Panorama global de regulación de encriptación: coexistencia de convergencia y divergencia

En los últimos años, con el rápido desarrollo del mercado de encriptación, la necesidad de regulación de los activos encriptados por parte de los países se ha vuelto cada vez más urgente. Diferentes países y regiones, basándose en su propia economía, sistema financiero y consideraciones estratégicas, han promulgado políticas regulatorias con características únicas. Desde la continua lucha entre las agencias reguladoras de Estados Unidos y las empresas de encriptación, hasta la implementación a gran escala de la normativa MiCA por parte de la Unión Europea, y la ponderación entre innovación y riesgo en las economías emergentes, el panorama de la regulación de la encriptación a nivel mundial presenta una complejidad y diversidad sin precedentes.

Asia

Gran Área de China

Hong Kong, China

Hong Kong considera los activos encriptación como "activos virtuales", y no como moneda, bajo la regulación de la Comisión de Valores y Futuros (SFC). Se implementa un sistema de licencias para las monedas estables, limitando la emisión de monedas estables en HKD. Los NFT se consideran activos virtuales, y los tokens de gobernanza están regulados bajo las reglas de "planes de inversión colectiva".

En 2023 se revisó el "Reglamento sobre la Lucha contra el Lavado de Dinero", que exige a las plataformas de intercambio de encriptación obtener una licencia. La SFC es responsable de la emisión de licencias, y actualmente HashKey y OSL son las dos primeras en obtener la licencia, además de más de 20 instituciones que están en proceso de solicitud. Las plataformas de intercambio con licencia pueden atender a los minoristas, y los ETF de Bitcoin y Ethereum ya se han listado en 2024.

Hong Kong, al adoptar activamente Web3 y activos virtuales, permitiendo el comercio minorista y lanzando ETFs de activos virtuales, busca consolidar su estatus como centro financiero internacional. Esto contrasta marcadamente con la estricta prohibición de la parte continental de China.

Taiwán

Taiwán tiene una actitud cautelosa hacia la encriptación, no reconoce su estatus monetario, pero la regula como un bien digital especulativo. Desde 2013, el banco central y la Comisión de Supervisión Financiera (FSC) han considerado a Bitcoin como un "bien virtual digital altamente especulativo". El estatus legal de los NFT y los tokens de gobernanza aún no está claro, y los tokens de tipo valor están regulados por la Ley de Mercados de Valores.

La "Ley de Prevención de Lavado de Dinero" regula los activos virtuales. El FSC ha ordenado a los bancos locales que no acepten servicios relacionados con Bitcoin. Hay regulaciones específicas para la emisión de tokens de tipo valor (STO). En marzo de 2025 se anunció la redacción de una ley para los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP), que planea pasar de un registro básico a un sistema de licencia integral.

China continental

China continental prohíbe completamente el comercio de encriptación y actividades financieras relacionadas. El banco central considera que las criptomonedas alteran el sistema financiero y facilitan actividades delictivas. Sin embargo, en la práctica judicial, las monedas virtuales se consideran como propiedad.

Desde 2013, a los bancos se les prohíbe participar en negocios de encriptación. En septiembre de 2017 se decidió cerrar todos los intercambios de moneda virtual en el país. En septiembre de 2021 se prohibieron por completo los servicios relacionados con la liquidación de moneda virtual y la provisión de información a los comerciantes, dejando claro que participar en actividades financieras ilegales será sujeto a responsabilidad penal. Las minas de encriptación fueron cerradas, y proporcionar servicios de intercambios en el extranjero a residentes del país también se considera una actividad financiera ilegal.

Singapur

Singapur considera los activos encriptados como "herramientas de pago/mercancías", principalmente basándose en la Ley de Servicios de Pago. Se implementa un sistema de emisión con licencia para las stablecoins, exigiendo reservas 1:1 y auditorías mensuales. Los NFT generalmente no se consideran valores, mientras que los tokens de gobernanza con derechos de dividendos podrían ser considerados valores.

La Ley de Servicios y Mercados Financieros promulgada en 2022 regula los intercambios y las stablecoins. Las nuevas regulaciones DTSP que entraron en vigor recientemente han reducido el alcance de cumplimiento de la licencia. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ha emitido tres tipos de licencias: cambio de moneda, pagos estándar y grandes instituciones de pago, y ya más de 20 instituciones han obtenido licencias. Muchas bolsas internacionales han establecido oficinas regionales en Singapur, pero estarán afectadas por las nuevas regulaciones DTSP.

Corea

Corea del Sur considera los activos encriptación como "activos legales", pero no como moneda de curso legal. La "Ley de Informe y Uso de Información Financiera Específica" ( "Ley de Activos Específicos" ) se centra principalmente en la regulación contra el lavado de dinero. El borrador de la "Ley Básica de Activos Digitales" ( DABA ) propone exigir la transparencia de las reservas de monedas estables. Los NFT se regulan temporalmente como activos virtuales, y los tokens de gobernanza podrían incluirse en la categoría de valores.

Corea del Sur implementa un sistema de licencias para intercambios de criptomonedas con identificación real, actualmente cinco intercambios principales como Upbit y Bithumb han obtenido licencias. El mercado está mayormente dominado por intercambios locales, prohibiendo a los intercambios extranjeros servir directamente a los residentes coreanos. Se está avanzando en el borrador de DABA, que propone exigir la transparencia de las reservas de monedas estables.

Indonesia

Indonesia está experimentando un cambio en la regulación de los activos encriptados desde la Agencia de Regulación de Futuros de Productos ( Bappebti ) hacia la Autoridad de Servicios Financieros ( OJK ). Los activos encriptados se clasifican como "activos financieros digitales".

La reciente promulgación de la "Reglamento OJK No. 27 de 2024" (POJK 27/2024) transfiere la autoridad reguladora a la OJK y entrará en vigor el 10 de enero de 2025. El nuevo marco establece requisitos estrictos de capital, propiedad y gobernanza para los intercambios de activos digitales, las cámaras de compensación, los custodios y los comerciantes.

Los comerciantes de activos encriptación deben tener un capital mínimo de 1000 mil millones de rupias indonesias y mantener al menos 500 mil millones de rupias indonesias de capital. Todos los proveedores de servicios de intercambio de activos financieros digitales deben cumplir completamente con las nuevas obligaciones y requisitos de la POJK 27/2024 antes de julio de 2025.

Tailandia

Tailandia permite la posesión, el comercio y la minería de encriptación, pero las ganancias deben ser gravadas. Se ha promulgado la "Ley de Activos Digitales" y se ha aprobado la exención de impuestos sobre las ganancias de capital durante cinco años para los ingresos por ventas de encriptación a través de proveedores de servicios de activos encriptados autorizados, desde el 1 de enero de 2025 hasta el 31 de diciembre de 2029.

La Comisión de Valores de Tailandia ( SEC ) es responsable de regular el mercado de encriptación y emitir licencias. Los intercambios deben obtener la licencia oficial, registrarse como una empresa tailandesa. Los requisitos de licencia incluyen un capital mínimo de ( 50 millones de baht tailandeses para intercambios centralizados y 10 millones de baht tailandeses ) para intercambios descentralizados.

Los intercambios locales como Bitkub están activos en el país. La SEC ha tomado medidas contra cinco intercambios de encriptación globales como Bybit y OKX, para impedir que operen en Tailandia sin licencia.

( Japón

Japón es uno de los países que más pronto reconoció la legalidad de las criptomonedas en el mundo. En la "Ley de Servicios de Pago", los activos encriptados son reconocidos como "medios de pago legales". Se aplica un estricto régimen de monopolio bancario/fiduciario a las stablecoins, exigiendo que estén vinculadas al yen y sean redimibles, prohibiendo las stablecoins algorítmicas. Los NFT son considerados bienes digitales, y los tokens de gobernanza pueden ser considerados como "derechos de planes de inversión colectiva".

En 2020 se revisaron la "Ley de Servicios de Pago" y la "Ley de Comercio de Instrumentos Financieros", reconociendo oficialmente los activos encriptación como medios de pago legales. La Agencia Financiera )FSA### es responsable de regular el mercado encriptación y emitir licencias para intercambios, y actualmente hay 45 instituciones con licencia. Los requisitos de licencia incluyen tener una entidad legal y oficina en el país, cumplir con el requisito mínimo de capital y adherirse a las reglas de AML y KYC.

El mercado japonés está dominado principalmente por intercambios locales como Bitflyer. Las plataformas internacionales que desean ingresar al mercado japonés a menudo deben hacerlo a través de una empresa conjunta.

Europa

( Unión Europea

La Unión Europea ha aprobado la Ley de Regulación del Mercado de Activos Encriptados )MiCA###, que establece un marco regulatorio unificado. MiCA define los activos encriptados como "instrumentos de pago legales, pero no moneda de curso legal". Se implementa una regulación estricta sobre las stablecoins, exigiendo un anclaje de 1:1 con moneda fiduciaria y reservas adecuadas, permitiendo únicamente a las instituciones con licencia emitirlas. Los NFT generalmente se consideran "activos digitales únicos" y están exentos de las reglas de valores, mientras que los tokens de gobernanza pueden ser considerados valores según su función y derechos.

MiCA fue aprobada en junio de 2023, donde las reglas de las stablecoins entrarán en vigor anticipadamente en junio de 2024, y la ley entrará en vigor completamente el 30 de diciembre de 2024. MiCA adopta un modelo de "licencia única, aplicable globalmente", lo que simplifica enormemente el proceso de cumplimiento. Los requisitos de licencia incluyen buena reputación, capacidad, transparencia, protección de datos y cumplir con los requisitos de capital mínimo que oscilan entre 11.5 mil y 15 mil euros.

La emisión de USDC y EURC por Circle ha recibido la aprobación de conformidad con MiCA. Tether(USDT) se enfrenta a la eliminación de los principales intercambios en la región de la UE debido a su incumplimiento de las estrictas regulaciones de MiCA.

( Reino Unido

El Reino Unido considera los activos encriptación como "propiedad personal", y este estatus legal ha sido confirmado en el proyecto de ley del parlamento de 2024. Se adoptará una regulación prudente para las monedas estables, requiriendo la aprobación de la Autoridad de Conducta Financiera )FCA(, y los activos de reserva deben ser custodiados de forma aislada.

La "Ley de Servicios y Mercados Financieros" )2023### incorpora los activos encriptados en el ámbito de regulación. El banco central regula las monedas estables, considerándolas como herramientas de pago digital. La FCA es responsable de emitir las licencias correspondientes. Las empresas que operan en el negocio de activos encriptados deben estar autorizadas por la FCA y cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero ( AML ) y la financiación del terrorismo ( CTF ).

( Rusia

Rusia clasifica los activos encriptación como "propiedad" para su confiscación, al mismo tiempo que declara que no son un medio de pago. La ley promulgada el 31 de julio de 2020 regula la emisión y circulación de activos financieros digitales )DFA(.

Como país energético, la industria de la encriptación de minería es bastante prevalente en Rusia. En octubre y noviembre de 2024, se implementarán dos leyes relacionadas con la minería de criptomonedas, que introducirán definiciones legales y requisitos de registro para las actividades de minería. Solo las entidades legales rusas registradas y los emprendedores individuales estarán permitidos para involucrarse en la minería de criptomonedas. Los mineros individuales pueden operar sin necesidad de registrarse, siempre que su consumo de energía no exceda el límite.

) Suiza

La Autoridad Suiza de Supervisión del Mercado Financiero ### FINMA ( clasifica los activos encriptados según su uso económico y práctico, dividiéndolos principalmente en tokens de pago, tokens de función y tokens de activos, y regula en consecuencia. En 2020, se aprobó la "Ley de Blockchain", que definió completamente los derechos de los tokens y enmendó varias leyes federales existentes para integrar la tecnología de libro mayor distribuido ) DLT ###.

FINMA es responsable de emitir licencias para proveedores de servicios de activos virtuales (VASP). Los servicios de custodia, intercambio, negociación y pago de tokens de pago están sujetos a la legislación contra el blanqueo de capitales, y los proveedores de servicios relacionados deben unirse previamente a una organización de autorregulación (SRO). En ciertas circunstancias específicas, una licencia de FinTech puede ser suficiente para reemplazar una licencia bancaria, lo que reduce los requisitos de licencia.

América

( Estados Unidos

El panorama regulatorio de los activos encriptados en Estados Unidos presenta diferencias interestatales significativas y una falta de legislación unificada a nivel federal. El IRS ) considera los activos encriptados como "propiedad", mientras que el estado de Nueva York los define como "activos financieros". La SEC ( lidera la clasificación de tokens, los NFT pueden ser considerados como valores, mientras que los tokens de gobernanza son mayormente clasificados como valores.

No hay una ley federal unificada sobre encriptación en los Estados Unidos. La SEC regula los tokens principalmente en base a la ley de valores. El estado de Nueva York tiene un sistema de licencias BitLicense, que requiere que las empresas de encriptación que operan en el estado de Nueva York obtengan dicha licencia. Las empresas de encriptación que realizan actividades de transmisión y cambio de moneda deben registrarse ante FinCEN como servicios monetarios )MSB### y cumplir con los requisitos federales de prevención de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo.

Las principales plataformas de intercambio de criptomonedas como Coinbase, Kraken y Crypto.com operan de manera conforme en Estados Unidos, y Binance US también ha habilitado recientemente la función de depósito en USD para la región de EE. UU. Sin embargo, algunos intercambios de criptomonedas internacionales optan por no entrar en el mercado estadounidense o solo ofrecen servicios limitados.

( El Salvador

El Salvador reconoció el Bitcoin como moneda de curso legal en 2022, pero luego abandonó esa decisión debido a la presión del Fondo Monetario Internacional )IMF(. Actualmente, el Bitcoin es legalmente una moneda no de curso legal, pero se permite su uso privado tras la reforma de 2025.

El Salvador ha promulgado la Ley de Emisión de Activos Digitales )2024(. La Comisión Nacional de Activos Digitales )NCDA### es responsable de la regulación y planea emitir licencias. Sin embargo, el país aún no ha establecido un sistema de licencias completo. A pesar de que el gobierno promueve activamente la tributación sobre encriptación, actualmente no hay intercambios principales operando a gran escala.

( Argentina

Argentina permite el uso y comercio de encriptación, pero no se considera moneda de curso legal. Los activos encriptados pueden clasificarse como moneda para fines de comercio, y los contratos pueden liquidarse utilizando activos encriptados.

La Ley N° 27739 promulgada en 2024 incorpora a los proveedores de servicios de activos virtuales )VASP en el marco legal y financiero en Argentina, llamados PASV(. La Autoridad de Conducta del Sector Financiero )FSCA( es el principal organismo regulador de los proveedores de servicios encriptación. A partir de 2024, los VASP deben registrarse en la FSCA para poder ofrecer servicios encriptación. Los requisitos de registro incluyen la selección y verificación de la identidad del cliente, la presentación de informes de nuevos registros de clientes, la realización de evaluaciones de riesgos, el mantenimiento de registros detallados, la supervisión de transacciones sospechosas y el establecimiento de controles internos.

Medio Oriente

) Emiratos Árabes Unidos

Emiratos Árabes Unidos sobre encriptación