El mercado de moneda estable alcanza un importante punto de inflexión: la salida a bolsa de Circle marca el inicio de una nueva era

El mercado de monedas estables está experimentando un punto de inflexión clave. Una empresa emisora de monedas estables ha debutado en la bolsa estadounidense, marcando la primera vez que las monedas estables entran en el escenario principal de los mercados de capitales globales. Esto no solo representa un cambio comercial, sino que también presagia la reestructuración del orden financiero. Las monedas estables conformes ya no son solo herramientas de circulación en la cadena, sino que pueden convertirse en agentes estratégicos para la expansión global del dólar.

En 2025, la regulación de las monedas estables en varios países se implementará gradualmente, y diferentes monedas estables que representan el "dólar gris" y el "dólar conforme" se diferenciarán oficialmente. La salida a bolsa de cierta empresa no solo es un evento de capitalización para la industria cripto, sino también una nueva actualización estructural de la globalización del dólar, marcando el comienzo de la salida en cadena de la soberanía financiera del dólar conforme.

Tamaño del mercado: las monedas estables se convierten en un nuevo punto de anclaje para la liquidez global

Según las instituciones, se prevé que para 2030 la capitalización total de mercado de la moneda estable a nivel mundial alcance entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, siendo el crecimiento principalmente impulsado por tres áreas: pagos transfronterizos, finanzas en cadena y tokenización de activos físicos.

• Los pagos transfronterizos se convertirán en un escenario impulsor clave. Los costos de liquidación de las monedas estables son mucho más bajos que los de las vías tradicionales, lo que las hace especialmente atractivas para los mercados emergentes.
• La tokenización de activos físicos y las monedas estables forman una relación complementaria, constituyendo una rueda de crecimiento.
• Los escenarios de activos virtuales como préstamos en cadena y derivados continúan absorbiendo moneda estable, formando un "fondo de liquidez en dólares" subyacente.

La moneda estable se desarrollará gradualmente como el "núcleo de liquidez del dólar" en el sistema operativo nativo de Web3.

Estructura de Competencia: Doble Prueba de Velocidad para las Empresas Líderes

Una empresa líder en moneda estable enfrenta dos desafíos: primero, competir con jugadores nativos en la cobertura de liquidez en la cadena; segundo, luchar contra gigantes financieros tradicionales por el derecho a la salida de sistemas. Las ventajas clave de la empresa incluyen:

• Ventaja de ser el primero en cumplir con las regulaciones, con posibilidades de convertirse en el representante de la "moneda estable" dentro del sistema.
• Infraestructura abierta y red ecológica, integrada en profundidad con múltiples partes.
• Confianza a nivel institucional, convirtiéndose en la opción preferida de capital principal "moneda estable a nivel institucional"

Con la implementación de políticas regulatorias globales, los costos operativos de los emisores no conformes están aumentando, y la conformidad se está convirtiendo gradualmente en una ventaja competitiva. Sin embargo, la aceleración de la entrada de instituciones financieras tradicionales también desafiará el período de ventana líder existente.

Modelo de negocio: es necesario superar la dependencia única y expandir el crecimiento diversificado

Una empresa líder actualmente tiene una estructura de beneficios única, altamente dependiente de los niveles de interés y de canales específicos:

• Ingresos de 1,7 mil millones de dólares en 2024, el 99% proviene de intereses de reservas
• Alta dependencia de la red de promoción de plataformas de intercambio específicas, la proporción de reparto es desfavorable

Dirección de transformación central futura:

• Expandir API de pago, canal intercadena y otros ingresos no relacionados con el margen.
• Construir infraestructura de capa de pago en cadena
• Conectado a la tokenización de activos físicos, reconstruir la lógica de valoración

Finanzas y valoración: el difícil camino de la conformidad frente a la rentabilidad de la conformidad ilegal

La valoración de la IPO de cierta empresa es de aproximadamente 81 mil millones de dólares, con un PE de aproximadamente 50 veces. Existe una clara diferencia con sus competidores no conformes:

• El beneficio neto de los contrapartes no regulados es 80 veces mayor, pero el AUM solo es 2.5 veces mayor.
• Los costos operativos de los contrapartes no conformes son extremadamente bajos, sin necesidad de asumir gastos de cumplimiento.
• Diferentes escenarios de aplicación: uno enfocado en el mercado regulado, otro profundizando en la zona gris.

Las monedas estables compatibles son difíciles de competir en términos de rentabilidad con las monedas no compatibles, pero pueden atraer capital de mercado principal y crear valor en el mercado de capitales.

Estrategia de inversión: aprovechar las oportunidades impulsadas por el sentimiento a corto plazo, buscar la reconstrucción del sistema a largo plazo

• La emoción del mercado está alta en la etapa de la OPI, y existen oportunidades de negociación a corto plazo.
• Debe prestar atención a los factores de riesgo como la caída de las tasas de interés y la dependencia de los canales.
• A medio y largo plazo, la clave está en la expansión de nuevos negocios y la capacidad de integración en la red de pagos global.
• Los inversores apuestan por el poder de fijación de precios de la futura red de pagos en cadena, en lugar de las ganancias actuales.

El mercado de monedas estables está a punto de explotar. Una empresa líder se encuentra en un punto de convergencia de tendencias, con ventajas como la conformidad, infraestructura abierta y confianza institucional. Sin embargo, aún enfrenta desafíos como una estructura de ingresos monótona, y si podrá construir una segunda curva de crecimiento determinará su camino de reestructuración de valor. Su salida a bolsa marca la entrada formal de las monedas estables en una pista institucional, la verdadera historia apenas comienza.