Les nouvelles tendances de la Finance décentralisée : des protocoles indépendants à un écosystème collaboratif

Au cours du mois dernier, le domaine de la finance décentralisée ( DeFi ) a connu des changements structurels remarquables. Contrairement au schéma où chacun se battait pour son propre compte, certains protocoles de premier plan s'orientent vers un "groupement" par le biais de la coopération, de l'intégration et même de l'attachement d'intérêts directs. Cette tendance se manifeste principalement dans l'intégration des prêts et des transactions, l'évolution du paysage des stablecoins et la fusion des actifs réels ( RWA ).

Fusion profonde de l'emprunt et du trading

La coopération entre les protocoles de Finance décentralisée passe d'une intégration superficielle des actifs à une fusion structurelle plus profonde. La dernière version d'un DEX bien connu introduit le mécanisme Hook, qui permet aux développeurs d'insérer une logique personnalisée à des étapes clés des pools de liquidité, permettant des fonctionnalités telles que le contrôle des listes blanches, des taux dynamiques et des courbes de prix personnalisées. Cela fait évoluer ce DEX d'un simple protocole de transaction vers une architecture de liquidité sous-jacente plus ouverte.

Basé sur cette innovation, une plateforme de prêt prévoit de soutenir le Token LP de ce DEX comme garantie de prêt et de retourner une partie des intérêts des stablecoins prêtés à l'organisme de gouvernance du DEX. Cette collaboration améliore l'efficacité d'utilisation des fonds des LP et fournit un modèle de valeur réelle pour la relation complémentaire entre les protocoles.

Les données du marché montrent que cet "effet de groupe" commence à libérer des signaux positifs. Depuis mai, le montant total des actifs verrouillés sur les plateformes de prêt mentionnées, (TVL), a augmenté de 19,708 milliards de dollars à 23,347 milliards de dollars, soit une hausse de plus de 18 %. Pendant ce temps, le TVL de ce DEX a également augmenté d'environ 11 %, passant de 4,178 milliards de dollars à 4,650 milliards de dollars. Le renforcement simultané des deux n'est peut-être pas une coïncidence.

Stablecoins : une nouvelle phase de différenciation et de spécialisation

La concurrence dans le secteur des stablecoins ne se limite plus à "qui est le plus centralisé" ou "qui offre le meilleur rendement". De plus en plus de protocoles poussent les produits stablecoins vers des usages professionnels et une structure hiérarchisée.

Prenons un nouvel exemple de protocole émergent, dont le stablecoin le plus actif au sein de son écosystème est profondément intégré à une plateforme de prêt, et supporte un taux de collateralisation de prêt allant jusqu'à 90% (LTV). Cependant, depuis mai, le TVL de ce stablecoin est passé de 5,725 milliards de dollars à 4,993 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 13%. Pendant ce temps, ce protocole lance un nouveau produit plus conservateur.

Ce nouveau stablecoin est un produit sans rendement mais entièrement collatérisé, dont les actifs sont constitués d'un fonds de marché monétaire tokenisé d'une grande société de gestion d'actifs et d'USDC. L'offre actuelle sur la chaîne dépasse 1,44 milliard de dollars, avec un taux de collatéralisation maintenu à 99,4 %. Contrairement à la couverture stratégique de l'ancien stablecoin, le nouveau produit ressemble davantage à un "dollar on-chain", offrant aux institutions un point d'ancrage stable et fiable, sans volatilité.

Un autre point d'intérêt est un stablecoin entièrement basé sur la chaîne, qui circule sur un protocole spécifique et s'est déjà étendu à plusieurs chaînes publiques, avec un TVL passant de 1,042 milliard de dollars en mai à 1,171 milliard de dollars. Son objectif n'est pas l'innovation financière, mais de débloquer la liquidité multichaînes, devenant ainsi un "carburant" stable dans la Finance décentralisée.

Cette compétition des stablecoins n'est plus une bataille d'efficacité à dimension unique, mais s'est transformée en un système de produits structuré et scénarisé. Différents produits occupent des positions dans les domaines du prêt, de la couverture, de la sécurité, du cross-chain et des paiements, reflétant que l'écosystème des stablecoins subit un remaniement vers une "spécialisation fonctionnelle" et une "clarification des scénarios d'application".

RWA : intégration on-chain des actifs du monde réel

Considérés autrefois comme des "accessoires de la finance traditionnelle", les actifs physiques (RWA) deviennent aujourd'hui des points d'entrée stratégiques pour les géants de la Finance décentralisée. Au cours des derniers mois, plusieurs protocoles et organisations ont formé une tendance claire de collaboration autour de la tokenisation des obligations d'État américaines et ont commencé à les déployer sur la chaîne.

Le cas le plus représentatif est celui d'une institution de gouvernance d'une chaîne de blocs Layer 2. Le 8 mai, la communauté a approuvé une proposition pour allouer 35 millions de tokens natifs à trois plateformes d'émission RWA. Ces trois entreprises sont des acteurs majeurs dans le domaine de la finance traditionnelle et de la gestion d'actifs, et les actifs qu'elles proposent sont tous des bons du Trésor américain tokenisés. Ces fonds sont alloués par le biais d'un programme spécifique, visant à établir un pool d'actifs du Trésor stable et générant des intérêts sur la chaîne. Selon les données officielles, la première phase de ce programme a déjà généré plus de 650 000 dollars de revenus.

Une plateforme de prêt bien connue a adopté une approche "priorité aux cas d'utilisation" pour sa plateforme RWA. Les principaux actifs lancés par cette plateforme sont des fonds de marché monétaire tokenisés (MMFs), que les institutions peuvent utiliser comme garantie pour emprunter des stablecoins. Cela signifie que les RWA ne sont plus seulement des cibles d'investissement, mais sont intégrées dans les fonctionnalités centrales du protocole de Finance décentralisée, devenant des composants financiers transférables et empruntables.

Que ce soit pour les DAO, les plateformes de prêt ou les fournisseurs d'infrastructure, les RWA sont désormais considérés comme un chemin clé pour réaliser des rendements réels sur la chaîne, connecter la finance traditionnelle et renforcer la confiance des utilisateurs.

La coévolution de la Finance décentralisée

À première vue, cette alliance entre les protocoles de Finance décentralisée semble être un partenariat né d'une "anxiété de course", mais d'un point de vue structurel, cela ressemble davantage à une intégration et une reconstruction systématiques.

Ces changements ne sont pas simplement une extension des fonctionnalités, mais une mise à niveau des modes de collaboration entre les protocoles. Cela préfigure la prochaine étape de la Finance décentralisée, qui passera d'outils isolés à un système financier en réseau imbriqué et interconnecté.

Pour les investisseurs ordinaires, l'accent peut ne pas être mis sur qui a un TVL plus élevé, mais sur quelles structures de portefeuille sont plus stables, plus efficaces et capables de traverser les cycles de volatilité. Se regrouper ne signifie pas augmenter les prix, mais cela pourrait être la base de la prochaine vague de croissance.