En tant que pont clé reliant les contrats on-chain et les données du monde réel hors chaîne dans l’écosystème blockchain, les oracles deviennent de plus en plus importants et passent d’un seul outil de relais de données au « hub d’intelligence » du monde on-chain. Ce rapport fournit une analyse approfondie de la piste des oracles, expliquant d’abord les fondements de l’industrie et le contexte de développement des oracles en tant que « centre d’intelligence » de la blockchain, et révélant pourquoi ils sont devenus la clé de l’exécution fiable des contrats intelligents. Par la suite, à travers le peignage de la structure du marché, la situation de la concurrence technique et commerciale des oracles centralisés traditionnels et des projets émergents décentralisés est comparée en détail, mettant en évidence le remodelage de la valeur apporté par la tendance à la décentralisation. En termes d’espace potentiel, l’application des oracles a été étendue du flux d’informations financières à l’infrastructure d’actifs réels (RWA) on-chain, aidant ainsi l’écosystème blockchain à entrer dans une nouvelle étape. Enfin, sur la base de l’analyse des tendances structurelles, le rapport propose des recommandations d’investissement, en se concentrant sur les trois grandes orientations que sont les oracles modulaires, les oracles de fusion d’IA et les oracles liés à l’identité RWA, en soulignant que les oracles sont en train de passer d’un rôle de soutien à un « ancrage de valeur » de l’ordre on-chain, ouvrant la voie à des opportunités d’investissement structurel.
I. Bases de l'industrie et évolution : Pourquoi les oracle sont-ils le "centre d'information" de la blockchain
L’essence de la blockchain est un ensemble de machines de confiance décentralisées, qui garantissent l’immuabilité des données sur la chaîne et l’autonomie du système grâce à des mécanismes de consensus, des algorithmes de cryptage et des structures de registres distribués. Cependant, c’est précisément en raison de sa nature fermée et auto-cohérente que la blockchain ne peut naturellement pas accéder activement aux données off-chain, des prévisions météorologiques aux prix financiers, des résultats de vote à l’authentification d’identité off-chain, le système on-chain ne peut pas « voir » ou « connaître » les changements dans le monde extérieur. Par conséquent, les oracles, en tant que ponts d’information entre on-chain et off-chain, jouent un rôle clé dans la « perception du monde extérieur ». Ce n’est pas seulement un transfert de données, c’est le centre d’intelligence de la blockchain - ce n’est que lorsque les informations hors chaîne fournies par l’oracle sont injectées dans le contrat intelligent que la logique financière sur la chaîne peut être exécutée correctement, faisant ainsi le lien entre le monde réel et l’univers décentralisé.
1.1 La logique de naissance des îlots d’information et des oracles
Les premiers réseaux Ethereum ou Bitcoin étaient confrontés à un problème fondamental : les contrats intelligents on-chain étaient « aveugles ». Ils ne peuvent effectuer des calculs que sur la base de données qui ont déjà été écrites dans la chaîne, et ne peuvent pas obtenir « activement » des informations hors chaîne. Par exemple, les protocoles DeFi ne peuvent pas obtenir le prix en temps réel de ETH/USD par eux-mêmes ; Les jeux GameFi ne peuvent pas synchroniser les scores des événements du monde réel ; Les protocoles RWA ne peuvent pas déterminer si les actifs du monde réel (par exemple, l’immobilier, les obligations) sont liquidés ou transférés.
L'apparition des oracles vise à résoudre le défaut fatal de l'isolement informationnel. Ils récupèrent des données du monde extérieur et les transmettent sur la chaîne de manière centralisée ou décentralisée, permettant aux contrats intelligents d'avoir un "contexte" et un "état du monde", ce qui permet de développer des applications décentralisées plus complexes et plus pratiques.
1.2 Trois étapes clés de l'évolution : de la centralisation à la modularisation
Le développement de la technologie des oracles a traversé trois étapes, chacune élargissant de manière significative son rôle dans le monde de la blockchain :
Phase 1 : Oracles centralisés : Les premiers oracles utilisaient principalement une seule source de données + un nœud central pour la diffusion, comme les premiers Augur, Provable, etc. Cependant, la sécurité et la résistance à la censure étaient très faibles, rendant facilement possible la falsification, le détournement ou l'interruption de service.
Deuxième étape : Agrégation de données décentralisée (paradigme Chainlink) : L'émergence de Chainlink a propulsé les oracles à de nouveaux sommets. Il construit un réseau de fourniture de données décentralisé grâce à plusieurs fournisseurs de données (Data Feeds) + un réseau de nœuds + un mécanisme de mise en jeu et d'incitation. La sécurité et la vérifiabilité sont considérablement renforcées, formant également le courant dominant de l'industrie.
Phase 3 : Oracles vérifiables et modulaires : Avec la croissance de la demande et l’émergence de nouvelles technologies telles que l’IA, les oracles modulaires sont devenus une tendance, et des projets tels que UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol, etc., ont proposé des projets tels que « Crypto-Proofed Data », « Des mécanismes innovants tels que les ZK-Proofs, la vérification des calculs hors chaîne et les couches de données personnalisées permettent aux oracles d’évoluer vers la flexibilité, la composabilité, la faible latence et l’auditabilité.
1.3 Pourquoi dit-on que l'oracle est le "centre d'information" plutôt que "un outil périphérique" ?
Dans les récits traditionnels, les oracles sont souvent comparés au « système sensoriel de la blockchain », c’est-à-dire aux yeux, aux oreilles, au nez et à la langue de la blockchain. Mais dans l’écosystème on-chain très complexe d’aujourd’hui, cette analogie n’est plus suffisante : dans la DeFi, les oracles déterminent la « réalité de base » de la liquidation, de l’arbitrage et de l’exécution des transactions, et la latence ou la manipulation des données entraînera directement un risque systémique ; Dans RWA, l’oracle assume la fonction de synchronisation du « jumeau numérique d’actif off-chain », et est la seule interface de preuve de l’existence juridique des actifs réels sur la chaîne. Dans le domaine de l’IA+Crypto, les oracles deviennent la « bouche des données » du modèle pour déterminer si l’agent intelligent peut fonctionner efficacement. Dans les protocoles de pont inter-chaînes et de re-jalonnement, les oracles assument également les tâches de « synchronisation d’état inter-chaîne », de « guidage de sécurité » et de « vérification de l’exactitude du consensus ».
Cela signifie que les oracles ne sont plus seulement des "capteurs", mais le système nerveux central et le réseau d'information d'un écosystème complexe sur la chaîne. Leur rôle n'est plus de "percevoir", mais d'établir une réalité consensuelle, en synchronisant l'infrastructure centrale de l'univers sur la chaîne et du monde hors chaîne.
Au niveau national, les données sont le pétrole du XXIe siècle, tandis que les oracles sont les contrôleurs des flux de données. Contrôler le réseau des oracles, c'est contrôler la génération de la "cognition réelle" sur la chaîne : qui définit le prix, qui maîtrise l'ordre financier ; qui synchronise la vérité, qui construit la structure cognitive ; qui monopolise l'entrée, qui définit les normes des "données fiables". Ainsi, les oracles deviennent une infrastructure de base essentielle dans les modules DePIN, DeAI et RWA.
Deuxième partie, Structure du marché et comparaison des projets : affrontement direct entre l'héritage centralisé et le nouveau venu décentralisé.
Bien que les oracles soient considérés comme le "cerveau" de la blockchain, dans la réalité, les contrôleurs de ce cerveau se retrouvent depuis longtemps dans un état de monopole "quasi-centralisé". Les géants traditionnels des oracles, représentés par Chainlink, sont à la fois les créateurs de l'infrastructure de l'industrie et les plus grands bénéficiaires des règles de l'ordre. Cependant, avec l'émergence de nouvelles tendances telles que la narration modulable, le paradigme DePIN et les chemins de validation ZK, le paysage du marché des oracles est en train de subir une restructuration manifeste du pouvoir. Ce changement dans ce domaine n'est pas une simple compétition de produits, mais une confrontation philosophique sur "qui définit la réalité on-chain".
L’importance de Chainlink pour la piste de l’oracle est similaire au symbolisme d’Ethereum pour les contrats intelligents à ses débuts. Il a pris l’initiative de mettre en place une architecture de réseau complète basée sur la combinaison de l’agrégation de données, du jalonnement de nœuds et des incitations économiques, et est devenu un irremplaçable « fournisseur de réalité de référence on-chain » après l’été DeFi. Qu’il s’agisse de protocoles financiers comme Aave, Compound ou Synthetix, ou de réseaux de couche 2 comme Polygon et Arbitrum, de nombreuses opérations systématiques reposent fortement sur le flux de données de Chainlink. Cependant, c’est précisément ce type d'« indispensable » qui comporte deux dangers cachés : l’un est le risque d’une dépendance excessive conduisant à un point de défaillance unique du système on-chain ; Le second est la crise de la transparence et l’espace de censure des données provoqués par la centralisation implicite. Bien que le réseau de nœuds de Chainlink soit nominalement décentralisé, son fonctionnement réel est souvent concentré dans un petit nombre de validateurs, tels que les nœuds institutionnels traditionnels tels que Deutsche Telekom, Swisscom et Blockdaemon. Cependant, la plupart de ses décisions, telles que le mécanisme de rapports hors chaîne (OCR), le filtrage des sources de données et la sélection de la fréquence de mise à jour, sont opaques et difficiles à régir par la communauté. Il s’agit plutôt d’un système de publication centralisé qui introduit une « version fiable de la réalité » dans le monde de la blockchain, plutôt que d’un marché d’approvisionnement en données véritablement décentralisé et résistant à la censure. C’est ce point qui ouvre une percée de valeur pour les retardataires.
L’émergence du réseau Pyth est une confrontation profonde avec le modèle Chainlink. Plutôt que de copier le paradigme traditionnel de l’agrégation de données, Pyth donne la possibilité de télécharger des données directement à la source de données elle-même, comme les bourses, les teneurs de marché et les fournisseurs d’infrastructure. Ce modèle de « téléchargement de sources de données de première partie » réduit considérablement la couche de relais de données hors chaîne, améliore le temps réel et le natif, et transforme les oracles d'« outils d’agrégation de données » en « infrastructure de tarification brute ». C’est très intéressant pour les scénarios à haute fréquence et à faible latence tels que le trading de produits dérivés, les contrats perpétuels et la logique de jeu sur la blockchain. Mais en même temps, cela soulève également une question plus profonde : les sources de données de Pyth proviennent principalement d’échanges de crypto-monnaies et de fournisseurs de liquidités, qui sont à la fois des fournisseurs d’informations et des acteurs du marché, et la question de savoir si cette structure « à la fois athlète et arbitre » peut vraiment se débarrasser de la manipulation des prix et des conflits d’intérêts est un manque de confiance qui n’a pas encore été vérifié.
Contrairement à Pyth qui se concentre sur les sources de données et l'efficacité des mises à jour, RedStone et UMA choisissent de s'attaquer à la structure même du "chemin de confiance" des oracles. Le mécanisme de fonctionnement traditionnel des oracles repose généralement sur le "feed de prix" et la "confirmation", c'est-à-dire : les nœuds téléchargent des données et les diffusent aux contrats intelligents, qui utilisent directement ces données comme base de l'état. Le principal problème de ce mécanisme est qu'il n'existe pas de "chemin de données vérifiable" véritablement sur la chaîne. En d'autres termes, le contrat ne peut pas déterminer si les données téléchargées proviennent vraiment de la source d'information désignée hors chaîne, ni auditer si son chemin est complet et neutre. Le mécanisme de "paquet de données vérifiables" proposé par RedStone résout précisément ce problème : en encapsulant les données hors chaîne sous une forme cryptée en un corps de données avec structure de vérification de signature, et en étant déballé et vérifié instantanément par le contrat d'exécution, ce qui améliore considérablement la détermination, la sécurité et la flexibilité des appels de données sur la chaîne.
De même, le paradigme de « l’oracle optimiste » prôné par l’UMA est plus radical. Il suppose que l’oracle lui-même n’a pas besoin de fournir des données absolument correctes à chaque fois, mais qu’il introduit plutôt des jeux économiques pour résoudre les litiges lorsqu’ils surviennent. Ce mécanisme optimiste laisse la majeure partie de la logique de traitement des données hors chaîne, et ne revient à la gouvernance on-chain via le module d’arbitrage des litiges qu’en cas d’objection. Les avantages de ce mécanisme résident dans sa grande rentabilité et l’évolutivité du système, ce qui convient aux contrats financiers complexes, aux accords d’assurance et aux scénarios d’information à longue traîne, mais ses inconvénients sont également extrêmement évidents : une fois que le mécanisme d’incitation du système n’est pas correctement conçu, il est facile d’avoir le problème de la manipulation du jeu par des attaquants qui contestent et falsifient à plusieurs reprises les prédictions.
Des projets émergents tels que Supra, Witnet et Ritual innovent à des niveaux plus fins : certains construisent des ponts entre le "calcul hors chaîne" et le "chemin de validation cryptographique", d'autres tentent de modulariser les services d'oracle afin qu'ils puissent être librement intégrés dans différents environnements d'exécution de blockchain, et certains réécrivent carrément la structure d'incitation entre les nœuds et les sources de données, formant une "chaîne d'approvisionnement personnalisée" de données fiables sur la chaîne. Ces projets n'ont pas encore formé d'effets de réseau mainstream, mais ils reflètent un signal clair : le domaine des oracles est passé de "la lutte pour le consensus" à "la lutte pour les chemins de confiance", et de "l'offre d'un prix unique" à une compétition complète sur les "mécanismes de génération de réalités fiables".
Nous pouvons constater que le marché des oracles est en train de connaître une transformation, passant d'un "monopole d'infrastructure" à une "diversité de confiance". Les projets établis disposent d'une forte liaison écologique et d'une dépendance des chemins utilisateurs, tandis que les projets émergents tentent de s'infiltrer dans les fissures laissées par les oracles centralisés, armés de vérifiabilité, de faible latence et de personnalisation. Mais peu importe de quel côté on se trouve, nous devons tous reconnaître une réalité : celui qui peut définir le "réel" sur la chaîne détient le contrôle de référence sur l'ensemble du monde de la cryptographie. Ce n'est pas une guerre technologique, mais une "bataille pour le droit de définition". L'avenir des oracles ne se résume pas à "déplacer des données sur la chaîne".
Trois, espace de potentiel et expansion des frontières : de la circulation de l'information financière à l'infrastructure RWA sur la chaîne.
L’essence des oracles est de fournir des « entrées vérifiables du monde réel » aux systèmes on-chain, ce qui leur fait jouer un rôle central dans le monde de la cryptographie qui va bien au-delà de la transmission de données. Au cours de la dernière décennie, les oracles sont passés de la fonction d'« alimentation des prix » dans la finance décentralisée (DeFi) à une frontière plus large : passant d’un fournisseur de données de base pour les transactions financières on-chain à un système central pour la cartographie des actifs du monde réel (RWA), un nœud de pont pour l’interopérabilité inter-chaînes, et même une « base empirique on-chain » qui prend en charge des structures complexes telles que le droit on-chain, l’identité, la gouvernance et les données générées par l’IA.
Infrastructurelisation des flux d’informations financières : Pendant l’âge d’or de l’essor de la DeFi (2020-2022), le rôle principal des oracles était axé sur le « price feeding », c’est-à-dire la fourniture de contrats on-chain avec les prix en temps réel des actifs sur les marchés externes. Ce besoin a entraîné la croissance rapide de projets tels que Chainlink, Band Protocol, DIA et la première génération de normes oracle. Cependant, dans la pratique, la complexité des contrats DeFi ne cesse de s’intensifier, et les oracles sont contraints de « surperformer les prix » : les contrats d’assurance ont besoin de données climatiques, les modèles CDP ont besoin d’indicateurs économiques, les contrats perpétuels ont besoin de volatilité et de distribution de volume, et les produits structurés ont besoin de données multifactorielles complexes. Cela marque l’évolution de l’oracle d’un outil de prix à une couche d’accès à de multiples sources de données, et son rôle se « systématise » progressivement.
De plus, avec l’introduction à grande échelle d’actifs du monde réel tels que la dette hors chaîne, les bons du Trésor et les parts de fonds par des projets tels que MakerDAO, Centrifuge, Maple et Ondo, le rôle des oracles a commencé à évoluer vers des registraires de confiance de RWA (Real-World Assets) sur la chaîne. Dans ce processus, les oracles ne sont plus seulement des « conduits pour les données entrantes », mais plutôt des authentificateurs des RWA sur la chaîne, des mises à jour d’état et des exécuteurs de la distribution des revenus - un système neutre avec des capacités « basées sur les faits ».
La racine de la fiabilité des RWA on-chain : Le plus gros problème avec les RWA n’a jamais été la « difficulté technique », mais « comment rendre la représentation on-chain cohérente avec le statut juridique et patrimonial off-chain ». Dans les systèmes traditionnels, où cette cohérence est assurée par des avocats, des audits, des régulateurs et des processus sur papier, les oracles on-chain sont essentiels pour refactoriser ce mécanisme. Par exemple, si une obligation on-chain est garantie par une propriété hors ligne, comment le contrat intelligent sait-il si la propriété a été saisie, évaluée, louée, vendue ou hypothéquée à d’autres ? Toutes ces informations existent hors chaîne et ne peuvent pas être nativement on-chain. À ce stade, la tâche de l’oracle n’est pas simplement de « synchroniser les données », mais de créer un « instantané de confiance sur la chaîne » en connectant les systèmes d’enregistrement gouvernementaux, les appareils IoT, les processus d’audit et les mécanismes de réputation. Il doit constamment actualiser cet instantané pour s’assurer que l’état du contrat est cohérent avec l’état réel. Cette capacité pousse les oracles à des limites d’application plus complexes, nécessitant même la convergence de systèmes de confiance juridiques, physiques et politiques.
Dans le même temps, nous constatons également que RedStone s’est associé à Centrifuge pour fournir des données de niveau atomique pour le trading, le contrôle des risques et la compensation sur le marché de la liquidité en téléchargeant les informations sur les flux de trésorerie, l’échéance et les informations par défaut des actifs RWA sur la chaîne dans un format de données modulaire. Ce type de normalisation des données et de mécanisme de mise à jour fiable est presque équivalent à la construction d’une « puce d’audit » pour le système financier on-chain, qui est la base de l’ensemble de l’écologie financière on-chain pour être mis en correspondance avec la réalité.
L’évolution des oracles « cross-asset layer » : Une autre tendance intéressante est que les oracles évoluent progressivement du statut de « fournisseur de données » à celui de « couche de coordination cross-asset ». Dans le contexte de l’essor rapide des protocoles inter-chaînes tels que LayerZero et Wormhole, les barrières de données à chaîne unique ont commencé à être brisées, mais il existe encore une grave lacune dans la synchronisation des états des actifs. Par exemple, un stablecoin sur Ethereum peut s’appuyer sur le prix de liquidation d’Arbitrum, tandis qu’un produit structuré de Solana peut avoir un actif sous-jacent qui implique le rendement des créances RWA sur Polygon. Cette structure financière interactive multi-chaînes nécessite un « centre logique » pour coordonner l’acquisition, la mise à jour, la vérification et la diffusion des données. À l’avenir, les oracles, en particulier les systèmes oracles structurés qui prennent en charge le déploiement inter-chaînes, la collaboration hors chaîne et la composabilité des contrats, ressembleront davantage à un « intermédiaire d’API on-chain » - ils fourniront non seulement des données, mais auront également la capacité d’appeler, de vérifier, de transformer, d’intégrer et de distribuer, devenant ainsi la couche d’intelligence des données de l’ensemble de la couche d’application Web3.
Une fois que l’oracle aura gagné en stabilité sur le RWA, la prochaine limite sera le mappage des données des « personnes » et des « comportements ». En d’autres termes, il n’enregistrera pas seulement « l’état des choses », mais capturera également le « comportement humain » - systèmes de crédit on-chain, DID (identité décentralisée), litiges et arbitrages on-chain, et même la vérification de l’authenticité du contenu généré par l’IA, qui nécessiteront tous des « entrées on-chain auditables ». Cette direction a déjà commencé à émerger dans des projets tels que EigenLayer, Ritual et HyperOracle, qui permettent soit aux oracles de valider les résultats d’exécutions de modèles hors chaîne, soit de générer des modèles d’IA dans des flux d’éléments sur la chaîne, soit de laisser les auditeurs assumer la responsabilité factuelle en mode de jalonnement.
Cette tendance indique que les frontières des oracles se sont étendues de "la circulation des informations financières" à l'ensemble du paysage des données de "la génération d'ordre sur la chaîne", devenant ainsi l'infrastructure sur laquelle le monde réel se dirige vers la civilisation sur la chaîne. Ce n'est plus seulement un porte-voix pour transmettre les prix, mais un pont numérique reliant information, valeur et confiance.
Quatre, perspectives de tendance et recommandations d'investissement : des opportunités structurelles sont présentes, concentrez-vous sur trois types de directions.
La maturité technique et l’attention de l’industrie des oracles présentent souvent les caractéristiques d’un « cycle de traversée non linéaire » : une fois que l’infrastructure de la chaîne publique est entrée dans la phase de concurrence boursière, elle inaugure une position stratégique plus forte en tant que « base de données » centrale reliant le monde réel sur la chaîne. Qu’il s’agisse de l’essor de la couche 2, de l’atterrissage de RWA ou de la combinaison de l’IA et de l’informatique on-chain, les oracles sont devenus des « ancres de confiance » qui ne peuvent être contournées. Par conséquent, à l’horizon des trois prochaines années, la logique d’investissement de la piste oracle passera de « l’imagination de la capitalisation boursière au stade de la spéculation » à la « réévaluation de la valeur des flux de trésorerie provoquée par la croissance structurelle ».
4.1, Tendance structurelle claire, courbes d'offre et de demande réajustées
Avec l'accélération de la fusion entre les institutions financières traditionnelles et les protocoles sur chaîne, l'état des actifs du monde réel hors chaîne, l'état légal et l'état comportemental doivent tous entrer dans les systèmes sur chaîne de manière structurée, standardisée et vérifiable. Cette tendance a entraîné deux changements fondamentaux :
La demande de flux de données à haute fréquence et personnalisés augmente rapidement. Les oracles ne sont plus de simples systèmes de relais de prix, mais des nœuds de calcul qui supportent une série de logiques complexes (comme la liquidation automatique, la cartographie des revenus, les changements d'état) ;
Les "attributs économiques" des données sont plus marquants, et leur modèle de tarification évolue progressivement de "coût de Gas + incitation des nœuds" vers "abonnement B2B de niveau entreprise + accord de SLA sur les données + responsabilité contractuelle", formant ainsi un flux de trésorerie stable.
La transition de la relation offre-demande pousse directement le modèle d'évaluation des projets à passer d'un modèle "piloté par le récit" à un modèle "piloté par les revenus", offrant également de nouveaux points d'ancrage d'investissement pour les détenteurs à long terme et les fonds stratégiques. En particulier pour les projets RWA de premier plan, les chaînes de calcul AI et les architectures DID, choisir un fournisseur de services oracle fiable, stable et à fort débit est une dépendance qui ne peut être remplacée au niveau des contrats.
4.2, Trois catégories de directions clés présentent un potentiel Alpha à long terme
Dans ce nouveau paradigme de développement, nous suggérons de concentrer l'attention sur trois types de chemins de développement des oracles, qui représentent respectivement les capacités d'extension des oracles en tant que "nœuds d'information" sur différentes dimensions :
Oracle natifs modulaires côté application : proche de l’entreprise signifie proche de la valeur : par rapport au modèle d’oracle traditionnel « à usage général », les projets de nouvelle génération tels que RedStone, PYTH et Witnet mettent l’accent sur les « services à la demande » et le « déploiement sur site », en intégrant la logique oracle dans le contrat d’application ou la couche VM. Ce modèle peut mieux répondre aux besoins du trading à haute fréquence et des protocoles de classe d’actifs structurés, et rend également la transmission de données plus rapide, plus précise et moins coûteuse. L’avantage de ce type de projet est qu’il a une adhérence naturelle de type « produit-protocole », et une fois qu’un projet DeFi ou RWA sélectionne un certain type d’oracle, son coût de migration est extrêmement élevé, ce qui signifie un revenu lié à moyen et long terme et un fossé défensif.
Récit de convergence entre l’IA et l’oracle : la couche d’interface pour la vérification, le filtrage et la génération de faits : Comme les modèles d’IA sont largement impliqués dans l’écosystème crypto, la vérification de l’authenticité de leur contenu généré, de la prédiction du comportement et des appels externes est devenue un problème de base inévitable. L’oracle est « l’ancrage logique » de ce problème : il ne se contente pas de fournir les données, mais vérifie également que les données proviennent d’un processus de calcul fiable et satisfait au mécanisme de consensus multipartite. Des projets tels que HyperOracle, Ritual et Aethos ont commencé à essayer de fournir des « résultats d’appel d’IA prouvables » pour les contrats on-chain via zkML, du matériel de confiance, l’inférence cryptographique, etc., et à les connecter à la chaîne sous la forme d’oracles. Cette direction comporte des barrières techniques élevées et une grande attention des capitaux, ce qui constitue un point de basculement potentiel pour le prochain tour de bêta élevé.
RWA et oracles liés à l’identité : mappeurs d’état juridique hors chaîne : du partenariat de Chainlink avec la norme de messagerie commune aux actifs de Swift, à la synchronisation de l’état de rendement de plusieurs actifs sur Centrifuge, en passant par l’introduction par Goldfinch d’un modèle d’évaluation par un tiers, RWA construit rapidement un mécanisme de confiance qui s’appuie sur une « couche d’information neutre ». Le cœur de ce mécanisme repose sur un système d’oracle auquel on peut faire confiance sur la chaîne avec des lois off-chain, l’enregistrement des actifs, le crédit comportemental, etc. Ce type de projet est plus une logique d'« infrastructure », et le chemin de développement est fortement lié aux politiques réglementaires, mais une fois qu’une norme industrielle (telle que le CCIP de Chainlink) est formée, elle a des effets de réseau exponentiels et constitue un « actif de consensus en niveaux de gris » adapté à une mise en page à long terme.
4.3, Reconstruction de la logique d'investissement : de la "narration des prix" à la tarification de "l'ordre sur la chaîne"
Le marché a souvent considéré les oracles comme des « outils accessoires dans le domaine en plein essor de la DeFi », les évaluations de la capitalisation boursière et les comportements d'investissement fluctuant principalement avec le marché. Cependant, à l'avenir, les oracles eux-mêmes acquerront progressivement un mécanisme d'évaluation de valeur indépendant, pour les raisons suivantes : ils jouent un rôle d'injecteurs de faits irremplaçables dans les protocoles en chaîne ; ils disposent de sources de revenus de protocole stables et quantifiables (comme le modèle de tarification des données de Chainlink qui a établi une logique d'abonnement commercial B2B) ; et ils assument des tâches de coordination d'informations de base dans plusieurs secteurs de croissance structurelle tels que RWA, l'IA et la gouvernance, ayant un effet multiplicateur.
Par conséquent, nous conseillons aux investisseurs de ne pas évaluer les projets uniquement en fonction de la "taille de la capitalisation" ou de "l'engouement commercial", mais de filtrer les actifs oracle présentant un potentiel de valeur à long terme selon les trois axes suivants : s'ils sont profondément liés de manière native aux protocoles, aux chaînes et aux institutions financières ; s'ils ont établi un cycle commercial "données-faits-consensus" ; et s'ils possèdent un avantage en matière d'évolutivité dans les scénarios de prochaine génération (RWA, IA, inter-chaînes).
En résumé, les oracles ne sont plus un personnage secondaire en marge du récit cryptographique, mais tendent progressivement à devenir le "système de référence des faits" et le "moteur de génération d'ordre" du monde de la chaîne. Des opportunités structurelles se sont déjà formées, et la logique d'investissement doit être reconstruite.
V. Conclusion : L'ère des dividendes structurels dans le domaine des oracles est déjà arrivée
Le secteur des oracles se trouve à la pointe de l'évolution de l'écosystème blockchain, jouant un rôle central dans le pont d'information entre le monde en chaîne et le monde réel. Avec l'augmentation de la complexité des applications en chaîne et des besoins d'intégration des actifs réels, les oracles ne sont plus simplement des fournisseurs de données de prix, mais deviennent le "centre d'information" et "moteur de génération d'ordre" pour l'exécution fiable des contrats intelligents. L'amélioration multidimensionnelle des technologies et l'expansion approfondie des cas d'utilisation offrent aux oracles des opportunités de développement sans précédent et de réévaluation de leur valeur.
À l’avenir, les projets oracle se développeront dans une direction plus décentralisée, modulaire et basée sur des scénarios, et l’intégration de l’IA et des données on-chain ainsi que le processus on-chain de RWA leur injecteront une dynamique de croissance continue. Les investisseurs doivent examiner la valeur des projets oracle à partir des trois dimensions que sont la liaison de protocole on-chain, le modèle économique en boucle fermée et l’évolutivité, et se concentrer sur les forces innovantes ayant un potentiel de croissance structurelle et de fossé à long terme. Dans l’ensemble, la piste de l’oracle est progressivement passée d’un rôle de soutien au « centre d’intelligence » du monde de la blockchain, et sa valeur écologique et ses opportunités d’investissement ne peuvent être ignorées, et l’ère des dividendes structurels est arrivée.
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Rapport d'étude sur la profondeur du secteur des machines oracle : le centre d'informations du monde off-chain
Résumé
En tant que pont clé reliant les contrats on-chain et les données du monde réel hors chaîne dans l’écosystème blockchain, les oracles deviennent de plus en plus importants et passent d’un seul outil de relais de données au « hub d’intelligence » du monde on-chain. Ce rapport fournit une analyse approfondie de la piste des oracles, expliquant d’abord les fondements de l’industrie et le contexte de développement des oracles en tant que « centre d’intelligence » de la blockchain, et révélant pourquoi ils sont devenus la clé de l’exécution fiable des contrats intelligents. Par la suite, à travers le peignage de la structure du marché, la situation de la concurrence technique et commerciale des oracles centralisés traditionnels et des projets émergents décentralisés est comparée en détail, mettant en évidence le remodelage de la valeur apporté par la tendance à la décentralisation. En termes d’espace potentiel, l’application des oracles a été étendue du flux d’informations financières à l’infrastructure d’actifs réels (RWA) on-chain, aidant ainsi l’écosystème blockchain à entrer dans une nouvelle étape. Enfin, sur la base de l’analyse des tendances structurelles, le rapport propose des recommandations d’investissement, en se concentrant sur les trois grandes orientations que sont les oracles modulaires, les oracles de fusion d’IA et les oracles liés à l’identité RWA, en soulignant que les oracles sont en train de passer d’un rôle de soutien à un « ancrage de valeur » de l’ordre on-chain, ouvrant la voie à des opportunités d’investissement structurel.
I. Bases de l'industrie et évolution : Pourquoi les oracle sont-ils le "centre d'information" de la blockchain
L’essence de la blockchain est un ensemble de machines de confiance décentralisées, qui garantissent l’immuabilité des données sur la chaîne et l’autonomie du système grâce à des mécanismes de consensus, des algorithmes de cryptage et des structures de registres distribués. Cependant, c’est précisément en raison de sa nature fermée et auto-cohérente que la blockchain ne peut naturellement pas accéder activement aux données off-chain, des prévisions météorologiques aux prix financiers, des résultats de vote à l’authentification d’identité off-chain, le système on-chain ne peut pas « voir » ou « connaître » les changements dans le monde extérieur. Par conséquent, les oracles, en tant que ponts d’information entre on-chain et off-chain, jouent un rôle clé dans la « perception du monde extérieur ». Ce n’est pas seulement un transfert de données, c’est le centre d’intelligence de la blockchain - ce n’est que lorsque les informations hors chaîne fournies par l’oracle sont injectées dans le contrat intelligent que la logique financière sur la chaîne peut être exécutée correctement, faisant ainsi le lien entre le monde réel et l’univers décentralisé.
1.1 La logique de naissance des îlots d’information et des oracles
Les premiers réseaux Ethereum ou Bitcoin étaient confrontés à un problème fondamental : les contrats intelligents on-chain étaient « aveugles ». Ils ne peuvent effectuer des calculs que sur la base de données qui ont déjà été écrites dans la chaîne, et ne peuvent pas obtenir « activement » des informations hors chaîne. Par exemple, les protocoles DeFi ne peuvent pas obtenir le prix en temps réel de ETH/USD par eux-mêmes ; Les jeux GameFi ne peuvent pas synchroniser les scores des événements du monde réel ; Les protocoles RWA ne peuvent pas déterminer si les actifs du monde réel (par exemple, l’immobilier, les obligations) sont liquidés ou transférés.
L'apparition des oracles vise à résoudre le défaut fatal de l'isolement informationnel. Ils récupèrent des données du monde extérieur et les transmettent sur la chaîne de manière centralisée ou décentralisée, permettant aux contrats intelligents d'avoir un "contexte" et un "état du monde", ce qui permet de développer des applications décentralisées plus complexes et plus pratiques.
1.2 Trois étapes clés de l'évolution : de la centralisation à la modularisation
Le développement de la technologie des oracles a traversé trois étapes, chacune élargissant de manière significative son rôle dans le monde de la blockchain :
Phase 1 : Oracles centralisés : Les premiers oracles utilisaient principalement une seule source de données + un nœud central pour la diffusion, comme les premiers Augur, Provable, etc. Cependant, la sécurité et la résistance à la censure étaient très faibles, rendant facilement possible la falsification, le détournement ou l'interruption de service.
Deuxième étape : Agrégation de données décentralisée (paradigme Chainlink) : L'émergence de Chainlink a propulsé les oracles à de nouveaux sommets. Il construit un réseau de fourniture de données décentralisé grâce à plusieurs fournisseurs de données (Data Feeds) + un réseau de nœuds + un mécanisme de mise en jeu et d'incitation. La sécurité et la vérifiabilité sont considérablement renforcées, formant également le courant dominant de l'industrie.
Phase 3 : Oracles vérifiables et modulaires : Avec la croissance de la demande et l’émergence de nouvelles technologies telles que l’IA, les oracles modulaires sont devenus une tendance, et des projets tels que UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol, etc., ont proposé des projets tels que « Crypto-Proofed Data », « Des mécanismes innovants tels que les ZK-Proofs, la vérification des calculs hors chaîne et les couches de données personnalisées permettent aux oracles d’évoluer vers la flexibilité, la composabilité, la faible latence et l’auditabilité.
1.3 Pourquoi dit-on que l'oracle est le "centre d'information" plutôt que "un outil périphérique" ?
Dans les récits traditionnels, les oracles sont souvent comparés au « système sensoriel de la blockchain », c’est-à-dire aux yeux, aux oreilles, au nez et à la langue de la blockchain. Mais dans l’écosystème on-chain très complexe d’aujourd’hui, cette analogie n’est plus suffisante : dans la DeFi, les oracles déterminent la « réalité de base » de la liquidation, de l’arbitrage et de l’exécution des transactions, et la latence ou la manipulation des données entraînera directement un risque systémique ; Dans RWA, l’oracle assume la fonction de synchronisation du « jumeau numérique d’actif off-chain », et est la seule interface de preuve de l’existence juridique des actifs réels sur la chaîne. Dans le domaine de l’IA+Crypto, les oracles deviennent la « bouche des données » du modèle pour déterminer si l’agent intelligent peut fonctionner efficacement. Dans les protocoles de pont inter-chaînes et de re-jalonnement, les oracles assument également les tâches de « synchronisation d’état inter-chaîne », de « guidage de sécurité » et de « vérification de l’exactitude du consensus ».
Cela signifie que les oracles ne sont plus seulement des "capteurs", mais le système nerveux central et le réseau d'information d'un écosystème complexe sur la chaîne. Leur rôle n'est plus de "percevoir", mais d'établir une réalité consensuelle, en synchronisant l'infrastructure centrale de l'univers sur la chaîne et du monde hors chaîne.
Au niveau national, les données sont le pétrole du XXIe siècle, tandis que les oracles sont les contrôleurs des flux de données. Contrôler le réseau des oracles, c'est contrôler la génération de la "cognition réelle" sur la chaîne : qui définit le prix, qui maîtrise l'ordre financier ; qui synchronise la vérité, qui construit la structure cognitive ; qui monopolise l'entrée, qui définit les normes des "données fiables". Ainsi, les oracles deviennent une infrastructure de base essentielle dans les modules DePIN, DeAI et RWA.
Deuxième partie, Structure du marché et comparaison des projets : affrontement direct entre l'héritage centralisé et le nouveau venu décentralisé.
Bien que les oracles soient considérés comme le "cerveau" de la blockchain, dans la réalité, les contrôleurs de ce cerveau se retrouvent depuis longtemps dans un état de monopole "quasi-centralisé". Les géants traditionnels des oracles, représentés par Chainlink, sont à la fois les créateurs de l'infrastructure de l'industrie et les plus grands bénéficiaires des règles de l'ordre. Cependant, avec l'émergence de nouvelles tendances telles que la narration modulable, le paradigme DePIN et les chemins de validation ZK, le paysage du marché des oracles est en train de subir une restructuration manifeste du pouvoir. Ce changement dans ce domaine n'est pas une simple compétition de produits, mais une confrontation philosophique sur "qui définit la réalité on-chain".
L’importance de Chainlink pour la piste de l’oracle est similaire au symbolisme d’Ethereum pour les contrats intelligents à ses débuts. Il a pris l’initiative de mettre en place une architecture de réseau complète basée sur la combinaison de l’agrégation de données, du jalonnement de nœuds et des incitations économiques, et est devenu un irremplaçable « fournisseur de réalité de référence on-chain » après l’été DeFi. Qu’il s’agisse de protocoles financiers comme Aave, Compound ou Synthetix, ou de réseaux de couche 2 comme Polygon et Arbitrum, de nombreuses opérations systématiques reposent fortement sur le flux de données de Chainlink. Cependant, c’est précisément ce type d'« indispensable » qui comporte deux dangers cachés : l’un est le risque d’une dépendance excessive conduisant à un point de défaillance unique du système on-chain ; Le second est la crise de la transparence et l’espace de censure des données provoqués par la centralisation implicite. Bien que le réseau de nœuds de Chainlink soit nominalement décentralisé, son fonctionnement réel est souvent concentré dans un petit nombre de validateurs, tels que les nœuds institutionnels traditionnels tels que Deutsche Telekom, Swisscom et Blockdaemon. Cependant, la plupart de ses décisions, telles que le mécanisme de rapports hors chaîne (OCR), le filtrage des sources de données et la sélection de la fréquence de mise à jour, sont opaques et difficiles à régir par la communauté. Il s’agit plutôt d’un système de publication centralisé qui introduit une « version fiable de la réalité » dans le monde de la blockchain, plutôt que d’un marché d’approvisionnement en données véritablement décentralisé et résistant à la censure. C’est ce point qui ouvre une percée de valeur pour les retardataires.
L’émergence du réseau Pyth est une confrontation profonde avec le modèle Chainlink. Plutôt que de copier le paradigme traditionnel de l’agrégation de données, Pyth donne la possibilité de télécharger des données directement à la source de données elle-même, comme les bourses, les teneurs de marché et les fournisseurs d’infrastructure. Ce modèle de « téléchargement de sources de données de première partie » réduit considérablement la couche de relais de données hors chaîne, améliore le temps réel et le natif, et transforme les oracles d'« outils d’agrégation de données » en « infrastructure de tarification brute ». C’est très intéressant pour les scénarios à haute fréquence et à faible latence tels que le trading de produits dérivés, les contrats perpétuels et la logique de jeu sur la blockchain. Mais en même temps, cela soulève également une question plus profonde : les sources de données de Pyth proviennent principalement d’échanges de crypto-monnaies et de fournisseurs de liquidités, qui sont à la fois des fournisseurs d’informations et des acteurs du marché, et la question de savoir si cette structure « à la fois athlète et arbitre » peut vraiment se débarrasser de la manipulation des prix et des conflits d’intérêts est un manque de confiance qui n’a pas encore été vérifié.
Contrairement à Pyth qui se concentre sur les sources de données et l'efficacité des mises à jour, RedStone et UMA choisissent de s'attaquer à la structure même du "chemin de confiance" des oracles. Le mécanisme de fonctionnement traditionnel des oracles repose généralement sur le "feed de prix" et la "confirmation", c'est-à-dire : les nœuds téléchargent des données et les diffusent aux contrats intelligents, qui utilisent directement ces données comme base de l'état. Le principal problème de ce mécanisme est qu'il n'existe pas de "chemin de données vérifiable" véritablement sur la chaîne. En d'autres termes, le contrat ne peut pas déterminer si les données téléchargées proviennent vraiment de la source d'information désignée hors chaîne, ni auditer si son chemin est complet et neutre. Le mécanisme de "paquet de données vérifiables" proposé par RedStone résout précisément ce problème : en encapsulant les données hors chaîne sous une forme cryptée en un corps de données avec structure de vérification de signature, et en étant déballé et vérifié instantanément par le contrat d'exécution, ce qui améliore considérablement la détermination, la sécurité et la flexibilité des appels de données sur la chaîne.
De même, le paradigme de « l’oracle optimiste » prôné par l’UMA est plus radical. Il suppose que l’oracle lui-même n’a pas besoin de fournir des données absolument correctes à chaque fois, mais qu’il introduit plutôt des jeux économiques pour résoudre les litiges lorsqu’ils surviennent. Ce mécanisme optimiste laisse la majeure partie de la logique de traitement des données hors chaîne, et ne revient à la gouvernance on-chain via le module d’arbitrage des litiges qu’en cas d’objection. Les avantages de ce mécanisme résident dans sa grande rentabilité et l’évolutivité du système, ce qui convient aux contrats financiers complexes, aux accords d’assurance et aux scénarios d’information à longue traîne, mais ses inconvénients sont également extrêmement évidents : une fois que le mécanisme d’incitation du système n’est pas correctement conçu, il est facile d’avoir le problème de la manipulation du jeu par des attaquants qui contestent et falsifient à plusieurs reprises les prédictions.
Des projets émergents tels que Supra, Witnet et Ritual innovent à des niveaux plus fins : certains construisent des ponts entre le "calcul hors chaîne" et le "chemin de validation cryptographique", d'autres tentent de modulariser les services d'oracle afin qu'ils puissent être librement intégrés dans différents environnements d'exécution de blockchain, et certains réécrivent carrément la structure d'incitation entre les nœuds et les sources de données, formant une "chaîne d'approvisionnement personnalisée" de données fiables sur la chaîne. Ces projets n'ont pas encore formé d'effets de réseau mainstream, mais ils reflètent un signal clair : le domaine des oracles est passé de "la lutte pour le consensus" à "la lutte pour les chemins de confiance", et de "l'offre d'un prix unique" à une compétition complète sur les "mécanismes de génération de réalités fiables".
Nous pouvons constater que le marché des oracles est en train de connaître une transformation, passant d'un "monopole d'infrastructure" à une "diversité de confiance". Les projets établis disposent d'une forte liaison écologique et d'une dépendance des chemins utilisateurs, tandis que les projets émergents tentent de s'infiltrer dans les fissures laissées par les oracles centralisés, armés de vérifiabilité, de faible latence et de personnalisation. Mais peu importe de quel côté on se trouve, nous devons tous reconnaître une réalité : celui qui peut définir le "réel" sur la chaîne détient le contrôle de référence sur l'ensemble du monde de la cryptographie. Ce n'est pas une guerre technologique, mais une "bataille pour le droit de définition". L'avenir des oracles ne se résume pas à "déplacer des données sur la chaîne".
Trois, espace de potentiel et expansion des frontières : de la circulation de l'information financière à l'infrastructure RWA sur la chaîne.
L’essence des oracles est de fournir des « entrées vérifiables du monde réel » aux systèmes on-chain, ce qui leur fait jouer un rôle central dans le monde de la cryptographie qui va bien au-delà de la transmission de données. Au cours de la dernière décennie, les oracles sont passés de la fonction d'« alimentation des prix » dans la finance décentralisée (DeFi) à une frontière plus large : passant d’un fournisseur de données de base pour les transactions financières on-chain à un système central pour la cartographie des actifs du monde réel (RWA), un nœud de pont pour l’interopérabilité inter-chaînes, et même une « base empirique on-chain » qui prend en charge des structures complexes telles que le droit on-chain, l’identité, la gouvernance et les données générées par l’IA.
Infrastructurelisation des flux d’informations financières : Pendant l’âge d’or de l’essor de la DeFi (2020-2022), le rôle principal des oracles était axé sur le « price feeding », c’est-à-dire la fourniture de contrats on-chain avec les prix en temps réel des actifs sur les marchés externes. Ce besoin a entraîné la croissance rapide de projets tels que Chainlink, Band Protocol, DIA et la première génération de normes oracle. Cependant, dans la pratique, la complexité des contrats DeFi ne cesse de s’intensifier, et les oracles sont contraints de « surperformer les prix » : les contrats d’assurance ont besoin de données climatiques, les modèles CDP ont besoin d’indicateurs économiques, les contrats perpétuels ont besoin de volatilité et de distribution de volume, et les produits structurés ont besoin de données multifactorielles complexes. Cela marque l’évolution de l’oracle d’un outil de prix à une couche d’accès à de multiples sources de données, et son rôle se « systématise » progressivement.
De plus, avec l’introduction à grande échelle d’actifs du monde réel tels que la dette hors chaîne, les bons du Trésor et les parts de fonds par des projets tels que MakerDAO, Centrifuge, Maple et Ondo, le rôle des oracles a commencé à évoluer vers des registraires de confiance de RWA (Real-World Assets) sur la chaîne. Dans ce processus, les oracles ne sont plus seulement des « conduits pour les données entrantes », mais plutôt des authentificateurs des RWA sur la chaîne, des mises à jour d’état et des exécuteurs de la distribution des revenus - un système neutre avec des capacités « basées sur les faits ».
La racine de la fiabilité des RWA on-chain : Le plus gros problème avec les RWA n’a jamais été la « difficulté technique », mais « comment rendre la représentation on-chain cohérente avec le statut juridique et patrimonial off-chain ». Dans les systèmes traditionnels, où cette cohérence est assurée par des avocats, des audits, des régulateurs et des processus sur papier, les oracles on-chain sont essentiels pour refactoriser ce mécanisme. Par exemple, si une obligation on-chain est garantie par une propriété hors ligne, comment le contrat intelligent sait-il si la propriété a été saisie, évaluée, louée, vendue ou hypothéquée à d’autres ? Toutes ces informations existent hors chaîne et ne peuvent pas être nativement on-chain. À ce stade, la tâche de l’oracle n’est pas simplement de « synchroniser les données », mais de créer un « instantané de confiance sur la chaîne » en connectant les systèmes d’enregistrement gouvernementaux, les appareils IoT, les processus d’audit et les mécanismes de réputation. Il doit constamment actualiser cet instantané pour s’assurer que l’état du contrat est cohérent avec l’état réel. Cette capacité pousse les oracles à des limites d’application plus complexes, nécessitant même la convergence de systèmes de confiance juridiques, physiques et politiques.
Dans le même temps, nous constatons également que RedStone s’est associé à Centrifuge pour fournir des données de niveau atomique pour le trading, le contrôle des risques et la compensation sur le marché de la liquidité en téléchargeant les informations sur les flux de trésorerie, l’échéance et les informations par défaut des actifs RWA sur la chaîne dans un format de données modulaire. Ce type de normalisation des données et de mécanisme de mise à jour fiable est presque équivalent à la construction d’une « puce d’audit » pour le système financier on-chain, qui est la base de l’ensemble de l’écologie financière on-chain pour être mis en correspondance avec la réalité.
L’évolution des oracles « cross-asset layer » : Une autre tendance intéressante est que les oracles évoluent progressivement du statut de « fournisseur de données » à celui de « couche de coordination cross-asset ». Dans le contexte de l’essor rapide des protocoles inter-chaînes tels que LayerZero et Wormhole, les barrières de données à chaîne unique ont commencé à être brisées, mais il existe encore une grave lacune dans la synchronisation des états des actifs. Par exemple, un stablecoin sur Ethereum peut s’appuyer sur le prix de liquidation d’Arbitrum, tandis qu’un produit structuré de Solana peut avoir un actif sous-jacent qui implique le rendement des créances RWA sur Polygon. Cette structure financière interactive multi-chaînes nécessite un « centre logique » pour coordonner l’acquisition, la mise à jour, la vérification et la diffusion des données. À l’avenir, les oracles, en particulier les systèmes oracles structurés qui prennent en charge le déploiement inter-chaînes, la collaboration hors chaîne et la composabilité des contrats, ressembleront davantage à un « intermédiaire d’API on-chain » - ils fourniront non seulement des données, mais auront également la capacité d’appeler, de vérifier, de transformer, d’intégrer et de distribuer, devenant ainsi la couche d’intelligence des données de l’ensemble de la couche d’application Web3.
Une fois que l’oracle aura gagné en stabilité sur le RWA, la prochaine limite sera le mappage des données des « personnes » et des « comportements ». En d’autres termes, il n’enregistrera pas seulement « l’état des choses », mais capturera également le « comportement humain » - systèmes de crédit on-chain, DID (identité décentralisée), litiges et arbitrages on-chain, et même la vérification de l’authenticité du contenu généré par l’IA, qui nécessiteront tous des « entrées on-chain auditables ». Cette direction a déjà commencé à émerger dans des projets tels que EigenLayer, Ritual et HyperOracle, qui permettent soit aux oracles de valider les résultats d’exécutions de modèles hors chaîne, soit de générer des modèles d’IA dans des flux d’éléments sur la chaîne, soit de laisser les auditeurs assumer la responsabilité factuelle en mode de jalonnement.
Cette tendance indique que les frontières des oracles se sont étendues de "la circulation des informations financières" à l'ensemble du paysage des données de "la génération d'ordre sur la chaîne", devenant ainsi l'infrastructure sur laquelle le monde réel se dirige vers la civilisation sur la chaîne. Ce n'est plus seulement un porte-voix pour transmettre les prix, mais un pont numérique reliant information, valeur et confiance.
Quatre, perspectives de tendance et recommandations d'investissement : des opportunités structurelles sont présentes, concentrez-vous sur trois types de directions.
La maturité technique et l’attention de l’industrie des oracles présentent souvent les caractéristiques d’un « cycle de traversée non linéaire » : une fois que l’infrastructure de la chaîne publique est entrée dans la phase de concurrence boursière, elle inaugure une position stratégique plus forte en tant que « base de données » centrale reliant le monde réel sur la chaîne. Qu’il s’agisse de l’essor de la couche 2, de l’atterrissage de RWA ou de la combinaison de l’IA et de l’informatique on-chain, les oracles sont devenus des « ancres de confiance » qui ne peuvent être contournées. Par conséquent, à l’horizon des trois prochaines années, la logique d’investissement de la piste oracle passera de « l’imagination de la capitalisation boursière au stade de la spéculation » à la « réévaluation de la valeur des flux de trésorerie provoquée par la croissance structurelle ».
4.1, Tendance structurelle claire, courbes d'offre et de demande réajustées
Avec l'accélération de la fusion entre les institutions financières traditionnelles et les protocoles sur chaîne, l'état des actifs du monde réel hors chaîne, l'état légal et l'état comportemental doivent tous entrer dans les systèmes sur chaîne de manière structurée, standardisée et vérifiable. Cette tendance a entraîné deux changements fondamentaux :
La demande de flux de données à haute fréquence et personnalisés augmente rapidement. Les oracles ne sont plus de simples systèmes de relais de prix, mais des nœuds de calcul qui supportent une série de logiques complexes (comme la liquidation automatique, la cartographie des revenus, les changements d'état) ;
Les "attributs économiques" des données sont plus marquants, et leur modèle de tarification évolue progressivement de "coût de Gas + incitation des nœuds" vers "abonnement B2B de niveau entreprise + accord de SLA sur les données + responsabilité contractuelle", formant ainsi un flux de trésorerie stable.
La transition de la relation offre-demande pousse directement le modèle d'évaluation des projets à passer d'un modèle "piloté par le récit" à un modèle "piloté par les revenus", offrant également de nouveaux points d'ancrage d'investissement pour les détenteurs à long terme et les fonds stratégiques. En particulier pour les projets RWA de premier plan, les chaînes de calcul AI et les architectures DID, choisir un fournisseur de services oracle fiable, stable et à fort débit est une dépendance qui ne peut être remplacée au niveau des contrats.
4.2, Trois catégories de directions clés présentent un potentiel Alpha à long terme
Dans ce nouveau paradigme de développement, nous suggérons de concentrer l'attention sur trois types de chemins de développement des oracles, qui représentent respectivement les capacités d'extension des oracles en tant que "nœuds d'information" sur différentes dimensions :
Oracle natifs modulaires côté application : proche de l’entreprise signifie proche de la valeur : par rapport au modèle d’oracle traditionnel « à usage général », les projets de nouvelle génération tels que RedStone, PYTH et Witnet mettent l’accent sur les « services à la demande » et le « déploiement sur site », en intégrant la logique oracle dans le contrat d’application ou la couche VM. Ce modèle peut mieux répondre aux besoins du trading à haute fréquence et des protocoles de classe d’actifs structurés, et rend également la transmission de données plus rapide, plus précise et moins coûteuse. L’avantage de ce type de projet est qu’il a une adhérence naturelle de type « produit-protocole », et une fois qu’un projet DeFi ou RWA sélectionne un certain type d’oracle, son coût de migration est extrêmement élevé, ce qui signifie un revenu lié à moyen et long terme et un fossé défensif.
Récit de convergence entre l’IA et l’oracle : la couche d’interface pour la vérification, le filtrage et la génération de faits : Comme les modèles d’IA sont largement impliqués dans l’écosystème crypto, la vérification de l’authenticité de leur contenu généré, de la prédiction du comportement et des appels externes est devenue un problème de base inévitable. L’oracle est « l’ancrage logique » de ce problème : il ne se contente pas de fournir les données, mais vérifie également que les données proviennent d’un processus de calcul fiable et satisfait au mécanisme de consensus multipartite. Des projets tels que HyperOracle, Ritual et Aethos ont commencé à essayer de fournir des « résultats d’appel d’IA prouvables » pour les contrats on-chain via zkML, du matériel de confiance, l’inférence cryptographique, etc., et à les connecter à la chaîne sous la forme d’oracles. Cette direction comporte des barrières techniques élevées et une grande attention des capitaux, ce qui constitue un point de basculement potentiel pour le prochain tour de bêta élevé.
RWA et oracles liés à l’identité : mappeurs d’état juridique hors chaîne : du partenariat de Chainlink avec la norme de messagerie commune aux actifs de Swift, à la synchronisation de l’état de rendement de plusieurs actifs sur Centrifuge, en passant par l’introduction par Goldfinch d’un modèle d’évaluation par un tiers, RWA construit rapidement un mécanisme de confiance qui s’appuie sur une « couche d’information neutre ». Le cœur de ce mécanisme repose sur un système d’oracle auquel on peut faire confiance sur la chaîne avec des lois off-chain, l’enregistrement des actifs, le crédit comportemental, etc. Ce type de projet est plus une logique d'« infrastructure », et le chemin de développement est fortement lié aux politiques réglementaires, mais une fois qu’une norme industrielle (telle que le CCIP de Chainlink) est formée, elle a des effets de réseau exponentiels et constitue un « actif de consensus en niveaux de gris » adapté à une mise en page à long terme.
4.3, Reconstruction de la logique d'investissement : de la "narration des prix" à la tarification de "l'ordre sur la chaîne"
Le marché a souvent considéré les oracles comme des « outils accessoires dans le domaine en plein essor de la DeFi », les évaluations de la capitalisation boursière et les comportements d'investissement fluctuant principalement avec le marché. Cependant, à l'avenir, les oracles eux-mêmes acquerront progressivement un mécanisme d'évaluation de valeur indépendant, pour les raisons suivantes : ils jouent un rôle d'injecteurs de faits irremplaçables dans les protocoles en chaîne ; ils disposent de sources de revenus de protocole stables et quantifiables (comme le modèle de tarification des données de Chainlink qui a établi une logique d'abonnement commercial B2B) ; et ils assument des tâches de coordination d'informations de base dans plusieurs secteurs de croissance structurelle tels que RWA, l'IA et la gouvernance, ayant un effet multiplicateur.
Par conséquent, nous conseillons aux investisseurs de ne pas évaluer les projets uniquement en fonction de la "taille de la capitalisation" ou de "l'engouement commercial", mais de filtrer les actifs oracle présentant un potentiel de valeur à long terme selon les trois axes suivants : s'ils sont profondément liés de manière native aux protocoles, aux chaînes et aux institutions financières ; s'ils ont établi un cycle commercial "données-faits-consensus" ; et s'ils possèdent un avantage en matière d'évolutivité dans les scénarios de prochaine génération (RWA, IA, inter-chaînes).
En résumé, les oracles ne sont plus un personnage secondaire en marge du récit cryptographique, mais tendent progressivement à devenir le "système de référence des faits" et le "moteur de génération d'ordre" du monde de la chaîne. Des opportunités structurelles se sont déjà formées, et la logique d'investissement doit être reconstruite.
V. Conclusion : L'ère des dividendes structurels dans le domaine des oracles est déjà arrivée
Le secteur des oracles se trouve à la pointe de l'évolution de l'écosystème blockchain, jouant un rôle central dans le pont d'information entre le monde en chaîne et le monde réel. Avec l'augmentation de la complexité des applications en chaîne et des besoins d'intégration des actifs réels, les oracles ne sont plus simplement des fournisseurs de données de prix, mais deviennent le "centre d'information" et "moteur de génération d'ordre" pour l'exécution fiable des contrats intelligents. L'amélioration multidimensionnelle des technologies et l'expansion approfondie des cas d'utilisation offrent aux oracles des opportunités de développement sans précédent et de réévaluation de leur valeur.
À l’avenir, les projets oracle se développeront dans une direction plus décentralisée, modulaire et basée sur des scénarios, et l’intégration de l’IA et des données on-chain ainsi que le processus on-chain de RWA leur injecteront une dynamique de croissance continue. Les investisseurs doivent examiner la valeur des projets oracle à partir des trois dimensions que sont la liaison de protocole on-chain, le modèle économique en boucle fermée et l’évolutivité, et se concentrer sur les forces innovantes ayant un potentiel de croissance structurelle et de fossé à long terme. Dans l’ensemble, la piste de l’oracle est progressivement passée d’un rôle de soutien au « centre d’intelligence » du monde de la blockchain, et sa valeur écologique et ses opportunités d’investissement ne peuvent être ignorées, et l’ère des dividendes structurels est arrivée.