El nuevo líder de la SEC asume el cargo, la encriptación en EE. UU. se enfrenta a un "momento de reinicio"

El 22 de abril de 2025, Paul Atkins asumió oficialmente el cargo de 34º presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Este regulador de "libre mercado", nominado por el presidente y confirmado por el Senado, dejó claro desde el principio que construir un marco regulatorio claro y abierto para los activos digitales será "la principal tarea".

En comparación con su predecesor, la llegada de Atkins es vista por la industria como un "momento de reinicio" para la encriptación en Estados Unidos. Su predecesor se centró en la aplicación de la ley durante su mandato, considerando casi todos los tokens como valores, lo que dejó a los emprendedores, a las instituciones de inversión y a las plataformas de intercambio en un estado de incertidumbre y riesgo durante mucho tiempo.

De reguladores tradicionales a "veteranos de la encriptación"

Atkins es un típico "conector de Washington y Wall Street". Se graduó de Wofford College y de la Facultad de Derecho de la Universidad de Vanderbilt, y en sus primeros años trabajó en firmas de abogados de primer nivel, dedicándose a la emisión de valores y fusiones y adquisiciones. A principios de la década de 1990, ingresó a la SEC, donde se desempeñó como asesor principal de dos expresidentes.

En 2002, Atkins fue nombrado comisionado de la SEC. Antes de dejar el cargo en 2008, fue conocido por promover la regulación transparente y oponerse a la burocracia excesiva, siendo una de las figuras representativas de la filosofía de regulación del libre mercado en Estados Unidos. En 2009, fundó una consultora de cumplimiento, ofreciendo servicios de estrategia de cumplimiento a instituciones financieras y empresas de encriptación.

Durante el proceso de fundación de la consultora, Atkins estableció una profunda conexión con la encriptación. Se desempeña como copresidente de la "Token Alliance" bajo la Cámara de Comercio Digital de EE. UU., liderando la elaboración de las mejores prácticas para la emisión de tokens y plataformas encriptadas. También ha brindado consultoría estratégica a varias empresas encriptadas de renombre e invertido en fondos de activos encriptados. La divulgación financiera muestra que el valor de los activos relacionados con la encriptación de su familia alcanza varios millones de dólares.

Estas experiencias han convertido a Atkins en una de las pocas figuras representativas entre los reguladores tradicionales que tiene tanto conocimiento teórico como experiencia práctica en la encriptación. A pesar de que su trasfondo en la encriptación había generado controversia, la mayoría del Senado finalmente brindó su apoyo, lo que no solo es un reconocimiento de su capacidad profesional, sino que también refleja que la actitud hacia la regulación de la encriptación en el ambiente político estadounidense está comenzando a flexibilizarse.

La regulación no debe convertirse en el enemigo de la innovación

A diferencia de la trayectoria regulatoria del ex "gobierno de litigios", Atkins dejó claro: la misión de la SEC debe pasar de "definir reglas a través de la aplicación de la ley" a "guiar el cumplimiento a través de reglas".

Él cree que la regulación no puede ir en detrimento de la innovación, ni puede permitir que el mercado permanezca a largo plazo en una zona gris legal. "La regulación no debe convertirse en el enemigo de la innovación", sino que debe proporcionar "rutas de cumplimiento racionales, claras y ejecutables", esta es su primera señal clave enviada a toda la encriptación.

Atkins criticó a su predecesor por la práctica de "tratar a las criptomonedas como valores" de manera uniforme, lo que ha llevado al mercado a un ciclo vicioso de "ser demandado primero y luego buscar reglas". En comparación, él tiende a construir un sistema de clasificación regulatoria más flexible y adaptable basado en dimensiones como la funcionalidad del token y el grado de descentralización, y señala que "Estados Unidos no debería perder su ventaja competitiva en la era Web3 debido a la incertidumbre regulatoria".

Desde que el 9 de abril el Senado votó para confirmar a Atkins como presidente, una serie de acciones de la SEC han hecho que la industria de la encriptación sienta claramente un cambio en el rumbo de la regulación:

1. Iniciar un diálogo con la encriptación. El grupo de trabajo de criptomonedas de la SEC planea llevar a cabo cuatro mesas redondas públicas que aborden temas clave como la regulación de intercambios, las normas de custodia, la conformidad de DeFi y la tokenización de activos, invitando a representantes de la industria, organizaciones de consumidores e investigadores de políticas a discutir caminos regulatorios.

2. Ampliación de acuerdos o retiradas en casos de litigio de criptomonedas. Tras la nueva asunción de Atkins, la actitud de la SEC hacia los casos de litigio de criptomonedas existentes ha mostrado una clara flexibilización. Varios litigios de proyectos han sido retirados directamente, lo que en la industria se denomina "ola de indulto regulatorio".

3. Los estándares de divulgación de encriptación han tomado forma preliminar. La División de Financiamiento Empresarial de la SEC publicó pautas de divulgación de información no vinculantes sobre la emisión de tokens encriptados, que abarcan la estructura del proyecto, las funciones del token, el diseño de gobernanza, el progreso del desarrollo, entre otros.

Estas medidas de orientación indican que la SEC, liderada por Atkins, está pasando de un enfoque de "control estricto" a uno de "gobernanza transparente". Más que un relajamiento de la regulación, se podría decir que es un retorno a la racionalidad regulatoria, volviendo al punto de servir al mercado, proteger a los inversores y fomentar la innovación.

3 grandes temas serán priorizados en la nueva política de encriptación de Atkins

Tras el lanzamiento de señales amistosas iniciales, la industria está centrada en la dirección de las políticas clave que la SEC tomará bajo el liderazgo de Atkins. Actualmente, el mercado se enfoca en tres grandes direcciones:

1. Acelerar el trabajo legislativo sobre encriptación. Atkins ha expresado su apoyo a los proyectos de ley propuestos por los senadores, que establecen un marco básico para la emisión de licencias, reservas y divulgación de información para las encriptaciones, y sugiere proporcionar un camino de exención a nivel estatal para proyectos pequeños y medianos.

2. Se espera que el camino de registro de intercambios conformes se abra. Atkins aboga por establecer un marco de conformidad específico para estas plataformas, como permitir el registro como "sistema de comercio alternativo" (ATS) o "corredores de encriptación".

3. Se redefinirán los estándares de reconocimiento de tokens. Atkins prefiere clasificar y evaluar en función de la funcionalidad de los tokens y el grado de descentralización. Él apoya otorgar a los proyectos emprendedores un período de gracia de 3 años para completar la construcción de redes distribuidas sin preocuparse por acciones legales de la SEC.

Además, el nuevo grupo de investigación interno creado por la SEC está reevaluando las propiedades de los activos de cadenas de bloques públicas. Si ciertos tokens son excluidos de la determinación de valores mobiliarios, se abrirán más variedades para el ETF de encriptación.

Conclusión

La llegada de Paul Atkins representa el inicio de un nuevo ciclo regulatorio para la industria de la encriptación en Estados Unidos. Si durante su mandato se logran avances en aspectos clave como el canal de cumplimiento de las stablecoins, el sistema de registro de intercambios y la determinación legal de tokens, se reconfigurará la posición de Estados Unidos en el sistema global de gobernanza de la encriptación. Más importante aún, el cambio en la lógica reguladora enviará señales institucionales más fuertes: no es que haya menos regulación, sino que la regulación será más clara, más consensuada y más constructiva.

Para la industria de la encriptación, esto es un respiro que no ha sido fácil de conseguir, y también un reinicio que requiere más racionalidad y autodisciplina. Pero Atkins no es un "liberal", reafirmó que la SEC continuará combatiendo severamente el fraude, el comercio con información privilegiada, la manipulación del mercado y otras conductas ilegales; el verdadero cambio radica en hacer que la industria sepa "dónde está el camino de la conformidad".