Recientemente, Donald Trump ha abierto la puerta a miles de millones de dólares en nuevas inversiones de los ahorradores jubilados estadounidenses para la industria de capital privado y criptomonedas, lo que podría remodelar el futuro financiero de 90 millones de estadounidenses y acelerar el crecimiento de las empresas de gestión de activos y grupos de criptomonedas.
Sin embargo, esta orden que permite a los planes de ahorro 401k invertir en una variedad de activos alternativos también expone a los jubilados estadounidenses a nuevos riesgos.
Esta medida se ha implementado tras el fuerte cabildeo de grupos de capital privado como Apollo Global Management y BlackRock, que consideran que unirse a estos planes de pensiones es una forma de atraer activos lucrativos por valor de cientos de miles de millones de dólares.
Se espera que esta medida permita a los fondos de pensiones invertir en una variedad de inversiones no cotizadas, desde adquisiciones corporativas y préstamos privados hasta transacciones de infraestructura. Esto podría hacer que enfrenten costos más altos y menor transparencia. De los 9 billones de dólares en activos mantenidos en estos planes 401k, parte podría ser dirigida a activos que son difíciles de valorar y vender, a diferencia de los activos tradicionales de acciones y bonos que actualmente representan la gran mayoría de los planes de pensiones.
El director global de gestión de activos de la división de auditoría de KPMG, Sean McKee, declaró: "La puerta a las inversiones alternativas está más abierta que nunca." Añadió: "Muchos líderes verán esto como una oportunidad de modelo de negocio."
Benjamin Shafrin, director of securities policy at Better Markets, advirtió que esta medida es "mala" para los titulares de planes 401k. Dijo: "Los inversores minoristas se enfrentarán a un tipo de activo completamente diferente, y es posible que no sean conscientes de ello."
El grupo de adquisición ha estado trabajando para vender billones de dólares en inversiones y generar rendimientos para los inversores. Esto ha llevado a fondos de pensiones y fundaciones a retirarse de la industria, lo que ha cortado una fuente importante de efectivo. Grandes grupos de capital privado como BlackRock han recurrido a confiar su crecimiento futuro en la gestión de los ahorros de jubilados y personas adineradas.
Wall Street logró convencer a Trump de firmar esta orden, lo que proporcionará importantes garantías políticas y legales para la industria, ya que buscan persuadir a los administradores de planes 401k para que incluyan sus fondos en los planes de inversión. Según sus divulgaciones financieras, Apollo, Carlyle y BlackRock llevaron a cabo intensas actividades de cabildeo.
Otros grupos, como BlackRock, están trabajando a través de asociaciones de la industria.
Algunos de los líderes más influyentes de la industria, incluido el director de Apollo, Mark Rowan, apoyan públicamente este esfuerzo.
Luo Wen y sus colegas han declarado públicamente que los ahorradores de 401k que no ingresan al mercado de capital privado se perderán el potencial de diversificación y altos rendimientos.
Rowan dijo en febrero: "Básicamente estamos apostando el sistema de pensiones del país en Nvidia", refiriéndose a que los ahorros de 401k están altamente concentrados en unos pocos fondos indexados dominados por acciones tecnológicas. Esta semana, reiteró su llamado a abrir el mercado de 401k a la inversión privada, diciendo que es "sentido común".
Según fuentes informadas, la influyente asociación de grupos de cabildeo, Alternativas de Contribución Definida (Defined Contribution Alternatives Association), que ha sido favorecida por muchos grandes grupos de capital privado, incluso en Washington, afirma que los planes 401k podrían ser demandados por no ofrecer mayores rendimientos de transacciones de capital privado.
El CEO de Carlyle, Harvey Schwartz, afirmó que esta orden "ya debería haberse emitido", porque "los clientes adinerados ya han podido acceder a este campo".
BlackRock afirmó que agregar inversiones privadas a los planes de jubilación "asegurará que millones de estadounidenses construyan carteras más fuertes y diversas."
Según un funcionario, en la Casa Blanca, el Consejo Nacional de Economía de Trump y el Consejo de Asesores Económicos actuaron como intermediarios entre la industria de capital privado y el presidente. La oficina del vicejefe de personal, Stephen Miller, ayudó a redactar esta orden.
Un alto asesor indicó que el interés del gobierno en las criptomonedas ha jugado un papel en la presentación de este mandato en el escritorio del presidente, y señaló su popularidad en la Casa Blanca.
Trump ha hecho de la desregulación de los activos digitales el tema central de su gobierno y considera que esta industria le ayudó a ganar las elecciones presidenciales de 2024. Recientemente, las entidades controladas por la familia Trump también han invertido miles de millones de dólares en criptomonedas.
Algunas personas en la industria de capital privado están preocupadas de que este mandato vincule sus fondos con criptomonedas más nuevas y especulativas, especialmente dado que los planes 401k han sufrido pérdidas dolorosas debido a las inversiones en activos digitales. Sin embargo, según personas informadas, creen que es un compromiso aceptable.
Aunque no hay reglas explícitas que prohíban invertir en activos alternativos, los administradores de planes 401k han sido cautelosos respecto a la inversión en estos activos. La mayoría de los administradores temen enfrentarse a demandas de empleados debido a la inversión en estos fondos, tanto por los altos costos de estos fondos como por el alto apalancamiento que utilizan muchas estrategias.
Rajib Chanda, socio de Simpson Thacher & Bartlett, dijo: "Los costos de estos litigios son muy altos, hay muchos casos de conciliación, pero las oportunidades de que los demandantes ganen en los tribunales son muy pocas." Añadió que esta preocupación "ha generado un enorme efecto disuasorio, independientemente de la base del litigio."
Trump instruyó a las agencias gubernamentales para que facilitaran a los administradores de planes 401k ofrecer inversiones privadas, y algunas de las medidas incluyen la inclusión de cláusulas destinadas a frenar las demandas contra estrategias de inversión privadas.
La viceportavoz de la Casa Blanca, Kush DeSai, declaró: "El único interés especial que guía las decisiones del presidente Trump es el máximo interés del pueblo estadounidense."
"El histórico decreto ejecutivo del presidente cumple con su promesa de hacer que las clases de activos alternativos sean más democráticas, modernizarlas y ampliar las opciones de inversión para la jubilación de los estadounidenses comunes, haciendo que Estados Unidos vuelva a ser próspero."
Ahora la atención se centra en el Departamento de Trabajo, que es responsable de supervisar y ejecutar la ley de 1974, que establece estándares para las empresas que ofrecen beneficios 401k.
Las compañías de gestión de activos están compitiendo para preparar productos 401k, anticipándose a las orientaciones que se espera que publique el Departamento de Trabajo en los próximos seis meses. Muchas empresas han anunciado asociaciones para ofrecer inversiones privadas en fondos de fecha objetivo, donde profesionales seleccionan activos para planes de jubilación de varias décadas. Estos fondos mezclarán inversiones en acciones y bonos cotizados en bolsa, así como en activos privados más opacos.
Otras empresas ofrecen canales de inversión privada de manera más directa, pero exigen que la empresa proporcione servicios de asesoría a los participantes de 401k que desean invertir.
El segundo mayor proveedor de planes de jubilación de Estados Unidos, Empower, anunció en mayo que colaborará con Apollo, Goldman Sachs Asset Management y Partners Group para ofrecer canales de inversión en activos privados para planes de jubilación.
Un mes después, BlackRock anunció que proporcionará fondos de fecha objetivo de inversión mixta pública y privada para el proveedor de 401k Great Gray Trust. Además, BlackRock también está desarrollando su propio fondo de fecha objetivo que incluye activos privados.
Otras asociaciones también han surgido. BlackRock ha establecido una "alianza estratégica" con Vanguard y Wellington Management para crear fondos híbridos público-privados para jubilados, mientras que KKR y Capital Group están explorando la creación de carteras de inversión y fondos de fecha objetivo que crucen los sectores público y privado.
Michael Pedroni, un exfuncionario del Departamento del Tesoro y actual consultor del grupo de políticas de gestión Highland Global, afirmó que la "gran cuestión" sobre cuánto estarían dispuestas las familias estadounidenses a pagar de más por obtener activos privados sigue sin resolverse, ya que el costo de identificación y gestión de estos activos es más alto, lo que también incrementa las tarifas.
"Actualmente, los estadounidenses están acostumbrados a pagar entre 30 y 50 puntos básicos por su 401k. ¿Estarían dispuestos a pagar si los costos aumentaran a 80 puntos básicos?"
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La nueva política de pensiones de Trump genera controversia: ¿inversión democratizada o riesgo sistémico?
Autor: Antoine Gara, Jamie John, Eric Platt
Compilado por: Block unicorn
Recientemente, Donald Trump ha abierto la puerta a miles de millones de dólares en nuevas inversiones de los ahorradores jubilados estadounidenses para la industria de capital privado y criptomonedas, lo que podría remodelar el futuro financiero de 90 millones de estadounidenses y acelerar el crecimiento de las empresas de gestión de activos y grupos de criptomonedas.
Sin embargo, esta orden que permite a los planes de ahorro 401k invertir en una variedad de activos alternativos también expone a los jubilados estadounidenses a nuevos riesgos.
Esta medida se ha implementado tras el fuerte cabildeo de grupos de capital privado como Apollo Global Management y BlackRock, que consideran que unirse a estos planes de pensiones es una forma de atraer activos lucrativos por valor de cientos de miles de millones de dólares.
Se espera que esta medida permita a los fondos de pensiones invertir en una variedad de inversiones no cotizadas, desde adquisiciones corporativas y préstamos privados hasta transacciones de infraestructura. Esto podría hacer que enfrenten costos más altos y menor transparencia. De los 9 billones de dólares en activos mantenidos en estos planes 401k, parte podría ser dirigida a activos que son difíciles de valorar y vender, a diferencia de los activos tradicionales de acciones y bonos que actualmente representan la gran mayoría de los planes de pensiones.
El director global de gestión de activos de la división de auditoría de KPMG, Sean McKee, declaró: "La puerta a las inversiones alternativas está más abierta que nunca." Añadió: "Muchos líderes verán esto como una oportunidad de modelo de negocio."
Benjamin Shafrin, director of securities policy at Better Markets, advirtió que esta medida es "mala" para los titulares de planes 401k. Dijo: "Los inversores minoristas se enfrentarán a un tipo de activo completamente diferente, y es posible que no sean conscientes de ello."
El grupo de adquisición ha estado trabajando para vender billones de dólares en inversiones y generar rendimientos para los inversores. Esto ha llevado a fondos de pensiones y fundaciones a retirarse de la industria, lo que ha cortado una fuente importante de efectivo. Grandes grupos de capital privado como BlackRock han recurrido a confiar su crecimiento futuro en la gestión de los ahorros de jubilados y personas adineradas.
Wall Street logró convencer a Trump de firmar esta orden, lo que proporcionará importantes garantías políticas y legales para la industria, ya que buscan persuadir a los administradores de planes 401k para que incluyan sus fondos en los planes de inversión. Según sus divulgaciones financieras, Apollo, Carlyle y BlackRock llevaron a cabo intensas actividades de cabildeo.
Otros grupos, como BlackRock, están trabajando a través de asociaciones de la industria.
Algunos de los líderes más influyentes de la industria, incluido el director de Apollo, Mark Rowan, apoyan públicamente este esfuerzo.
Luo Wen y sus colegas han declarado públicamente que los ahorradores de 401k que no ingresan al mercado de capital privado se perderán el potencial de diversificación y altos rendimientos.
Rowan dijo en febrero: "Básicamente estamos apostando el sistema de pensiones del país en Nvidia", refiriéndose a que los ahorros de 401k están altamente concentrados en unos pocos fondos indexados dominados por acciones tecnológicas. Esta semana, reiteró su llamado a abrir el mercado de 401k a la inversión privada, diciendo que es "sentido común".
Según fuentes informadas, la influyente asociación de grupos de cabildeo, Alternativas de Contribución Definida (Defined Contribution Alternatives Association), que ha sido favorecida por muchos grandes grupos de capital privado, incluso en Washington, afirma que los planes 401k podrían ser demandados por no ofrecer mayores rendimientos de transacciones de capital privado.
El CEO de Carlyle, Harvey Schwartz, afirmó que esta orden "ya debería haberse emitido", porque "los clientes adinerados ya han podido acceder a este campo".
BlackRock afirmó que agregar inversiones privadas a los planes de jubilación "asegurará que millones de estadounidenses construyan carteras más fuertes y diversas."
Según un funcionario, en la Casa Blanca, el Consejo Nacional de Economía de Trump y el Consejo de Asesores Económicos actuaron como intermediarios entre la industria de capital privado y el presidente. La oficina del vicejefe de personal, Stephen Miller, ayudó a redactar esta orden.
Un alto asesor indicó que el interés del gobierno en las criptomonedas ha jugado un papel en la presentación de este mandato en el escritorio del presidente, y señaló su popularidad en la Casa Blanca.
Trump ha hecho de la desregulación de los activos digitales el tema central de su gobierno y considera que esta industria le ayudó a ganar las elecciones presidenciales de 2024. Recientemente, las entidades controladas por la familia Trump también han invertido miles de millones de dólares en criptomonedas.
Algunas personas en la industria de capital privado están preocupadas de que este mandato vincule sus fondos con criptomonedas más nuevas y especulativas, especialmente dado que los planes 401k han sufrido pérdidas dolorosas debido a las inversiones en activos digitales. Sin embargo, según personas informadas, creen que es un compromiso aceptable.
Aunque no hay reglas explícitas que prohíban invertir en activos alternativos, los administradores de planes 401k han sido cautelosos respecto a la inversión en estos activos. La mayoría de los administradores temen enfrentarse a demandas de empleados debido a la inversión en estos fondos, tanto por los altos costos de estos fondos como por el alto apalancamiento que utilizan muchas estrategias.
Rajib Chanda, socio de Simpson Thacher & Bartlett, dijo: "Los costos de estos litigios son muy altos, hay muchos casos de conciliación, pero las oportunidades de que los demandantes ganen en los tribunales son muy pocas." Añadió que esta preocupación "ha generado un enorme efecto disuasorio, independientemente de la base del litigio."
Trump instruyó a las agencias gubernamentales para que facilitaran a los administradores de planes 401k ofrecer inversiones privadas, y algunas de las medidas incluyen la inclusión de cláusulas destinadas a frenar las demandas contra estrategias de inversión privadas.
La viceportavoz de la Casa Blanca, Kush DeSai, declaró: "El único interés especial que guía las decisiones del presidente Trump es el máximo interés del pueblo estadounidense."
"El histórico decreto ejecutivo del presidente cumple con su promesa de hacer que las clases de activos alternativos sean más democráticas, modernizarlas y ampliar las opciones de inversión para la jubilación de los estadounidenses comunes, haciendo que Estados Unidos vuelva a ser próspero."
Ahora la atención se centra en el Departamento de Trabajo, que es responsable de supervisar y ejecutar la ley de 1974, que establece estándares para las empresas que ofrecen beneficios 401k.
Las compañías de gestión de activos están compitiendo para preparar productos 401k, anticipándose a las orientaciones que se espera que publique el Departamento de Trabajo en los próximos seis meses. Muchas empresas han anunciado asociaciones para ofrecer inversiones privadas en fondos de fecha objetivo, donde profesionales seleccionan activos para planes de jubilación de varias décadas. Estos fondos mezclarán inversiones en acciones y bonos cotizados en bolsa, así como en activos privados más opacos.
Otras empresas ofrecen canales de inversión privada de manera más directa, pero exigen que la empresa proporcione servicios de asesoría a los participantes de 401k que desean invertir.
El segundo mayor proveedor de planes de jubilación de Estados Unidos, Empower, anunció en mayo que colaborará con Apollo, Goldman Sachs Asset Management y Partners Group para ofrecer canales de inversión en activos privados para planes de jubilación.
Un mes después, BlackRock anunció que proporcionará fondos de fecha objetivo de inversión mixta pública y privada para el proveedor de 401k Great Gray Trust. Además, BlackRock también está desarrollando su propio fondo de fecha objetivo que incluye activos privados.
Otras asociaciones también han surgido. BlackRock ha establecido una "alianza estratégica" con Vanguard y Wellington Management para crear fondos híbridos público-privados para jubilados, mientras que KKR y Capital Group están explorando la creación de carteras de inversión y fondos de fecha objetivo que crucen los sectores público y privado.
Michael Pedroni, un exfuncionario del Departamento del Tesoro y actual consultor del grupo de políticas de gestión Highland Global, afirmó que la "gran cuestión" sobre cuánto estarían dispuestas las familias estadounidenses a pagar de más por obtener activos privados sigue sin resolverse, ya que el costo de identificación y gestión de estos activos es más alto, lo que también incrementa las tarifas.
"Actualmente, los estadounidenses están acostumbrados a pagar entre 30 y 50 puntos básicos por su 401k. ¿Estarían dispuestos a pagar si los costos aumentaran a 80 puntos básicos?"