Mizuho avertit : Circle fait face à des pressions à moyen terme dues à la hausse des coûts et à la baisse de la croissance de l'USDC, le prix de l'action pourrait chuter à 84 USD.
Bien que Circle Internet Group (NASDAQ: CRCL) ait présenté des revenus impressionnants et une hausse de l'offre circulante de USDC au dernier trimestre, les analystes de Mizuho Securities mettent en garde que l'entreprise fait face à des "risques à moyen terme" - y compris une croissance de USDC inférieure aux prévisions, une augmentation des coûts de distribution, et une pression potentielle pour une baisse des taux d'intérêt. Mizuho fixe le prix cible de référence de CRCL à 84 USD, et dans un scénario pessimiste, il pourrait même chuter à 40 USD, bien en dessous du prix actuel d'environ 153 USD.
Les données trimestrielles sont impressionnantes mais provoquent un ajustement du cours des actions
Circle a révélé dans son dernier rapport financier que l'approvisionnement en USDC a augmenté de 90 % en glissement annuel pour atteindre 61,3 milliards de dollars, avec des revenus totaux et des revenus de réserve en hausse de 53 % pour atteindre 658 millions de dollars. Cependant, après la publication des résultats financiers, le prix de l'action a chuté de plus de 6 % le lendemain, se fixant à 153,16 dollars.
Les analystes de Mizuho ont souligné que bien que les données semblent positives en surface, le marché doute de la durabilité de la croissance future, en particulier avec un taux de croissance trimestriel de l'USDC de seulement 6%, bien en dessous de l'objectif de taux de croissance annuel composé de 40% de l'entreprise.
Coût de distribution érodant le taux de profit
Le rapport de Mizuho montre que le coût de distribution de Circle a augmenté, passant de 39 % en 2022 à 61 % en 2024, et a encore grimpé à 64 % au cours du deuxième trimestre.
Les analystes avertissent qu'avec l'entrée en vigueur de la loi GENIUS (GENIUS Act), la concurrence sur le marché des stablecoins s'intensifie, les principaux concurrents comme Tether prévoyant de revenir sur le marché américain, la pression sur les coûts de distribution de Circle pourrait continuer à augmenter, comprimant davantage l'espace de profit.
Taux d'intérêt modifié constitue un risque supplémentaire
Le taux d'inflation annuel de l'IPC américain de juillet est de 2,7 %, inférieur aux attentes du marché, ce qui a renforcé les anticipations du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.
Mizuho a souligné que, bien que cela soit positif pour l'économie dans son ensemble, cela représente un facteur négatif pour Circle, qui dépend des revenus à taux d'intérêt élevés. La baisse des taux d'intérêt affectera directement la capacité de rendement des actifs de réserve de l'entreprise, ce qui entraînera une baisse de ses performances bénéficiaires.
Analyse des prix cibles et des scénarios
Mizuho a donné un objectif de prix de référence de 84 USD pour le CRCL, basé sur un multiple d'évaluation d'environ 23 fois l'EBITDA avec des pairs comme Visa et Robinhood.
Dans un scénario pessimiste, en supposant que le taux de croissance annuel composé de USDC n'est que de 15 %, avec une capitalisation boursière atteignant 72 milliards de dollars, et que les taux d'intérêt baissent, le prix de l'action pourrait chuter à 40 dollars.
Il est à noter que l'analyste de Bernstein maintient un objectif de prix optimiste de 230 USD, montrant la divergence des opinions du marché sur les perspectives de Circle.
Conclusion
Depuis son introduction en juin, le prix de l'action de Circle a bondi de plus de 200 %, mais l'avertissement de Mizuho montre que le ralentissement de la croissance de l'USDC, l'augmentation des coûts de distribution et le risque de taux d'intérêt pourraient exercer une pression sur l'évaluation de l'entreprise à moyen terme. Avec l'intensification de la concurrence sur le marché des stablecoins, les investisseurs doivent surveiller de près la capacité de Circle à équilibrer croissance et contrôle des coûts. Pour plus d'informations en temps réel et d'analyses approfondies, veuillez suivre la plateforme officielle de Gate.
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Mizuho avertit : Circle fait face à des pressions à moyen terme dues à la hausse des coûts et à la baisse de la croissance de l'USDC, le prix de l'action pourrait chuter à 84 USD.
Bien que Circle Internet Group (NASDAQ: CRCL) ait présenté des revenus impressionnants et une hausse de l'offre circulante de USDC au dernier trimestre, les analystes de Mizuho Securities mettent en garde que l'entreprise fait face à des "risques à moyen terme" - y compris une croissance de USDC inférieure aux prévisions, une augmentation des coûts de distribution, et une pression potentielle pour une baisse des taux d'intérêt. Mizuho fixe le prix cible de référence de CRCL à 84 USD, et dans un scénario pessimiste, il pourrait même chuter à 40 USD, bien en dessous du prix actuel d'environ 153 USD.
Les données trimestrielles sont impressionnantes mais provoquent un ajustement du cours des actions
Circle a révélé dans son dernier rapport financier que l'approvisionnement en USDC a augmenté de 90 % en glissement annuel pour atteindre 61,3 milliards de dollars, avec des revenus totaux et des revenus de réserve en hausse de 53 % pour atteindre 658 millions de dollars. Cependant, après la publication des résultats financiers, le prix de l'action a chuté de plus de 6 % le lendemain, se fixant à 153,16 dollars.
Les analystes de Mizuho ont souligné que bien que les données semblent positives en surface, le marché doute de la durabilité de la croissance future, en particulier avec un taux de croissance trimestriel de l'USDC de seulement 6%, bien en dessous de l'objectif de taux de croissance annuel composé de 40% de l'entreprise.
Coût de distribution érodant le taux de profit
Le rapport de Mizuho montre que le coût de distribution de Circle a augmenté, passant de 39 % en 2022 à 61 % en 2024, et a encore grimpé à 64 % au cours du deuxième trimestre.
Les analystes avertissent qu'avec l'entrée en vigueur de la loi GENIUS (GENIUS Act), la concurrence sur le marché des stablecoins s'intensifie, les principaux concurrents comme Tether prévoyant de revenir sur le marché américain, la pression sur les coûts de distribution de Circle pourrait continuer à augmenter, comprimant davantage l'espace de profit.
Taux d'intérêt modifié constitue un risque supplémentaire
Le taux d'inflation annuel de l'IPC américain de juillet est de 2,7 %, inférieur aux attentes du marché, ce qui a renforcé les anticipations du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.
Mizuho a souligné que, bien que cela soit positif pour l'économie dans son ensemble, cela représente un facteur négatif pour Circle, qui dépend des revenus à taux d'intérêt élevés. La baisse des taux d'intérêt affectera directement la capacité de rendement des actifs de réserve de l'entreprise, ce qui entraînera une baisse de ses performances bénéficiaires.
Analyse des prix cibles et des scénarios
Mizuho a donné un objectif de prix de référence de 84 USD pour le CRCL, basé sur un multiple d'évaluation d'environ 23 fois l'EBITDA avec des pairs comme Visa et Robinhood.
Dans un scénario pessimiste, en supposant que le taux de croissance annuel composé de USDC n'est que de 15 %, avec une capitalisation boursière atteignant 72 milliards de dollars, et que les taux d'intérêt baissent, le prix de l'action pourrait chuter à 40 dollars.
Il est à noter que l'analyste de Bernstein maintient un objectif de prix optimiste de 230 USD, montrant la divergence des opinions du marché sur les perspectives de Circle.
Conclusion
Depuis son introduction en juin, le prix de l'action de Circle a bondi de plus de 200 %, mais l'avertissement de Mizuho montre que le ralentissement de la croissance de l'USDC, l'augmentation des coûts de distribution et le risque de taux d'intérêt pourraient exercer une pression sur l'évaluation de l'entreprise à moyen terme. Avec l'intensification de la concurrence sur le marché des stablecoins, les investisseurs doivent surveiller de près la capacité de Circle à équilibrer croissance et contrôle des coûts. Pour plus d'informations en temps réel et d'analyses approfondies, veuillez suivre la plateforme officielle de Gate.