Recientemente, el equipo de la hermana Sa ha estado recibiendo una gran cantidad de consultas sobre proyectos RWA, y los activos subyacentes son de lo más variados, hay proyectos relacionados con productos agrícolas, con bienes raíces, con metales preciosos, e incluso algunos que suenan bastante fantásticos como proyectos puramente conceptuales...
De hecho, el equipo de la hermana Sa ha dejado claro en artículos anteriores que, bajo la premisa de que el anuncio del 9.4 y la notificación del 9.24 siguen siendo válidos, además de los proyectos RWA que se emiten bajo estricta revisión a través del sandbox de Ensemble en Hong Kong y que tienen cierta "capacidad de resistencia al riesgo penal", otros tipos de RWA son muy peligrosos (especialmente los proyectos RWA dirigidos a residentes de la región continental de nuestro país).
Por lo tanto, hoy el equipo de la hermana Sa a través de este artículo, explicará directamente qué activos del continente se pueden utilizar en el sandbox de Hong Kong, qué activos no se pueden utilizar, para que los socios puedan llevar a cabo sus negocios de manera más eficiente y ahorrar en tarifas de consulta.
01 Conocimiento básico: limitaciones y criterios de evaluación de activos en el continente para RWA
Primero, aclaremos: los "activos físicos" ubicados en el continente de nuestro país y que operan principalmente para los residentes del continente, son aptos para hacer RWA. Varios proyectos de RWA exitosos anteriores ya pueden corroborar este punto.
Sin embargo, existe una limitación para que los activos ubicados en el continente de nuestro país puedan emitir RWA en Shahe, Hong Kong. Según la experiencia práctica del equipo de la hermana Sa, los siguientes tres tipos de activos no pueden convertirse en RWA:
Activos que no cumplen con las disposiciones legales de la región de Hong Kong de nuestro país;
Activos que no cumplen con las disposiciones legales de la región continental de nuestro país;
Actualmente no es adecuado emitir activos en Hong Kong.
Los activos en la parte continental emitidos en Hong Kong RWA deben cumplir con el "principio de doble cumplimiento".
De hecho, esta lógica es fácil de entender. Los activos están en la región continental, pero los activos tokenizados (tokenised traditional asset) se emiten y operan en la región de Hong Kong. Toda la cadena de financiamiento abarca tanto la región continental como Hong Kong, por lo que naturalmente debe cumplir con el "principio de doble conformidad": los activos subyacentes deben ser conformes tanto en la parte continental como en nuestra región de Hong Kong.
Aspectos normativos de Hong Kong
Dado que la región de Hong Kong de nuestro país asume principalmente la tarea de la tokenización de activos y la operación financiera en proyectos RWA, debemos prestar especial atención a los requisitos legales y regulatorios relacionados con la supervisión financiera en Hong Kong al emitir productos financieros, como la "Ordenanza de Valores y Futuros", la "Ordenanza Bancaria", la "Ordenanza de Seguros" y la "Ordenanza para la Prevención del Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo", entre otros.
El equipo de la hermana Sa ha mencionado anteriormente que, actualmente, en Hong Kong, China, no se han emitido documentos legales normativos claros en cuanto a la emisión y regulación de RWA, y todavía se encuentra en una fase de exploración. Por lo tanto, durante el proceso de revisión de la regulación del sandbox, los proyectos de RWA aún enfrentan la situación de "un proyecto, una discusión". Sin embargo, la ausencia de documentos legales normativos claros no significa que todos tengan que cruzar el río a ciegas; al entender bien los principios de regulación de activos financieros en Hong Kong, China, y al referirse a las reglas específicas de emisión de productos financieros similares, se puede aumentar significativamente la tasa de éxito.
En principio, la región de Hong Kong de nuestro país ha adoptado consistentemente el "principio de supervisión sustantiva" (también conocido como "supervisión de transparencia") para los activos financieros, lo que significa que la conformidad se evalúa según la sustancia del activo en lugar de su apariencia. No se puede ocultar un núcleo ilegal con una apariencia conforme. En términos de regulación específica, se debe juzgar de acuerdo con las reglas de supervisión aplicables a los activos físicos correspondientes a RWA. Por ejemplo, si el activo subyacente es un bono, entonces las normas de auditoría aplicables al activo subyacente son la "Ordenanza de Valores y Futuros" de la región de Hong Kong y los documentos normativos relacionados.
Normativa continental
Debido a que el activo subyacente tokenizado "cuerpo" se encuentra en el continente, es necesario prestar especial atención a la legalidad del propio activo subyacente y a la legalidad de la forma en que se opera, lo cual debe considerarse desde dos aspectos.
En cuanto a la legitimidad de los activos subyacentes, de acuerdo con el "Código Civil" de nuestro país y las interpretaciones judiciales y la experiencia práctica judicial relacionadas, se pueden clasificar los bienes en tres tipos según su capacidad de circulación y el alcance de dicha circulación:
Bienes circulantes
activos restringidos
Bienes restringidos
Los bienes circulantes se refieren a aquellos bienes que la ley permite que circulen libremente entre sujetos civiles; los bienes de circulación restringida son aquellos cuya circulación y grado están limitados por la ley; los bienes prohibidos son aquellos cuya circulación y transferencia están expresamente prohibidas por la ley. Según la opinión del equipo de la hermana Sa, los bienes utilizados para RWA deben ser "bienes circulantes" o "bienes de circulación restringida" que cuenten con permiso.
En la práctica, los "activos restringidos" generalmente incluyen:
"Bienes prohibidos para la circulación" generalmente incluye:
En cuanto a la legalidad de las formas de operación, dado que en la región de Hong Kong de nuestro país se exige un flujo de efectivo para los activos subyacentes de los proyectos RWA (los proyectos emitidos actualmente tienen escenarios comerciales de aplicación real), por lo tanto, los activos subyacentes también deben cumplir con las disposiciones legales de nuestro país a nivel operativo: mantenerse alejados de la línea roja y obtener los permisos administrativos necesarios para operar.
En esta etapa, no es apropiado emitir activos en Hong Kong.
Este tipo de activo ya cumple con los requisitos del "principio de doble conformidad", pero en esta etapa no es recomendable emitirlo en Hong Kong.
Por un lado, actualmente en la región de Hong Kong de nuestro país, los RWA aún se encuentran en la fase de experimento en un entorno controlado, por lo que la selección de los activos subyacentes es bastante cautelosa. Se recomienda claramente que el tipo de activos subyacentes tenga propiedades de "alta tecnología" y "verde y limpio". Por lo tanto, el equipo de Sajia considera que, en esta etapa, para emitir un proyecto RWA en Hong Kong, los activos subyacentes deben cumplir al menos uno de los dos requisitos mencionados anteriormente, como los derechos de emisión de carbono, que aunque no tienen entidad física, están estrechamente relacionados con los derechos patrimoniales de la economía verde.
Por otro lado, algunos activos que se desean activar a través de RWA y que no pueden generar un buen flujo de caja no deberían participar en el sandbox de Hong Kong para hacer RWA, ya que la probabilidad es baja. Por ejemplo, algunos bienes raíces con poco valor económico, sin importar cuánto se intente "empoderarlos" a través de conceptos emergentes, no pueden cambiar la realidad de que el valor de mercado de esos activos está disminuyendo gradualmente; la posibilidad de emitir RWA para tales activos es muy baja.
02 Estos activos específicos del continente básicamente no pueden hacer RWA...
Después de que los socios entendieron los principios y estándares para determinar si los activos subyacentes pueden emitir RWA, realizaremos una sesión de preguntas y respuestas concentrada sobre algunos activos que han sido consultados con frecuencia recientemente o que necesitan ser tratados por separado, para ahorrar costos de consulta.
Joyería y artículos de colección RWA
Los RWA de la categoría de joyería y artículos de colección son una de las categorías con mayor volumen de consultas, y las consultas sobre este tipo de proyectos de RWA también son las más difíciles de proporcionar opiniones legales claras. Esto se debe principalmente a la diversidad de variedades de joyería y artículos de colección, a la complejidad de la situación y a las diversas restricciones especiales que se dispersan en leyes y regulaciones, interpretaciones judiciales, regulaciones administrativas, normas departamentales y estándares nacionales. Si se trata de categorías poco comunes, generalmente se requiere un gran trabajo de investigación legal para poder ofrecer una opinión. En general, en esta etapa, no se recomienda utilizar la joyería y artículos de colección como activos subyacentes de RWA.
Si los activos de los socios se encuentran en las siguientes situaciones, se podrá rechazar por unanimidad:
Productos de gemas con naturaleza de juego. En términos sencillos, son aquellos cuyos cualidades no se pueden juzgar a través de la superficie exterior, y es necesario cortarlos para conocer la calidad interna del material o de la piedra original, como las piedras originales de jade, las piedras de turquesa sin pelar y las perlas sin abrir, entre otros;
Joyas y piedras preciosas procesadas, como jade B y jade C, etc.;
Prohibición nacional de la venta de productos biológicos (gemas orgánicas), como marfil, productos de cuerno de rinoceronte, concha de turban, concha de reina, coral, cuerno de rinoceronte, carey, resina de ámbar, cuerno de ballena, almohadas de ámbar, polvo de ámbar, cinabrio, etc.;
Jade de baja calidad o procesado o imitaciones de jade, como jadeita de sodio, jade de Guatemala, jade rojo quemado, etc.;
En algunos países, existen leyes específicas que restringen o prohíben la circulación de metales preciosos como el oro puro y la plata pura.
RWA de propiedad intelectual
Los derechos de propiedad intelectual, como los derechos de autor, las marcas comerciales y las patentes, ya han dado lugar a numerosos proyectos en el ámbito de los activos criptográficos en el extranjero, e incluso hay varios proyectos cinematográficos que han logrado financiación rápida a través de la tokenización. Actualmente, en lo que respecta a los proyectos de RWA en Hong Kong, aún no hemos visto casos de éxito, pero el equipo de la hermana Sa cree que la propiedad intelectual no es un activo subyacente de RWA que no se pueda explorar. Cada proyecto debe ser analizado en función de sus características específicas. Si el resultado intelectual tiene un gran valor comercial, se puede intentar audazmente "superar los obstáculos" una vez que la regulación esté clara.
Agricultura y productos agrícolas RWA
"¿Se puede hacer RWA con uvas verdes al sol?" Hace poco, un compañero trajo material promocional de un proyecto de uvas similar en China para consultar al equipo de Sajia. No vamos a comentar sobre el proyecto específico, pero si miramos de manera abstracta los proyectos de RWA en agricultura y productos agrícolas, si el proyecto cumple con los estándares de revisión ética de la tecnología, tiene un alto contenido tecnológico y valor de investigación, y posee un buen valor comercial, también se puede intentar "atravesar" audazmente una vez que se aclaren las regulaciones.
RWA de concepto puro
Los compañeros deben tener claro un punto: RWA no es crowdfunding. Para este tipo de proyectos, el equipo de la hermana Sa generalmente da una opinión negativa.
03 Escrito al final
Un poco más: ¿se pueden hacer RWA en Hong Kong para activos subyacentes que no se encuentran ni en el continente ni en Hong Kong? El equipo de la hermana Sa cree que actualmente no hay regulaciones que estipulen que los activos deben estar en ciertos lugares para solicitar RWA en Hong Kong. Desde la perspectiva de Hong Kong como "centro financiero internacional", la ubicación de los activos subyacentes no debería ser un impedimento para RWA. Los indicadores clave son que sean reales, creíbles, conformes y con valor de inversión.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Qué activos del continente pueden hacerse RWA en Hong Kong?
Escrito por: Equipo Legal Xiao Za
Recientemente, el equipo de la hermana Sa ha estado recibiendo una gran cantidad de consultas sobre proyectos RWA, y los activos subyacentes son de lo más variados, hay proyectos relacionados con productos agrícolas, con bienes raíces, con metales preciosos, e incluso algunos que suenan bastante fantásticos como proyectos puramente conceptuales...
De hecho, el equipo de la hermana Sa ha dejado claro en artículos anteriores que, bajo la premisa de que el anuncio del 9.4 y la notificación del 9.24 siguen siendo válidos, además de los proyectos RWA que se emiten bajo estricta revisión a través del sandbox de Ensemble en Hong Kong y que tienen cierta "capacidad de resistencia al riesgo penal", otros tipos de RWA son muy peligrosos (especialmente los proyectos RWA dirigidos a residentes de la región continental de nuestro país).
Por lo tanto, hoy el equipo de la hermana Sa a través de este artículo, explicará directamente qué activos del continente se pueden utilizar en el sandbox de Hong Kong, qué activos no se pueden utilizar, para que los socios puedan llevar a cabo sus negocios de manera más eficiente y ahorrar en tarifas de consulta.
01 Conocimiento básico: limitaciones y criterios de evaluación de activos en el continente para RWA
Primero, aclaremos: los "activos físicos" ubicados en el continente de nuestro país y que operan principalmente para los residentes del continente, son aptos para hacer RWA. Varios proyectos de RWA exitosos anteriores ya pueden corroborar este punto.
Sin embargo, existe una limitación para que los activos ubicados en el continente de nuestro país puedan emitir RWA en Shahe, Hong Kong. Según la experiencia práctica del equipo de la hermana Sa, los siguientes tres tipos de activos no pueden convertirse en RWA:
Activos que no cumplen con las disposiciones legales de la región de Hong Kong de nuestro país;
Activos que no cumplen con las disposiciones legales de la región continental de nuestro país;
Actualmente no es adecuado emitir activos en Hong Kong.
Los activos en la parte continental emitidos en Hong Kong RWA deben cumplir con el "principio de doble cumplimiento".
De hecho, esta lógica es fácil de entender. Los activos están en la región continental, pero los activos tokenizados (tokenised traditional asset) se emiten y operan en la región de Hong Kong. Toda la cadena de financiamiento abarca tanto la región continental como Hong Kong, por lo que naturalmente debe cumplir con el "principio de doble conformidad": los activos subyacentes deben ser conformes tanto en la parte continental como en nuestra región de Hong Kong.
Dado que la región de Hong Kong de nuestro país asume principalmente la tarea de la tokenización de activos y la operación financiera en proyectos RWA, debemos prestar especial atención a los requisitos legales y regulatorios relacionados con la supervisión financiera en Hong Kong al emitir productos financieros, como la "Ordenanza de Valores y Futuros", la "Ordenanza Bancaria", la "Ordenanza de Seguros" y la "Ordenanza para la Prevención del Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo", entre otros.
El equipo de la hermana Sa ha mencionado anteriormente que, actualmente, en Hong Kong, China, no se han emitido documentos legales normativos claros en cuanto a la emisión y regulación de RWA, y todavía se encuentra en una fase de exploración. Por lo tanto, durante el proceso de revisión de la regulación del sandbox, los proyectos de RWA aún enfrentan la situación de "un proyecto, una discusión". Sin embargo, la ausencia de documentos legales normativos claros no significa que todos tengan que cruzar el río a ciegas; al entender bien los principios de regulación de activos financieros en Hong Kong, China, y al referirse a las reglas específicas de emisión de productos financieros similares, se puede aumentar significativamente la tasa de éxito.
En principio, la región de Hong Kong de nuestro país ha adoptado consistentemente el "principio de supervisión sustantiva" (también conocido como "supervisión de transparencia") para los activos financieros, lo que significa que la conformidad se evalúa según la sustancia del activo en lugar de su apariencia. No se puede ocultar un núcleo ilegal con una apariencia conforme. En términos de regulación específica, se debe juzgar de acuerdo con las reglas de supervisión aplicables a los activos físicos correspondientes a RWA. Por ejemplo, si el activo subyacente es un bono, entonces las normas de auditoría aplicables al activo subyacente son la "Ordenanza de Valores y Futuros" de la región de Hong Kong y los documentos normativos relacionados.
Debido a que el activo subyacente tokenizado "cuerpo" se encuentra en el continente, es necesario prestar especial atención a la legalidad del propio activo subyacente y a la legalidad de la forma en que se opera, lo cual debe considerarse desde dos aspectos.
En cuanto a la legitimidad de los activos subyacentes, de acuerdo con el "Código Civil" de nuestro país y las interpretaciones judiciales y la experiencia práctica judicial relacionadas, se pueden clasificar los bienes en tres tipos según su capacidad de circulación y el alcance de dicha circulación:
Bienes circulantes
activos restringidos
Bienes restringidos
Los bienes circulantes se refieren a aquellos bienes que la ley permite que circulen libremente entre sujetos civiles; los bienes de circulación restringida son aquellos cuya circulación y grado están limitados por la ley; los bienes prohibidos son aquellos cuya circulación y transferencia están expresamente prohibidas por la ley. Según la opinión del equipo de la hermana Sa, los bienes utilizados para RWA deben ser "bienes circulantes" o "bienes de circulación restringida" que cuenten con permiso.
En la práctica, los "activos restringidos" generalmente incluyen:
"Bienes prohibidos para la circulación" generalmente incluye:
En cuanto a la legalidad de las formas de operación, dado que en la región de Hong Kong de nuestro país se exige un flujo de efectivo para los activos subyacentes de los proyectos RWA (los proyectos emitidos actualmente tienen escenarios comerciales de aplicación real), por lo tanto, los activos subyacentes también deben cumplir con las disposiciones legales de nuestro país a nivel operativo: mantenerse alejados de la línea roja y obtener los permisos administrativos necesarios para operar.
En esta etapa, no es apropiado emitir activos en Hong Kong.
Este tipo de activo ya cumple con los requisitos del "principio de doble conformidad", pero en esta etapa no es recomendable emitirlo en Hong Kong.
Por un lado, actualmente en la región de Hong Kong de nuestro país, los RWA aún se encuentran en la fase de experimento en un entorno controlado, por lo que la selección de los activos subyacentes es bastante cautelosa. Se recomienda claramente que el tipo de activos subyacentes tenga propiedades de "alta tecnología" y "verde y limpio". Por lo tanto, el equipo de Sajia considera que, en esta etapa, para emitir un proyecto RWA en Hong Kong, los activos subyacentes deben cumplir al menos uno de los dos requisitos mencionados anteriormente, como los derechos de emisión de carbono, que aunque no tienen entidad física, están estrechamente relacionados con los derechos patrimoniales de la economía verde.
Por otro lado, algunos activos que se desean activar a través de RWA y que no pueden generar un buen flujo de caja no deberían participar en el sandbox de Hong Kong para hacer RWA, ya que la probabilidad es baja. Por ejemplo, algunos bienes raíces con poco valor económico, sin importar cuánto se intente "empoderarlos" a través de conceptos emergentes, no pueden cambiar la realidad de que el valor de mercado de esos activos está disminuyendo gradualmente; la posibilidad de emitir RWA para tales activos es muy baja.
02 Estos activos específicos del continente básicamente no pueden hacer RWA...
Después de que los socios entendieron los principios y estándares para determinar si los activos subyacentes pueden emitir RWA, realizaremos una sesión de preguntas y respuestas concentrada sobre algunos activos que han sido consultados con frecuencia recientemente o que necesitan ser tratados por separado, para ahorrar costos de consulta.
Joyería y artículos de colección RWA
Los RWA de la categoría de joyería y artículos de colección son una de las categorías con mayor volumen de consultas, y las consultas sobre este tipo de proyectos de RWA también son las más difíciles de proporcionar opiniones legales claras. Esto se debe principalmente a la diversidad de variedades de joyería y artículos de colección, a la complejidad de la situación y a las diversas restricciones especiales que se dispersan en leyes y regulaciones, interpretaciones judiciales, regulaciones administrativas, normas departamentales y estándares nacionales. Si se trata de categorías poco comunes, generalmente se requiere un gran trabajo de investigación legal para poder ofrecer una opinión. En general, en esta etapa, no se recomienda utilizar la joyería y artículos de colección como activos subyacentes de RWA.
Si los activos de los socios se encuentran en las siguientes situaciones, se podrá rechazar por unanimidad:
Productos de gemas con naturaleza de juego. En términos sencillos, son aquellos cuyos cualidades no se pueden juzgar a través de la superficie exterior, y es necesario cortarlos para conocer la calidad interna del material o de la piedra original, como las piedras originales de jade, las piedras de turquesa sin pelar y las perlas sin abrir, entre otros;
Joyas y piedras preciosas procesadas, como jade B y jade C, etc.;
Prohibición nacional de la venta de productos biológicos (gemas orgánicas), como marfil, productos de cuerno de rinoceronte, concha de turban, concha de reina, coral, cuerno de rinoceronte, carey, resina de ámbar, cuerno de ballena, almohadas de ámbar, polvo de ámbar, cinabrio, etc.;
Jade de baja calidad o procesado o imitaciones de jade, como jadeita de sodio, jade de Guatemala, jade rojo quemado, etc.;
En algunos países, existen leyes específicas que restringen o prohíben la circulación de metales preciosos como el oro puro y la plata pura.
RWA de propiedad intelectual
Los derechos de propiedad intelectual, como los derechos de autor, las marcas comerciales y las patentes, ya han dado lugar a numerosos proyectos en el ámbito de los activos criptográficos en el extranjero, e incluso hay varios proyectos cinematográficos que han logrado financiación rápida a través de la tokenización. Actualmente, en lo que respecta a los proyectos de RWA en Hong Kong, aún no hemos visto casos de éxito, pero el equipo de la hermana Sa cree que la propiedad intelectual no es un activo subyacente de RWA que no se pueda explorar. Cada proyecto debe ser analizado en función de sus características específicas. Si el resultado intelectual tiene un gran valor comercial, se puede intentar audazmente "superar los obstáculos" una vez que la regulación esté clara.
Agricultura y productos agrícolas RWA
"¿Se puede hacer RWA con uvas verdes al sol?" Hace poco, un compañero trajo material promocional de un proyecto de uvas similar en China para consultar al equipo de Sajia. No vamos a comentar sobre el proyecto específico, pero si miramos de manera abstracta los proyectos de RWA en agricultura y productos agrícolas, si el proyecto cumple con los estándares de revisión ética de la tecnología, tiene un alto contenido tecnológico y valor de investigación, y posee un buen valor comercial, también se puede intentar "atravesar" audazmente una vez que se aclaren las regulaciones.
RWA de concepto puro
Los compañeros deben tener claro un punto: RWA no es crowdfunding. Para este tipo de proyectos, el equipo de la hermana Sa generalmente da una opinión negativa.
03 Escrito al final
Un poco más: ¿se pueden hacer RWA en Hong Kong para activos subyacentes que no se encuentran ni en el continente ni en Hong Kong? El equipo de la hermana Sa cree que actualmente no hay regulaciones que estipulen que los activos deben estar en ciertos lugares para solicitar RWA en Hong Kong. Desde la perspectiva de Hong Kong como "centro financiero internacional", la ubicación de los activos subyacentes no debería ser un impedimento para RWA. Los indicadores clave son que sean reales, creíbles, conformes y con valor de inversión.