Perspectivas del mercado de julio: ¿las tendencias políticas frente a la baja histórica, será diferente el mercado de verano?

El mercado se encuentra en un período de inusitada calma, con un volumen de transacciones que ha caído al nivel más bajo en 9 meses, y la volatilidad alcanzando su mínimo en 21 meses. Esta situación parece indicar que, a pesar de que en julio podrían ocurrir algunos eventos importantes, el mercado podría continuar con la tendencia de desaceleración del crecimiento veraniego.

La experiencia de los últimos cuatro años muestra que cada julio ocurren algunos eventos importantes, ya sean positivos o negativos. Sin embargo, los precios suelen mantenerse relativamente estables, y los traders parecen preferir disfrutar de la vida en lugar de prestar atención al mercado. Entonces, ¿será diferente la situación este año?

Perspectivas de julio: ¿otro verano tranquilo?

Se avecinan una serie de eventos importantes. Las acciones de los formuladores de políticas continúan afectando al mercado, distorsionando el sentimiento de riesgo y impulsando el movimiento de precios de Bitcoin. En julio habrá tres posibles factores de impacto importantes: el presupuesto, la política arancelaria y la política relacionada con las criptomonedas.

• Proyecto de presupuesto: Se firmará un nuevo proyecto de presupuesto el 5 de julio. Este proyecto de ley ha sido objeto de controversia debido a su naturaleza expansiva, lo que podría aumentar el déficit gubernamental en 3.3 billones de dólares. Un presupuesto fiscal expansivo generalmente es positivo para activos escasos como Bitcoin, pero este beneficio podría verse eclipsado por las posteriores discusiones sobre aranceles.

• Problemas de aranceles: El período de exención de aranceles de 90 días terminará el 9 de julio, y se espera que se realicen más comentarios sobre diferentes países. El impacto de los nuevos aranceles se revelará y ajustará gradualmente a lo largo del mes. Al revisar la experiencia de febrero a abril, la incertidumbre arancelaria puede suprimir fácilmente el sentimiento del mercado, lo que tiene un efecto negativo en Bitcoin.

• Política de criptomonedas: El 22 de julio es la fecha límite final para las políticas relacionadas con las criptomonedas más recientes, momento en el cual los grupos de trabajo correspondientes deben presentar informes, recomendaciones para un marco legislativo y regulador, y evaluar las reservas de activos digitales del gobierno. Esta reserva se ha visto afectada anteriormente por una política llamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Aunque todas las fechas límite de esta política han pasado, aún no se ha hecho pública información sobre la cantidad actual de bitcoins que posee el gobierno, los planes de adquisición futuros o compensaciones a las víctimas. Incluso si no se publica más información después del 22 de julio, las decisiones y anuncios relacionados con esta política aún podrían surgir en cualquier momento.

Estos eventos pueden influir en la tendencia de BTC, dependiendo de cuál de los factores, la expansión fiscal o la incertidumbre comercial, domine. Además, la reducción de la liquidez debido al feriado del 4 de julio puede aumentar la incertidumbre en el mercado reciente y hacer que los traders sean más cautelosos.

Influencia de políticas en evolución y emociones del mercado

Las acciones de los formuladores de políticas agitan el mercado, esto es un hecho indiscutible. Recientemente, la incertidumbre global ha aumentado, lo que ha llevado a un mercado (especialmente el mercado de criptomonedas) aún más débil. A partir de indicadores como la tasa de financiación, los contratos no liquidados, la exposición a ETF apalancados, el volumen de transacciones y la inclinación de opciones, es difícil imaginar que Bitcoin esté a solo un 5% de su máximo histórico. En el actual entorno dominado por la incertidumbre, la aversión al riesgo del mercado se manifiesta de manera bastante suave a través de las herramientas financieras mencionadas, lo que hace que los precios y la capacidad de asumir riesgos se encuentren en un estado estructural completamente diferente en comparación con los períodos de mercado alcista anteriores.

Esta preferencia de riesgo reprimida puede interpretarse como una señal positiva para el futuro de Bitcoin. El entusiasmo limitado significa que si el mercado se recupera más adelante, el riesgo de liquidación también será menor. Actualmente, no hay razón para un desapalancamiento masivo en el mercado, el nivel general de apalancamiento sigue controlado, lo que es más adecuado para continuar manteniendo el spot y mantener la paciencia en este mercado estacionalmente débil.

¿Repetición de la historia o ruptura de lo convencional?

Al mirar hacia atrás desde 2021 hasta 2024, julio es el segundo mes menos activo del año en términos de volumen de transacciones, a pesar de que los julios de los últimos años han estado llenos de titulares que podrían sacudir el mercado.

• En julio de 2021, después de que un país prohibiera la minería de BTC, el precio de BTC cayó a su nivel más bajo del año;
• En julio de 2022, varias grandes empresas de criptomonedas entraron en procedimientos de quiebra;
• Aunque 2023 ha sido relativamente tranquilo, un gigante de la gestión de activos ha presentado una solicitud para un ETF de BTC;
• El año 2024 será particularmente turbulento, a principios de mes una plataforma de intercambio comenzó a distribuir activos, un gobierno nacional vendió Bitcoin, a mediados de mes figuras políticas asistieron a la conferencia BTC, y a finales de mes la situación de la campaña presidencial cambió.

En un entorno donde no hay señales de sobrecalentamiento del mercado, elegir continuar manteniendo el spot y tener paciencia podría ser una estrategia más prudente.

Análisis profundo de los datos del mercado

mercado spot rendimiento

La actividad de negociación en el mercado spot se debilitó aún más en los últimos siete días, con un volumen de negociación diario promedio (ADV) que disminuyó un 34% en comparación con la semana anterior. El volumen de negociación diario promedio de 7 días cayó a 2.18 mil millones de dólares, el registro más bajo desde el 15 de octubre de 2024. Esta actividad débil se debe principalmente a un rango de consolidación estrecho y a un panorama de noticias relativamente tranquilo.

El volumen de comercio al contado de Bitcoin cayó en junio de 2025 a su nivel más bajo desde septiembre de 2024, continuando la tendencia general de bajo comercio en verano. Los datos históricos muestran que de junio a octubre, que solo representa el 43% del tiempo del año, solo contribuyó con el 32% del volumen de comercio anual. Históricamente, julio (que representa el 6,1% del volumen de comercio anual) y septiembre (que representa el 6% del volumen de comercio anual) suelen ser los meses más tranquilos del año.

La volatilidad también muestra un patrón similar. La volatilidad de 7 días ha caído al 0.79%, el nivel más bajo desde el 14 de octubre de 2023. Cabe destacar que, en el último año, la duración continua más larga de una volatilidad de 7 días tan baja (por debajo del 1%) ha sido de solo dos días, lo que sugiere que podría haber movimientos de mercado más sustanciales en el corto plazo. Los datos históricos muestran que incluso en el contexto de la prohibición de la minería en un país en 2021, quiebras de empresas criptográficas en 2022 y eventos políticos significativos en 2024, la volatilidad promedio de julio, septiembre y octubre sigue siendo relativamente baja.

A pesar de que la tendencia de precios es débil, el flujo de capital muestra un rendimiento sólido. El ETP (producto negociado en bolsa) de Bitcoin registró una entrada neta de 18,877 BTC en la última semana, casi completamente atribuida a un gran flujo de capital de un ETF de contado de cierto país, estableciendo el récord de entrada de capital semanal más fuerte desde el 28 de mayo. Sin embargo, el fuerte flujo de capital contrasta marcadamente con los precios estancados, lo que indica una presión de venta considerable en el mercado.

Por lo tanto, a pesar de que en julio de 2025 existen múltiples factores catalizadores potenciales en el mercado, según los patrones pasados, el mercado aún podría permanecer en un estado de debilidad típico de verano, con bajo volumen de operaciones y baja volatilidad.

mercado de derivados

En general, el bajo premio de futuros en un intercambio, el flujo limitado de fondos en ETFs apalancados, y el bajo apalancamiento y los rendimientos moderados en el mercado de contratos perpetuos, indican que la presión del mercado impulsada por apalancamiento tiene un riesgo limitado a corto plazo.

• Un intercambio: Los futuros de criptomonedas de este intercambio han tenido un rendimiento mediocre en la última semana, con los operadores evitando nuevas posiciones direccionales, a pesar de haber pasado por el importante vencimiento de contratos de junio, la exposición al riesgo general sigue siendo plana. La prima anualizada de los futuros de Bitcoin se mantiene débil, oscilando entre el 7% y el 8%, y cayó al 6.5% durante el comercio matutino del martes, el nivel más bajo en los últimos 8 días.

• ETF apalancados: La actividad de los ETF apalancados también ha sido moderada, con salidas de fondos pequeñas que se han presentado continuamente desde el jueves pasado, lo que indica que la preferencia del mercado por el bajo riesgo sigue siendo sólida. En la última semana, los contratos abiertos en un intercambio han disminuido en 2,105 BTC, principalmente porque los traders mantuvieron contratos de junio por un valor de 8,960 BTC hasta su vencimiento. En los últimos dos meses, cuando el precio de Bitcoin se mantuvo por encima de los 100,000 dólares, sus contratos abiertos han fluctuado en un rango estrecho de 145,000 a 160,000 BTC.

• Contratos perpetuos: El mercado de contratos perpetuos también refleja el mismo sentimiento de cautela. La tasa de financiamiento anualizada a 7 días promedia solo el 2.5%, muy por debajo del nivel neutral del 10.95%. Esto indica que el mercado sigue careciendo de la voluntad de establecer nuevas posiciones largas, lo que ha llevado a que el precio de los contratos perpetuos se mantenga por debajo del precio al contado. El volumen de posiciones de los contratos perpetuos de Bitcoin sigue muy por debajo del pico de mayo, estancándose básicamente en el nivel de 266,000 Bitcoins, solo un ligero rebote respecto al mínimo de la semana pasada de 257,000 Bitcoins.

• Mercado de Opciones: Al mismo tiempo, en el mercado de opciones de Bitcoin, debido a que los precios se mantienen en un rango durante un largo período y la actividad comercial ha disminuido, la demanda de apuestas direccionales en el mercado se ha debilitado, y la inclinación a diferentes plazos tiende a ser neutral. Al mismo tiempo, la consolidación a largo plazo ha comprimido la volatilidad implícita a un mínimo anual, y el mercado espera que la tendencia de verano continúe avanzando lentamente.

El auge del mercado de derivados de criptomonedas

En el último año, la tasa de apalancamiento relativa en el mercado de altcoins ha aumentado drásticamente. La proporción de la posición abierta de los contratos perpetuos en relación con la capitalización de mercado casi se ha duplicado, pasando del 3% del 1 de julio de 2024 al 5.6% de hoy, lo que indica que el comercio apalancado de altcoins es mucho más activo en comparación con hace un año.

El interés abierto nominal de un token importante ha crecido un 68%, pasando de 3.5 millones a 6.88 millones. Mientras tanto, el interés abierto nominal de otro token importante ha crecido un 115%, de 13.2 millones a 28.3 millones. En comparación, el interés abierto de Bitcoin se ha mantenido prácticamente sin cambios, pasando de 263,000 BTC el 1 de julio de 2024 a 266,000 BTC el 1 de julio de 2025, lo que resalta que el enfoque de los traders se está trasladando cada vez más hacia las altcoins.

Sin embargo, a pesar de que la cantidad de posiciones en las altcoins ha ido en aumento constante,