(Bloomberg) -- Jack Bogle aurait pu envisager un monde de frais au plus bas et de fonds indiciels endormis — mais le marché des ETF en 2025 ressemble davantage à une arcade spéculative qu'à une utopie de réduction des coûts.
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Selon une analyse de Bloomberg Intelligence, les frais moyens d’un fonds négocié en bourse lancé cette année ont atteint un record de 65 points de base, avec des transactions à effet de levier, des crypto-monnaies et une gestion active parmi la multitude de près de 350 nouvelles offres.
Cela signifie qu'un investisseur investissant 1 000 $ dans un ETF devrait payer 6,50 $ de frais annuels - c'est en hausse par rapport à la moyenne de moins de 6 $ de l'année dernière et de 4 $ en 2017.
Paradoxalement, les coûts record peuvent être liés à la course à la baisse des frais parmi les premiers rangs du classement des ETF. Des géants du secteur des fonds comme Vanguard Group, BlackRock Inc. et State Street Corp. ont passé des années à réduire les frais, ou ratios de dépenses, sur leurs fonds de portefeuille de base indiciels à près de zéro, dans le but d’attirer de nouveaux investisseurs.
Mais comme le soi-disant effet Vanguard a réduit les frais pour les investisseurs, cela leur a en retour donné les ressources pour allouer une part de leurs portefeuilles à des fonds plus coûteux et de niche.
« L’ampleur et l’efficacité des produits à très faible coût ont contribué à subventionner l’expansion des offres à frais plus élevés ailleurs, soutenant ainsi l’innovation et la diversification plus larges dans le paysage des FNB », a écrit Athanasios Psarofagis de Bloomberg Intelligence, dans une note de recherche. « À mesure que le marché des FNB arrive à maturité, les émetteurs recherchent de plus en plus des produits à marge plus élevée pour renforcer leur rentabilité. »
Parmi les nouvelles options de cette année figurent : le T-REX 2X Long GME Daily Target ETF, qui offre 200 % des rendements quotidiens de GameStop Corp. avec un ratio de dépenses de 1,5 %, un fonds qui fournit deux fois la performance quotidienne du prix du jeton crypto XRP facturant 189 points de base et un ETF d'obligations catastrophe à 1,58 %.
Pour les gestionnaires d'actifs opérant dans un secteur déjà à faible marge, les opportunités de profits se trouvent désormais principalement dans des offres qui utilisent une gestion active, des stratégies complexes et un effet de levier. Les actifs dans les ETF à effet de levier sur des actions individuelles, par exemple, ont atteint un niveau record de 22 milliards de dollars à la mi-mai, selon les données de BI.
Les nouveaux fonds sont également « emblématiques du virage à droite radical que nous avons observé », dans un marché qui abrite plus de 4 000 ETF, déclare Ben Johnson, responsable des solutions clients chez Morningstar Inc., ajoutant qu'il n'y a essentiellement plus de place pour de nouveaux fonds indiciels d'actions.
L'histoire continue Malgré le coût élevé des nouveaux ETF, en examinant tous les fonds en termes d'actifs totaux, les investisseurs paient toujours moins. Le ratio moyen des frais pondérés par les actifs est en baisse et se maintient autour de son niveau le plus bas jamais enregistré, selon des données compilées par BI. Ce ratio pour tous les ETF américains est de 17,5 points de base, en baisse par rapport à environ 23 points de base il y a seulement neuf ans.
En fait, plus de la moitié des actifs totaux des ETF sont détenus dans des fonds qui facturent 10 points de base ou moins.
Cela marque une nouvelle phase du marché des ETF, que Bogle l'aurait envisagée ou non. Alors que les géants des indices enregistrent de nouveaux records de flux, les investisseurs investissent des niveaux sans précédent de liquidités dans des ETF à effet de levier plus coûteux et des ETF d'actions uniques.
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Les nouveaux ETF nouvellement créés défient l'effet Vanguard alors que les frais atteignent un niveau record
(Bloomberg) -- Jack Bogle aurait pu envisager un monde de frais au plus bas et de fonds indiciels endormis — mais le marché des ETF en 2025 ressemble davantage à une arcade spéculative qu'à une utopie de réduction des coûts.
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Selon une analyse de Bloomberg Intelligence, les frais moyens d’un fonds négocié en bourse lancé cette année ont atteint un record de 65 points de base, avec des transactions à effet de levier, des crypto-monnaies et une gestion active parmi la multitude de près de 350 nouvelles offres.
Cela signifie qu'un investisseur investissant 1 000 $ dans un ETF devrait payer 6,50 $ de frais annuels - c'est en hausse par rapport à la moyenne de moins de 6 $ de l'année dernière et de 4 $ en 2017.
Paradoxalement, les coûts record peuvent être liés à la course à la baisse des frais parmi les premiers rangs du classement des ETF. Des géants du secteur des fonds comme Vanguard Group, BlackRock Inc. et State Street Corp. ont passé des années à réduire les frais, ou ratios de dépenses, sur leurs fonds de portefeuille de base indiciels à près de zéro, dans le but d’attirer de nouveaux investisseurs.
Mais comme le soi-disant effet Vanguard a réduit les frais pour les investisseurs, cela leur a en retour donné les ressources pour allouer une part de leurs portefeuilles à des fonds plus coûteux et de niche.
« L’ampleur et l’efficacité des produits à très faible coût ont contribué à subventionner l’expansion des offres à frais plus élevés ailleurs, soutenant ainsi l’innovation et la diversification plus larges dans le paysage des FNB », a écrit Athanasios Psarofagis de Bloomberg Intelligence, dans une note de recherche. « À mesure que le marché des FNB arrive à maturité, les émetteurs recherchent de plus en plus des produits à marge plus élevée pour renforcer leur rentabilité. »
Parmi les nouvelles options de cette année figurent : le T-REX 2X Long GME Daily Target ETF, qui offre 200 % des rendements quotidiens de GameStop Corp. avec un ratio de dépenses de 1,5 %, un fonds qui fournit deux fois la performance quotidienne du prix du jeton crypto XRP facturant 189 points de base et un ETF d'obligations catastrophe à 1,58 %.
Pour les gestionnaires d'actifs opérant dans un secteur déjà à faible marge, les opportunités de profits se trouvent désormais principalement dans des offres qui utilisent une gestion active, des stratégies complexes et un effet de levier. Les actifs dans les ETF à effet de levier sur des actions individuelles, par exemple, ont atteint un niveau record de 22 milliards de dollars à la mi-mai, selon les données de BI.
Les nouveaux fonds sont également « emblématiques du virage à droite radical que nous avons observé », dans un marché qui abrite plus de 4 000 ETF, déclare Ben Johnson, responsable des solutions clients chez Morningstar Inc., ajoutant qu'il n'y a essentiellement plus de place pour de nouveaux fonds indiciels d'actions.
L'histoire continue Malgré le coût élevé des nouveaux ETF, en examinant tous les fonds en termes d'actifs totaux, les investisseurs paient toujours moins. Le ratio moyen des frais pondérés par les actifs est en baisse et se maintient autour de son niveau le plus bas jamais enregistré, selon des données compilées par BI. Ce ratio pour tous les ETF américains est de 17,5 points de base, en baisse par rapport à environ 23 points de base il y a seulement neuf ans.
En fait, plus de la moitié des actifs totaux des ETF sont détenus dans des fonds qui facturent 10 points de base ou moins.
Cela marque une nouvelle phase du marché des ETF, que Bogle l'aurait envisagée ou non. Alors que les géants des indices enregistrent de nouveaux records de flux, les investisseurs investissent des niveaux sans précédent de liquidités dans des ETF à effet de levier plus coûteux et des ETF d'actions uniques.
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