Título original: El arte de los acuerdos y las fuerzas detrás de ellos
Autor original: Ray Dalio
Traducción original: Block unicorn
Introducción
La primera fase del acuerdo entre Estados Unidos y China se ha alcanzado rápidamente y se ha completado de manera muy razonable (el optimismo sobre futuras negociaciones es justificado), Donald Trump y su equipo están ahora en un viaje por el Medio Oriente en Arabia Saudita para lograr acuerdos de inversión (creo que tendrán éxito y parece que otros acuerdos comerciales razonables también vendrán pronto), poco después, él y su equipo intentarán llegar a un buen acuerdo presupuestario con el Congreso (no soy muy optimista al respecto). Mientras tanto, se están gestando acuerdos sobre Irán y Rusia-Ucrania, y creo que estos acuerdos lograrán algunos avances.
En mi opinión, hay dos situaciones: a) Los problemas cotidianos a menudo atraen la atención de las personas, afectan sus emociones y provocan fluctuaciones del mercado a corto plazo; b) Los grandes problemas y fuerzas que impulsan cambios significativos en el orden mundial. Aunque ambos requieren atención, los grandes problemas y fuerzas que impulsan todo son los más importantes, por lo que no podemos permitir que los eventos a corto plazo y llamativos nos hagan ignorar aquellas grandes fuerzas y problemas que decidirán cómo se desarrolla la historia. Esta perspectiva es especialmente importante al invertir en apuestas sobre el futuro.
En cuanto a los grandes problemas y fuerzas, quiero reiterar las cinco grandes fuerzas que impulsan casi todo, y cómo se ven desde mi perspectiva. Son:
La deuda / el poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario;
La fuerza de las diferencias en la riqueza y los valores internos que determinan el orden político;
Orden internacional que decide el orden mundial / fuerzas de desorden;
Desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias), así como;
El poder de la invención y la creación humana, especialmente de las nuevas tecnologías.
Crisis inminente
Estas fuerzas existen en diferentes formas, lo que hace que la situación actual sea completamente diferente a cuando estas fuerzas estaban en diferentes formas. Cualquiera que sea el líder, sus formas determinan el entorno al que deben enfrentarse y las elecciones que deben hacer. Más concretamente:
1) Sobre la deuda / poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario.
El gobierno de EE.UU. y algunos otros gobiernos están ahora cargados con enormes deudas y déficits, y el mercado y la economía dependerán principalmente de estas condiciones, incluso más que las noticias diarias y la elección de líderes específicos. En otras palabras, este sobreendeudamiento requerirá que el gobierno acceda a más dinero y/o monetice más deuda a través de medios fiscales (es decir, impuestos y gasto), lo que de alguna manera tendrá un impacto significativo. Esto se debe a que las leyes de la realidad monetaria dictan que cuando la deuda pública ya es alta y está aumentando más rápido que la demanda de activos de deuda (por ejemplo, bonos), debe responderse con recortes del gasto, mayores ingresos fiscales y/o una política monetaria más acomodaticia (en detrimento de los acreedores). Esto es cierto sin importar quién sea el presidente. Habrá muchas peleas sobre lo que se debe hacer (por ejemplo, entre el presidente Trump y los líderes del Congreso y el presidente de la Fed, Powell). Esto creará muchas noticias y causará mucha volatilidad a corto plazo. En cualquier caso, como señalo en mi nuevo libro, Cómo las naciones van a la bancarrota: el gran ciclo, el déficit presupuestario se reducirá a alrededor del 3% del PIB o no lo hará, lo que tendrá enormes consecuencias para el valor de la deuda y el dinero. Al mismo tiempo, Estados Unidos, el único gran mercado de capitales del mundo (que representa casi la mitad del mercado mundial) y el mayor comprador de bienes del mundo, ha demostrado ser un entorno capitalista acérrimo que respeta los instrumentos de inversión como una reserva de riqueza, todavía con el imperio de la ley, una cultura de emprendimiento e innovación, y una relativa libertad de expresión, todo lo cual en conjunto constituye el "excepcionalismo estadounidense". Mantener el flujo de dinero hacia los EE. UU. y crear acuerdos de inversión mutuamente beneficiosos puede mejorar en gran medida la situación. Todo depende de lo bien que se gestione este aspecto.
2) Sobre el poder de la riqueza interna y las diferencias de valores que determinan el orden político.
Esto ha llevado a divergencias irreconciliables, con casi ninguna voluntad de compromiso, manifestándose en el auge del populismo, la aparición de líderes populistas, así como el clásico ascenso de un liderazgo más autoritario, el debilitamiento de la democracia, y el debilitamiento del estado de derecho debido a que los líderes más populistas y autoritarios luchan contra la oposición para implementar los cambios que consideran necesarios. El equilibrio de poder entre el presidente y los poderes judicial y legislativo, así como la democracia estadounidense tal como la conocemos, podrían estar bajo prueba. Además, los problemas de la población del 60% inferior aún no se han abordado, y la inevitable oposición política y mediática casi con seguridad se intensificará pronto.
3) Sobre el orden internacional que decide el orden mundial / fuerzas desordenadas.
La falta de una única gran potencia mundial dominante — sumado a que más países cuentan con líderes populistas decididos, que enfrentan los problemas mencionados y tienden a luchar por sus propios intereses, inclinándose más hacia la victoria que hacia la armonía — ha llevado a decisiones más unilaterales en lugar de multilaterales, así como a mayores conflictos. Durante este tiempo, los riesgos de comercio, tecnología, geopolítica y guerras militares son mayores, lo que lleva a un comportamiento más agresivo y defensivo por parte de los países. Esto ha impulsado la necesidad de asegurar fuentes seguras de producción nacional y otros bienes necesarios. El multilateralismo está en declive, mientras que el bilateralismo (transacciones bilaterales) está en aumento, con Estados Unidos y China respondiendo de sus propias maneras. El país que ofrezca las mejores transacciones a otros países obtendrá resultados mayores y mejores. La manera en que se maneje esto será crucial para los cambios en el orden mundial.
4) Sobre desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias).
La situación claramente está empeorando, lo que causará enormes pérdidas económicas y también pérdidas significativas en términos reales. La forma en que los países y las personas se adapten será clave.
5) Sobre el poder de la invención humana, especialmente en nuevas tecnologías.
Esto mejorará enormemente la capacidad de pensamiento humano en la mayoría de los campos, y probablemente se utilizará para generar grandes mejoras y grandes daños. En resumen, la situación general que muestran numerosos indicadores objetivos es que el orden monetario existente, la política interna y el orden geopolítico internacional están empeorando y decayendo, acompañado de una creciente amenaza de desastres naturales, y la tecnología también ha logrado grandes avances. Al mismo tiempo, la mayoría de estos factores están siendo reconocidos y gestionados por un singular presidente estadounidense de derecha/capitalista y su gobierno.
¿Qué medidas estamos tomando para abordar estos problemas?
Realizar transacciones, incluyendo: a) establecer aranceles destinados a aumentar los ingresos fiscales y proporcionar mejores negocios para los productores nacionales y exportadores estadounidenses; b) atraer una gran cantidad de capital extranjero a los Estados Unidos; c) fomentar una mejor inversión global.
· Reducir la regulación gubernamental para aumentar la productividad.
· Reducir el desperdicio del gobierno y mejorar la gestión de los activos del gobierno.
· Reducir el déficit presupuestario y abordar el problema de la deuda gubernamental, aunque actualmente no está claro cómo hacerlo.
· Utilizar el poder para desafiar los sistemas legales y regulatorios establecidos, con el fin de lograr los objetivos del presidente y sus electores de derecha más duros, sin perder el apoyo de los votantes indecisos.
¿Cómo enfrentar estas situaciones y fuerzas? Esa es la gran pregunta.
¿Estas situaciones y fuerzas serán manejadas adecuadamente o de manera inapropiada? Es decir, al tratar estas situaciones, ¿es razonable o está fuera de control? ¿La forma extrema de negociar de Donald Trump y su estilo de negociación que mezcla amigos y enemigos, indican que él y su gobierno pueden manejar adecuadamente nuestros problemas? ¿Anunciar un aumento del 145% en los aranceles a China en el "Día de la Liberación" es solo un pretexto efectivo que finalmente condujo a dos días de conversaciones productivas y a un acuerdo a corto plazo muy sensato, después del cual se llevarán a cabo negociaciones serias? Lo que ha sucedido hasta ahora apoya la idea de que Donald Trump está manejando esos importantes y durante mucho tiempo ignorados problemas de una manera relativamente inestable pero productiva. Pero, francamente, es demasiado pronto para llegar a una conclusión.
Algunas sugerencias: al borde de la crisis
Recuerda, las noticias deben tener valor y deben verse en el contexto de grandes fuerzas, que en conjunto determinan la dirección de los cambios de gran ciclo. Lo más importante son el orden monetario, el orden político interno, el orden geopolítico mundial, el cambio climático y el cambio tecnológico (es decir, las cinco grandes fuerzas). Recuerda, estamos al borde de cambios significativos en el orden monetario, político interno y internacional, todo depende de si estas cuestiones se manejan de manera inteligente y cooperativa. Recuerda, en la inversión, lo importante es:
Elabore un plan de inversión bien pensado, que incluya una diversificación inteligente, y cúmplalo.
No reaccione a las noticias y a las fluctuaciones del mercado sin haberlo considerado detenidamente.
Por último, la opinión expresada aquí es únicamente la mía y no necesariamente representa la opinión de Bridgewater Associates.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Dalio, fundador del fondo Bridgewater: la lógica de inversión en la crisis de deuda y la competencia entre China y Estados Unidos
Introducción
La primera fase del acuerdo entre Estados Unidos y China se ha alcanzado rápidamente y se ha completado de manera muy razonable (el optimismo sobre futuras negociaciones es justificado), Donald Trump y su equipo están ahora en un viaje por el Medio Oriente en Arabia Saudita para lograr acuerdos de inversión (creo que tendrán éxito y parece que otros acuerdos comerciales razonables también vendrán pronto), poco después, él y su equipo intentarán llegar a un buen acuerdo presupuestario con el Congreso (no soy muy optimista al respecto). Mientras tanto, se están gestando acuerdos sobre Irán y Rusia-Ucrania, y creo que estos acuerdos lograrán algunos avances.
En mi opinión, hay dos situaciones: a) Los problemas cotidianos a menudo atraen la atención de las personas, afectan sus emociones y provocan fluctuaciones del mercado a corto plazo; b) Los grandes problemas y fuerzas que impulsan cambios significativos en el orden mundial. Aunque ambos requieren atención, los grandes problemas y fuerzas que impulsan todo son los más importantes, por lo que no podemos permitir que los eventos a corto plazo y llamativos nos hagan ignorar aquellas grandes fuerzas y problemas que decidirán cómo se desarrolla la historia. Esta perspectiva es especialmente importante al invertir en apuestas sobre el futuro.
En cuanto a los grandes problemas y fuerzas, quiero reiterar las cinco grandes fuerzas que impulsan casi todo, y cómo se ven desde mi perspectiva. Son:
La deuda / el poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario;
La fuerza de las diferencias en la riqueza y los valores internos que determinan el orden político;
Orden internacional que decide el orden mundial / fuerzas de desorden;
Desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias), así como;
El poder de la invención y la creación humana, especialmente de las nuevas tecnologías.
Crisis inminente
Estas fuerzas existen en diferentes formas, lo que hace que la situación actual sea completamente diferente a cuando estas fuerzas estaban en diferentes formas. Cualquiera que sea el líder, sus formas determinan el entorno al que deben enfrentarse y las elecciones que deben hacer. Más concretamente:
1) Sobre la deuda / poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario.
El gobierno de EE.UU. y algunos otros gobiernos están ahora cargados con enormes deudas y déficits, y el mercado y la economía dependerán principalmente de estas condiciones, incluso más que las noticias diarias y la elección de líderes específicos. En otras palabras, este sobreendeudamiento requerirá que el gobierno acceda a más dinero y/o monetice más deuda a través de medios fiscales (es decir, impuestos y gasto), lo que de alguna manera tendrá un impacto significativo. Esto se debe a que las leyes de la realidad monetaria dictan que cuando la deuda pública ya es alta y está aumentando más rápido que la demanda de activos de deuda (por ejemplo, bonos), debe responderse con recortes del gasto, mayores ingresos fiscales y/o una política monetaria más acomodaticia (en detrimento de los acreedores). Esto es cierto sin importar quién sea el presidente. Habrá muchas peleas sobre lo que se debe hacer (por ejemplo, entre el presidente Trump y los líderes del Congreso y el presidente de la Fed, Powell). Esto creará muchas noticias y causará mucha volatilidad a corto plazo. En cualquier caso, como señalo en mi nuevo libro, Cómo las naciones van a la bancarrota: el gran ciclo, el déficit presupuestario se reducirá a alrededor del 3% del PIB o no lo hará, lo que tendrá enormes consecuencias para el valor de la deuda y el dinero. Al mismo tiempo, Estados Unidos, el único gran mercado de capitales del mundo (que representa casi la mitad del mercado mundial) y el mayor comprador de bienes del mundo, ha demostrado ser un entorno capitalista acérrimo que respeta los instrumentos de inversión como una reserva de riqueza, todavía con el imperio de la ley, una cultura de emprendimiento e innovación, y una relativa libertad de expresión, todo lo cual en conjunto constituye el "excepcionalismo estadounidense". Mantener el flujo de dinero hacia los EE. UU. y crear acuerdos de inversión mutuamente beneficiosos puede mejorar en gran medida la situación. Todo depende de lo bien que se gestione este aspecto.
2) Sobre el poder de la riqueza interna y las diferencias de valores que determinan el orden político.
Esto ha llevado a divergencias irreconciliables, con casi ninguna voluntad de compromiso, manifestándose en el auge del populismo, la aparición de líderes populistas, así como el clásico ascenso de un liderazgo más autoritario, el debilitamiento de la democracia, y el debilitamiento del estado de derecho debido a que los líderes más populistas y autoritarios luchan contra la oposición para implementar los cambios que consideran necesarios. El equilibrio de poder entre el presidente y los poderes judicial y legislativo, así como la democracia estadounidense tal como la conocemos, podrían estar bajo prueba. Además, los problemas de la población del 60% inferior aún no se han abordado, y la inevitable oposición política y mediática casi con seguridad se intensificará pronto.
3) Sobre el orden internacional que decide el orden mundial / fuerzas desordenadas.
La falta de una única gran potencia mundial dominante — sumado a que más países cuentan con líderes populistas decididos, que enfrentan los problemas mencionados y tienden a luchar por sus propios intereses, inclinándose más hacia la victoria que hacia la armonía — ha llevado a decisiones más unilaterales en lugar de multilaterales, así como a mayores conflictos. Durante este tiempo, los riesgos de comercio, tecnología, geopolítica y guerras militares son mayores, lo que lleva a un comportamiento más agresivo y defensivo por parte de los países. Esto ha impulsado la necesidad de asegurar fuentes seguras de producción nacional y otros bienes necesarios. El multilateralismo está en declive, mientras que el bilateralismo (transacciones bilaterales) está en aumento, con Estados Unidos y China respondiendo de sus propias maneras. El país que ofrezca las mejores transacciones a otros países obtendrá resultados mayores y mejores. La manera en que se maneje esto será crucial para los cambios en el orden mundial.
4) Sobre desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias).
La situación claramente está empeorando, lo que causará enormes pérdidas económicas y también pérdidas significativas en términos reales. La forma en que los países y las personas se adapten será clave.
5) Sobre el poder de la invención humana, especialmente en nuevas tecnologías.
Esto mejorará enormemente la capacidad de pensamiento humano en la mayoría de los campos, y probablemente se utilizará para generar grandes mejoras y grandes daños. En resumen, la situación general que muestran numerosos indicadores objetivos es que el orden monetario existente, la política interna y el orden geopolítico internacional están empeorando y decayendo, acompañado de una creciente amenaza de desastres naturales, y la tecnología también ha logrado grandes avances. Al mismo tiempo, la mayoría de estos factores están siendo reconocidos y gestionados por un singular presidente estadounidense de derecha/capitalista y su gobierno.
¿Qué medidas estamos tomando para abordar estos problemas?
Realizar transacciones, incluyendo: a) establecer aranceles destinados a aumentar los ingresos fiscales y proporcionar mejores negocios para los productores nacionales y exportadores estadounidenses; b) atraer una gran cantidad de capital extranjero a los Estados Unidos; c) fomentar una mejor inversión global.
· Reducir la regulación gubernamental para aumentar la productividad.
· Reducir el desperdicio del gobierno y mejorar la gestión de los activos del gobierno.
· Reducir el déficit presupuestario y abordar el problema de la deuda gubernamental, aunque actualmente no está claro cómo hacerlo.
· Utilizar el poder para desafiar los sistemas legales y regulatorios establecidos, con el fin de lograr los objetivos del presidente y sus electores de derecha más duros, sin perder el apoyo de los votantes indecisos.
¿Cómo enfrentar estas situaciones y fuerzas? Esa es la gran pregunta.
¿Estas situaciones y fuerzas serán manejadas adecuadamente o de manera inapropiada? Es decir, al tratar estas situaciones, ¿es razonable o está fuera de control? ¿La forma extrema de negociar de Donald Trump y su estilo de negociación que mezcla amigos y enemigos, indican que él y su gobierno pueden manejar adecuadamente nuestros problemas? ¿Anunciar un aumento del 145% en los aranceles a China en el "Día de la Liberación" es solo un pretexto efectivo que finalmente condujo a dos días de conversaciones productivas y a un acuerdo a corto plazo muy sensato, después del cual se llevarán a cabo negociaciones serias? Lo que ha sucedido hasta ahora apoya la idea de que Donald Trump está manejando esos importantes y durante mucho tiempo ignorados problemas de una manera relativamente inestable pero productiva. Pero, francamente, es demasiado pronto para llegar a una conclusión.
Algunas sugerencias: al borde de la crisis
Recuerda, las noticias deben tener valor y deben verse en el contexto de grandes fuerzas, que en conjunto determinan la dirección de los cambios de gran ciclo. Lo más importante son el orden monetario, el orden político interno, el orden geopolítico mundial, el cambio climático y el cambio tecnológico (es decir, las cinco grandes fuerzas). Recuerda, estamos al borde de cambios significativos en el orden monetario, político interno y internacional, todo depende de si estas cuestiones se manejan de manera inteligente y cooperativa. Recuerda, en la inversión, lo importante es:
Elabore un plan de inversión bien pensado, que incluya una diversificación inteligente, y cúmplalo.
No reaccione a las noticias y a las fluctuaciones del mercado sin haberlo considerado detenidamente.
Por último, la opinión expresada aquí es únicamente la mía y no necesariamente representa la opinión de Bridgewater Associates.
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