Desde 2023, Ethereum ha perdido la ventaja de distribución que alguna vez convirtió a ETH en una "moneda" — ha limitado proactivamente la disponibilidad de L1, instando a los desarrolladores a "abandonar la mainnet" y realizando una revisión ética de ciertas categorías de productos. Estas decisiones han llevado a que los usuarios, la liquidez y la atención se desvíen hacia L2 y otras cadenas L1 más rápidas. Como resultado, el ciclo de retroalimentación positiva original de "producto - moneda" se ha interrumpido — las aplicaciones ya no pueden atraer usuarios, los usuarios ya no pueden traer desarrolladores y fondos, y ETH ya no es un ancla de crecimiento, solo puede ser negociado como acciones tecnológicas en descuento, y el capital también ha comenzado a fluir hacia otros lugares.
¿Solución? Estrategia orientada al producto y prioridad a la red principal: aumentar la capacidad subyacente, considerar cada cadena (incluidas las Rollup) como competidores, y reposicionar la red principal de Ethereum como el centro económico descentralizado para activos tokenizados en el futuro. La hoja de ruta de dos años de la reestructuración de Ethereum tiene como objetivo un límite de Gas 10 veces mayor, zkEVM nativo y una integración más cercana entre L1 y L2, lo que promete reavivar ese ciclo de retroalimentación positiva, atrayendo nuevamente a desarrolladores y comerciantes a la red principal, y haciendo que Ethereum vuelva a ser "la segunda moneda global más grande" del mundo cripto.
Ciclo roto
El auge de ETH en 2021 se debió a que el mercado comenzó a valorarlo como la segunda "moneda" en el mundo de las criptomonedas.
En el contexto de la gran expansión monetaria global tras el COVID-19, las personas han comenzado a darse cuenta de que la "moneda" es esencialmente un mito de fe, y el mercado también ha comenzado a buscar nuevos sistemas de creencias. El Bitcoin es claramente una respuesta, pero en 2021, la gente se dio cuenta de que hay más de una forma de crear "moneda" con blockchain, y que un suministro fijo no es la única opción.
En ese momento, Ethereum mostró un ciclo de retroalimentación positiva, cuyos resultados finales se concentraron en la captura de valor de ETH:
Aplicación → Usuario → Desarrollador → Inversor → Liquidez → Ingresos del protocolo → Aumento del valor de ETH.
El ciclo de retroalimentación positiva es una fuerza extremadamente poderosa. Te permite escuchar un grito agudo cuando el micrófono está apuntando a los altavoces; es la energía descontrolada de una explosión nuclear; también es el crecimiento exponencial de un virus durante un confinamiento por pandemia. Un poderoso ciclo de retroalimentación positiva que incluso las personas indiferentes no pueden ignorar.
El mercado ha visto este fuerte retroalimentación positiva de Ethereum, por lo que le ha puesto a ETH la etiqueta de "nueva moneda" en términos de valoración. Todo solía funcionar muy bien.
¿Qué ha pasado?
¿Qué hacer cuando escuchas un chillido del altavoz debido a la retroalimentación del micrófono? Simplemente desconecta la conexión entre el altavoz y el micrófono. Al cortar la retroalimentación, el sonido se detendrá.
Esto es precisamente lo que Ethereum hizo al incluir Rollup en su hoja de ruta demasiado pronto.
La ventaja inicial de Ethereum radica en L1, que es la única entrada para que los constructores se conecten con los primeros usuarios, es el lugar central donde los usuarios acceden a las aplicaciones, y también es la plataforma natural para que los especuladores y traders optimicen la eficiencia del mercado. Si quieres hacer algo, solo puedes venir a la mainnet de Ethereum.
No hay segunda opción.
Pero cuando la "hoja de ruta centrada en Rollup" se convirtió en la corriente principal, tanto el liderazgo oficial de Ethereum como las voces de su comunidad promovieron L2 como el núcleo del futuro. El lema "Ethereum se expande gracias a L2" resonó en el ecosistema.
En ese momento, la gente no reconocía plenamente el costo. Los constructores de repente tuvieron que elegir un ganador entre una docena de rollups; los usuarios estaban preocupados por a dónde migrarían sus amigos (y la liquidez); los intercambios y las billeteras también se apresuraron a seguir. La competencia y cooperación entre las Layer-2 de Ethereum, que originalmente se había concebido, finalmente se convirtió en un juego de suma cero, en una lucha interna inútil.
Antes de la aparición de Rollup, invertir en Ethereum era fácil: solo tenías que comprar ETH. Sin embargo, dado que la próxima fase de crecimiento de Ethereum depende de rollup, para beneficiarse de este crecimiento, es necesario poseer una variedad de tokens de rollup y hacer conjeturas subjetivas sobre los ganadores o perdedores. En este caso, ¿cómo podría ETH convertirse en una moneda?
Una vez que el "punto de Szelin" como centro de coordinación desaparece, la intensidad de la señal de Ethereum también se desmorona. La Cosmosización de Ethereum es una realidad.
¿Qué pasó después?
El mercado ya no considera ETH como "criptomoneda", sino que comienza a valorarlo como una acción tecnológica utilizando el modelo de flujo de caja descontado (DCF). El problema es que ningún activo L1 puede parecer "barato" bajo este modelo.
ETH ya no tiene una relación calidad-precio favorable en comparación con BTC, sino que parece ser "caro" en comparación con plataformas de contratos inteligentes que crecen más rápido (como Solana).
Ethereum, que una vez dominó el mercado, ahora se compara con "una variedad de cadenas centralizadas de alto rendimiento" en este cesto genérico. Pasar del 90% de dominio al 60% no es solo un cambio en los datos. Un 90% de participación significa que es una moneda global; un 60% de participación significa que es solo una plataforma tecnológica.
Esta tendencia se manifiesta con retraso en el precio de ETH, pero todos hemos visto la tendencia de debilidad a largo plazo de ETHBTC.
A pesar de que ETH subió $700 en tres días del 8 al 10 de mayo, todavía ha caído un 72% en comparación con BTC, y un 84% en comparación con Solana (en casi 900 días).
Algunos pueden pensar que el rendimiento débil de ETH se debe a algunos factores externos, sin relación con la estrategia de Ethereum.
Pero mire la realidad:
Michael Saylor ha invertido $35 mil millones en Bitcoin en tres años;
La liquidez de más de cien millones de dólares en el memecoin de Solana está bloqueada.
Estos dos fondos podrían haber fluido hacia el ecosistema de Ethereum, pero fueron llevados por competidores.
Ethereum, por otro lado, no tiene su propio Saylor y no puede tenerlo porque se ha roto el ciclo de retroalimentación entre sus activos y el ecosistema.
La fiebre de los memecoins de Solana es un fenómeno complejo. Aunque Ethereum no puede lograr una velocidad de bloque de 400 ms, ni replicar la forma de jugar con los memecoins en Solana, la actividad del ecosistema de Solana y su actitud amistosa hacia los productos han atraído a un grupo de desarrolladores que originalmente deberían haber pertenecido a Ethereum: aquellos que fueron alejados después de 2022.
El giro de Ethereum
Ethereum es un ecosistema descentralizado, que no tiene un centro de mando centralizado; la señal proviene de los márgenes, y las señales realmente correctas se amplifican con el tiempo. Para 2024, estas señales correctas finalmente llegan al público adecuado, y comienza la transformación.
La conversación en el podcast que tuve con Ansgar y Dankrad de la Fundación Ethereum gira en torno a este proceso: discutimos las razones detrás de los errores estratégicos de Ethereum entre 2021 y 2024, así como los ajustes específicos que se han hecho en la dirección del ecosistema.
También he elaborado una lista de verificación que enumera las categorías de varios desempeños "débil" en el ecosistema de Ethereum, así como las medidas de solución que se están llevando a cabo.
En la comunidad de Ethereum, algunos consideran que esto es un "cambio estratégico", mientras que otros dicen que solo es un "ajuste de prioridades". Pero creo que esto en realidad no importa—. Es solo un problema semántico. Lo verdaderamente importante es: ¿cuál es el orden de prioridades de Ethereum para los diferentes componentes del ecosistema?
El punto más importante es: Ethereum debe priorizarse a sí mismo (L1), antes de considerar L2.
La red principal de Ethereum (L1) debe ser siempre la máxima prioridad del ecosistema; L2 no debe dominar la hoja de ruta del desarrollo de Ethereum, especialmente no debe pasar por encima de las necesidades centrales de la red principal. De lo contrario, se convertirá en un "orden inverso".
La prioridad de Ethereum debería ser:
La capacidad técnica y la seguridad de L1
El ecosistema de aplicaciones y la base de usuarios de L1
Estándares de interoperabilidad de L2
Una L1 débil sería un desastre para todo el ecosistema de Ethereum. Perjudicaría a los usuarios, a las aplicaciones, a los traders y también a L2. Por el contrario, si se vuelve a poner el énfasis en la fortaleza de la red principal, todo en el ecosistema se beneficiará.
Para el desarrollo saludable de todo el ecosistema, L1 debe mantener una fuerza de primer nivel en la competencia.
Si Ethereum desea servir mejor a sus usuarios, aplicaciones y Rollup, primero debe servir bien a sí mismo.
La red principal de Ethereum es el centro económico de las criptomonedas.
L1 debería ser la plataforma predeterminada para cualquier persona que desee construir, usar o comerciar activos en la cadena.
Es la única red verdaderamente descentralizada, multi-cliente y siempre en línea. Es aquí donde los ideales de los ciberpunk pueden llegar realmente a los usuarios comunes. Nuestra misión es: expandir esta excelente infraestructura a la mayor cantidad de alcance posible.
Debemos restaurar la posición de la red principal de Ethereum como "punto de referencia".
Esto significa que debemos expandir L1 para que se convierta en una "gran tienda" que albergue la mayor variedad de grupos de usuarios, permitiendo que los usuarios comunes también puedan comerciar libremente como las ballenas, al mismo tiempo que se mantiene el núcleo de resistencia a la censura que sostiene a Ethereum.
Las afirmaciones de que "la mainnet solo pertenece al 0.1% superior de los usuarios" solo debilitarán gravemente el atractivo de Ethereum.
La señal correcta es: Ethereum es nuestro hogar - es el hogar de los desarrolladores, es el hogar de los usuarios, es el hogar de los activos.
Distribución es poder
Cada explosión de crecimiento en el campo de las criptomonedas —la ola de ICOs de 2017, el verano DeFi de 2020, la ola de NFTs de 2021— ha ocurrido en Ethereum, ya que los usuarios ya se han congregado aquí.
Pero en 2024, Solana tomó el control de la ola de memecoins, gracias a un espacio de bloque más rápido y barato, ganando así una ventaja en la distribución. Ethereum no puede permitirse perder este terreno.
Ampliar la capacidad de L1 significa restaurar ese tipo de efecto de red que atrae aplicaciones y el regreso de Rollup. En esencia, una blockchain es un libro de cuentas de activos. Y Ethereum es el mejor libro de cuentas. Debe convertirse en el escenario con la mayor liquidez, el mayor volumen de transacciones y el menor diferencial de precios.
Ampliar la capacidad de la mainnet significa aumentar la capacidad de ejecución, lo que atrae a comerciantes, creadores de mercado y emisores de tokens, quienes buscan los mercados más grandes y líquidos.
Las finanzas tradicionales ahora están "comparando precios", considerando en qué plataforma desplegar sus activos del mundo real (RWA). El objetivo de Ethereum debería ser muy claro: no debería haber "segunda opción".
L2 es el cliente de Ethereum
L2 debería ser entendido como clientes de pago de Ethereum. Cada L2 controla su propia gobernanza, puede bifurcarse en cualquier momento y también puede optar por liquidar en otras cadenas. Ethereum necesita verlos como clientes que podrían irse, en lugar de ser parte de la pila tecnológica de Ethereum.
La confusión sobre si estos Rollups "pertenecen a Ethereum" depende de desde qué perspectiva se mire: si se define Ethereum estrictamente como una cadena de bloques L1, entonces Base, Arbitrum y otros son claramente cadenas independientes; pero si se define Ethereum como un ecosistema de seguridad más amplio, entonces realmente se consideran "familia", ya que anclan la prueba de datos en la cadena principal. Al hablar de Ethereum, debemos aclarar qué perspectiva estamos utilizando, porque la gran narrativa del "ecosistema" solo resuena con aquellos que ya han abrazado la visión a largo plazo de Ethereum, mientras que otros solo ven plataformas de liquidación competitivas.
Una Ethereum más integrada
El ciclo de retroalimentación positiva en el ecosistema de Ethereum (el flujo de valor adicional hacia ETH) no es un concepto nuevo. Hace 3 años, ya había gráficos que ilustraban este modelo.
El error clave que cometimos fue no darnos cuenta de que cada L2 debe establecer su propio ciclo de retroalimentación de efectos de red, y Ethereum no puede recuperar los efectos de red de L2 sin la capacidad técnica para integrarlos fuertemente.
Ethereum construyó L2 antes de desarrollar tecnologías de interoperabilidad. Base, Native Rollups y los estándares de interoperabilidad no aparecerán hasta 2024, momento en el cual el L2 original de Ethereum ya habrá dividido el efecto de red durante tres años.
En el futuro, debemos priorizar el desarrollo de Rollups Basados y Nativos altamente integrados, en lugar de L2 independientes.
La comunidad de Ethereum es parte del producto.
Ethereum no es solo software, sino también las personas detrás de él. Mientras los desarrolladores principales avanzan con una hoja de ruta impulsada por productos, la comunidad también tiene un lugar igualmente importante: los constructores eligen la cadena, y también eligen la cultura.
Esto significa que somos co-creadores y no críticos pasivos; debemos impulsar juntos la notoriedad y la expansión de la aplicación de Ethereum.
Nosotros, la comunidad de Ethereum, debemos reconocer: no somos una comunidad atractiva. Nos hemos convertido en un ecosistema "autocomplaciente", creando una brecha innecesaria entre nosotros y muchos otros miembros del ecosistema.
Muchos entusiastas de Ethereum desestiman las monedas Meme, en parte porque no les gusta la especulación, en parte para evitar reconocer a Solana, y en parte porque las monedas Meme a menudo se asocian con estafas y se ven como una distracción que se aleja de la misión de las criptomonedas.
Así es como lo hago. Bankless fue pionero en establecer este tono y mensaje. Trazamos los límites, y esos límites finalmente evolucionaron en la división que vemos hoy; y ahora estoy trabajando para repararlos.
Si Ethereum solo rechazara las monedas Meme, estaría bien. Pero con el tiempo, este "rechazo" se ha convertido en parte de la cultura de Ethereum. Al principio era para resistir el fraude, pero luego se convirtió en establecer umbrales y determinar qué se considera "legítimo".
Esta mentalidad proviene en gran medida del trauma colectivo de 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), cuando el fraude estaba a la orden del día, y Ethereum se mantuvo relativamente seguro en medio de este desastre criptográfico. Los "puristas" demostraron que tenían razón, pero aquellos que fueron heridos no se unieron a un ecosistema que los pateó mientras estaban en el suelo. Se sintieron excluidos.
Cuando muchas personas pensaban que Solana estaba muerta, los comerciantes y especuladores permanecieron. Parte de la razón es que Solana se adapta mejor a sus necesidades desde el punto de vista técnico, y otra parte de la razón es que la comunidad de Ethereum siempre ha tenido prejuicios hacia los comerciantes y especuladores.
Si en el colapso de FTX, Ethereum hubiera elegido priorizar la expansión de L1 y reconocer más el valor de los traders y especuladores, entonces Ethereum podría haber ganado el ciclo de mercado por tercera vez consecutiva.
Hasta hoy, la cultura de Ethereum que se considera "superior" sigue existiendo. Ahora estamos lamiendo nuestras heridas por haber rechazado a aquellos participantes que son cruciales para el ecosistema.
Ethereum no puede tener un alcance de soporte definido por humanos.
Los traders y especuladores son el grupo de usuarios más importante en el ámbito de las criptomonedas. Son los primeros en depositar fondos, asumiendo riesgos que otros no están dispuestos a tocar, y emiten señales de mercado claras que atraen a desarrolladores y usuarios. Cuando Ethereum realiza un juicio moral sobre los casos de uso "legítimos", los usuarios que se mantienen ideológicamente neutrales llevarán su liquidez a otros lugares.
Puede que pienses que los desarrolladores son el grupo de usuarios más importante en el ámbito de las criptomonedas, pero si a los traders no les gusta el contenido que construyen los desarrolladores, estos se quedarán "sin recursos".
La comunidad de Ethereum necesita verse a sí misma como parte del conjunto de productos de Ethereum. Los equipos de aplicaciones, al elegir una cadena, también están eligiendo la cultura que la respalda. Si sienten que tienen que enfrentarse a una comunidad que desprecia el "comportamiento especulativo", es muy probable que elijan un entorno ecológico más amigable.
La comunidad de Ethereum no puede apoyar solo los casos de uso que consideramos "morales" y excluir aquellos que consideramos "repugnantes". Necesitamos adoptar una mentalidad de fundador y optimizar el mercado total direccionable (TAM) tanto como sea posible.
Si Ethereum quiere seguir siendo el centro de emisión de activos e incubación de innovaciones, su cultura debe ser tan abierta como su código.
La comunidad de Ethereum ha enfatizado la importancia de su "capa social", considerándola una de las claves que hace que Ethereum sea único y valioso. Sin embargo, esta obsesión por la "capa social" ha creado una brecha entre aquellos que comparten la filosofía del proyecto y los usuarios comunes que solo desean realizar operaciones en la cadena.
Aquellos usuarios que son económicamente racionales pero mantienen una neutralidad ideológica, son acusados de carecer de un sentido de identidad suficiente con el protocolo.
En última instancia, la verdadera responsabilidad de la "capa social" es elegir la bifurcación correcta cuando el código de la capa de consenso falla. Cualquier otra acción de la capa social se considera una función adicional y debe realizarse con precaución. Limitar las acciones no autorizadas en una cadena sin permiso va en contra de la "neutralidad confiable". Ethereum debe realmente practicar los principios que aboga.
Reparar el bucle de retroalimentación
Ethereum está experimentando una reestructuración significativa. La "jerarquía de necesidades de Maslow" del desarrollo de blockchain se está reorganizando en el orden correcto. Ethereum tiene algunos activos fundamentales asombrosos: ahora (en mi opinión), es el turno de Tomasz asumir esta tarea, reconectando el ciclo de retroalimentación para que los activos de Ethereum: desarrolladores, aplicaciones, usuarios y el ecosistema de Rollup, vuelvan a formar una sinergia y, finalmente, se refleje en el aumento del precio de ETH.
Una vez que este proceso se complete, los firmes maximalistas de ETH tendrán una base de productos sólida suficiente para competir con los extremistas de Bitcoin como Michael Saylor.
El papel de ETH como "moneda" debe basarse en poderosos productos de Ethereum. El camino de ETH para convertirse en moneda siempre ha estado construido sobre la "pila de productos socio-técnicos" de Ethereum. Con la exitosa reestructuración de la estrategia de productos, el precio objetivo de ETH ya no será $10,000, sino un horizonte más alto.
Para alcanzar este objetivo, aún hay mucho trabajo por hacer, no podemos caer en la autocomplacencia. Apenas estamos comenzando y aún queda una gran cantidad de trabajo de reestructuración por realizar en el ecosistema de Ethereum.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Bankless: Reconstruyendo el mecanismo de ciclo de productos y monedas de Ethereum
Escrito por: David Hoffman, Bankless
Compilado por: Shan Oppa, Jin Se Cai Jin
Resumen
Desde 2023, Ethereum ha perdido la ventaja de distribución que alguna vez convirtió a ETH en una "moneda" — ha limitado proactivamente la disponibilidad de L1, instando a los desarrolladores a "abandonar la mainnet" y realizando una revisión ética de ciertas categorías de productos. Estas decisiones han llevado a que los usuarios, la liquidez y la atención se desvíen hacia L2 y otras cadenas L1 más rápidas. Como resultado, el ciclo de retroalimentación positiva original de "producto - moneda" se ha interrumpido — las aplicaciones ya no pueden atraer usuarios, los usuarios ya no pueden traer desarrolladores y fondos, y ETH ya no es un ancla de crecimiento, solo puede ser negociado como acciones tecnológicas en descuento, y el capital también ha comenzado a fluir hacia otros lugares.
¿Solución? Estrategia orientada al producto y prioridad a la red principal: aumentar la capacidad subyacente, considerar cada cadena (incluidas las Rollup) como competidores, y reposicionar la red principal de Ethereum como el centro económico descentralizado para activos tokenizados en el futuro. La hoja de ruta de dos años de la reestructuración de Ethereum tiene como objetivo un límite de Gas 10 veces mayor, zkEVM nativo y una integración más cercana entre L1 y L2, lo que promete reavivar ese ciclo de retroalimentación positiva, atrayendo nuevamente a desarrolladores y comerciantes a la red principal, y haciendo que Ethereum vuelva a ser "la segunda moneda global más grande" del mundo cripto.
Ciclo roto
El auge de ETH en 2021 se debió a que el mercado comenzó a valorarlo como la segunda "moneda" en el mundo de las criptomonedas.
En el contexto de la gran expansión monetaria global tras el COVID-19, las personas han comenzado a darse cuenta de que la "moneda" es esencialmente un mito de fe, y el mercado también ha comenzado a buscar nuevos sistemas de creencias. El Bitcoin es claramente una respuesta, pero en 2021, la gente se dio cuenta de que hay más de una forma de crear "moneda" con blockchain, y que un suministro fijo no es la única opción.
En ese momento, Ethereum mostró un ciclo de retroalimentación positiva, cuyos resultados finales se concentraron en la captura de valor de ETH:
Aplicación → Usuario → Desarrollador → Inversor → Liquidez → Ingresos del protocolo → Aumento del valor de ETH.
El ciclo de retroalimentación positiva es una fuerza extremadamente poderosa. Te permite escuchar un grito agudo cuando el micrófono está apuntando a los altavoces; es la energía descontrolada de una explosión nuclear; también es el crecimiento exponencial de un virus durante un confinamiento por pandemia. Un poderoso ciclo de retroalimentación positiva que incluso las personas indiferentes no pueden ignorar.
El mercado ha visto este fuerte retroalimentación positiva de Ethereum, por lo que le ha puesto a ETH la etiqueta de "nueva moneda" en términos de valoración. Todo solía funcionar muy bien.
¿Qué ha pasado?
¿Qué hacer cuando escuchas un chillido del altavoz debido a la retroalimentación del micrófono? Simplemente desconecta la conexión entre el altavoz y el micrófono. Al cortar la retroalimentación, el sonido se detendrá.
Esto es precisamente lo que Ethereum hizo al incluir Rollup en su hoja de ruta demasiado pronto.
La ventaja inicial de Ethereum radica en L1, que es la única entrada para que los constructores se conecten con los primeros usuarios, es el lugar central donde los usuarios acceden a las aplicaciones, y también es la plataforma natural para que los especuladores y traders optimicen la eficiencia del mercado. Si quieres hacer algo, solo puedes venir a la mainnet de Ethereum.
No hay segunda opción.
Pero cuando la "hoja de ruta centrada en Rollup" se convirtió en la corriente principal, tanto el liderazgo oficial de Ethereum como las voces de su comunidad promovieron L2 como el núcleo del futuro. El lema "Ethereum se expande gracias a L2" resonó en el ecosistema.
En ese momento, la gente no reconocía plenamente el costo. Los constructores de repente tuvieron que elegir un ganador entre una docena de rollups; los usuarios estaban preocupados por a dónde migrarían sus amigos (y la liquidez); los intercambios y las billeteras también se apresuraron a seguir. La competencia y cooperación entre las Layer-2 de Ethereum, que originalmente se había concebido, finalmente se convirtió en un juego de suma cero, en una lucha interna inútil.
Antes de la aparición de Rollup, invertir en Ethereum era fácil: solo tenías que comprar ETH. Sin embargo, dado que la próxima fase de crecimiento de Ethereum depende de rollup, para beneficiarse de este crecimiento, es necesario poseer una variedad de tokens de rollup y hacer conjeturas subjetivas sobre los ganadores o perdedores. En este caso, ¿cómo podría ETH convertirse en una moneda?
Una vez que el "punto de Szelin" como centro de coordinación desaparece, la intensidad de la señal de Ethereum también se desmorona. La Cosmosización de Ethereum es una realidad.
¿Qué pasó después?
El mercado ya no considera ETH como "criptomoneda", sino que comienza a valorarlo como una acción tecnológica utilizando el modelo de flujo de caja descontado (DCF). El problema es que ningún activo L1 puede parecer "barato" bajo este modelo.
ETH ya no tiene una relación calidad-precio favorable en comparación con BTC, sino que parece ser "caro" en comparación con plataformas de contratos inteligentes que crecen más rápido (como Solana).
Ethereum, que una vez dominó el mercado, ahora se compara con "una variedad de cadenas centralizadas de alto rendimiento" en este cesto genérico. Pasar del 90% de dominio al 60% no es solo un cambio en los datos. Un 90% de participación significa que es una moneda global; un 60% de participación significa que es solo una plataforma tecnológica.
Esta tendencia se manifiesta con retraso en el precio de ETH, pero todos hemos visto la tendencia de debilidad a largo plazo de ETHBTC.
A pesar de que ETH subió $700 en tres días del 8 al 10 de mayo, todavía ha caído un 72% en comparación con BTC, y un 84% en comparación con Solana (en casi 900 días).
Algunos pueden pensar que el rendimiento débil de ETH se debe a algunos factores externos, sin relación con la estrategia de Ethereum.
Pero mire la realidad:
Michael Saylor ha invertido $35 mil millones en Bitcoin en tres años;
La liquidez de más de cien millones de dólares en el memecoin de Solana está bloqueada.
Estos dos fondos podrían haber fluido hacia el ecosistema de Ethereum, pero fueron llevados por competidores.
Ethereum, por otro lado, no tiene su propio Saylor y no puede tenerlo porque se ha roto el ciclo de retroalimentación entre sus activos y el ecosistema.
La fiebre de los memecoins de Solana es un fenómeno complejo. Aunque Ethereum no puede lograr una velocidad de bloque de 400 ms, ni replicar la forma de jugar con los memecoins en Solana, la actividad del ecosistema de Solana y su actitud amistosa hacia los productos han atraído a un grupo de desarrolladores que originalmente deberían haber pertenecido a Ethereum: aquellos que fueron alejados después de 2022.
El giro de Ethereum
Ethereum es un ecosistema descentralizado, que no tiene un centro de mando centralizado; la señal proviene de los márgenes, y las señales realmente correctas se amplifican con el tiempo. Para 2024, estas señales correctas finalmente llegan al público adecuado, y comienza la transformación.
La conversación en el podcast que tuve con Ansgar y Dankrad de la Fundación Ethereum gira en torno a este proceso: discutimos las razones detrás de los errores estratégicos de Ethereum entre 2021 y 2024, así como los ajustes específicos que se han hecho en la dirección del ecosistema.
También he elaborado una lista de verificación que enumera las categorías de varios desempeños "débil" en el ecosistema de Ethereum, así como las medidas de solución que se están llevando a cabo.
En la comunidad de Ethereum, algunos consideran que esto es un "cambio estratégico", mientras que otros dicen que solo es un "ajuste de prioridades". Pero creo que esto en realidad no importa—. Es solo un problema semántico. Lo verdaderamente importante es: ¿cuál es el orden de prioridades de Ethereum para los diferentes componentes del ecosistema?
El punto más importante es: Ethereum debe priorizarse a sí mismo (L1), antes de considerar L2.
La red principal de Ethereum (L1) debe ser siempre la máxima prioridad del ecosistema; L2 no debe dominar la hoja de ruta del desarrollo de Ethereum, especialmente no debe pasar por encima de las necesidades centrales de la red principal. De lo contrario, se convertirá en un "orden inverso".
La prioridad de Ethereum debería ser:
La capacidad técnica y la seguridad de L1
El ecosistema de aplicaciones y la base de usuarios de L1
Estándares de interoperabilidad de L2
Una L1 débil sería un desastre para todo el ecosistema de Ethereum. Perjudicaría a los usuarios, a las aplicaciones, a los traders y también a L2. Por el contrario, si se vuelve a poner el énfasis en la fortaleza de la red principal, todo en el ecosistema se beneficiará.
Para el desarrollo saludable de todo el ecosistema, L1 debe mantener una fuerza de primer nivel en la competencia.
Si Ethereum desea servir mejor a sus usuarios, aplicaciones y Rollup, primero debe servir bien a sí mismo.
La red principal de Ethereum es el centro económico de las criptomonedas.
L1 debería ser la plataforma predeterminada para cualquier persona que desee construir, usar o comerciar activos en la cadena.
Es la única red verdaderamente descentralizada, multi-cliente y siempre en línea. Es aquí donde los ideales de los ciberpunk pueden llegar realmente a los usuarios comunes. Nuestra misión es: expandir esta excelente infraestructura a la mayor cantidad de alcance posible.
Debemos restaurar la posición de la red principal de Ethereum como "punto de referencia".
Esto significa que debemos expandir L1 para que se convierta en una "gran tienda" que albergue la mayor variedad de grupos de usuarios, permitiendo que los usuarios comunes también puedan comerciar libremente como las ballenas, al mismo tiempo que se mantiene el núcleo de resistencia a la censura que sostiene a Ethereum.
Las afirmaciones de que "la mainnet solo pertenece al 0.1% superior de los usuarios" solo debilitarán gravemente el atractivo de Ethereum.
La señal correcta es: Ethereum es nuestro hogar - es el hogar de los desarrolladores, es el hogar de los usuarios, es el hogar de los activos.
Distribución es poder
Cada explosión de crecimiento en el campo de las criptomonedas —la ola de ICOs de 2017, el verano DeFi de 2020, la ola de NFTs de 2021— ha ocurrido en Ethereum, ya que los usuarios ya se han congregado aquí.
Pero en 2024, Solana tomó el control de la ola de memecoins, gracias a un espacio de bloque más rápido y barato, ganando así una ventaja en la distribución. Ethereum no puede permitirse perder este terreno.
Ampliar la capacidad de L1 significa restaurar ese tipo de efecto de red que atrae aplicaciones y el regreso de Rollup. En esencia, una blockchain es un libro de cuentas de activos. Y Ethereum es el mejor libro de cuentas. Debe convertirse en el escenario con la mayor liquidez, el mayor volumen de transacciones y el menor diferencial de precios.
Ampliar la capacidad de la mainnet significa aumentar la capacidad de ejecución, lo que atrae a comerciantes, creadores de mercado y emisores de tokens, quienes buscan los mercados más grandes y líquidos.
Las finanzas tradicionales ahora están "comparando precios", considerando en qué plataforma desplegar sus activos del mundo real (RWA). El objetivo de Ethereum debería ser muy claro: no debería haber "segunda opción".
L2 es el cliente de Ethereum
L2 debería ser entendido como clientes de pago de Ethereum. Cada L2 controla su propia gobernanza, puede bifurcarse en cualquier momento y también puede optar por liquidar en otras cadenas. Ethereum necesita verlos como clientes que podrían irse, en lugar de ser parte de la pila tecnológica de Ethereum.
La confusión sobre si estos Rollups "pertenecen a Ethereum" depende de desde qué perspectiva se mire: si se define Ethereum estrictamente como una cadena de bloques L1, entonces Base, Arbitrum y otros son claramente cadenas independientes; pero si se define Ethereum como un ecosistema de seguridad más amplio, entonces realmente se consideran "familia", ya que anclan la prueba de datos en la cadena principal. Al hablar de Ethereum, debemos aclarar qué perspectiva estamos utilizando, porque la gran narrativa del "ecosistema" solo resuena con aquellos que ya han abrazado la visión a largo plazo de Ethereum, mientras que otros solo ven plataformas de liquidación competitivas.
Una Ethereum más integrada
El ciclo de retroalimentación positiva en el ecosistema de Ethereum (el flujo de valor adicional hacia ETH) no es un concepto nuevo. Hace 3 años, ya había gráficos que ilustraban este modelo.
El error clave que cometimos fue no darnos cuenta de que cada L2 debe establecer su propio ciclo de retroalimentación de efectos de red, y Ethereum no puede recuperar los efectos de red de L2 sin la capacidad técnica para integrarlos fuertemente.
Ethereum construyó L2 antes de desarrollar tecnologías de interoperabilidad. Base, Native Rollups y los estándares de interoperabilidad no aparecerán hasta 2024, momento en el cual el L2 original de Ethereum ya habrá dividido el efecto de red durante tres años.
En el futuro, debemos priorizar el desarrollo de Rollups Basados y Nativos altamente integrados, en lugar de L2 independientes.
La comunidad de Ethereum es parte del producto.
Ethereum no es solo software, sino también las personas detrás de él. Mientras los desarrolladores principales avanzan con una hoja de ruta impulsada por productos, la comunidad también tiene un lugar igualmente importante: los constructores eligen la cadena, y también eligen la cultura.
Esto significa que somos co-creadores y no críticos pasivos; debemos impulsar juntos la notoriedad y la expansión de la aplicación de Ethereum.
Nosotros, la comunidad de Ethereum, debemos reconocer: no somos una comunidad atractiva. Nos hemos convertido en un ecosistema "autocomplaciente", creando una brecha innecesaria entre nosotros y muchos otros miembros del ecosistema.
Muchos entusiastas de Ethereum desestiman las monedas Meme, en parte porque no les gusta la especulación, en parte para evitar reconocer a Solana, y en parte porque las monedas Meme a menudo se asocian con estafas y se ven como una distracción que se aleja de la misión de las criptomonedas.
Así es como lo hago. Bankless fue pionero en establecer este tono y mensaje. Trazamos los límites, y esos límites finalmente evolucionaron en la división que vemos hoy; y ahora estoy trabajando para repararlos.
Si Ethereum solo rechazara las monedas Meme, estaría bien. Pero con el tiempo, este "rechazo" se ha convertido en parte de la cultura de Ethereum. Al principio era para resistir el fraude, pero luego se convirtió en establecer umbrales y determinar qué se considera "legítimo".
Esta mentalidad proviene en gran medida del trauma colectivo de 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), cuando el fraude estaba a la orden del día, y Ethereum se mantuvo relativamente seguro en medio de este desastre criptográfico. Los "puristas" demostraron que tenían razón, pero aquellos que fueron heridos no se unieron a un ecosistema que los pateó mientras estaban en el suelo. Se sintieron excluidos.
Cuando muchas personas pensaban que Solana estaba muerta, los comerciantes y especuladores permanecieron. Parte de la razón es que Solana se adapta mejor a sus necesidades desde el punto de vista técnico, y otra parte de la razón es que la comunidad de Ethereum siempre ha tenido prejuicios hacia los comerciantes y especuladores.
Si en el colapso de FTX, Ethereum hubiera elegido priorizar la expansión de L1 y reconocer más el valor de los traders y especuladores, entonces Ethereum podría haber ganado el ciclo de mercado por tercera vez consecutiva.
Hasta hoy, la cultura de Ethereum que se considera "superior" sigue existiendo. Ahora estamos lamiendo nuestras heridas por haber rechazado a aquellos participantes que son cruciales para el ecosistema.
Ethereum no puede tener un alcance de soporte definido por humanos.
Los traders y especuladores son el grupo de usuarios más importante en el ámbito de las criptomonedas. Son los primeros en depositar fondos, asumiendo riesgos que otros no están dispuestos a tocar, y emiten señales de mercado claras que atraen a desarrolladores y usuarios. Cuando Ethereum realiza un juicio moral sobre los casos de uso "legítimos", los usuarios que se mantienen ideológicamente neutrales llevarán su liquidez a otros lugares.
Puede que pienses que los desarrolladores son el grupo de usuarios más importante en el ámbito de las criptomonedas, pero si a los traders no les gusta el contenido que construyen los desarrolladores, estos se quedarán "sin recursos".
La comunidad de Ethereum necesita verse a sí misma como parte del conjunto de productos de Ethereum. Los equipos de aplicaciones, al elegir una cadena, también están eligiendo la cultura que la respalda. Si sienten que tienen que enfrentarse a una comunidad que desprecia el "comportamiento especulativo", es muy probable que elijan un entorno ecológico más amigable.
La comunidad de Ethereum no puede apoyar solo los casos de uso que consideramos "morales" y excluir aquellos que consideramos "repugnantes". Necesitamos adoptar una mentalidad de fundador y optimizar el mercado total direccionable (TAM) tanto como sea posible.
Si Ethereum quiere seguir siendo el centro de emisión de activos e incubación de innovaciones, su cultura debe ser tan abierta como su código.
La comunidad de Ethereum ha enfatizado la importancia de su "capa social", considerándola una de las claves que hace que Ethereum sea único y valioso. Sin embargo, esta obsesión por la "capa social" ha creado una brecha entre aquellos que comparten la filosofía del proyecto y los usuarios comunes que solo desean realizar operaciones en la cadena.
Aquellos usuarios que son económicamente racionales pero mantienen una neutralidad ideológica, son acusados de carecer de un sentido de identidad suficiente con el protocolo.
En última instancia, la verdadera responsabilidad de la "capa social" es elegir la bifurcación correcta cuando el código de la capa de consenso falla. Cualquier otra acción de la capa social se considera una función adicional y debe realizarse con precaución. Limitar las acciones no autorizadas en una cadena sin permiso va en contra de la "neutralidad confiable". Ethereum debe realmente practicar los principios que aboga.
Reparar el bucle de retroalimentación
Ethereum está experimentando una reestructuración significativa. La "jerarquía de necesidades de Maslow" del desarrollo de blockchain se está reorganizando en el orden correcto. Ethereum tiene algunos activos fundamentales asombrosos: ahora (en mi opinión), es el turno de Tomasz asumir esta tarea, reconectando el ciclo de retroalimentación para que los activos de Ethereum: desarrolladores, aplicaciones, usuarios y el ecosistema de Rollup, vuelvan a formar una sinergia y, finalmente, se refleje en el aumento del precio de ETH.
Una vez que este proceso se complete, los firmes maximalistas de ETH tendrán una base de productos sólida suficiente para competir con los extremistas de Bitcoin como Michael Saylor.
El papel de ETH como "moneda" debe basarse en poderosos productos de Ethereum. El camino de ETH para convertirse en moneda siempre ha estado construido sobre la "pila de productos socio-técnicos" de Ethereum. Con la exitosa reestructuración de la estrategia de productos, el precio objetivo de ETH ya no será $10,000, sino un horizonte más alto.
Para alcanzar este objetivo, aún hay mucho trabajo por hacer, no podemos caer en la autocomplacencia. Apenas estamos comenzando y aún queda una gran cantidad de trabajo de reestructuración por realizar en el ecosistema de Ethereum.