Avec de plus en plus d'entreprises cotées en bourse intégrant le SOL dans leur bilan, cela ne relève plus d'un phénomène isolé, mais pourrait marquer l'émergence d'un nouveau modèle de trésorerie. Les entreprises ne se contentent plus d'observer le marché des cryptomonnaies, mais commencent à essayer de considérer le SOL comme un outil de répartition d'actifs durable.
Dans cet espace, nous avons invité Margie, responsable du marché asiatique de Solayer, Richard Liu, cofondateur de Huma Finance, Darcy, directeur des relations investisseurs de SonicSVM, et Ru7, CMO de SOON, pour nous concentrer sur cette tendance potentiellement émergente de "micro-stratégie SOL" :
Après le Bitcoin, SOL pourrait-il devenir le prochain pivot des trésoreries d'entreprise ? L'achat continu modifiera-t-il la logique des prix de SOL ? L'entrée des acteurs institutionnels aura-t-elle un impact sur le modèle DeFi et les rendements de staking ? Si une entreprise cotée peut générer des flux de trésorerie en stakant des SOL, y aura-t-il plus d'entreprises à l'avenir qui imiteront cela en considérant SOL comme un « actif productif » ?
Est-ce une véritable tendance ou un nouveau FOMO ?
Question 1 : De plus en plus de sociétés cotées intègrent SOL dans leur trésorerie, cela va-t-il bouleverser la structure actuelle du marché ? Comment cette tendance à la "trésorisation" pourrait-elle modifier la perception et les attentes de l'industrie vis-à-vis de SOL ?
Richard : Je pense que cela reflète la reconnaissance de Solana par tout le monde. Il y a quelques années, lorsque FTX a eu des problèmes, Solana a été sous une pression énorme, mais elle a tenu bon et a formé une forte cohésion écologique. Aujourd'hui, dans plusieurs domaines, le développement de Solana est très rapide, et la migration de projets comme Ribbon en est une preuve.
En essence, c'est un retour positif du marché sur la résilience et le potentiel de l'écosystème Solana.
En comparaison, le BTC a des entreprises comme MicroStrategy qui le détiennent à long terme, influençant ainsi sa tendance de prix. Je pense que Solana ne reproduira pas ce chemin, mais il est plus probable qu'elle trace une voie plus large grâce à sa capacité d'expansion d'applications.
En particulier, le mécanisme de Staking (staking) et les bénéfices ainsi que la logique d'application qu'il apporte, font que l'intégration de SOL dans les réserves des entreprises devient une tendance raisonnable et attrayante. Cette tendance ne se produira pas du jour au lendemain, mais évoluera progressivement à mesure que l'infrastructure mûrit, tout comme cela a été le cas pour Ethereum par le passé. BTC est sans aucun doute l'or numérique, sa position est solide ; mais en ce qui concerne les plateformes de contrats intelligents, il n'est plus si certain de savoir qui l'emportera. Il y a trois ans, la plupart des gens pensaient que l'EVM était le seul choix, et maintenant, beaucoup considèrent Solana comme un concurrent sérieux.
En combinant les capacités technologiques et les rendements de staking, je crois que l'allocation de fonds sur Solana deviendra le choix de plus en plus d'entreprises.
Darcy : La capitalisation est seulement un aspect de Solana, elle n’a pas nécessairement à suivre le chemin du « or numérique » comme Bitcoin. Bitcoin est davantage considéré comme un outil de stockage de valeur, tandis que Solana est un réseau de blockchain publique avec une valeur d'application profonde.
Actuellement, une nouvelle tendance émerge sur le marché : la détention par des institutions devient un critère pour évaluer la maturité d'une blockchain publique. C'est similaire à la façon dont nous avons utilisé les flux de capitaux des ETF pour juger des tendances d'investissement et des mouvements de prix du BTC ou de l'ETH par le passé. À l'avenir, les investisseurs pourraient également considérer "la détention par des institutions de SOL" comme un indicateur clé pour évaluer ses perspectives de développement. Du point de vue des entreprises, la tendance à la gestion des réserves de Solana pourrait progressivement remodeler la structure du marché actuel.
Je peux ressentir que l'équipe de Solana fait des efforts très proactifs et systématiques dans ce domaine. De plus, les données on-chain montrent qu'auparavant environ 80 % des activités on-chain provenaient d'utilisateurs de détail ou de participants aux airdrops, mais ce pourcentage a maintenant chuté à 50-60 %. Cela indique qu'un nombre croissant de grands participants entre sur le marché.
Je crois que ce n'est pas seulement une tendance de Solana, mais aussi une tendance pour l'ensemble du marché des cryptomonnaies - le monde de la cryptographie deviendra de plus en plus un « terrain de jeu pour les institutions ».
Margie : Je voudrais ajouter une observation du point de vue de l'offre et de la demande. L'offre totale de Solana est limitée, et actuellement environ 65 % des jetons ont déjà été mis en jeu, ce qui signifie que le nombre réellement en circulation sur le marché est relativement faible. Si de plus en plus d'entreprises cotées en bourse achètent du Solana et le détiennent à long terme, cela réduira encore l'offre disponible sur le marché. Dans ce contexte, une fois que la demande du marché augmentera, cela pourrait provoquer à court terme une tension entre l'offre et la demande, entraînant ainsi une hausse des prix.
Cependant, je pense que ce qui intéresse vraiment le marché ne se limite pas à savoir qui achète, mais plutôt pourquoi ces entreprises achètent. S'ils intègrent Solana dans leur trésorerie pour des considérations stratégiques à long terme, cela signifie qu'ils ont une confiance claire dans l'avenir de Solana.
Il est très important de continuer à surveiller cela. Nous devrions peut-être observer encore un peu plus longtemps pour voir si ces opérations ont une durabilité et si elles vont former une tendance structurelle.
Ru7 : J'ai travaillé dans le secteur financier traditionnel, donc je porte une attention particulière à la signification du concept de trésorerie pour Solana.
Je pense que "la répartition des actifs" est en soi un énorme atout pour Solana. Si le marché passe progressivement d'une domination des investisseurs particuliers à une détention à long terme par des institutions, cela rendra Solana beaucoup plus stable et réduira considérablement sa volatilité. En effet, les entreprises, en tant qu'investisseurs, ont souvent des cycles d'opération plus longs et ne négocient pas aussi fréquemment que les particuliers, procédant éventuellement à des ajustements par trimestre voire à une fréquence encore plus basse.
De plus, la participation des institutions améliorera la liquidité de Solana. De nombreux utilisateurs de Web2 participeront indirectement aux investissements dans Solana via Robinhood, des institutions de gestion de patrimoine, voire de grandes sociétés de gestion d'actifs comme Wellington et BlackRock. Cela permettra à Solana d'augmenter progressivement son poids dans les portefeuilles d'« actifs alternatifs », lui conférant ainsi un statut similaire à celui du BTC.
Avec l'intégration de Solana dans davantage de portefeuilles d'actifs, elle pourrait progressivement devenir un actif stratégique de niveau entreprise. À long terme, il est même possible qu'elle soit comparable à l'or et au Bitcoin dans certaines fonctions.
La détention par les institutions pour Solana n'est pas seulement un flux de capitaux, mais aussi un soutien à l'écosystème. Cela peut renforcer la confiance des développeurs et des investisseurs à long terme, et devrait également attirer davantage de capitaux financiers traditionnels dans l'écosystème Solana.
Question 2 : Quels sont les avantages uniques et les risques potentiels de Solana en tant qu'actif de trésorerie d'entreprise par rapport au Bitcoin ? Pourquoi les entreprises choisiraient-elles de l'utiliser ?
Richard : Je vais avancer un point de vue qui pourrait sembler un peu radical : depuis le passé jusqu'à maintenant, je n'ai jamais pensé que le Bitcoin serait l'actif le plus central et le plus vital dans le domaine des cryptomonnaies. Bien que le Bitcoin soit appelé « or numérique », dans la vie réelle, la fonction et l'influence de l'or ne peuvent en rien être comparées à celles des infrastructures Internet.
Le Bitcoin, en tant qu'actif, ne possède pas de propriétés d'infrastructure. En revanche, des plateformes de chaînes publiques comme EVM ou Solana ont la capacité de construire de vastes écosystèmes et peuvent soutenir une richesse d'applications pratiques. Je crois fermement qu'à long terme, les chaînes capables d'héberger et de faire émerger des écosystèmes d'applications auront une vitalité bien supérieure à celle du Bitcoin.
Voici le premier avantage de Solana : il possède un immense espace de marché à long terme, qui pourrait même dépasser celui du Bitcoin.
Le deuxième avantage réside dans le fait que : Solana est un actif générant des revenus. Le Bitcoin lui-même n'a pas la capacité de générer des revenus directement, tandis que Solana peut produire des revenus stables en chaîne grâce à des applications telles que le staking, la DeFi et les paiements.
Actuellement, le DeFi de Solana est encore en phase de développement, mais progresse rapidement. Si nous découvrons que Solana est plus adapté que l'EVM lors de la construction de certaines fonctionnalités, la capacité de rendement de Solana sera également renforcée. Cela crée une distinction essentielle avec Bitcoin : Bitcoin repose sur la « foi », tandis que la durabilité de Solana peut être fondée sur la création de valeur réelle au sein de l'écosystème.
Bien sûr, Solana fait également face à des risques évidents : sa taille est bien inférieure à celle de Bitcoin, et sa maturité écologique n'est pas suffisante. Par conséquent, les entreprises qui choisissent actuellement d'inclure Solana dans leur trésorerie sont souvent celles qui sont prêtes à assumer un certain risque et qui espèrent utiliser ce choix pour former une stratégie de différenciation.
Surtout à ce stade où le SOL ETF n'a pas encore été approuvé, les entreprises qui entrent en premier peuvent en profiter pour créer leur propre différenciation de marque. Cela constitue non seulement un avantage pour l'entreprise elle-même, mais peut également inciter d'autres entreprises à suivre par la suite.
Mais pour qu'une tendance à grande échelle se forme, il faudra encore l'évolution du temps, et la plateforme Solana devra également continuer à travailler sur la construction de sa marque et la promotion de ses projets.
Ru7 : Je pense que le Bitcoin ressemble davantage à de l'or, en tant qu'outil de stockage de valeur ; tandis que Solana se rapproche plus de Tesla ou Nvidia, en tant qu'entreprise technologique en croissance disposant d'une technologie robuste et d'un écosystème diversifié. Solana ne possède pas seulement des applications DeFi, NFT, Web3, formant ainsi un cycle commercial complet, mais elle dispose également d'un modèle commercial clair et d'un potentiel de croissance.
Du point de vue de l'investissement traditionnel, investir dans Solana ressemble à investir tôt dans Tesla, en mettant l'accent sur son potentiel de marché à long terme et sa valeur stratégique. Bien sûr, cela comporte également un risque de forte volatilité, ce qui pose un défi à la gestion des finances traditionnelles. Parallèlement, Solana dépend fortement de l'écosystème des développeurs, et l'activité de cet écosystème influence directement sa performance en termes de prix.
Néanmoins, je reste optimiste quant au potentiel à long terme de Solana, qui possède les conditions nécessaires pour devenir un actif important sur le marché des cryptomonnaies.
Darcy : La position de Solana et de Bitcoin est essentiellement différente. Bitcoin est plus semblable à un actif de valeur refuge, tandis que Solana possède des caractéristiques de staking et de rendement, avec un rendement annuel actuellement compris entre 6 % et 8 %. Cela lui confère une valeur de détention supplémentaire par rapport à Bitcoin, qui dépend uniquement de l'augmentation de son prix. De plus, Solana est plus proche d'une entreprise Internet, disposant d'un écosystème diversifié, comme DeFi, NFT et des applications Web3, avec des attributs commerciaux de niveau plateforme. Si l'on utilise une analogie traditionnelle, Bitcoin ressemble à de l'or, tandis que Solana ressemble davantage à Tesla ou au système d'exploitation Android.
Avec de plus en plus d'entreprises et même d'institutions financières participant au staking, le rendement du staking de Solana pourrait évoluer vers un « taux d'intérêt de référence en chaîne ». Cela peut non seulement attirer les institutions à détenir des positions, mais aussi donner naissance à divers produits structurés dans l'écosystème, tels que des portefeuilles à effet de levier basés sur le staking, des produits à revenu fixe ou des « obligations convertibles » en chaîne. La logique des actifs de Solana devient ainsi plus robuste, passant d'actifs spéculatifs à des instruments financiers de base.
De plus, Solana porte un récit plus pragmatique : rendre le Web3 accessible et abordable pour tout le monde. Cet objectif est plus proche des besoins réels des développeurs et des entrepreneurs que le « monnaie sans confiance » de Bitcoin, et facilite également l'adoption à grande échelle. Je pense que c'est cette combinaison de la disponibilité technique et de la structure de revenus qui confère à Solana un avantage unique dans le cadre des trésoreries d'entreprise.
Question trois : Upexi a annoncé le mois dernier qu'il investirait 95 % de son financement dans la construction du trésor de Solana. Upexi est-il un cas isolé ou le début d'une tendance ? Y aura-t-il à l'avenir plus d'entreprises qui imiteront sa stratégie en intégrant le SOL dans leur système financier et en créant un flux continu d'entrées institutionnelles ? Pensez-vous qu'il y aura à l'avenir des entreprises cotées, comme MicroStrategy, qui joueront un rôle central de « parrain du SOL » à long terme ? Ce type de rôle est-il possible sur le marché du SOL ?
Darcy : Nous nous concentrons davantage sur les tendances à moyen et long terme de Solana, bien que le chemin ne soit pas entièrement clair, la direction est précise. Bien qu'il existe des comportements spéculatifs à court terme, je ne pense pas que ce soit une mauvaise chose. Au contraire, cela peut accumuler de l'attention et du capital de confiance, propulsant Solana vers une institutionalisation et attirant davantage d'applications et d'institutions financières.
Comme Upexi a investi dans Solana, cela a suscité l'intérêt du marché et a même incité d'autres entreprises à imiter ce modèle, ce qui est similaire à la manière dont MicroStrategy a acheté des bitcoins à l'époque. Bien que ce phénomène soit accompagné de risques spéculatifs, le signal de "l'entrée des institutions" qu'il libère reste important. Il représente l'alignement des comportements à court terme et des objectifs à long terme, et devrait finalement se rassembler en une tendance institutionnelle systémique.
Ru7 : Je pense qu'il est très probable que des entreprises ou des figures emblématiques de type « père de Solana » émergent à l'avenir, tout comme MicroStrategy l'est pour le Bitcoin. Leurs comportements d'achat deviendront des points d'ancrage pour la confiance du marché, renforçant la perception de la valeur à long terme de Solana.
Dans le contexte d'incertitude macroéconomique actuel, le marché a plus que jamais besoin de tels signaux concrets. Ce rôle peut ne pas être seulement celui d'une personne ou d'une entreprise, mais plutôt d'un groupe institutionnel formé par des sociétés de gestion d'actifs, des fonds spéculatifs, etc. Une fois que ces institutions commenceront à acheter Solana de manière continue, elles joueront le rôle de « centre de tarification », influençant le sentiment du marché et les stratégies, tout comme le chemin de développement du marché du Bitcoin.
Avec l'augmentation de l'acceptation par les capitaux traditionnels, Solana pourrait devenir le troisième actif largement reconnu après BTC et ETH. Tant qu'une institution ou un investisseur se manifeste en premier, ce processus pourrait se réaliser au cours de ce cycle, propulsant l'industrie de la cryptographie vers une phase d'institutionnalisation plus avancée.
Margie : Avant Upexi, des projets comme SolStrategy avaient déjà établi une présence assez forte sur Solana. Mais par rapport à eux, je pense que la différence avec Upexi réside dans le fait que son approche peut presque être qualifiée de « All in Solana », ce qui est très audacieux et constitue un cas plutôt avant-gardiste à l'heure actuelle. Le jour où Upexi a annoncé l'acquisition de Solana, le prix de l'action a explosé de 2 dollars à 22 dollars, même s'il y a eu par la suite un certain recul, l'attention du marché sur ce mouvement a été très élevée.
Concernant si Upexi va inciter d'autres entreprises à faire de même, je pense que la clé réside dans sa capacité à s'engager de manière continue et approfondie dans l'écosystème Solana. Si Upexi ne se limite pas seulement aux chiffres des états financiers, mais participe réellement à la construction de l'écosystème, réalisant des applications concrètes et des transformations, alors son action ne sera pas simplement un investissement ponctuel, mais pourrait devenir un modèle de stratégie de trésorerie d'entreprise.
Concernant la question de savoir s'il y aura des entreprises cotées en bourse de type « père fondateur de Solana » comme MicroStrategy, je trouve ce sujet particulièrement intéressant. Nous pouvons revenir sur le parcours de MicroStrategy. À partir de 2020, ils ont échangé la majeure partie de leurs réserves de trésorerie contre du Bitcoin, et au cours de trois ans, ils ont réalisé plus de 25 investissements en Bitcoin. Cela montre qu'il ne s'agit pas d'un acte unique, mais qu'il y a une logique claire d'allocation d'actifs à long terme. En même temps, ils ont également développé des produits dérivés financiers et des technologies autour du Bitcoin, devenant ainsi une partie intégrante du récit du Bitcoin.
Dans le marché de Solana, aucune entreprise n'a encore été capable d'avoir une influence aussi forte et durable en termes de capital et de narration que MicroStrategy. Bien que les actions d'Upexi soient agressives, je pense qu'elle en est encore à un stade relativement précoce et ne peut pas encore assumer le rôle de « centre de prix ».
Cependant, je pense qu'un tel rôle pourrait apparaître sur le marché de Solana. La clé réside dans le fait que ces entreprises ou individus puissent établir une stratégie claire à long terme, et pas seulement une allocation ponctuelle de trésorerie. Si une telle entreprise venait vraiment à apparaître à l'avenir, elle pourrait avoir un impact profond sur la logique des prix de Solana, le sentiment du marché, et même la narration des médias mainstream.
Richard : Je pense personnellement qu'à long terme, le Bitcoin a vraiment besoin de l'existence d'une sorte de figure « paternelle », car le récit du Bitcoin lui-même est basé sur la foi. Et si Solana a également besoin d'une telle figure « paternelle » pour se soutenir, je considérerais plutôt cela comme un échec.
Pourquoi dit-on cela ? Parce que Solana est en soi une infrastructure utile, sa valeur devrait provenir de son écosystème. Si elle a besoin de l'aval d'un « parrain », cela signifie que l'écologie et la capacité de création de valeur de Solana sont insuffisantes. Pour moi, l'église de Solana devrait être son écosystème lui-même, y compris la Solana Foundation et la communauté des développeurs.
Tout comme à l'époque du Web2, les entreprises technologiques ont construit elles-mêmes des plateformes et des écosystèmes d'applications puissants, sans dépendre d'un soutien unique du capital financier. Le capital financier peut participer, peut soutenir, mais l'innovation et le leadership doivent nécessairement venir de la plateforme elle-même. Que ce soit Android ou Tesla, c'est ainsi. Solana devrait en être de même. Son « clergé » devrait venir de l'écosystème interne, et non être défini et soutenu par une entreprise ou un investisseur externe.
Question quatre : Si de plus en plus d'institutions intègrent SOL dans leurs trésoreries et participent au staking, le modèle de rendement de la DeFi sera-t-il redéfini ? L'entrée des institutions apportera-t-elle de la stabilité ou diluera-t-elle l'espace de rendement des utilisateurs existants ?
Richard : Je ressens cela très profondément. Avant d'introduire des investisseurs institutionnels, notre processus de gestion d'actifs était relativement simple, mais une fois que les actifs sont placés dans un SPV, face à des investisseurs ayant un background de Wall Street, tous les processus doivent être extrêmement normalisés, la structure financière, la répartition des fonds et les indicateurs de risque doivent être clairement définis. Bien que cette révision intense entraîne une douleur à court terme, elle a considérablement amélioré nos normes opérationnelles et notre transparence.
Je crois que l'écosystème Solana va également traverser un processus similaire. L'entrée des institutions augmentera considérablement le seuil d'entrée de tout l'écosystème, et les projets sans bénéfices réels et sans soutien seront marginalisés, tandis que les projets de haute qualité, avec de véritables modèles commerciaux, attireront plus d'attention. Ce processus de sélection est positif, bien qu'il entraîne une période d'ajustement, mais c'est un avantage à long terme pour l'écosystème.
Je ne pense pas que les institutions vont immédiatement changer le paysage du marché de Solana, mais elles vont progressivement pousser Solana à passer d'un récit de Meme coin à un rôle plus axé sur les paiements et les infrastructures financières. C'est une tendance irréversible, il suffit juste de temps pour se stabiliser et se réaliser.
Darcy : Je pense aussi que c'est une tendance prévisible. Solana espère certainement présenter une image plus institutionnelle et haut de gamme à l'avenir, et du point de vue des participants DeFi, l'entrée des institutions entraînera un changement dans le modèle de revenu.
Tout d'abord, à mesure que les institutions intègrent des fonds dans les trésoreries, la sécurité et la stabilité de l'ensemble de l'écosystème vont s'améliorer, mais l'APY va également diminuer en conséquence, réduisant la volatilité des rendements. Parallèlement, afin de rechercher des rendements et une liquidité plus élevés, les institutions et les utilisateurs pourraient participer davantage à des protocoles LST (Liquid Staking), tels que JitoSOL, mSOL, bSOL, ce qui favorisera une intégration plus poussée entre DeFi et les systèmes de staking.
D'une part, l'entrée des institutions va effectivement diluer une partie des revenus des utilisateurs existants. Les fonds institutionnels ont des cycles plus longs et une fréquence de transaction plus faible, ce qui améliore la solidité du réseau, mais réduit l'espace de profit à court terme pour les petits investisseurs. Cependant, l'écosystème futur se diversifiera progressivement, permettant aux petits investisseurs de choisir des Meme Coins à haut risque et à haut rendement ou des produits complexes, tandis que les utilisateurs préférant des revenus stables peuvent participer au Staking.
Avec l'amélioration de la stabilité de l'écosystème, Solana et l'ensemble du marché des cryptomonnaies seront également perçus par un plus grand nombre de personnes comme une configuration d'actifs fiable, et pas seulement comme un outil de spéculation. Je pense que c'est une direction d'évolution inévitable.
Ru7 : En fait, l'écosystème de Solana possède une forte « capacité de génération de revenus ». Même si de plus en plus d'institutions intègrent le SOL dans leurs trésoreries à l'avenir, ce qui entraîne une augmentation du taux de staking et une diminution du rendement individuel, la diversification de l'écosystème Solana et sa capacité d'innovation produit apporteront davantage de produits de revenus structurés, permettant ainsi à tout le modèle de revenus de se renouveler constamment, sans simplement diluer l'espace de revenus des utilisateurs existants.
Solana est un écosystème dirigé par les développeurs, avec de nouveaux protocoles et de nouveaux produits financiers qui émergent constamment, ce qui rend le modèle de revenus plus riche et offre plus de choix aux utilisateurs. L'entrée de fonds institutionnels à long terme peut non seulement améliorer la stabilité du fonds, mais aussi apporter des effets d'échelle, attirant ainsi plus d'utilisateurs à participer, ce qui crée un cycle positif.
Je pense que ce changement ressemble aux produits financiers traditionnels tels que les obligations de crédit, les ETF, etc., et qu'à l'avenir, il y aura davantage de produits de rendement à plusieurs niveaux dans l'écosystème Solana. Les utilisateurs pourront choisir librement en fonction de leur appétit pour le risque, par exemple en optant pour des produits à haut rendement similaires aux obligations de crédit, ou pour des produits à faible risque stables comme les obligations américaines. Avec la richesse de l'écosystème, les utilisateurs ne seront pas dilués, mais pourront plutôt bénéficier de plus d'options et d'une meilleure expérience d'allocation d'actifs.
Solana n'a pas besoin de s'appuyer sur une figure « paternelle » pour se soutenir, son écosystème et ses innovations technologiques représentent la plus grande valeur. Tout comme Tesla, les gens ne regardent pas seulement Musk, mais la détermination de cette entreprise à envoyer des gens sur Mars. L'avenir de Solana réside également dans le potentiel et les attentes de son propre développement écosystémique, et non dans la dépendance à une entreprise ou une institution pour la caution.
Question 5: Actuellement, SOL manque de rareté à la manière du Bitcoin et d'une structure d'utilisateurs de « couche de confiance », ce qui représente un défi pour les entreprises cherchant à promouvoir des stratégies de trésorerie à long terme. Que pensez-vous qu'il faudrait faire pour inciter les détenteurs à conserver leurs SOL à long terme ou même à augmenter leurs positions ? Sur quoi fonder suffisamment de confiance et de consensus ?
Richard : Ma position est que l'écosystème Solana lui-même est le plus grand soutien. Les détenteurs à long terme viennent très probablement de l'intérieur de l'écosystème Solana, en particulier des projets de premier plan comme Jupiter et Helios. À l'avenir, des plateformes comme Huma, si elles atteignent un niveau similaire, deviendront également les plus fervents supporters de Solana. Ces projets ont non seulement une grande vitalité et des ressources, mais ils continueront également à renforcer SOL en raison de leur dépendance à l'écosystème Solana.
Je pense que ce qui poussera réellement le développement à long terme de Solana à l'avenir ne sera pas des groupes financiers externes, mais plutôt des projets internes à l'écosystème. Ils n'apportent pas seulement des fonds, mais aussi une interaction et une construction écologiques complètes, ce qui renforcera et libérera la valeur de Solana bien au-delà d'un simple investissement financier.
Revenons à la différence fondamentale : le Bitcoin repose principalement sur la foi, car il est considéré comme de l'or numérique, tandis que Solana est un réseau, une infrastructure. Sa valeur fondamentale réside dans les bâtisseurs et développeurs au sein de l'écosystème. À l'avenir, lorsque nous verrons des projets comme Jupiter renforcer continuellement Solana, la puissance de l'écosystème deviendra naturellement de plus en plus forte.
Darcy : Je suis tout à fait d'accord avec le point de vue de Richard. Solana n'a pas besoin d'une figure charismatique comme un leader religieux. Lorsqu'un projet manque d'applications pratiques, il est nécessaire de maintenir la valeur par la foi ; mais une fois qu'il a des applications concrètes et qu'il entre dans la vie de millions de foyers, il n'est pas nécessaire de créer artificiellement la foi. Les scénarios d'utilisation réels et la logique d'application sont le meilleur soutien à la valeur.
J'ai déjà mentionné que Solana ressemble davantage à Android pour le Web3, représentant une vision pragmatique, inclusive et réalisable. Grâce au code, cela permet à un plus grand nombre de personnes de pouvoir se permettre et d'utiliser le Web3, que ce soit pour les jeux, les paiements, le DePIN, ou des expériences de paiement similaires à celles de Visa, toutes étant des applications réelles que les utilisateurs peuvent ressentir directement.
Donc, je pense que le chemin de Solana devrait être de promouvoir l'adoption de Web3, plutôt que de se concentrer sur le récit religieux de Web3 ou l'élitisme. Sa dynamique de développement provient des applications, et non de la foi.
Ru7 : Je comprends que les points de départ de la finance traditionnelle et des investissements dans les cryptomonnaies sont fondamentalement différents. Dans le monde des cryptomonnaies, de nombreux investissements proviennent encore de la culture et de la foi, tandis que Solana ressemble davantage à une entreprise technologique avec des cas d'utilisation réels et une capacité de rentabilité, voire plus à Apple qu'à Tesla. En effet, Solana possède un écosystème d'applications riche, qui ne se limite pas à un produit unique, mais comprend des scénarios divers tels que DeFi, paiements, NFT, DApp, tout comme Apple a des téléphones, des ordinateurs, des montres et l'App Store.
D'un point de vue d'investissement, Solana possède un écosystème de développeurs solide et une capacité d'innovation continue, avec des fondamentaux solides. Pour les institutions financières traditionnelles, c'est exactement le type d'actif qu'elles souhaitent allouer, car elles se concentrent sur des cycles de rendement de cinq à dix ans, et le potentiel de croissance futur de Solana correspond clairement à cette logique.
J'attends également avec impatience de voir à l'avenir davantage d'institutions comme Morgan Stanley, Goldman Sachs et BlackRock intégrer Solana dans leurs configurations de base, voire en faire une composante majeure des ETF, incitant ainsi plus d'utilisateurs et de capitaux à s'intéresser à Solana. Lorsque ce phénomène se produira, Solana deviendra, comme Apple, une marque fréquemment mentionnée et utilisée dans la vie quotidienne, créant ainsi un véritable niveau de croyance. Cette croyance ne sera plus un récit culturel vide, mais plutôt un consensus basé sur la popularité des applications et la fréquence d'utilisation.
Particulièrement dans le domaine des paiements, le réseau Solana a déjà pu permettre aux utilisateurs d'acheter des biens réels avec des cryptomonnaies, et à l'avenir, il pourra également aider davantage de pays avec des infrastructures sous-développées à améliorer l'efficacité des paiements. Je crois que cette application concrète renforcera continuellement la confiance du marché dans Solana et l'intention de le conserver à long terme.
Margie : Du point de vue du marché, pour inciter davantage de personnes à détenir des Solana à long terme ou à continuer d'accumuler, je pense qu'il est d'abord nécessaire d'établir un récit clair et à long terme, par exemple en soulignant que Solana est la blockchain la plus rapide au monde, dotée d'un temps de latence ultra bas et d'autres avantages techniques. Ce récit doit être renforcé de manière répétée pour créer une mémoire de marché, tout comme nous soulignons continuellement la capacité de TPS de niveau million lors de la promotion d'Infinite SVM.
Deuxièmement, l'écosystème Solana est déjà très solide, nous avons besoin que les projets phares et les fondateurs de l'écosystème s'expriment continuellement, descendent sur le terrain et établissent activement la confiance. Si le marché peut lier ces projets phares à la valeur à long terme de Solana, alors ce sentiment de confiance sera plus facile à former et les utilisateurs seront également plus enclins à détenir Solana à long terme.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Non seulement le FOMO : les nouvelles tendances et les nouvelles configurations derrière la capitalisation de Solana
整理：Scof，ChianCatcher
Avec de plus en plus d'entreprises cotées en bourse intégrant le SOL dans leur bilan, cela ne relève plus d'un phénomène isolé, mais pourrait marquer l'émergence d'un nouveau modèle de trésorerie. Les entreprises ne se contentent plus d'observer le marché des cryptomonnaies, mais commencent à essayer de considérer le SOL comme un outil de répartition d'actifs durable.
Dans cet espace, nous avons invité Margie, responsable du marché asiatique de Solayer, Richard Liu, cofondateur de Huma Finance, Darcy, directeur des relations investisseurs de SonicSVM, et Ru7, CMO de SOON, pour nous concentrer sur cette tendance potentiellement émergente de "micro-stratégie SOL" :
Après le Bitcoin, SOL pourrait-il devenir le prochain pivot des trésoreries d'entreprise ? L'achat continu modifiera-t-il la logique des prix de SOL ? L'entrée des acteurs institutionnels aura-t-elle un impact sur le modèle DeFi et les rendements de staking ? Si une entreprise cotée peut générer des flux de trésorerie en stakant des SOL, y aura-t-il plus d'entreprises à l'avenir qui imiteront cela en considérant SOL comme un « actif productif » ?
Est-ce une véritable tendance ou un nouveau FOMO ?
Question 1 : De plus en plus de sociétés cotées intègrent SOL dans leur trésorerie, cela va-t-il bouleverser la structure actuelle du marché ? Comment cette tendance à la "trésorisation" pourrait-elle modifier la perception et les attentes de l'industrie vis-à-vis de SOL ?
Richard : Je pense que cela reflète la reconnaissance de Solana par tout le monde. Il y a quelques années, lorsque FTX a eu des problèmes, Solana a été sous une pression énorme, mais elle a tenu bon et a formé une forte cohésion écologique. Aujourd'hui, dans plusieurs domaines, le développement de Solana est très rapide, et la migration de projets comme Ribbon en est une preuve.
En essence, c'est un retour positif du marché sur la résilience et le potentiel de l'écosystème Solana.
En comparaison, le BTC a des entreprises comme MicroStrategy qui le détiennent à long terme, influençant ainsi sa tendance de prix. Je pense que Solana ne reproduira pas ce chemin, mais il est plus probable qu'elle trace une voie plus large grâce à sa capacité d'expansion d'applications.
En particulier, le mécanisme de Staking (staking) et les bénéfices ainsi que la logique d'application qu'il apporte, font que l'intégration de SOL dans les réserves des entreprises devient une tendance raisonnable et attrayante. Cette tendance ne se produira pas du jour au lendemain, mais évoluera progressivement à mesure que l'infrastructure mûrit, tout comme cela a été le cas pour Ethereum par le passé. BTC est sans aucun doute l'or numérique, sa position est solide ; mais en ce qui concerne les plateformes de contrats intelligents, il n'est plus si certain de savoir qui l'emportera. Il y a trois ans, la plupart des gens pensaient que l'EVM était le seul choix, et maintenant, beaucoup considèrent Solana comme un concurrent sérieux.
En combinant les capacités technologiques et les rendements de staking, je crois que l'allocation de fonds sur Solana deviendra le choix de plus en plus d'entreprises.
Darcy : La capitalisation est seulement un aspect de Solana, elle n’a pas nécessairement à suivre le chemin du « or numérique » comme Bitcoin. Bitcoin est davantage considéré comme un outil de stockage de valeur, tandis que Solana est un réseau de blockchain publique avec une valeur d'application profonde.
Actuellement, une nouvelle tendance émerge sur le marché : la détention par des institutions devient un critère pour évaluer la maturité d'une blockchain publique. C'est similaire à la façon dont nous avons utilisé les flux de capitaux des ETF pour juger des tendances d'investissement et des mouvements de prix du BTC ou de l'ETH par le passé. À l'avenir, les investisseurs pourraient également considérer "la détention par des institutions de SOL" comme un indicateur clé pour évaluer ses perspectives de développement. Du point de vue des entreprises, la tendance à la gestion des réserves de Solana pourrait progressivement remodeler la structure du marché actuel.
Je peux ressentir que l'équipe de Solana fait des efforts très proactifs et systématiques dans ce domaine. De plus, les données on-chain montrent qu'auparavant environ 80 % des activités on-chain provenaient d'utilisateurs de détail ou de participants aux airdrops, mais ce pourcentage a maintenant chuté à 50-60 %. Cela indique qu'un nombre croissant de grands participants entre sur le marché.
Je crois que ce n'est pas seulement une tendance de Solana, mais aussi une tendance pour l'ensemble du marché des cryptomonnaies - le monde de la cryptographie deviendra de plus en plus un « terrain de jeu pour les institutions ».
Margie : Je voudrais ajouter une observation du point de vue de l'offre et de la demande. L'offre totale de Solana est limitée, et actuellement environ 65 % des jetons ont déjà été mis en jeu, ce qui signifie que le nombre réellement en circulation sur le marché est relativement faible. Si de plus en plus d'entreprises cotées en bourse achètent du Solana et le détiennent à long terme, cela réduira encore l'offre disponible sur le marché. Dans ce contexte, une fois que la demande du marché augmentera, cela pourrait provoquer à court terme une tension entre l'offre et la demande, entraînant ainsi une hausse des prix.
Cependant, je pense que ce qui intéresse vraiment le marché ne se limite pas à savoir qui achète, mais plutôt pourquoi ces entreprises achètent. S'ils intègrent Solana dans leur trésorerie pour des considérations stratégiques à long terme, cela signifie qu'ils ont une confiance claire dans l'avenir de Solana.
Il est très important de continuer à surveiller cela. Nous devrions peut-être observer encore un peu plus longtemps pour voir si ces opérations ont une durabilité et si elles vont former une tendance structurelle.
Ru7 : J'ai travaillé dans le secteur financier traditionnel, donc je porte une attention particulière à la signification du concept de trésorerie pour Solana.
Je pense que "la répartition des actifs" est en soi un énorme atout pour Solana. Si le marché passe progressivement d'une domination des investisseurs particuliers à une détention à long terme par des institutions, cela rendra Solana beaucoup plus stable et réduira considérablement sa volatilité. En effet, les entreprises, en tant qu'investisseurs, ont souvent des cycles d'opération plus longs et ne négocient pas aussi fréquemment que les particuliers, procédant éventuellement à des ajustements par trimestre voire à une fréquence encore plus basse.
De plus, la participation des institutions améliorera la liquidité de Solana. De nombreux utilisateurs de Web2 participeront indirectement aux investissements dans Solana via Robinhood, des institutions de gestion de patrimoine, voire de grandes sociétés de gestion d'actifs comme Wellington et BlackRock. Cela permettra à Solana d'augmenter progressivement son poids dans les portefeuilles d'« actifs alternatifs », lui conférant ainsi un statut similaire à celui du BTC.
Avec l'intégration de Solana dans davantage de portefeuilles d'actifs, elle pourrait progressivement devenir un actif stratégique de niveau entreprise. À long terme, il est même possible qu'elle soit comparable à l'or et au Bitcoin dans certaines fonctions.
La détention par les institutions pour Solana n'est pas seulement un flux de capitaux, mais aussi un soutien à l'écosystème. Cela peut renforcer la confiance des développeurs et des investisseurs à long terme, et devrait également attirer davantage de capitaux financiers traditionnels dans l'écosystème Solana.
Question 2 : Quels sont les avantages uniques et les risques potentiels de Solana en tant qu'actif de trésorerie d'entreprise par rapport au Bitcoin ? Pourquoi les entreprises choisiraient-elles de l'utiliser ?
Richard : Je vais avancer un point de vue qui pourrait sembler un peu radical : depuis le passé jusqu'à maintenant, je n'ai jamais pensé que le Bitcoin serait l'actif le plus central et le plus vital dans le domaine des cryptomonnaies. Bien que le Bitcoin soit appelé « or numérique », dans la vie réelle, la fonction et l'influence de l'or ne peuvent en rien être comparées à celles des infrastructures Internet.
Le Bitcoin, en tant qu'actif, ne possède pas de propriétés d'infrastructure. En revanche, des plateformes de chaînes publiques comme EVM ou Solana ont la capacité de construire de vastes écosystèmes et peuvent soutenir une richesse d'applications pratiques. Je crois fermement qu'à long terme, les chaînes capables d'héberger et de faire émerger des écosystèmes d'applications auront une vitalité bien supérieure à celle du Bitcoin.
Voici le premier avantage de Solana : il possède un immense espace de marché à long terme, qui pourrait même dépasser celui du Bitcoin.
Le deuxième avantage réside dans le fait que : Solana est un actif générant des revenus. Le Bitcoin lui-même n'a pas la capacité de générer des revenus directement, tandis que Solana peut produire des revenus stables en chaîne grâce à des applications telles que le staking, la DeFi et les paiements.
Actuellement, le DeFi de Solana est encore en phase de développement, mais progresse rapidement. Si nous découvrons que Solana est plus adapté que l'EVM lors de la construction de certaines fonctionnalités, la capacité de rendement de Solana sera également renforcée. Cela crée une distinction essentielle avec Bitcoin : Bitcoin repose sur la « foi », tandis que la durabilité de Solana peut être fondée sur la création de valeur réelle au sein de l'écosystème.
Bien sûr, Solana fait également face à des risques évidents : sa taille est bien inférieure à celle de Bitcoin, et sa maturité écologique n'est pas suffisante. Par conséquent, les entreprises qui choisissent actuellement d'inclure Solana dans leur trésorerie sont souvent celles qui sont prêtes à assumer un certain risque et qui espèrent utiliser ce choix pour former une stratégie de différenciation.
Surtout à ce stade où le SOL ETF n'a pas encore été approuvé, les entreprises qui entrent en premier peuvent en profiter pour créer leur propre différenciation de marque. Cela constitue non seulement un avantage pour l'entreprise elle-même, mais peut également inciter d'autres entreprises à suivre par la suite.
Mais pour qu'une tendance à grande échelle se forme, il faudra encore l'évolution du temps, et la plateforme Solana devra également continuer à travailler sur la construction de sa marque et la promotion de ses projets.
Ru7 : Je pense que le Bitcoin ressemble davantage à de l'or, en tant qu'outil de stockage de valeur ; tandis que Solana se rapproche plus de Tesla ou Nvidia, en tant qu'entreprise technologique en croissance disposant d'une technologie robuste et d'un écosystème diversifié. Solana ne possède pas seulement des applications DeFi, NFT, Web3, formant ainsi un cycle commercial complet, mais elle dispose également d'un modèle commercial clair et d'un potentiel de croissance.
Du point de vue de l'investissement traditionnel, investir dans Solana ressemble à investir tôt dans Tesla, en mettant l'accent sur son potentiel de marché à long terme et sa valeur stratégique. Bien sûr, cela comporte également un risque de forte volatilité, ce qui pose un défi à la gestion des finances traditionnelles. Parallèlement, Solana dépend fortement de l'écosystème des développeurs, et l'activité de cet écosystème influence directement sa performance en termes de prix.
Néanmoins, je reste optimiste quant au potentiel à long terme de Solana, qui possède les conditions nécessaires pour devenir un actif important sur le marché des cryptomonnaies.
Darcy : La position de Solana et de Bitcoin est essentiellement différente. Bitcoin est plus semblable à un actif de valeur refuge, tandis que Solana possède des caractéristiques de staking et de rendement, avec un rendement annuel actuellement compris entre 6 % et 8 %. Cela lui confère une valeur de détention supplémentaire par rapport à Bitcoin, qui dépend uniquement de l'augmentation de son prix. De plus, Solana est plus proche d'une entreprise Internet, disposant d'un écosystème diversifié, comme DeFi, NFT et des applications Web3, avec des attributs commerciaux de niveau plateforme. Si l'on utilise une analogie traditionnelle, Bitcoin ressemble à de l'or, tandis que Solana ressemble davantage à Tesla ou au système d'exploitation Android.
Avec de plus en plus d'entreprises et même d'institutions financières participant au staking, le rendement du staking de Solana pourrait évoluer vers un « taux d'intérêt de référence en chaîne ». Cela peut non seulement attirer les institutions à détenir des positions, mais aussi donner naissance à divers produits structurés dans l'écosystème, tels que des portefeuilles à effet de levier basés sur le staking, des produits à revenu fixe ou des « obligations convertibles » en chaîne. La logique des actifs de Solana devient ainsi plus robuste, passant d'actifs spéculatifs à des instruments financiers de base.
De plus, Solana porte un récit plus pragmatique : rendre le Web3 accessible et abordable pour tout le monde. Cet objectif est plus proche des besoins réels des développeurs et des entrepreneurs que le « monnaie sans confiance » de Bitcoin, et facilite également l'adoption à grande échelle. Je pense que c'est cette combinaison de la disponibilité technique et de la structure de revenus qui confère à Solana un avantage unique dans le cadre des trésoreries d'entreprise.
Question trois : Upexi a annoncé le mois dernier qu'il investirait 95 % de son financement dans la construction du trésor de Solana. Upexi est-il un cas isolé ou le début d'une tendance ? Y aura-t-il à l'avenir plus d'entreprises qui imiteront sa stratégie en intégrant le SOL dans leur système financier et en créant un flux continu d'entrées institutionnelles ? Pensez-vous qu'il y aura à l'avenir des entreprises cotées, comme MicroStrategy, qui joueront un rôle central de « parrain du SOL » à long terme ? Ce type de rôle est-il possible sur le marché du SOL ?
Darcy : Nous nous concentrons davantage sur les tendances à moyen et long terme de Solana, bien que le chemin ne soit pas entièrement clair, la direction est précise. Bien qu'il existe des comportements spéculatifs à court terme, je ne pense pas que ce soit une mauvaise chose. Au contraire, cela peut accumuler de l'attention et du capital de confiance, propulsant Solana vers une institutionalisation et attirant davantage d'applications et d'institutions financières.
Comme Upexi a investi dans Solana, cela a suscité l'intérêt du marché et a même incité d'autres entreprises à imiter ce modèle, ce qui est similaire à la manière dont MicroStrategy a acheté des bitcoins à l'époque. Bien que ce phénomène soit accompagné de risques spéculatifs, le signal de "l'entrée des institutions" qu'il libère reste important. Il représente l'alignement des comportements à court terme et des objectifs à long terme, et devrait finalement se rassembler en une tendance institutionnelle systémique.
Ru7 : Je pense qu'il est très probable que des entreprises ou des figures emblématiques de type « père de Solana » émergent à l'avenir, tout comme MicroStrategy l'est pour le Bitcoin. Leurs comportements d'achat deviendront des points d'ancrage pour la confiance du marché, renforçant la perception de la valeur à long terme de Solana.
Dans le contexte d'incertitude macroéconomique actuel, le marché a plus que jamais besoin de tels signaux concrets. Ce rôle peut ne pas être seulement celui d'une personne ou d'une entreprise, mais plutôt d'un groupe institutionnel formé par des sociétés de gestion d'actifs, des fonds spéculatifs, etc. Une fois que ces institutions commenceront à acheter Solana de manière continue, elles joueront le rôle de « centre de tarification », influençant le sentiment du marché et les stratégies, tout comme le chemin de développement du marché du Bitcoin.
Avec l'augmentation de l'acceptation par les capitaux traditionnels, Solana pourrait devenir le troisième actif largement reconnu après BTC et ETH. Tant qu'une institution ou un investisseur se manifeste en premier, ce processus pourrait se réaliser au cours de ce cycle, propulsant l'industrie de la cryptographie vers une phase d'institutionnalisation plus avancée.
Margie : Avant Upexi, des projets comme SolStrategy avaient déjà établi une présence assez forte sur Solana. Mais par rapport à eux, je pense que la différence avec Upexi réside dans le fait que son approche peut presque être qualifiée de « All in Solana », ce qui est très audacieux et constitue un cas plutôt avant-gardiste à l'heure actuelle. Le jour où Upexi a annoncé l'acquisition de Solana, le prix de l'action a explosé de 2 dollars à 22 dollars, même s'il y a eu par la suite un certain recul, l'attention du marché sur ce mouvement a été très élevée.
Concernant si Upexi va inciter d'autres entreprises à faire de même, je pense que la clé réside dans sa capacité à s'engager de manière continue et approfondie dans l'écosystème Solana. Si Upexi ne se limite pas seulement aux chiffres des états financiers, mais participe réellement à la construction de l'écosystème, réalisant des applications concrètes et des transformations, alors son action ne sera pas simplement un investissement ponctuel, mais pourrait devenir un modèle de stratégie de trésorerie d'entreprise.
Concernant la question de savoir s'il y aura des entreprises cotées en bourse de type « père fondateur de Solana » comme MicroStrategy, je trouve ce sujet particulièrement intéressant. Nous pouvons revenir sur le parcours de MicroStrategy. À partir de 2020, ils ont échangé la majeure partie de leurs réserves de trésorerie contre du Bitcoin, et au cours de trois ans, ils ont réalisé plus de 25 investissements en Bitcoin. Cela montre qu'il ne s'agit pas d'un acte unique, mais qu'il y a une logique claire d'allocation d'actifs à long terme. En même temps, ils ont également développé des produits dérivés financiers et des technologies autour du Bitcoin, devenant ainsi une partie intégrante du récit du Bitcoin.
Dans le marché de Solana, aucune entreprise n'a encore été capable d'avoir une influence aussi forte et durable en termes de capital et de narration que MicroStrategy. Bien que les actions d'Upexi soient agressives, je pense qu'elle en est encore à un stade relativement précoce et ne peut pas encore assumer le rôle de « centre de prix ».
Cependant, je pense qu'un tel rôle pourrait apparaître sur le marché de Solana. La clé réside dans le fait que ces entreprises ou individus puissent établir une stratégie claire à long terme, et pas seulement une allocation ponctuelle de trésorerie. Si une telle entreprise venait vraiment à apparaître à l'avenir, elle pourrait avoir un impact profond sur la logique des prix de Solana, le sentiment du marché, et même la narration des médias mainstream.
Richard : Je pense personnellement qu'à long terme, le Bitcoin a vraiment besoin de l'existence d'une sorte de figure « paternelle », car le récit du Bitcoin lui-même est basé sur la foi. Et si Solana a également besoin d'une telle figure « paternelle » pour se soutenir, je considérerais plutôt cela comme un échec.
Pourquoi dit-on cela ? Parce que Solana est en soi une infrastructure utile, sa valeur devrait provenir de son écosystème. Si elle a besoin de l'aval d'un « parrain », cela signifie que l'écologie et la capacité de création de valeur de Solana sont insuffisantes. Pour moi, l'église de Solana devrait être son écosystème lui-même, y compris la Solana Foundation et la communauté des développeurs.
Tout comme à l'époque du Web2, les entreprises technologiques ont construit elles-mêmes des plateformes et des écosystèmes d'applications puissants, sans dépendre d'un soutien unique du capital financier. Le capital financier peut participer, peut soutenir, mais l'innovation et le leadership doivent nécessairement venir de la plateforme elle-même. Que ce soit Android ou Tesla, c'est ainsi. Solana devrait en être de même. Son « clergé » devrait venir de l'écosystème interne, et non être défini et soutenu par une entreprise ou un investisseur externe.
Question quatre : Si de plus en plus d'institutions intègrent SOL dans leurs trésoreries et participent au staking, le modèle de rendement de la DeFi sera-t-il redéfini ? L'entrée des institutions apportera-t-elle de la stabilité ou diluera-t-elle l'espace de rendement des utilisateurs existants ?
Richard : Je ressens cela très profondément. Avant d'introduire des investisseurs institutionnels, notre processus de gestion d'actifs était relativement simple, mais une fois que les actifs sont placés dans un SPV, face à des investisseurs ayant un background de Wall Street, tous les processus doivent être extrêmement normalisés, la structure financière, la répartition des fonds et les indicateurs de risque doivent être clairement définis. Bien que cette révision intense entraîne une douleur à court terme, elle a considérablement amélioré nos normes opérationnelles et notre transparence.
Je crois que l'écosystème Solana va également traverser un processus similaire. L'entrée des institutions augmentera considérablement le seuil d'entrée de tout l'écosystème, et les projets sans bénéfices réels et sans soutien seront marginalisés, tandis que les projets de haute qualité, avec de véritables modèles commerciaux, attireront plus d'attention. Ce processus de sélection est positif, bien qu'il entraîne une période d'ajustement, mais c'est un avantage à long terme pour l'écosystème.
Je ne pense pas que les institutions vont immédiatement changer le paysage du marché de Solana, mais elles vont progressivement pousser Solana à passer d'un récit de Meme coin à un rôle plus axé sur les paiements et les infrastructures financières. C'est une tendance irréversible, il suffit juste de temps pour se stabiliser et se réaliser.
Darcy : Je pense aussi que c'est une tendance prévisible. Solana espère certainement présenter une image plus institutionnelle et haut de gamme à l'avenir, et du point de vue des participants DeFi, l'entrée des institutions entraînera un changement dans le modèle de revenu.
Tout d'abord, à mesure que les institutions intègrent des fonds dans les trésoreries, la sécurité et la stabilité de l'ensemble de l'écosystème vont s'améliorer, mais l'APY va également diminuer en conséquence, réduisant la volatilité des rendements. Parallèlement, afin de rechercher des rendements et une liquidité plus élevés, les institutions et les utilisateurs pourraient participer davantage à des protocoles LST (Liquid Staking), tels que JitoSOL, mSOL, bSOL, ce qui favorisera une intégration plus poussée entre DeFi et les systèmes de staking.
D'une part, l'entrée des institutions va effectivement diluer une partie des revenus des utilisateurs existants. Les fonds institutionnels ont des cycles plus longs et une fréquence de transaction plus faible, ce qui améliore la solidité du réseau, mais réduit l'espace de profit à court terme pour les petits investisseurs. Cependant, l'écosystème futur se diversifiera progressivement, permettant aux petits investisseurs de choisir des Meme Coins à haut risque et à haut rendement ou des produits complexes, tandis que les utilisateurs préférant des revenus stables peuvent participer au Staking.
Avec l'amélioration de la stabilité de l'écosystème, Solana et l'ensemble du marché des cryptomonnaies seront également perçus par un plus grand nombre de personnes comme une configuration d'actifs fiable, et pas seulement comme un outil de spéculation. Je pense que c'est une direction d'évolution inévitable.
Ru7 : En fait, l'écosystème de Solana possède une forte « capacité de génération de revenus ». Même si de plus en plus d'institutions intègrent le SOL dans leurs trésoreries à l'avenir, ce qui entraîne une augmentation du taux de staking et une diminution du rendement individuel, la diversification de l'écosystème Solana et sa capacité d'innovation produit apporteront davantage de produits de revenus structurés, permettant ainsi à tout le modèle de revenus de se renouveler constamment, sans simplement diluer l'espace de revenus des utilisateurs existants.
Solana est un écosystème dirigé par les développeurs, avec de nouveaux protocoles et de nouveaux produits financiers qui émergent constamment, ce qui rend le modèle de revenus plus riche et offre plus de choix aux utilisateurs. L'entrée de fonds institutionnels à long terme peut non seulement améliorer la stabilité du fonds, mais aussi apporter des effets d'échelle, attirant ainsi plus d'utilisateurs à participer, ce qui crée un cycle positif.
Je pense que ce changement ressemble aux produits financiers traditionnels tels que les obligations de crédit, les ETF, etc., et qu'à l'avenir, il y aura davantage de produits de rendement à plusieurs niveaux dans l'écosystème Solana. Les utilisateurs pourront choisir librement en fonction de leur appétit pour le risque, par exemple en optant pour des produits à haut rendement similaires aux obligations de crédit, ou pour des produits à faible risque stables comme les obligations américaines. Avec la richesse de l'écosystème, les utilisateurs ne seront pas dilués, mais pourront plutôt bénéficier de plus d'options et d'une meilleure expérience d'allocation d'actifs.
Solana n'a pas besoin de s'appuyer sur une figure « paternelle » pour se soutenir, son écosystème et ses innovations technologiques représentent la plus grande valeur. Tout comme Tesla, les gens ne regardent pas seulement Musk, mais la détermination de cette entreprise à envoyer des gens sur Mars. L'avenir de Solana réside également dans le potentiel et les attentes de son propre développement écosystémique, et non dans la dépendance à une entreprise ou une institution pour la caution.
Question 5: Actuellement, SOL manque de rareté à la manière du Bitcoin et d'une structure d'utilisateurs de « couche de confiance », ce qui représente un défi pour les entreprises cherchant à promouvoir des stratégies de trésorerie à long terme. Que pensez-vous qu'il faudrait faire pour inciter les détenteurs à conserver leurs SOL à long terme ou même à augmenter leurs positions ? Sur quoi fonder suffisamment de confiance et de consensus ?
Richard : Ma position est que l'écosystème Solana lui-même est le plus grand soutien. Les détenteurs à long terme viennent très probablement de l'intérieur de l'écosystème Solana, en particulier des projets de premier plan comme Jupiter et Helios. À l'avenir, des plateformes comme Huma, si elles atteignent un niveau similaire, deviendront également les plus fervents supporters de Solana. Ces projets ont non seulement une grande vitalité et des ressources, mais ils continueront également à renforcer SOL en raison de leur dépendance à l'écosystème Solana.
Je pense que ce qui poussera réellement le développement à long terme de Solana à l'avenir ne sera pas des groupes financiers externes, mais plutôt des projets internes à l'écosystème. Ils n'apportent pas seulement des fonds, mais aussi une interaction et une construction écologiques complètes, ce qui renforcera et libérera la valeur de Solana bien au-delà d'un simple investissement financier.
Revenons à la différence fondamentale : le Bitcoin repose principalement sur la foi, car il est considéré comme de l'or numérique, tandis que Solana est un réseau, une infrastructure. Sa valeur fondamentale réside dans les bâtisseurs et développeurs au sein de l'écosystème. À l'avenir, lorsque nous verrons des projets comme Jupiter renforcer continuellement Solana, la puissance de l'écosystème deviendra naturellement de plus en plus forte.
Darcy : Je suis tout à fait d'accord avec le point de vue de Richard. Solana n'a pas besoin d'une figure charismatique comme un leader religieux. Lorsqu'un projet manque d'applications pratiques, il est nécessaire de maintenir la valeur par la foi ; mais une fois qu'il a des applications concrètes et qu'il entre dans la vie de millions de foyers, il n'est pas nécessaire de créer artificiellement la foi. Les scénarios d'utilisation réels et la logique d'application sont le meilleur soutien à la valeur.
J'ai déjà mentionné que Solana ressemble davantage à Android pour le Web3, représentant une vision pragmatique, inclusive et réalisable. Grâce au code, cela permet à un plus grand nombre de personnes de pouvoir se permettre et d'utiliser le Web3, que ce soit pour les jeux, les paiements, le DePIN, ou des expériences de paiement similaires à celles de Visa, toutes étant des applications réelles que les utilisateurs peuvent ressentir directement.
Donc, je pense que le chemin de Solana devrait être de promouvoir l'adoption de Web3, plutôt que de se concentrer sur le récit religieux de Web3 ou l'élitisme. Sa dynamique de développement provient des applications, et non de la foi.
Ru7 : Je comprends que les points de départ de la finance traditionnelle et des investissements dans les cryptomonnaies sont fondamentalement différents. Dans le monde des cryptomonnaies, de nombreux investissements proviennent encore de la culture et de la foi, tandis que Solana ressemble davantage à une entreprise technologique avec des cas d'utilisation réels et une capacité de rentabilité, voire plus à Apple qu'à Tesla. En effet, Solana possède un écosystème d'applications riche, qui ne se limite pas à un produit unique, mais comprend des scénarios divers tels que DeFi, paiements, NFT, DApp, tout comme Apple a des téléphones, des ordinateurs, des montres et l'App Store.
D'un point de vue d'investissement, Solana possède un écosystème de développeurs solide et une capacité d'innovation continue, avec des fondamentaux solides. Pour les institutions financières traditionnelles, c'est exactement le type d'actif qu'elles souhaitent allouer, car elles se concentrent sur des cycles de rendement de cinq à dix ans, et le potentiel de croissance futur de Solana correspond clairement à cette logique.
J'attends également avec impatience de voir à l'avenir davantage d'institutions comme Morgan Stanley, Goldman Sachs et BlackRock intégrer Solana dans leurs configurations de base, voire en faire une composante majeure des ETF, incitant ainsi plus d'utilisateurs et de capitaux à s'intéresser à Solana. Lorsque ce phénomène se produira, Solana deviendra, comme Apple, une marque fréquemment mentionnée et utilisée dans la vie quotidienne, créant ainsi un véritable niveau de croyance. Cette croyance ne sera plus un récit culturel vide, mais plutôt un consensus basé sur la popularité des applications et la fréquence d'utilisation.
Particulièrement dans le domaine des paiements, le réseau Solana a déjà pu permettre aux utilisateurs d'acheter des biens réels avec des cryptomonnaies, et à l'avenir, il pourra également aider davantage de pays avec des infrastructures sous-développées à améliorer l'efficacité des paiements. Je crois que cette application concrète renforcera continuellement la confiance du marché dans Solana et l'intention de le conserver à long terme.
Margie : Du point de vue du marché, pour inciter davantage de personnes à détenir des Solana à long terme ou à continuer d'accumuler, je pense qu'il est d'abord nécessaire d'établir un récit clair et à long terme, par exemple en soulignant que Solana est la blockchain la plus rapide au monde, dotée d'un temps de latence ultra bas et d'autres avantages techniques. Ce récit doit être renforcé de manière répétée pour créer une mémoire de marché, tout comme nous soulignons continuellement la capacité de TPS de niveau million lors de la promotion d'Infinite SVM.
Deuxièmement, l'écosystème Solana est déjà très solide, nous avons besoin que les projets phares et les fondateurs de l'écosystème s'expriment continuellement, descendent sur le terrain et établissent activement la confiance. Si le marché peut lier ces projets phares à la valeur à long terme de Solana, alors ce sentiment de confiance sera plus facile à former et les utilisateurs seront également plus enclins à détenir Solana à long terme.