Le gouvernement britannique se tourne vers le court terme pour alléger les coûts d'intérêt croissants alors qu'une demande d'investisseur faible et des turbulences sur les marchés mondiaux pèsent sur son budget.
Cela marque un changement par rapport à sa dépendance habituelle à la dette à long terme, alors que la hausse des taux d'intérêt dans le monde rend l'emprunt futur plus coûteux.
Le Royaume-Uni modifie son plan d'endettement alors que moins d'investisseurs veulent des obligations à long terme.
Le Bureau de gestion de la dette du Royaume-Uni (DMO) réduit le nombre d'obligations d'État à long terme (gilts) et se concentre davantage sur les bons du Trésor à court terme pour gérer ses paiements d'intérêts croissants sans enfreindre ses lois budgétaires strictes.
La responsable du DMO, Jessica Pulay, a déclaré que ce changement équilibrera les différentes sortes de dettes afin de donner une meilleure valeur aux contribuables tout en réagissant aux conditions changeantes du marché où moins de grands investisseurs souhaitent acheter de la dette à long terme.
Les obligations à long terme ont offert des rendements stables et prévisibles qui ont aidé les fonds de pension à faire face aux paiements futurs aux retraités. Cependant, la demande est désormais en baisse car de nombreux fonds de pension ont fermé leurs portes aux nouveaux membres et rétrécissent lentement alors que leurs membres vieillissent et prennent leur retraite.
Les fonds spéculatifs et d'autres investisseurs qui préfèrent des fonds avec plus de discrétion sur leurs investissements recherchent également de tels obligations à court terme. Celles-ci peuvent être plus faciles à acheter et à vendre que celles bloquées dans des fonds et offrant des maturités plus longues. Les investisseurs ont si peu d'intérêt que le gouvernement ne peut pas trouver d'acheteurs pour la dette à long terme.
Les analystes de RBC Capital Markets affirment que les nouvelles obligations que le gouvernement britannique prévoit d'émettre entre juillet et septembre 2025 auront la plus courte durée moyenne jamais observée pour les nouvelles dettes britanniques, avec une durée moyenne de seulement 9 ans.
Cela montre que le gouvernement dépend désormais davantage de l'emprunt à court terme pour faire face à la hausse des coûts.
Le stock de dettes global du Royaume-Uni a encore une durée moyenne de maturité d'environ 14 ans, bien plus élevée que dans des endroits comme les États-Unis, où la moyenne n'est que d'environ 6 ans. Cette nouvelle tendance montre combien le gouvernement est sous pression pour changer ses habitudes d'emprunt.
Le DMO a également annoncé qu'il augmenterait son émission totale de dette pour 2025/26 à 309 milliards de livres, soit 5 milliards de livres de plus que prévu. Cette hausse reflète le besoin du gouvernement de fonds supplémentaires pour couvrir ses dépenses tout en essayant de respecter ses objectifs fiscaux.
Le DMO réduira également les obligations à long terme de 10 milliards de £ et vendra davantage de bons du Trésor à court terme car ils sont moins chers à émettre et attrayants pour les investisseurs dans l'environnement de marché actuel.
Des taux d'intérêt élevés et des règles budgétaires poussent le Trésor à agir
Les investisseurs mondiaux s'inquiètent de la manière dont les gouvernements des grandes économies empruntent et dépensent. En conséquence, ils ont fait grimper le coût de l'emprunt à long terme à ses niveaux les plus élevés depuis de nombreuses années.
Ces préoccupations et pressions ont fait monter le rendement des gilts à 30 ans du Royaume-Uni à 5,48 %, proche du niveau le plus élevé depuis 1998.
Une partie de cette augmentation est due aux réactions nerveuses des marchés financiers après que Donald Trump a introduit un plan pour un budget de réduction d'impôts important aux États-Unis.
La différence de rendement des gilts entre les paiements du Royaume-Uni sur des obligations à long terme de 30 ans et des obligations à court terme de 2 ans est maintenant proche de 1,5 point de pourcentage, contre un niveau inférieur à zéro il y a seulement deux ans.
Le Trésor doit maintenant se tourner vers le court terme pour protéger les finances du pays contre l'augmentation des paiements d'intérêts.
La chancelière Rachel Reeves du gouvernement travailliste a promis que le gouvernement paierait toutes les dépenses courantes en utilisant les recettes fiscales d'ici les années 2029 à 2030. Elle a également assoupli une autre règle qui exigeait que la dette globale commence à diminuer d'ici la fin de la législature actuelle.
Reeves dit maintenant que le gouvernement exclura l'emprunt pour investissement de cette règle afin de donner au Trésor un peu plus de marge de manœuvre pour dépenser.
La décision du Premier ministre Keir Starmer de revenir sur une réduction des subventions aux retraités introduite précédemment exerce davantage de pression sur le budget. Cela rend difficile pour le chancelier de maîtriser les dépenses.
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Le Royaume-Uni se tourne vers le court terme pour réduire les coûts d'intérêt en plein essor.
Le gouvernement britannique se tourne vers le court terme pour alléger les coûts d'intérêt croissants alors qu'une demande d'investisseur faible et des turbulences sur les marchés mondiaux pèsent sur son budget.
Cela marque un changement par rapport à sa dépendance habituelle à la dette à long terme, alors que la hausse des taux d'intérêt dans le monde rend l'emprunt futur plus coûteux.
Le Royaume-Uni modifie son plan d'endettement alors que moins d'investisseurs veulent des obligations à long terme.
Le Bureau de gestion de la dette du Royaume-Uni (DMO) réduit le nombre d'obligations d'État à long terme (gilts) et se concentre davantage sur les bons du Trésor à court terme pour gérer ses paiements d'intérêts croissants sans enfreindre ses lois budgétaires strictes.
La responsable du DMO, Jessica Pulay, a déclaré que ce changement équilibrera les différentes sortes de dettes afin de donner une meilleure valeur aux contribuables tout en réagissant aux conditions changeantes du marché où moins de grands investisseurs souhaitent acheter de la dette à long terme.
Les obligations à long terme ont offert des rendements stables et prévisibles qui ont aidé les fonds de pension à faire face aux paiements futurs aux retraités. Cependant, la demande est désormais en baisse car de nombreux fonds de pension ont fermé leurs portes aux nouveaux membres et rétrécissent lentement alors que leurs membres vieillissent et prennent leur retraite.
Les fonds spéculatifs et d'autres investisseurs qui préfèrent des fonds avec plus de discrétion sur leurs investissements recherchent également de tels obligations à court terme. Celles-ci peuvent être plus faciles à acheter et à vendre que celles bloquées dans des fonds et offrant des maturités plus longues. Les investisseurs ont si peu d'intérêt que le gouvernement ne peut pas trouver d'acheteurs pour la dette à long terme.
Les analystes de RBC Capital Markets affirment que les nouvelles obligations que le gouvernement britannique prévoit d'émettre entre juillet et septembre 2025 auront la plus courte durée moyenne jamais observée pour les nouvelles dettes britanniques, avec une durée moyenne de seulement 9 ans.
Cela montre que le gouvernement dépend désormais davantage de l'emprunt à court terme pour faire face à la hausse des coûts.
Le stock de dettes global du Royaume-Uni a encore une durée moyenne de maturité d'environ 14 ans, bien plus élevée que dans des endroits comme les États-Unis, où la moyenne n'est que d'environ 6 ans. Cette nouvelle tendance montre combien le gouvernement est sous pression pour changer ses habitudes d'emprunt.
Le DMO a également annoncé qu'il augmenterait son émission totale de dette pour 2025/26 à 309 milliards de livres, soit 5 milliards de livres de plus que prévu. Cette hausse reflète le besoin du gouvernement de fonds supplémentaires pour couvrir ses dépenses tout en essayant de respecter ses objectifs fiscaux.
Le DMO réduira également les obligations à long terme de 10 milliards de £ et vendra davantage de bons du Trésor à court terme car ils sont moins chers à émettre et attrayants pour les investisseurs dans l'environnement de marché actuel.
Des taux d'intérêt élevés et des règles budgétaires poussent le Trésor à agir
Les investisseurs mondiaux s'inquiètent de la manière dont les gouvernements des grandes économies empruntent et dépensent. En conséquence, ils ont fait grimper le coût de l'emprunt à long terme à ses niveaux les plus élevés depuis de nombreuses années.
Ces préoccupations et pressions ont fait monter le rendement des gilts à 30 ans du Royaume-Uni à 5,48 %, proche du niveau le plus élevé depuis 1998.
Une partie de cette augmentation est due aux réactions nerveuses des marchés financiers après que Donald Trump a introduit un plan pour un budget de réduction d'impôts important aux États-Unis.
La différence de rendement des gilts entre les paiements du Royaume-Uni sur des obligations à long terme de 30 ans et des obligations à court terme de 2 ans est maintenant proche de 1,5 point de pourcentage, contre un niveau inférieur à zéro il y a seulement deux ans.
Le Trésor doit maintenant se tourner vers le court terme pour protéger les finances du pays contre l'augmentation des paiements d'intérêts.
La chancelière Rachel Reeves du gouvernement travailliste a promis que le gouvernement paierait toutes les dépenses courantes en utilisant les recettes fiscales d'ici les années 2029 à 2030. Elle a également assoupli une autre règle qui exigeait que la dette globale commence à diminuer d'ici la fin de la législature actuelle.
Reeves dit maintenant que le gouvernement exclura l'emprunt pour investissement de cette règle afin de donner au Trésor un peu plus de marge de manœuvre pour dépenser.
La décision du Premier ministre Keir Starmer de revenir sur une réduction des subventions aux retraités introduite précédemment exerce davantage de pression sur le budget. Cela rend difficile pour le chancelier de maîtriser les dépenses.
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