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Análisis de la oferta de USDC: desentrañando los datos detrás de la valoración de 58 mil millones de dólares de Circle
Suministro de USDC y valoración de Circle: análisis de los datos detrás de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares
Circle recientemente ha salido a la bolsa en el mercado público, lo que destaca la urgente necesidad de las instituciones por infraestructuras de criptomonedas reguladas. Sin embargo, la sostenibilidad de su valoración depende en gran medida de la expansión del suministro total de USDC.
Este artículo tiene como objetivo explorar esta cuestión a través del análisis de datos. Circle obtiene más del 95% de sus ingresos de negocios relacionados con USDC, lo que lo hace altamente sensible a las tasas de interés a corto plazo y a la circulación de USDC. Primero realizamos una descomposición estructural de la curva de suministro de USDC, analizando los cambios en la concentración a nivel de cadena, la liquidez de capital relativa y los puntos de inflexión en condiciones de mercado específicas, para identificar los factores clave que impulsan la actividad de acuñación.
A continuación, introdujimos un modelo autorregresivo recalibrado que puede predecir el volumen de suministro semanal, con un margen de error de aproximadamente ±1.5%, y convierte directamente la expansión incremental en sensibilidad EBITDA.
Finalmente, mostramos cómo utilizar este indicador de suministro como una señal comercial en tiempo real, proporcionando a los participantes del mercado una referencia en tiempo real de la dinámica fundamental de Circle.
Análisis de la estructura de valoración de Circle
Sobre la base de una capitalización de mercado de 58.2 mil millones de dólares, el múltiplo de ganancias de Circle ya ha superado casi 8 veces el de Visa. Las inversiones de instituciones reconocidas como ARK Invest y BlackRock indican que los inversores no solo están valorando los fundamentos actuales, sino que también están apostando por su gran potencial de adopción futura.
Para mantener la valoración actual, Circle debe continuar mostrando una fuerte trayectoria de crecimiento de ganancias. Los datos históricos muestran que más del 95% de los ingresos de Circle provienen de los intereses y dividendos generados por sus reservas de activos en moneda fiduciaria respaldando su stablecoin. Por lo tanto, sus ingresos son altamente sensibles a las tasas de interés a corto plazo y al volumen en circulación de USDC.
Desglose de sensibilidad de EBITDA
Con la proximidad de la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, el rendimiento neto de intereses se verá comprimido, y el mercado está valorando un cambio en el que la tasa de crecimiento de los ingresos basados en el volumen superará el impacto de la compresión de tasas.
Este crecimiento depende de la adopción continua de USDC como red de pagos global, cuya capacidad de captura de tarifas se expandirá con la velocidad de uso, el flujo de fondos transfronterizos y la integración del ecosistema. Por lo tanto, es crucial investigar la dinámica de suministro de USDC. Esto no solo es un indicador adelantado de las futuras corrientes de ingresos de Circle, sino que también es el núcleo del anclaje de su valoración, proporcionando una visión en tiempo real para el desarrollo de su modelo de negocio.
Análisis de la dinámica de suministro de stablecoins
Actualmente, el suministro total de stablecoins ha aumentado a 251 mil millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que representa un crecimiento del 34% en comparación con el pico del ciclo anterior de 187 mil millones de dólares en 2021. Este crecimiento refleja una notable entrada de capital y un aumento en la confianza en el ecosistema cripto.
Actualmente, USDT y USDC representan más del 86% del suministro total de stablecoins. Entre ellos, USDT lidera con una participación de mercado del 62.1%, mientras que USDC sigue de cerca con un 24.2%. Estas dos stablecoins desempeñan un papel fundamental en diferentes ecosistemas, especialmente USDC, cuya trayectoria de desarrollo nos ofrece una perspectiva más transparente sobre la demanda regulada y de nivel institucional.
Expansión acelerada (2025 y más allá)
Con la salida a bolsa de Circle, la oferta circulante actual de USDC ha alcanzado un nuevo máximo histórico de 61.2 mil millones de dólares. Esta magnitud refleja la evolución de USDC de una simple stablecoin transaccional a un reconocido lenguaje financiero central. Desde 2021:
El crecimiento de USDC está impulsado principalmente por tres fuerzas:
La eficiencia del capital revela el valor real
Solo observar la oferta no es suficiente para reflejar la utilidad real de una stablecoin. Lo más importante es que el verdadero valor de una stablecoin radica en la eficiencia del flujo de su capital.
En una plataforma de intercambio, el USDT domina con un suministro de 18,900 millones de dólares, mientras que el suministro de USDC es de solo 5,810 millones de dólares, aproximadamente un tercio del USDT.
Sin embargo, en términos de volumen de negociación, la brecha casi desaparece. En los últimos 30 días, el volumen de negociación de USDT fue de 44.8 mil millones de USD, mientras que USDC alcanzó los 38.7 mil millones de USD, quedando solo un 13.6% por detrás.
A través del cálculo de la velocidad del dinero (es decir, el volumen de transacciones de 30 días dividido por la oferta circulante), podemos cuantificar la eficiencia del capital:
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) Dominio de USDC en Solana
En mayo de 2024, USDC representó el 99.5% del volumen de transacciones de stablecoins en Solana. Incluso en diciembre, cuando la actividad del ecosistema se dispersó, USDC mantuvo el 96% de la cuota de mercado.
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) el Flippening de un Layer 2 (cambio de posición)
En septiembre de 2024, USDC superó silenciosamente a USDT en una Layer 2, convirtiéndose en la stablecoin dominante. En su punto máximo, la relación de suministro entre USDT y USDC era de 2.03 (es decir, la cantidad de Tether era más del doble que la de USDC). Hoy en día, esta proporción ha disminuido a 0.2.
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Esta reversión se debe principalmente al crecimiento explosivo de un cierto protocolo, cuyo total de activos bloqueados se disparó de 600 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a 2.5 mil millones de dólares a finales del primer trimestre de 2025, un aumento del 417%. Hasta la fecha, los depósitos de puente de dicho protocolo han alcanzado un récord histórico de 3.62 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 601% en comparación con la base del cuarto trimestre.
![USDC suministro y valoración de Circle: deconstrucción de los datos de la lógica subyacente de 58 mil millones de capitalización de mercado])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
Este cambio refleja una única adecuación estructural entre el núcleo del ecosistema de cierta capa 2 y su integración de expansión, creando condiciones para la tendencia dominante de las stablecoins.
Modelo de cuantificación de la curva de suministro de USDC: Capturando la dinámica del suministro de stablecoins
Dada la importancia de la dinámica de suministro de USDC, hemos construido un modelo autorregresivo para predecir la cantidad total de suministro de USDC. Elegimos este modelo debido a su simplicidad, transparencia y su buen desempeño en el patrón de crecimiento lineal local de la curva de suministro de USDC.
El modelo se recalibra cada 90 días para capturar las últimas tendencias del mercado, al mismo tiempo que asegura que el tamaño de la muestra utilizado para la regresión y el cálculo de matrices sea lo suficientemente robusto. Cada ciclo de predicción tiene un modelo exclusivo, entrenado con una ventana deslizante de 90 días (7 modelos de regresión independientes, cada uno con un conjunto único de coeficientes beta). El modelo utiliza promedios móviles (1 día, 3 días, 7 días, 14 días y 30 días) como variables de características, prediciendo el valor promedio del suministro de USDC para los próximos n días, donde n varía de 1 a 7. La constante de regresión se establece en cero para asegurar que el modelo dependa completamente de señales.
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Este método es muy efectivo para predecir los cambios direccionales a corto plazo en la oferta. Desde 2022, hay un 80% de probabilidad de que el suministro total de USDC promedio de 7 días pronosticado por el modelo se encuentre dentro del rango de ±1.5% de los resultados pronosticados.
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Conclusión
La salida a bolsa de Circle marca un punto de inflexión importante en la industria de las criptomonedas. No se trata solo de una recaudación de capital, sino que también indica la demanda insatisfecha del mercado por los stablecoins en el mercado público. Su desempeño destaca el profundo interés de los inversores en la infraestructura del dólar digital compliant, consolidando aún más la posición de Circle como el representante público más claro de esta nueva clase de activos.
Actualmente, la valoración de Circle ha alcanzado los 58,200 millones de dólares, convirtiéndose en la puerta de entrada de las instituciones al ámbito de la liquidez digital regulada, mientras que USDC se encuentra en el corazón de este ecosistema. A medida que USDC se integra cada vez más en el sistema DeFi en expansión y en el sistema financiero tradicional, su papel está cambiando. Ya no es solo un reflejo de la tasa de adopción, sino que se ha convertido en un termómetro de liquidez global en tiempo real, capaz de reflejar el flujo de capital, el sentimiento de riesgo y la posición del mercado.
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