La nouvelle réglementation de la SEC envoie un signal sur les ETF d'altcoin : le lien avec les dérivations devient clé, le rôle des principales CEX américaines se renforce, les jetons Meme rencontrent des obstacles.
La SEC américaine a lancé un nouveau cadre réglementaire pour les ETF de chiffrement, en prenant la performance du marché des dérivés comme critère d'approbation central. Les jetons qui ont été cotés sur des plateformes de dérivation CEX majeures aux États-Unis ou sur le CME pendant plus de six mois devraient être approuvés pour des ETF Spot. Les analystes notent que cette règle ouvre la porte à plus d'une dizaine de jetons alts comme SOL et ADA, mais les jetons Meme sans contrats à terme (comme BONK) feront face à des normes de conformité plus élevées. La nouvelle réglementation établit également la position clé de ce marché des dérivés CEX et maintient le mécanisme de rachat physique. Les premiers ETF de chiffrement non BTC/ETH devraient être lancés dès cet automne, marquant une étape importante vers l'intégration des actifs numériques dans la finance traditionnelle.
I. Noyau de la nouvelle réglementation : la performance des contrats à terme détermine le succès, plus d'une dizaine d'alts en bénéficient
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis progresse vers une approbation plus large des ETF de chiffrement en se concentrant sur de nouvelles normes d'inscription sur le marché des dérivations.
Selon les derniers documents d'échange, la SEC permet désormais le lancement d'ETF pour les cryptomonnaies qui répondent aux conditions suivantes : leurs contrats à terme ont été cotés et négociés sur des plateformes de dérivation CEX grand public ou sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) pendant au moins six mois.
Eric Balchunas, analyst ETF de Bloomberg, a déclaré que cette nouvelle réglementation est "très significative", expliquant qu'elle ouvre essentiellement la porte à environ une douzaine d'alts pour les ETF, dont beaucoup avaient déjà de fortes chances d'être approuvés.
« Tout jeton ayant un suivi des contrats à terme de plus de six mois sur une plateforme CEX de premier plan sera approuvé », a écrit Balchunas sur X (Twitter).
Cet analyste a souligné que, bien que les contrats à terme CME soient conformes, le marché des dérivés couvre un plus grand nombre de jetons que CME. Par conséquent, il est plus pratique d'utiliser les normes des CEX principaux (car elles incluent déjà les variétés CME). Cette initiative fait suite à l'approbation récente par la SEC du mécanisme de rachat en nature (In-Kind Redemptions) des ETF Bitcoin et Ethereum.
Deux, le marché des futures devient une barrière d'entrée pour les ETF, l'intégration de la finance traditionnelle s'approfondit
Cette décision aligne davantage avec l'infrastructure financière traditionnelle, ouvrant la voie à des produits de chiffrement plus complexes.
Cependant, pour les jetons Meme (Meme Coins) et les actifs numériques à la base peu solide, le chemin n'est pas facile.
Barchunas a souligné que des actifs tels que BONK basé sur Solana ou le Trump coin, qui manquent de marché à terme actif, devront suivre un chemin plus complexe – à travers la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement (40 Act), qu'il appelle la stratégie "$SSK".
« Donc, nous pourrions également voir ce type d'ETF, mais la structure sera différente. L'histoire montre que la structure de la loi de 1933 (33 Act) est plus prisée car c'est un ETF purement Spot », a déclaré Balchunas. Cette structure impose plus de restrictions, contrastant avec la loi de 1933 (33 Act) qui régit la plupart des ETF de chiffrement Spot. Il a été rapporté que les émetteurs préfèrent la structure de 33 Act en raison de sa simplicité.
Trois, pouvoir de décision "pseudo-sous-traité" de la SEC, position clé des CEX mainstream
L'analyste ETF James Seyffart estime que cette démarche de la SEC équivaut à "externaliser le pouvoir de décision".
Il a souligné que les normes de cotation proposées ne mentionnent pas la capitalisation boursière (Market Cap), les seuils de liquidité (Liquidity Thresholds) ou les exigences de circulation des jetons (Token Float Requirements). Cela signifie que tout est actuellement basé sur le marché des dérivations.
« La SEC a délégué le pouvoir de décision sur quels actifs numériques peuvent être inclus dans les emballages ETF à un 'faux sous-traitant'. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) est le principal décideur sur les types d'actifs pouvant avoir des contrats à terme, et détenir des contrats à terme est l'exigence principale de cette proposition de règle », a-t-il écrit.
Avant de devenir membre de l'Organisation de surveillance inter-marchés (ISG) sur les plateformes de négociation de chiffrement Spot, cette bourse CEX dérivation était le seul membre "pure chiffrement", soulignant son rôle clé.
Quatre, Perspectives de mise en œuvre : dès cet automne, les seuils de conformité pour les jetons Meme sont élevés.
Bien que le document établisse un cadre, le calendrier demeure incertain. Balchunas estime qu'en fonction des retours des régulateurs et de l'application des règles finales, l'approbation pourrait arriver au plus tôt en septembre ou en octobre.
Ce changement de règle est considéré comme une étape majeure dans l'intégration des actifs chiffrés sur les marchés financiers traditionnels. Bien qu'il ne déclenche pas immédiatement une vague d'approbations, il offre une feuille de route plus claire pour que davantage d'actifs chiffrés, en dehors de BTC et ETH, obtiennent une exposition aux ETF dans les mois à venir. Cependant, pour les Meme jetons qui dépendent de l'engouement de la communauté plutôt que du marché des dérivés, leur chemin vers la conformité (40 Act) est plus complexe, faisant face à des seuils de conformité aux ETF chiffrés significativement plus élevés.
Conclusion :
Les nouvelles réglementations de la SEC ancrent le marché des dérivations et ouvrent une voie prévisible pour les ETF d'altcoins, tandis que les principales CEX américaines en profitent pour renforcer leur position de carrefour dans l'industrie. La continuité du mécanisme de rachat physique et l'établissement de normes de contrat à terme accélèrent le processus de financiarisation des actifs chiffrés. Cependant, l'absence de soutien d'outils financiers traditionnels pourrait empêcher les jetons Meme d'accéder aux portes des ETF, mettant en évidence les exigences strictes de la réglementation en matière de maturité du marché. La formation progressive du cadre réglementaire américain en matière de chiffrement redessine profondément le paysage concurrentiel mondial des actifs numériques.
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La nouvelle réglementation de la SEC envoie un signal sur les ETF d'altcoin : le lien avec les dérivations devient clé, le rôle des principales CEX américaines se renforce, les jetons Meme rencontrent des obstacles.
La SEC américaine a lancé un nouveau cadre réglementaire pour les ETF de chiffrement, en prenant la performance du marché des dérivés comme critère d'approbation central. Les jetons qui ont été cotés sur des plateformes de dérivation CEX majeures aux États-Unis ou sur le CME pendant plus de six mois devraient être approuvés pour des ETF Spot. Les analystes notent que cette règle ouvre la porte à plus d'une dizaine de jetons alts comme SOL et ADA, mais les jetons Meme sans contrats à terme (comme BONK) feront face à des normes de conformité plus élevées. La nouvelle réglementation établit également la position clé de ce marché des dérivés CEX et maintient le mécanisme de rachat physique. Les premiers ETF de chiffrement non BTC/ETH devraient être lancés dès cet automne, marquant une étape importante vers l'intégration des actifs numériques dans la finance traditionnelle.
I. Noyau de la nouvelle réglementation : la performance des contrats à terme détermine le succès, plus d'une dizaine d'alts en bénéficient
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis progresse vers une approbation plus large des ETF de chiffrement en se concentrant sur de nouvelles normes d'inscription sur le marché des dérivations.
Selon les derniers documents d'échange, la SEC permet désormais le lancement d'ETF pour les cryptomonnaies qui répondent aux conditions suivantes : leurs contrats à terme ont été cotés et négociés sur des plateformes de dérivation CEX grand public ou sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) pendant au moins six mois.
Eric Balchunas, analyst ETF de Bloomberg, a déclaré que cette nouvelle réglementation est "très significative", expliquant qu'elle ouvre essentiellement la porte à environ une douzaine d'alts pour les ETF, dont beaucoup avaient déjà de fortes chances d'être approuvés.
« Tout jeton ayant un suivi des contrats à terme de plus de six mois sur une plateforme CEX de premier plan sera approuvé », a écrit Balchunas sur X (Twitter).
Cet analyste a souligné que, bien que les contrats à terme CME soient conformes, le marché des dérivés couvre un plus grand nombre de jetons que CME. Par conséquent, il est plus pratique d'utiliser les normes des CEX principaux (car elles incluent déjà les variétés CME). Cette initiative fait suite à l'approbation récente par la SEC du mécanisme de rachat en nature (In-Kind Redemptions) des ETF Bitcoin et Ethereum.
Deux, le marché des futures devient une barrière d'entrée pour les ETF, l'intégration de la finance traditionnelle s'approfondit
Cette décision aligne davantage avec l'infrastructure financière traditionnelle, ouvrant la voie à des produits de chiffrement plus complexes.
Cependant, pour les jetons Meme (Meme Coins) et les actifs numériques à la base peu solide, le chemin n'est pas facile.
Barchunas a souligné que des actifs tels que BONK basé sur Solana ou le Trump coin, qui manquent de marché à terme actif, devront suivre un chemin plus complexe – à travers la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement (40 Act), qu'il appelle la stratégie "$SSK".
« Donc, nous pourrions également voir ce type d'ETF, mais la structure sera différente. L'histoire montre que la structure de la loi de 1933 (33 Act) est plus prisée car c'est un ETF purement Spot », a déclaré Balchunas. Cette structure impose plus de restrictions, contrastant avec la loi de 1933 (33 Act) qui régit la plupart des ETF de chiffrement Spot. Il a été rapporté que les émetteurs préfèrent la structure de 33 Act en raison de sa simplicité.
Trois, pouvoir de décision "pseudo-sous-traité" de la SEC, position clé des CEX mainstream
L'analyste ETF James Seyffart estime que cette démarche de la SEC équivaut à "externaliser le pouvoir de décision".
Il a souligné que les normes de cotation proposées ne mentionnent pas la capitalisation boursière (Market Cap), les seuils de liquidité (Liquidity Thresholds) ou les exigences de circulation des jetons (Token Float Requirements). Cela signifie que tout est actuellement basé sur le marché des dérivations.
« La SEC a délégué le pouvoir de décision sur quels actifs numériques peuvent être inclus dans les emballages ETF à un 'faux sous-traitant'. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) est le principal décideur sur les types d'actifs pouvant avoir des contrats à terme, et détenir des contrats à terme est l'exigence principale de cette proposition de règle », a-t-il écrit.
Avant de devenir membre de l'Organisation de surveillance inter-marchés (ISG) sur les plateformes de négociation de chiffrement Spot, cette bourse CEX dérivation était le seul membre "pure chiffrement", soulignant son rôle clé.
Quatre, Perspectives de mise en œuvre : dès cet automne, les seuils de conformité pour les jetons Meme sont élevés.
Bien que le document établisse un cadre, le calendrier demeure incertain. Balchunas estime qu'en fonction des retours des régulateurs et de l'application des règles finales, l'approbation pourrait arriver au plus tôt en septembre ou en octobre.
Ce changement de règle est considéré comme une étape majeure dans l'intégration des actifs chiffrés sur les marchés financiers traditionnels. Bien qu'il ne déclenche pas immédiatement une vague d'approbations, il offre une feuille de route plus claire pour que davantage d'actifs chiffrés, en dehors de BTC et ETH, obtiennent une exposition aux ETF dans les mois à venir. Cependant, pour les Meme jetons qui dépendent de l'engouement de la communauté plutôt que du marché des dérivés, leur chemin vers la conformité (40 Act) est plus complexe, faisant face à des seuils de conformité aux ETF chiffrés significativement plus élevés.
Conclusion :
Les nouvelles réglementations de la SEC ancrent le marché des dérivations et ouvrent une voie prévisible pour les ETF d'altcoins, tandis que les principales CEX américaines en profitent pour renforcer leur position de carrefour dans l'industrie. La continuité du mécanisme de rachat physique et l'établissement de normes de contrat à terme accélèrent le processus de financiarisation des actifs chiffrés. Cependant, l'absence de soutien d'outils financiers traditionnels pourrait empêcher les jetons Meme d'accéder aux portes des ETF, mettant en évidence les exigences strictes de la réglementation en matière de maturité du marché. La formation progressive du cadre réglementaire américain en matière de chiffrement redessine profondément le paysage concurrentiel mondial des actifs numériques.