I. Les nouvelles régulations sur les stablecoins à Hong Kong sont mises en place, mais les stablecoins ne se limitent pas à un seul ancrage en monnaie fiduciaire !
La « Loi sur les stablecoins » à Hong Kong entrera en vigueur le 1er août 2025, marquant un pas clé dans la régulation des actifs cryptographiques par le centre financier asiatique. Cependant, la plupart des gens n'ont qu'une compréhension limitée des stablecoins, se limitant à l'idée de « lié au dollar à 1:1 ». En réalité, il existe plus de cent projets de stablecoins dans le monde, avec des logiques de conception et des scénarios d'application très différents. Cet article fera un inventaire systématique des quatre grands types de stablecoins et analysera leur impact profond sur les opérations des entreprises.
II. Analyse approfondie des quatre principaux types de stablecoins et de leur application dans les entreprises
Stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires (comme USDT, USDC)
Valeur des applications d'entreprise :
Ces stablecoins, grâce à leur forte corrélation avec les monnaies fiduciaires, permettent aux entreprises d'éviter efficacement les risques de fluctuations des taux de change lors des paiements transfrontaliers et des règlements commerciaux. De plus, en s'appuyant sur leur large circulation sur les échanges, l'échange d'actifs cryptographiques par les entreprises peut considérablement réduire les coûts de friction. Cependant, les entreprises doivent être vigilantes face aux risques de crédit des institutions centralisées, comme l'incident de désancrage temporaire de l'USDC causé par la crise de la Silicon Valley Bank en 2023. La sensibilité de la réglementation exige également que les entreprises suivent en continu la conformité de l'émetteur. Si l'équipe juridique manque d'expérience pratique en matière de conformité des actifs cryptographiques, elle ne pourra pas répondre aux exigences de temporalité pour le suivi continu des dynamiques réglementaires.
Caractéristiques clés :
Mécanisme d'émission : émis par une institution centralisée avec une réserve de monnaie fiduciaire ancrée 1:1 (comme le USDT qui affirme être échangé contre 1 dollar).
Maintenance de la stabilité : dépend entièrement de la transparence des réserves de monnaie fiduciaire de l'émetteur.
Ce type est particulièrement adapté aux entreprises souhaitant construire des systèmes de paiement DeFi résistants à la censure, en tirant parti de l'avantage d'éviter les points de défaillance uniques, tout en permettant un haut degré de contrôle autonome sur les actifs des utilisateurs, ce qui favorise le développement d'outils financiers automatisés sur la chaîne. Cependant, les entreprises doivent supporter le coût d'une efficacité du capital faible - un taux de collatéral supérieur à 150 % limite l'utilisation des fonds de roulement, et il est également nécessaire de se prémunir contre la volatilité du bilan provoquée par la liquidation des garanties en cas de conditions de marché extrêmes.
Caractéristiques clés :
Mécanisme d'émission : Les utilisateurs génèrent des actifs cryptographiques en sur-garantissant des ETH, etc. (par exemple, 1 ETH garanti pour obtenir 1500 $ DAI)
Maintenance de la stabilité : dépend du mécanisme de liquidation des contrats intelligents et du contrôle du taux de garantie.
Stablecoins algorithmiques (comme Frax)
Valeur des applications d'entreprise :
L'efficacité du capital libérée par la conception sans garantie permet aux entreprises d'obtenir un avantage significatif dans les scénarios de paiement fréquents et de faible montant, tandis que le modèle d'émission décentralisé réduit encore le seuil d'entrée technologique. Cependant, l'effondrement de l'UST, qui a entraîné des pertes à court terme de plus de 40 milliards de dollars pour les entreprises, nous avertit que sa vulnérabilité à la stabilité peut causer des coups dévastateurs, et les mécanismes algorithmiques complexes exigent également que les entreprises recherchent la coopération d'organismes d'audit professionnels. Mais pour les entreprises qui n'ont pas d'expérience mais souhaitent essayer le secteur RWA, trouver un organisme d'audit ayant une expérience pertinente est une tâche difficile.
Caractéristiques principales :
Mécanisme d'émission : ajustement dynamique de l'offre et de la demande par algorithme (comme Frax qui utilise un collatéral partiel + un contrôle algorithmique)
Maintien de la stabilité : dépendance au mécanisme d'arbitrage du marché et à la conception des obligations protocolaires
Stablecoins générant des intérêts (comme USDe, sUSDa)
Valeur des applications d'entreprise :
La caractéristique de générer des intérêts sur les avoirs permet aux entreprises de tirer un revenu supplémentaire de 5 à 15 % sur leurs fonds inactifs. Cette double fonction de "stockage de valeur + génération de revenus" est en train de redéfinir la logique de gestion financière des entreprises. Cependant, la source des revenus dépend fortement de la rentabilité des protocoles (comme la volatilité des revenus de staking de Lido), et un portefeuille d'actifs multi-niveaux augmente la complexité de la gestion des risques, nécessitant une équipe professionnelle pour surveiller en temps réel la santé des mécanismes.
Caractéristiques principales :
Mécanisme d'émission : distribution des revenus basés sur les actifs de garantie (comme les revenus de staking ETH ancrés en USDe)
Maintenance de la stabilité : Dépendance double à la valeur des garanties et à la durabilité du mécanisme de génération de revenus.
Troisième, les entreprises chinoises accélèrent leur déploiement dans le secteur des stablecoins.
Dynamique nationale : Avec la clarification du cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong, les entreprises nationales accélèrent visiblement leur exploration dans le domaine des stablecoins. Plusieurs groupes technologiques et de commerce électronique, y compris JD et Ant Group, ont déjà lancé des plans de recherche et développement connexes, et devraient introduire d'ici le quatrième trimestre 2025 des solutions de paiement de niveau entreprise destinées aux scénarios de commerce transfrontalier. Ce type de déploiement se concentre généralement sur l'optimisation de l'efficacité des règlements de la chaîne d'approvisionnement grâce à la technologie des stablecoins, la réduction des délais de paiement transfrontaliers, et l'exploration des voies d'intégration des services financiers sur la blockchain.
Avec les nouvelles régulations de Hong Kong offrant un chemin de conformité clair, de nombreux propriétaires de petites et moyennes entreprises n'ont pas encore réalisé que leurs activités de commerce transfrontalier, de gestion de la chaîne d'approvisionnement ou de Web3 subissent une perte d'efficacité opérationnelle de 15 % à 30 % chaque année en raison du manque d'outils de stablecoin. Trois types d'entreprises en profiteront en premier :
Entreprises de commerce transfrontalier : réduction de 97 % des coûts de règlement SWIFT et délai de 3 à 5 jours.
Entreprises de gestion de la chaîne d'approvisionnement : réaliser des paiements en ligne à des fournisseurs multiples en quelques minutes.
Entreprises de l'écosystème Web3 : construire des canaux de dépôt et de retrait de monnaie légale conformes pour améliorer l'expérience utilisateur
Recommandations d'action : Les dividendes de transformation susmentionnés doivent être réalisés par des institutions spécialisées en accélérateurs RWA - qui offrent des services tout au long du cycle, de la conception de l'architecture de conformité, de la mise en œuvre des solutions techniques à l'introduction de liquidités, et peuvent aider les entreprises à éviter 90 % des coûts d'essai et d'erreur.
Quatre, les stablecoins ne sont que la partie émergée de l'iceberg dans le secteur des RWA.
Les stablecoins, en tant que première forme d'actifs du monde réel (RWA), présentent encore de nombreux scénarios à développer :
Tokenisation immobilière : la fractionnalisation des biens commerciaux réduit le seuil d'investissement
Tokenisation des crédits carbone : transactions programmables des actifs ESG des entreprises
Numérisation des billets : circulation des lettres de change commerciales sur la chaîne
Cependant, l'émission de RWA doit surmonter trois barrières :
Cadre de conformité : doit répondre aux exigences réglementaires en matière de droit des valeurs mobilières, de lutte contre le blanchiment d'argent, de flux de données transfrontaliers, etc.
Solution technique : mécanisme d'oracle pour la mise en chaîne des actifs, conception de la logique de liquidation
Intégration écologique : collaboration entre les bourses, les déposants et les auditeurs.
Face à ces barrières, pour les entreprises qui explorent le secteur des RWA, le manque d'expérience pratique rend un système de connaissances et un ensemble de compétences essentiels pour surmonter ces défis. Se concentrer sur des cours pratiques dans le domaine des RWA peut être un véritable atout - ces cours rassemblent des experts chevronnés dans les domaines de la conformité, de la technologie et de l'intégration écologique, décomposant en profondeur la logique de conception des stablecoins et le processus complet de tokenisation des actifs. En associant cela à des études de cas sur des politiques de pointe comme les nouvelles réglementations de Hong Kong, ils guident étape par étape les entreprises dans la construction de leur cadre de conformité, la mise en œuvre de solutions techniques et la réalisation de la synergie écologique. Pour les nouvelles entreprises qui viennent d'entrer dans le domaine des RWA ou pour les professionnels cherchant à améliorer leur compétitivité, cette opportunité d'apprentissage est suffisante pour les aider à assimiler rapidement les points clés, à progresser de manière stable dans le secteur des RWA et à éviter des détours inutiles.
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文|RWA connaissance cercle
Édition|Cercle de connaissance RWA
I. Les nouvelles régulations sur les stablecoins à Hong Kong sont mises en place, mais les stablecoins ne se limitent pas à un seul ancrage en monnaie fiduciaire !
La « Loi sur les stablecoins » à Hong Kong entrera en vigueur le 1er août 2025, marquant un pas clé dans la régulation des actifs cryptographiques par le centre financier asiatique. Cependant, la plupart des gens n'ont qu'une compréhension limitée des stablecoins, se limitant à l'idée de « lié au dollar à 1:1 ». En réalité, il existe plus de cent projets de stablecoins dans le monde, avec des logiques de conception et des scénarios d'application très différents. Cet article fera un inventaire systématique des quatre grands types de stablecoins et analysera leur impact profond sur les opérations des entreprises.
II. Analyse approfondie des quatre principaux types de stablecoins et de leur application dans les entreprises
Valeur des applications d'entreprise :
Ces stablecoins, grâce à leur forte corrélation avec les monnaies fiduciaires, permettent aux entreprises d'éviter efficacement les risques de fluctuations des taux de change lors des paiements transfrontaliers et des règlements commerciaux. De plus, en s'appuyant sur leur large circulation sur les échanges, l'échange d'actifs cryptographiques par les entreprises peut considérablement réduire les coûts de friction. Cependant, les entreprises doivent être vigilantes face aux risques de crédit des institutions centralisées, comme l'incident de désancrage temporaire de l'USDC causé par la crise de la Silicon Valley Bank en 2023. La sensibilité de la réglementation exige également que les entreprises suivent en continu la conformité de l'émetteur. Si l'équipe juridique manque d'expérience pratique en matière de conformité des actifs cryptographiques, elle ne pourra pas répondre aux exigences de temporalité pour le suivi continu des dynamiques réglementaires.
Caractéristiques clés :
Mécanisme d'émission : émis par une institution centralisée avec une réserve de monnaie fiduciaire ancrée 1:1 (comme le USDT qui affirme être échangé contre 1 dollar).
Maintenance de la stabilité : dépend entièrement de la transparence des réserves de monnaie fiduciaire de l'émetteur.
Valeur des applications d'entreprise :
Ce type est particulièrement adapté aux entreprises souhaitant construire des systèmes de paiement DeFi résistants à la censure, en tirant parti de l'avantage d'éviter les points de défaillance uniques, tout en permettant un haut degré de contrôle autonome sur les actifs des utilisateurs, ce qui favorise le développement d'outils financiers automatisés sur la chaîne. Cependant, les entreprises doivent supporter le coût d'une efficacité du capital faible - un taux de collatéral supérieur à 150 % limite l'utilisation des fonds de roulement, et il est également nécessaire de se prémunir contre la volatilité du bilan provoquée par la liquidation des garanties en cas de conditions de marché extrêmes.
Caractéristiques clés :
Mécanisme d'émission : Les utilisateurs génèrent des actifs cryptographiques en sur-garantissant des ETH, etc. (par exemple, 1 ETH garanti pour obtenir 1500 $ DAI)
Maintenance de la stabilité : dépend du mécanisme de liquidation des contrats intelligents et du contrôle du taux de garantie.
Valeur des applications d'entreprise :
L'efficacité du capital libérée par la conception sans garantie permet aux entreprises d'obtenir un avantage significatif dans les scénarios de paiement fréquents et de faible montant, tandis que le modèle d'émission décentralisé réduit encore le seuil d'entrée technologique. Cependant, l'effondrement de l'UST, qui a entraîné des pertes à court terme de plus de 40 milliards de dollars pour les entreprises, nous avertit que sa vulnérabilité à la stabilité peut causer des coups dévastateurs, et les mécanismes algorithmiques complexes exigent également que les entreprises recherchent la coopération d'organismes d'audit professionnels. Mais pour les entreprises qui n'ont pas d'expérience mais souhaitent essayer le secteur RWA, trouver un organisme d'audit ayant une expérience pertinente est une tâche difficile.
Caractéristiques principales :
Mécanisme d'émission : ajustement dynamique de l'offre et de la demande par algorithme (comme Frax qui utilise un collatéral partiel + un contrôle algorithmique)
Maintien de la stabilité : dépendance au mécanisme d'arbitrage du marché et à la conception des obligations protocolaires
Valeur des applications d'entreprise :
La caractéristique de générer des intérêts sur les avoirs permet aux entreprises de tirer un revenu supplémentaire de 5 à 15 % sur leurs fonds inactifs. Cette double fonction de "stockage de valeur + génération de revenus" est en train de redéfinir la logique de gestion financière des entreprises. Cependant, la source des revenus dépend fortement de la rentabilité des protocoles (comme la volatilité des revenus de staking de Lido), et un portefeuille d'actifs multi-niveaux augmente la complexité de la gestion des risques, nécessitant une équipe professionnelle pour surveiller en temps réel la santé des mécanismes.
Caractéristiques principales :
Mécanisme d'émission : distribution des revenus basés sur les actifs de garantie (comme les revenus de staking ETH ancrés en USDe)
Maintenance de la stabilité : Dépendance double à la valeur des garanties et à la durabilité du mécanisme de génération de revenus.
Troisième, les entreprises chinoises accélèrent leur déploiement dans le secteur des stablecoins.
Dynamique nationale : Avec la clarification du cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong, les entreprises nationales accélèrent visiblement leur exploration dans le domaine des stablecoins. Plusieurs groupes technologiques et de commerce électronique, y compris JD et Ant Group, ont déjà lancé des plans de recherche et développement connexes, et devraient introduire d'ici le quatrième trimestre 2025 des solutions de paiement de niveau entreprise destinées aux scénarios de commerce transfrontalier. Ce type de déploiement se concentre généralement sur l'optimisation de l'efficacité des règlements de la chaîne d'approvisionnement grâce à la technologie des stablecoins, la réduction des délais de paiement transfrontaliers, et l'exploration des voies d'intégration des services financiers sur la blockchain.
Avec les nouvelles régulations de Hong Kong offrant un chemin de conformité clair, de nombreux propriétaires de petites et moyennes entreprises n'ont pas encore réalisé que leurs activités de commerce transfrontalier, de gestion de la chaîne d'approvisionnement ou de Web3 subissent une perte d'efficacité opérationnelle de 15 % à 30 % chaque année en raison du manque d'outils de stablecoin. Trois types d'entreprises en profiteront en premier :
Entreprises de commerce transfrontalier : réduction de 97 % des coûts de règlement SWIFT et délai de 3 à 5 jours.
Entreprises de gestion de la chaîne d'approvisionnement : réaliser des paiements en ligne à des fournisseurs multiples en quelques minutes.
Entreprises de l'écosystème Web3 : construire des canaux de dépôt et de retrait de monnaie légale conformes pour améliorer l'expérience utilisateur
Recommandations d'action : Les dividendes de transformation susmentionnés doivent être réalisés par des institutions spécialisées en accélérateurs RWA - qui offrent des services tout au long du cycle, de la conception de l'architecture de conformité, de la mise en œuvre des solutions techniques à l'introduction de liquidités, et peuvent aider les entreprises à éviter 90 % des coûts d'essai et d'erreur.
Quatre, les stablecoins ne sont que la partie émergée de l'iceberg dans le secteur des RWA.
Les stablecoins, en tant que première forme d'actifs du monde réel (RWA), présentent encore de nombreux scénarios à développer :
Tokenisation immobilière : la fractionnalisation des biens commerciaux réduit le seuil d'investissement
Tokenisation des crédits carbone : transactions programmables des actifs ESG des entreprises
Numérisation des billets : circulation des lettres de change commerciales sur la chaîne
Cependant, l'émission de RWA doit surmonter trois barrières :
Cadre de conformité : doit répondre aux exigences réglementaires en matière de droit des valeurs mobilières, de lutte contre le blanchiment d'argent, de flux de données transfrontaliers, etc.
Solution technique : mécanisme d'oracle pour la mise en chaîne des actifs, conception de la logique de liquidation
Intégration écologique : collaboration entre les bourses, les déposants et les auditeurs.
Face à ces barrières, pour les entreprises qui explorent le secteur des RWA, le manque d'expérience pratique rend un système de connaissances et un ensemble de compétences essentiels pour surmonter ces défis. Se concentrer sur des cours pratiques dans le domaine des RWA peut être un véritable atout - ces cours rassemblent des experts chevronnés dans les domaines de la conformité, de la technologie et de l'intégration écologique, décomposant en profondeur la logique de conception des stablecoins et le processus complet de tokenisation des actifs. En associant cela à des études de cas sur des politiques de pointe comme les nouvelles réglementations de Hong Kong, ils guident étape par étape les entreprises dans la construction de leur cadre de conformité, la mise en œuvre de solutions techniques et la réalisation de la synergie écologique. Pour les nouvelles entreprises qui viennent d'entrer dans le domaine des RWA ou pour les professionnels cherchant à améliorer leur compétitivité, cette opportunité d'apprentissage est suffisante pour les aider à assimiler rapidement les points clés, à progresser de manière stable dans le secteur des RWA et à éviter des détours inutiles.