Activos físicos generadores de ingresos en la cadena de bloques: los bonos del Tesoro estadounidense impulsan el crecimiento, la demanda de usuarios nativos de encriptación es alta.

En la cadena de bloques existen diversos activos físicos ( RWA ), cada uno con características únicas, que sirven a diferentes escenarios. Este artículo resumirá las siguientes categorías de RWA de ingresos:

• Bienes raíces
• Crédito privado
• Bonos del gobierno

Nota: el siguiente análisis se centra en estos activos tokenizados y su capitalización de mercado, sin incluir protocolos subyacentes o servicios auxiliares. Para evitar ocultar el crecimiento de otros RWA pequeños, el análisis no incluye stablecoins.

Integración del mundo real y el mundo digital

RWA se crea a través de una o más de las siguientes actividades por parte del emisor:

• Obtener activos del mundo real
• Tokenizar activos on-chain
• Distribuir tokens RWA a usuarios on-chain

Sin un emisor, el RWA no puede existir en la cadena de bloques.

Algunos emisores principales de RWA incluyen:

• Centrifuge: el mayor emisor de crédito privado on-chain, con un valor de RWA emitido de 238 millones de dólares.

• Franklin Templeton: institución financiera tradicional, emite bonos tokenizados, el valor de RWA emitido activamente es de 3.1 millones de dólares.

• Wisdom Tree: Institución participante del mercado de capitales que emite fondos de seguimiento de bonos del gobierno, con un valor de RWA emitido de 11 millones de dólares.

Estos emisores destacan la situación en la que las entidades fuera de la cadena respaldan los RWA en la cadena. Franklin Templeton y WisdomTree son dos empresas tradicionales de finanzas antiguas, cuyo negocio principal no está relacionado con la encriptación. Están comenzando a probar los RWA para satisfacer las necesidades de los clientes institucionales. Estas iniciativas tienen el potencial de atraer a una gran cantidad de nuevos usuarios al campo de la encriptación.

Subir RWA de rendimiento

Hasta el 30 de septiembre, el valor de mercado de RWA alcanzó los 2,49 mil millones de dólares, una disminución del 9,6% en comparación con el pico de 2,75 mil millones de dólares del 19 de abril. A pesar del fuerte crecimiento de RWA relacionado con los bonos del gobierno, la reducción drástica de los préstamos activos por parte de los emisores de crédito privado ha llevado el valor de mercado de RWA por debajo de los máximos históricos.

Desde el 31 de enero hasta el 30 de septiembre, el valor de los RWA no estables subió en 1.050 millones de dólares. En los últimos tres trimestres, los bonos del gobierno y otros bonos, bienes raíces y crédito privado sumaron 855.7 millones de dólares.

crédito privado

El crédito privado es una forma de préstamo en la que instituciones no bancarias proporcionan financiamiento. Después de la crisis financiera de 2008, el endurecimiento de la regulación impulsó un crecimiento significativo en el mercado de crédito privado. En el actual ciclo de tasas de interés, esta tendencia se ha ampliado aún más. Hasta agosto de 2023, la valoración del mercado global de crédito privado es de 1.5 billones de dólares.

Desde el 1 de enero hasta el 30 de septiembre, el valor activo de los préstamos privados en línea creció 210.5 millones de dólares (84%). La mayor parte del crecimiento (74%) proviene de Centrifuge. Clearpool tuvo el mayor crecimiento relativo, con un aumento del 966% en el saldo de préstamos.

A pesar de que hubo un crecimiento en 2023, el valor total de los préstamos privados en la cadena de bloques sigue siendo un 70% inferior al punto máximo histórico de 1,54 mil millones de dólares en mayo de 2022. Después del aumento de tasas de la Reserva Federal, los préstamos activos disminuyeron drásticamente.

Los rendimientos que los usuarios pueden obtener a través de préstamos privados on-chain son claramente superiores a los de los protocolos de préstamo DeFi. Desde el 1 de enero hasta el 30 de septiembre, la diferencia promedio diaria de tasas de interés entre los préstamos privados y las tasas de suministro de stablecoin de Aave y Compound fue del 7.7%.

Es importante tener en cuenta que los riesgos asociados con el depósito en protocolos de préstamos descentralizados son diferentes de los préstamos de tokens de crédito privado. La mayoría de los préstamos DeFi están sobrecolateralizados, mientras que los tokens de crédito privado pueden no estar colateralizados.

bienes raíces

El sector inmobiliario es la categoría de activos más grande, con un valor global de aproximadamente 613 billones de dólares en 2023. Los inversores prefieren el sector inmobiliario debido a que pueden obtener ingresos pasivos a través de alquileres y otros.

Desde el 1 de enero hasta el 30 de septiembre, el valor total de la propiedad en la cadena de bloques es de 178 millones de dólares. RealT es el mayor emisor, con el 49% de la cuota de mercado. Tangible ha subido más rápido este año, de 100 mil dólares a 64 millones de dólares.

bonos del gobierno y otros bonos

La deuda pública de Estados Unidos se considera el activo de ingresos más seguro y confiable. En 2022, la valoración del mercado de bonos global fue de 133 billones de dólares. En los primeros tres trimestres de 2023, las empresas estadounidenses emitieron 1.02 billones de dólares en bonos corporativos.

El valor de los bonos del estado y otros bonos tokenizados subió en 557.05 millones de dólares desde el 1 de enero hasta el 30 de septiembre. Ondo Finance, Franklin Templeton y Matrixdock son los tres principales emisores, que en total emitieron 572.05 millones de dólares en activos, ocupando el 85% (.

![Informe RWA de tipo de rendimiento: Los bonos del Tesoro de EE. UU. impulsan el crecimiento de ingresos, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(

Frigg.eco emite bonos relacionados con desarrolladores de infraestructura sostenible, más como bonos corporativos. stUSDT es otro activo de deuda soberana tokenizado, con una capitalización de mercado de alrededor de 1.8 mil millones de dólares, pero recientemente ha sido criticado por falta de transparencia.

Durante los últimos 18 meses, la tasa de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo ha estado por encima de la tasa de rendimiento de los depósitos en monedas estables. En 2023, la diferencia promedio diaria de interés entre los bonos del gobierno y las monedas estables en cadena es de aproximadamente 3%.

![Informe RWA de rendimiento: La deuda estadounidense impulsa el crecimiento de los ingresos, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(

Perspectiva

La demanda de los usuarios nativos de encriptación por rendimientos ha impulsado el crecimiento de RWA on-chain. Este año, aproximadamente el 82% del nuevo valor de RWA proviene de activos de rendimiento. En el valor total de mercado de RWA, la proporción de RWA de rendimiento ha casi duplicado desde el 31% del 1 de enero, alcanzando el 53%.

![Informe de RWA de rendimiento: Los bonos estadounidenses impulsan el crecimiento de ingresos, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(

Entre 2021 y 2023, el aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal creó una nueva demanda para RWA.

La mayoría de los usuarios de RWA son usuarios nativos de encriptación, en lugar de nuevos usuarios o inversores tradicionales. La fecha de creación de la dirección del usuario promedio que interactúa con RWA es anterior a la fecha en que estos activos fueron bloqueados en la cadena.

Hasta el 31 de agosto de 2023, hay 3232 direcciones únicas que poseen el principal RWA. La edad promedio de estas direcciones es de 882 días ) 2.42 años (, mientras que la edad promedio del RWA es de 375 días. El 20% de las direcciones comenzaron a realizar transacciones on-chain antes de 2023.

![Informe de RWA de rendimiento: La deuda estadounidense impulsa el crecimiento de rendimiento, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(

La RWA emitida por Franklin Templeton y WisdomTree ha atraído a algunos nuevos usuarios, pero la mayoría sigue siendo usuarios nativos de encriptación.

![Informe RWA de tipo de ingresos: La deuda estadounidense impulsa el crecimiento de ingresos, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(

RWA significa riesgos y limitaciones del mundo real

A pesar de ser emitido en una cadena de bloques pública, RWA no proporciona acceso sin obstáculos a los usuarios. Los usuarios generalmente deben completar KYC/AML, verificaciones de crédito, y puede haber requisitos de saldo mínimo. RWA está sujeto a restricciones similares o más, sin ampliar la accesibilidad a herramientas financieras.

Además, RWA presenta riesgos únicos. Por ejemplo, después de la tokenización de préstamos de crédito privado no garantizados, los depositantes on-chain pueden perder fondos debido al incumplimiento del prestatario. El emisor necesita abordar estos riesgos a través de la fijación de precios de riesgos y la gobernanza.

La política de la Reserva Federal es crucial

El aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal ha impulsado la adopción de RWA. A medida que las tasas suben, los rendimientos fuera de la cadena se vuelven más atractivos para los usuarios en cadena, y los tipos de RWA más valiosos también cambian. La política de la Reserva Federal es el principal motor que influye en la expansión y planificación del ámbito DeFi de RWA.

![Informe RWA de rendimiento: La deuda estadounidense impulsa el crecimiento de ingresos, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp(

![Informe RWA de rendimiento: La deuda estadounidense impulsa el crecimiento de ingresos, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(

Conclusión

El crecimiento de RWA está impulsado principalmente por la demanda de usuarios nativos encriptación, y no por nuevos usuarios. Sin embargo, la participación de empresas de finanzas tradicionales muestra el potencial para atraer nuevos usuarios. En 2023, RWA tiene un fuerte impulso, y muchos activos tienen una capitalización de mercado cercana a nuevos máximos. Los cambios en el entorno macroeconómico y la demanda de los usuarios continuarán afectando el desarrollo de este campo.

![Informe RWA de rendimiento: La deuda estadounidense impulsa el crecimiento de rendimiento, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(

![Informe RWA de rendimiento: La deuda estadounidense impulsa el crecimiento de los ingresos, la demanda de usuarios nativos de encriptación se dispara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(