nouvelle ère des stablecoins : la lutte des quatre puissances pour la domination du dollar numérique

En 2025, les États-Unis ont adopté la loi GENIUS, qui a radicalement changé les règles du jeu des stablecoins, déclenchant une "bataille sans précédent pour le dollar numérique". Quatre puissantes alliances mènent une compétition féroce dans cette nouvelle ère, chacune avec ses propres caractéristiques et stratégies.

Projet de loi GENIUS : la nouvelle constitution de l'industrie des stablecoins

La loi GENIUS, dont le nom complet est « Loi sur l'innovation nationale des stablecoins aux États-Unis », établit des règles claires pour l'industrie des stablecoins :

• Les réserves doivent être soutenues à 1:1.
• Une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars est un tournant réglementaire
• Interdiction de payer des intérêts directement
• Les grandes entreprises technologiques doivent obtenir une approbation stricte pour émettre des stablecoins.

Analyse des quatre grandes puissances

1. Alliance des élèves modèles en conformité (USDC)

Avec l'USDC émis par la société Circle comme noyau, respectant strictement les exigences réglementaires, elle gagne la confiance des investisseurs institutionnels. Cependant, il existe un conflit d'intérêt entre Circle et son principal distributeur Coinbase, et Circle cherche à obtenir plus d'indépendance par le biais d'une introduction en bourse.

2. Empire offshore (USDT)

L'USDT de la société Tether est le stablecoin le plus capitalisé, avec une rentabilité incroyable. Son avantage réside dans une stratégie d'investissement flexible et des coûts de canal très bas. Face à la nouvelle législation, Tether adopte une stratégie à deux niveaux et utilise un puissant arrière-plan politique pour rechercher des voies de conformité.

3. Groupe de pouvoir politique (USD1)

L'alliance USD1 réunit des stars politiques, des géants de la distribution et des capitaux souverains, en adoptant une stratégie d'expansion de marché "de haut en bas". Ses ressources politiques sont à la fois le plus grand atout et pourraient devenir un facteur d'incertitude à l'avenir.

4. La riposte des banques traditionnelles

Représenté par le JPMD de JPMorgan Chase, les produits de tokenisation des dépôts lancés par les banques traditionnelles présentent des avantages tels que le paiement d'intérêts et une grande crédibilité, mais ils s'adressent principalement au marché institutionnel.

Autres participants

• Stripe : fournit des services d'infrastructure
• PayPal : attirer les utilisateurs grâce à un programme de récompenses
• Walmart et Amazon : soumis à des restrictions légales, cherchent à collaborer
• Meta : un retour prudent, axé sur les scénarios de paiement réels

Perspectives d'avenir

Le marché des stablecoins pourrait présenter une tendance de différenciation :

• Marché institutionnel : Alliance bancaire en tête
• Marché de détail américain : USDC en tête
• Marchés émergents mondiaux : USDT domine
• Scène politique spéciale : USD1 joue un rôle

Cette guerre des stablecoins n'est pas seulement une compétition technologique et de modèles commerciaux, mais aussi un affrontement d'idées financières et de modes de gouvernance. Pour les utilisateurs ordinaires, la concurrence offre plus de choix et de meilleurs services. L'ère du dollar numérique est déjà arrivée, nous sommes tous des témoins et des participants de ce processus historique.