Análisis comparativo de los marcos de regulación de monedas estables en las principales regiones del mundo

Este artículo realizará un análisis profundo y comparación de los marcos regulatorios de las monedas estables en tres regiones representativas: la UE, los Emiratos Árabes Unidos y Singapur. Al analizar los procesos regulatorios, los documentos normativos, las autoridades regulatorias y los contenidos regulatorios específicos de cada región, podemos entender mejor las tendencias de desarrollo de la regulación de monedas estables a nivel global.

Uno, Unión Europea

1. Proceso regulatorio y documentos normativos

La Unión Europea publicó oficialmente la "Ley de Regulación del Mercado de Activos Cripto" en junio de 2023, ( la Ley MiCA ), con el objetivo de establecer un marco de regulación unificado para los activos cripto. Las reglas sobre la emisión de monedas estables entrarán en vigor el 30 de junio de 2024.

2. Autoridades regulatorias

La Autoridad Bancaria Europea ( EBA ) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados ( ESMA ) son responsables de establecer el marco regulatorio y de supervisar a los emisores de moneda estable importantes. Las autoridades competentes de cada Estado miembro también tienen cierta autoridad regulatoria.

3. Contenido principal del marco regulatorio

a. definición de moneda estable

La ley MiCA clasifica las monedas estables en dos categorías:

• Token de moneda electrónica ( EMT ): activo criptográfico que estabiliza su valor en referencia a una única moneda oficial.
• Activo de referencia de moneda ( ART ): un activo criptográfico que estabiliza su valor en función de una combinación de valores de una o más monedas oficiales.

Las monedas estables algorítmicas no están incluidas en el marco regulatorio y, de hecho, están prohibidas.

b. Umbral de acceso para emisores

Los emisores de ART se dividen en dos categorías:

1. ha sido autorizado como persona jurídica o empresa
2. instituciones de crédito que cumplen con los requisitos

Implementar una regulación por capas para ART de diferentes escalas:

• Pequeño valor de circulación de ART( <5000000 euros ): Exención de requisitos de calificación, pero se debe registrar el libro blanco
• ART(500 millones - 1 mil millones de euros ): se deben cumplir los requisitos de calificación
• Gran escala ART(>1 millón de euros ): debe cumplir con los requisitos de calificación y asumir obligaciones de informes adicionales

Todos los emisores de ART deben cumplir con los requisitos mínimos de capital propio.

c. Mecanismo de estabilidad de la moneda y mantenimiento de activos de reserva

• Los activos de reserva deben cubrir los riesgos y satisfacer las necesidades de liquidez
• Los activos de reserva deben estar aislados de los activos del emisor y ser custodiados por un tercero.
• La inversión en activos de reserva debe cumplir con requisitos de bajo riesgo y alta liquidez.

d. Requisitos de cumplimiento en la circulación

• Los titulares de ART tienen derecho de redención permanente.
• Establecer un límite en la circulación máxima de ART

e. Importantes reglas de regulación especial ART

ART que cumple con ciertos estándares se clasifica como ART importante y debe asumir obligaciones adicionales.

Dos, Emiratos Árabes Unidos

1. Proceso de regulación y documentos normativos

En junio de 2024, el Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos publicó el "Reglamento de Servicios de Token de Pago", que define claramente la moneda estable y su marco regulatorio.

2. Departamento de regulación

Los Emiratos Árabes Unidos adoptan un sistema regulatorio paralelo de "federal-emirato".

• El Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos es responsable de la supervisión a nivel federal
• Las dos zonas de libre comercio financiero, DIFC y ADGM, tienen sistemas de regulación independientes.

3. Contenido principal del marco regulatorio

a. Definición de moneda estable

"Un activo virtual diseñado para mantener un valor estable al referirse al valor de una moneda estable que está respaldada por una moneda fiduciaria o por otra moneda estable valorada en la misma moneda."

b. Umbral de acceso para emisores

El solicitante debe cumplir con:

• Requisitos de forma legal
• Requisito de capital inicial
• Proporcionar la información y los documentos necesarios

c. Mecanismos de estabilidad de la moneda y mantenimiento de activos de reserva

• Establecer un sistema efectivo para proteger y gestionar los activos de reserva
• Los activos de reserva deben almacenarse en cuentas de custodia independientes.
• El valor de los activos de reserva no debe ser inferior al valor nominal total de la moneda fiduciaria de las monedas estables en circulación.
• Auditoría externa mensual

d. Requisitos de cumplimiento en la etapa de circulación

• Solo se puede usar como herramienta de pago, no genera intereses.
• Los propietarios pueden redimir en cualquier momento
• Debe cumplir con las regulaciones de anti-lavado de dinero/financiamiento del terrorismo
• Proteger los datos personales de los usuarios

Tres, Singapur

1. Proceso regulatorio y documentos normativos

• Diciembre de 2019: Se publica la "Ley de Servicios de Pago"
• Agosto de 2023: Publicación oficial del "Marco de Regulación de Monedas Estables"

2. Entidades reguladoras

La Autoridad Monetaria de Singapur ( MAS ) es responsable de la supervisión.

3. Contenido principal del marco regulatorio

a. Definición de moneda estable

Solo se regulan las monedas estables de un solo tipo emitidas en Singapur y vinculadas al dólar de Singapur o a monedas G10.

b. Umbral de acceso para emisores

Necesita cumplir:

• Requisitos de capital básico
• Requisitos de limitación de negocio
• Requisitos de solvencia

c. Mecanismo de estabilidad de la moneda y mantenimiento de activos de reserva

• Los activos de reserva se limitan a activos de bajo riesgo y alta liquidez.
• Es necesario establecer un fondo y abrir una cuenta aislada
• El valor de mercado de los activos de reserva debe ser superior al tamaño de circulación de la moneda estable.

d. Requisitos de cumplimiento en la etapa de circulación

El emisor debe asumir la obligación de redención legal, redimiendo al valor nominal en un plazo de 5 días hábiles.