La moneda estable de Hong Kong se lanza el 8/1: las acciones conceptuales de acciones de Hong Kong explotan, la Autoridad Monetaria de Hong Kong advierte "cuidado con la burbujización"
El viento de las monedas estables sigue soplando. Por un lado, el "Proyecto de Ley GENIUS" de Estados Unidos ha sido firmado por Trump y se ha convertido en ley, y por otro lado, las monedas estables de Hong Kong están en cuenta regresiva para su emisión. El 1 de agosto, la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong entrará en vigor oficialmente. En comparación con las olas gigantes que desata la moneda estable de Estados Unidos en el mundo Cripto, las ondas generadas en Hong Kong, aunque solo causan pequeñas ondas en el campo de la encriptación, han mostrado una sorprendente influencia en el mercado de valores. Desde la aprobación del borrador de moneda estable de Hong Kong, la zona de monedas estables en el mercado de acciones de Hong Kong ha experimentado un aumento explosivo, no solo muchos han duplicado su valor, sino que también hay acciones alcistas que han multiplicado su valor por 10, lo que ha entusiasmado a los inversores y ha llevado a las empresas que cotizan en bolsa a recibir aumentos de capital. Aunque la situación parece ser motivo de alegría para todos, las autoridades regulatorias de Hong Kong han comenzado a tener nuevas preocupaciones. Recientemente, el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yu Weiwen, publicó un artículo en el sitio web titulado "Monedas Estables para un Desarrollo Sostenible", con la intención de enfriar el mercado de monedas estables que está en auge. Sin embargo, frente a esta olla de agua hirviendo, bajar la temperatura resulta algo difícil.
Uno, la «carrera» de las monedas estables de Hong Kong y la pasión del mercado
El 21 de mayo, el borrador de la ley sobre monedas estables de Hong Kong fue aprobado en tercera lectura por el Consejo Legislativo. En ese momento, dado que el proyecto de ley sobre monedas estables de Estados Unidos aún estaba en discusión en el Senado, esta "carrera" de Hong Kong suscitó un intenso debate en el mercado. De hecho, en cuanto al contenido, el sistema de licencias, el 100% de reserva total, el capital social pagado de 25 millones de dólares de Hong Kong y las regulaciones contra el lavado de dinero, no difieren de la legislación de otras regiones principales.
Por un lado, debido a la disminución de la influencia de Hong Kong en el campo de la encriptación, junto con muchas operaciones de escapatoria que son más ruido que nueces, el mundo Cripto en general tiene una visión relativamente pesimista sobre esto, considerando que incluso si Hong Kong continúa consolidando su base regulatoria y mejorando sus regulaciones, con una demanda de mercado limitada, al final solo será otra subsidiaria de la moneda estable en dólares, aprovechando solo el calor residual de una parte de la ventana.
A pesar de que el mercado de encriptación no es bien recibido, en otros mercados, esta noticia es un gran alivio. Tras la aprobación de la normativa, las grandes empresas con un olfato agudo comenzaron a posicionarse rápidamente, y los medios de comunicación tradicionales y las casas de bolsa competían por informar, lo que permitió que la moneda estable lograra una verdadera ruptura y expansión. En poco tiempo, la discusión sobre la connotación, los escenarios de uso y el significado del valor de la moneda estable continuó fermentando, extendiéndose gradualmente al debate sobre la necesidad de la moneda estable del renminbi. Este mercado de billones, parece estar en la víspera de una explosión.
Dos, la Autoridad Monetaria advierte: precaución con la sobreespeculación y la burbujización
Este viernes, la regulación de las monedas estables en Hong Kong entrará en vigor oficialmente y se abrirán las solicitudes de licencia. Sin embargo, una semana antes de su entrada en vigor, el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yu Weiwen, ha echado un jarro de agua fría sobre las monedas estables. En su artículo titulado "Monedas estables para un desarrollo sostenible", menciona claramente que las monedas estables están siendo sobreconceptualizadas y presentan una tendencia de burbuja.
Y Weiwen señaló que, en la etapa inicial, como mucho se otorgarán unas pocas licencias de moneda estable, esperando que los inversores mantengan la calma y el pensamiento independiente al digerir las noticias positivas del mercado. Enfatizó que muchas instituciones solo permanecen en la etapa conceptual, como proponer mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, apoyar el desarrollo de Web3.0, aumentar la eficiencia del mercado de divisas, entre otros, sin mencionar el reconocimiento y la capacidad de gestionar los riesgos. Algunas instituciones que pueden proporcionar escenarios de aplicación carecen de la tecnología para la emisión de moneda estable y de la experiencia y capacidad para gestionar diversos riesgos financieros. Para estas instituciones, parece que un enfoque más pragmático sería colaborar con otros emisores de moneda estable para proporcionar escenarios de aplicación, en lugar de buscar convertirse en emisores.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong implementará regulaciones y guías de lucha contra el lavado de dinero solicitando opiniones del mercado, estableciendo requisitos más estrictos en la lucha contra el lavado de dinero para reducir al mínimo el riesgo de que las monedas estables se conviertan en herramientas de lavado de dinero. Las autoridades reguladoras de Hong Kong han notado que recientemente han surgido actividades fraudulentas que utilizan la promoción de activos digitales y monedas estables, lo que ha llevado a pérdidas para el público. La "Ley de Monedas Estables" entró en vigor el 1 de agosto, y de acuerdo con la ley, desde la fecha de entrada en vigor, promover cualquier moneda estable no autorizada al público de Hong Kong es un acto ilegal.
A partir de las declaraciones anteriores, se puede ver que Hong Kong expresa preocupaciones sobre la situación actual del mercado y adopta una actitud muy cautelosa en la aprobación de licencias para emisores de moneda estable. En cuanto a por qué las autoridades reguladoras tienen que escribir para enfriar el mercado, la razón es muy simple: la moneda estable en Hong Kong se ha vuelto un poco sobrecalentada.
Tres, la "fiesta" de las acciones de Hong Kong: el auge de las acciones conceptuales y la ola de financiamiento
Este sobrecalentamiento se refleja en el mercado de acciones. La brillante perspectiva corresponde a un desarrollo muy temprano, lo que convierte a la moneda estable en una historia de capital bastante atractiva, y bajo esta narrativa, casi todas las acciones asociadas con la moneda estable han experimentado un rápido aumento, con un efecto de crecimiento casi inmediato.
Guotai Junan International obtuvo la licencia de negociación de valores en junio, convirtiéndose en el primer corredor de valores chino en ofrecer servicios de cadena completa de activos virtuales, y el 25 de junio experimentó un aumento del 198%, alcanzando un incremento anual del 4.58 veces.
El 7 de julio, Jin Yong Investment anunció que la empresa ha firmado un memorando de entendimiento de cooperación estratégica con AnchorX, explorando posibles colaboraciones en cuatro áreas: pagos transfronterizos y comercio, expansión de escenarios de aplicación de moneda estable, entre otros. Al día siguiente, Jin Yong Investment experimentó un aumento del 533.17%.
El 15 de julio, la empresa china SanSan Media anunció que ha iniciado los preparativos para solicitar una licencia de moneda estable. El 16 de julio, las acciones de SanSan Media en China subieron un 72.73% al cierre, y desde el comienzo del año, su aumento acumulado ha alcanzado 14.95 veces.
Con solo un mensaje, se puede lograr un aumento lineal, lo que demuestra la fuerte efectividad del efecto narrativo de la moneda estable. Además de las instituciones que se han unido recientemente a la zona mencionada, las acciones de conceptos establecidos también han despegado colectivamente. Oke Cloud Chain, Yunfeng Finance, Yixin Group, New Fire Technology Holdings, OSL Group, entre otros, han tenido un aumento acumulado de más del 100% este año. Incluso las acciones de A-shares, que han sido muy criticadas, también han sido sacudidas, y varias acciones de conceptos de yuan renminbi como Hengbao Co., Ltd., Sifang Jingchuang y Chutianlong han experimentado aumentos múltiples.
En este contexto, ya sea por efecto capitalista buscando aprovechar el momento, empresas "camaleónicas", o instituciones financieras que realmente desean participar en la emisión de monedas estables, o incluso gigantes estratégicos que buscan reducir costos de liquidación y construir una ventaja competitiva, todos se lanzan a la carrera. Hasta ahora, según informes de Caixin, alrededor de cincuenta o sesenta empresas han expresado su intención de solicitar licencias para monedas estables en Hong Kong, incluyendo tanto empresas estatales y entidades financieras de China continental, como gigantes de Internet.
Cuatro, la rigurosidad de la aprobación de licencias y las perspectivas futuras
Sin embargo, la alta demanda de solicitudes no significa una alta demanda de aprobación. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha indicado que entre las instituciones que solicitan, la mayoría solo se encuentra en la etapa conceptual, careciendo de escenarios de aplicación práctica, mientras que aquellas que tienen escenarios de aplicación carecen de la tecnología para emitir moneda estable y de la experiencia y capacidad para controlar diversos riesgos financieros. Emitir solo por emitir es, evidentemente, algo que Hong Kong no desea ver, y es en este contexto que la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha indicado que inicialmente solo otorgará un número reducido de licencias.
Al mismo tiempo, frente a la sobrecalentada solicitud de licencias, la Autoridad Monetaria de Hong Kong también tiene la intención de adoptar un mecanismo de preselección. Caixin cita a fuentes que indican que la licencia para emisores de moneda estable no se llevará a cabo mediante un método en el que el solicitante descargue el formulario por sí mismo y presente una solicitud escrita de manera uniforme, sino que se organizará de manera similar a un sistema de invitación a solicitar. Es decir, en el nivel operativo real, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, responsable de la regulación de licencias, se comunicará previamente con los solicitantes de licencias de moneda estable interesados para comprender si cumplen con los requisitos básicos de solicitud; solo después de obtener un reconocimiento básico en la comunicación previa, se emitirá el formulario de solicitud por parte de la Autoridad Monetaria.
¿En cuanto a quién obtendrá la licencia? Desde la perspectiva de la opinión pública del mercado, parece que los emisores que ya participan en el piloto del sandbox de moneda estable tienen mayores posibilidades de éxito. Ya en julio del año pasado, la Autoridad Monetaria de Hong Kong inició pruebas en el sandbox de moneda estable, y entidades como Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology y el consorcio Standard Chartered (que incluye a Standard Chartered, ANZ Group y Hong Kong Telecom) fueron seleccionadas. Hasta ahora, la prueba del sandbox ha entrado en su segunda fase, y aunque la Autoridad Monetaria enfatiza que ser seleccionado para el sandbox no significa que se otorgará una licencia, las empresas del sandbox también deben solicitar una licencia de acuerdo con las regulaciones, pero dado que los escenarios de aplicación y la base de gestión de riesgos que se probaron primero en el sandbox, los participantes del sandbox claramente tienen más experiencia sobre cómo cumplir con los requisitos regulatorios.
En general, Hong Kong pone un gran énfasis en tres aspectos principales en la solicitud de licencias: primero, la capacidad técnica de realización, si cumple con los requisitos técnicos de emisión; segundo, la demanda de escenarios de aplicación, que debe tener soluciones prácticas y escenarios implementados; tercero, la capacidad de gestión de riesgos, especialmente para prevenir el riesgo de lavado de dinero con monedas estables. Objetivamente, ya existían grandes empresas con una amplia base de servicios financieros y de pago transfronterizos, así como un sistema completo de gestión de riesgos, lo que les da ventajas, mientras que la tasa de éxito de las solicitudes de pequeñas y medianas empresas puede considerarse bastante escasa, desempeñando más bien un papel de acompañamiento.
Los bancos compiten por ser entidades de custodia: según el "Informe Económico del Siglo XXI", algunas instituciones interesadas en solicitar licencias ya han decidido a sus bancos de custodia: Zhong An Bank y Deutsche Bank han sido seleccionados por las instituciones; Standard Chartered Bank y Tianxing Bank también son potenciales bancos de custodia; HSBC también ha lanzado recientemente nuevos servicios relacionados con activos virtuales; además, los bancos chinos en Hong Kong también están desplegando activamente, el Banco de Comercio de China y el Banco Yonglong de China Merchants han aumentado la promoción de los negocios de custodia de monedas estables. Los bancos pueden expandir sus negocios de distribución y transacciones aprovechando su identidad de banco de custodia, enriqueciendo aún más sus fuentes de ingresos. Para la industria bancaria de Hong Kong, en un entorno de bajas tasas de interés, los negocios de custodia de reservas son una ideal de negocios de activos ligeros.
Los expertos de la industria estiman que el nivel promedio de tarifas de custodia en el sector es del 0.1% al 0.5%. Tomando como ejemplo a Circle, conocido como la "primera acción de moneda estable", la empresa necesita pagar cientos de millones de dólares anualmente en tarifas de custodia. A pesar de que el negocio de custodia tiene un amplio potencial, la regulación se está volviendo cada vez más estricta. La Oficina de Finanzas y el Comité de Valores de Hong Kong han iniciado una consulta pública conjunta sobre la propuesta de legislación para el sistema de licencias de proveedores de servicios de transacciones y custodia de activos digitales, con el objetivo de fortalecer la regulación del negocio de custodia de activos encriptados y simplificar las licencias relacionadas en varias, como VATP, VAOTC y VA Custody.
Escenarios de aplicación y potencial de las monedas estables: Yuan Coin Technology es una de las instituciones participantes en el sandbox de emisión de monedas estables de la Autoridad Monetaria, con la intención de emitir la moneda estable HKDR en la cadena pública de Ethereum. La CEO Liu Yu, en una entrevista con el periódico, indicó que las monedas estables que se pretenden emitir tienen 3 escenarios de aplicación principales, que son el comercio de activos digitales, el comercio transfronterizo y la tokenización de activos. Ella prevé que en los próximos 3 a 5 años, la aparición de monedas estables en cuentas de empresas e individuos será la norma. Liu Yu considera que hay enormes oportunidades en el escenario de aplicación del comercio transfronterizo.
Hong Kong tiene muchos comerciantes que han intentado realizar liquidaciones transfronterizas en algunas regiones del mundo utilizando monedas estables. Con la aparición de monedas estables reguladas en Hong Kong, se cree que más empresas tradicionales estarán más seguras al utilizar monedas estables para pagos y liquidaciones transfronterizas. Ella citó casos reales que muestran que al usar monedas estables para pagos transfronterizos, el tiempo requerido en ciertas regiones se redujo de 5 a 7 días a 1 día; y el costo disminuyó del 3% al 6% a 1%. Además, la billetera de moneda original de la empresa comenzará a operar a finales de 2023 y podrá ser utilizada para pagos B2B, siendo sus principales clientes los comerciantes, lo que tiene un efecto sinérgico con los escenarios de aplicación de comercio transfronterizo. Liu Yu expresó que este mercado es un "océano azul", con un volumen de pagos B2B en Hong Kong que asciende a billones, tiene el potencial de transformarse en monedas estables, y una vez que se emitan las licencias, no faltará la demanda.
Además, en el futuro también podría surgir la demanda de productos financieros que se compren y vendan con moneda estable, lo que facilitaría los escenarios de aplicación de la tokenización de activos. Liu Yu explicó que, si se desea buscar activos de bajo riesgo, se puede usar moneda estable para comprar fondos tokenizados, lo que permite una liquidación rápida y también la posibilidad de comprar y vender las 24 horas. Sin embargo, los fondos tokenizados existentes en Hong Kong aún no han alcanzado esta ventaja, ya que Hong Kong aún no tiene una moneda estable regulada. "La tokenización de activos y la inversión en cadena deben llevarse a cabo simultáneamente para alcanzar la eficiencia de la blockchain. Cuando haya una moneda estable autorizada, todo el mercado se desbloqueará." Liu Yu también mencionó que el volumen de liquidación de moneda estable el año pasado fue de más de 20 billones de dólares, de los cuales una gran parte aún son transacciones de activos digitales.
Aunque actualmente se pueden comprar y vender activos virtuales con moneda fiduciaria, las monedas estables funcionan en la cadena las 24 horas del día, sin las limitaciones de tiempo del sistema financiero tradicional. Actualmente, en Hong Kong hay 11 plataformas con licencia, Liu Yu dijo que las monedas estables son infraestructura subyacente, requieren circulación, y también esperan estar disponibles en otras casas de cambio autorizadas.
Liu Yu reveló que espera explorar la emisión de otras monedas estables junto con la regulación, por ejemplo, cada vez más comercio en la "Iniciativa de la Franja y la Ruta" ya se está valorando en yuanes. Si los comerciantes pueden recibir pagos directamente en yuanes, la eficiencia es mayor y no tienen que asumir riesgos de tipo de cambio, pero debe hacerse con el consentimiento de la regulación. Hablando sobre el modelo de negocio, Liu Yu explicó que los ingresos principales provienen de los intereses generados por los activos subyacentes del total de la moneda estable. Este modelo está influenciado por el ciclo de tasas de interés, pero incluso si en el futuro podrían bajar las tasas, el potencial de la industria sigue siendo muy grande.
Ella admitió que no tiene un plazo específico para los objetivos de ganancias, describiéndolo como algo que "requiere un profundo trabajo a largo plazo", ya que se necesita establecer un nuevo sistema financiero y de pagos basado en la encriptación, pero no es necesario que pasen varias décadas para formar un nuevo sistema, confiando plenamente en que Hong Kong tiene una base de desarrollo muy buena.
Conclusión:
En general, con la entrada en vigor de la "emisión de moneda estable" el 1 de agosto, el mercado de monedas estables en Hong Kong dará lugar a una nueva dinámica. A pesar de que la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha llamado a enfriar el mercado, el FOMO del mercado no disminuirá de inmediato. Primero, existe una cierta relación de interconexión entre el desarrollo de monedas estables en EE. UU. y Hong Kong. Después de la aprobación de la ley Genius, el fervor por las monedas estables en EE. UU. no ha disminuido, Circle ha alcanzado nuevos máximos, y muchas instituciones grandes han expresado un alto interés; además, sumado al optimismo del mercado de encriptación y la expectativa de recortes de tasas, las monedas estables en EE. UU. seguirán teniendo una narrativa continua, y esta narrativa tiene un efecto de transmisión. En segundo lugar, la discusión sobre monedas estables en Hong Kong continúa extendiéndose.
En un principio, el mercado solo discutía sobre la moneda estable en dólares de Hong Kong, pero hoy en día, más discusiones se están centrando en la necesidad de una moneda estable en yuanes offshore. Think tanks nacionales como la Oficina de Investigación del Desarrollo Financiero Nacional, gobiernos locales como la Comisión de Activos del Estado de Shanghái, grandes casas de bolsa y organizaciones sociales han comenzado a prestar atención a este tema. Desde la perspectiva actual, muchos opinan que se debería probar una moneda estable en yuanes offshore en el mercado de Hong Kong, y una vez que las condiciones sean adecuadas, explorar en el mercado offshore interno representado por zonas de libre comercio. Antes de esto, la razón del lento desarrollo de Web3 en Hong Kong ha sido la obstrucción de los canales, y si la moneda estable en yuanes offshore es viable, no solo brindará más espacio para la imaginación en este campo, impulsando el desarrollo de la industria en sí, sino que a largo plazo también tendrá un impacto profundo en el sistema financiero existente.
Más importante aún, para los participantes, las monedas estables son un mercado potencialmente rentable y están formando gradualmente una cadena industrial completa. Desde la perspectiva de los emisores, para los emisores de entidades minoristas, las monedas estables pueden reducir significativamente los costos de liquidación de transacciones y mejorar la competitividad; para los emisores de entidades de pago, hay ambiciones de penetrar en el mercado de activos digitales a través de los medios, avanzando hacia las instalaciones financieras globales; incluso si solo es para embellecer el precio de las acciones y obtener narrativas capitales, hay motivación para participar para algunos participantes. En los recientes tiempos de popularidad de conceptos, más de 5 grupos como ZhongAn Online, Fourth Paradigm, Jiaming Technology y Yisou Technology han anunciado planes de financiamiento de colocaciones significativas, el grupo OSL colocó más de 101 millones de acciones a un precio de colocación de 14.9 dólares de Hong Kong por acción, y el plan de financiamiento se acerca a 2.4 mil millones de dólares de Hong Kong. Además de la emisión, las plataformas de intercambio de activos virtuales, que son las principales portadoras de la monetización del tráfico, y los custodios centrados en los bancos están activamente organizándose, planeando expandirse para obtener dividendos de la industria.
Basado en todo lo anterior, la especulación sobre las monedas estables seguirá en el corto plazo, y las licencias, como el ladrillo de entrada en esta competencia regulada, también entrarán en una competencia intensa. Sin embargo, es importante notar que, como una industria en sus primeras etapas de desarrollo, el alcance de la radiación de las licencias, la intensidad del efecto de radiación e incluso la viabilidad de la demanda comercial deben ser examinados. Considerando el umbral rígido de 25 millones de dólares de Hong Kong, así como los posibles costos continuos de cumplimiento que podrían superar el millón anualmente, si no hay un modelo de negocio sólido que lo respalde, solicitar una licencia sin precaución podría ser contraproducente. Como mencionó la Autoridad Monetaria de Hong Kong en su artículo, aquellos que avanzan con estabilidad y a largo plazo son, en última instancia, una minoría, mientras que más empresas que solo buscan aprovechar la tendencia, después de pasar por el filtro de la licencia, inevitablemente regresarán a su forma original. Ante esto, los inversores que se centran en las acciones quizás deban estar más atentos.
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La moneda estable de Hong Kong se lanza el 8/1: las acciones conceptuales de acciones de Hong Kong explotan, la Autoridad Monetaria de Hong Kong advierte "cuidado con la burbujización"
El viento de las monedas estables sigue soplando. Por un lado, el "Proyecto de Ley GENIUS" de Estados Unidos ha sido firmado por Trump y se ha convertido en ley, y por otro lado, las monedas estables de Hong Kong están en cuenta regresiva para su emisión. El 1 de agosto, la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong entrará en vigor oficialmente. En comparación con las olas gigantes que desata la moneda estable de Estados Unidos en el mundo Cripto, las ondas generadas en Hong Kong, aunque solo causan pequeñas ondas en el campo de la encriptación, han mostrado una sorprendente influencia en el mercado de valores. Desde la aprobación del borrador de moneda estable de Hong Kong, la zona de monedas estables en el mercado de acciones de Hong Kong ha experimentado un aumento explosivo, no solo muchos han duplicado su valor, sino que también hay acciones alcistas que han multiplicado su valor por 10, lo que ha entusiasmado a los inversores y ha llevado a las empresas que cotizan en bolsa a recibir aumentos de capital. Aunque la situación parece ser motivo de alegría para todos, las autoridades regulatorias de Hong Kong han comenzado a tener nuevas preocupaciones. Recientemente, el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yu Weiwen, publicó un artículo en el sitio web titulado "Monedas Estables para un Desarrollo Sostenible", con la intención de enfriar el mercado de monedas estables que está en auge. Sin embargo, frente a esta olla de agua hirviendo, bajar la temperatura resulta algo difícil.
Uno, la «carrera» de las monedas estables de Hong Kong y la pasión del mercado
El 21 de mayo, el borrador de la ley sobre monedas estables de Hong Kong fue aprobado en tercera lectura por el Consejo Legislativo. En ese momento, dado que el proyecto de ley sobre monedas estables de Estados Unidos aún estaba en discusión en el Senado, esta "carrera" de Hong Kong suscitó un intenso debate en el mercado. De hecho, en cuanto al contenido, el sistema de licencias, el 100% de reserva total, el capital social pagado de 25 millones de dólares de Hong Kong y las regulaciones contra el lavado de dinero, no difieren de la legislación de otras regiones principales.
Por un lado, debido a la disminución de la influencia de Hong Kong en el campo de la encriptación, junto con muchas operaciones de escapatoria que son más ruido que nueces, el mundo Cripto en general tiene una visión relativamente pesimista sobre esto, considerando que incluso si Hong Kong continúa consolidando su base regulatoria y mejorando sus regulaciones, con una demanda de mercado limitada, al final solo será otra subsidiaria de la moneda estable en dólares, aprovechando solo el calor residual de una parte de la ventana.
A pesar de que el mercado de encriptación no es bien recibido, en otros mercados, esta noticia es un gran alivio. Tras la aprobación de la normativa, las grandes empresas con un olfato agudo comenzaron a posicionarse rápidamente, y los medios de comunicación tradicionales y las casas de bolsa competían por informar, lo que permitió que la moneda estable lograra una verdadera ruptura y expansión. En poco tiempo, la discusión sobre la connotación, los escenarios de uso y el significado del valor de la moneda estable continuó fermentando, extendiéndose gradualmente al debate sobre la necesidad de la moneda estable del renminbi. Este mercado de billones, parece estar en la víspera de una explosión.
Dos, la Autoridad Monetaria advierte: precaución con la sobreespeculación y la burbujización
Este viernes, la regulación de las monedas estables en Hong Kong entrará en vigor oficialmente y se abrirán las solicitudes de licencia. Sin embargo, una semana antes de su entrada en vigor, el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yu Weiwen, ha echado un jarro de agua fría sobre las monedas estables. En su artículo titulado "Monedas estables para un desarrollo sostenible", menciona claramente que las monedas estables están siendo sobreconceptualizadas y presentan una tendencia de burbuja.
Y Weiwen señaló que, en la etapa inicial, como mucho se otorgarán unas pocas licencias de moneda estable, esperando que los inversores mantengan la calma y el pensamiento independiente al digerir las noticias positivas del mercado. Enfatizó que muchas instituciones solo permanecen en la etapa conceptual, como proponer mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, apoyar el desarrollo de Web3.0, aumentar la eficiencia del mercado de divisas, entre otros, sin mencionar el reconocimiento y la capacidad de gestionar los riesgos. Algunas instituciones que pueden proporcionar escenarios de aplicación carecen de la tecnología para la emisión de moneda estable y de la experiencia y capacidad para gestionar diversos riesgos financieros. Para estas instituciones, parece que un enfoque más pragmático sería colaborar con otros emisores de moneda estable para proporcionar escenarios de aplicación, en lugar de buscar convertirse en emisores.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong implementará regulaciones y guías de lucha contra el lavado de dinero solicitando opiniones del mercado, estableciendo requisitos más estrictos en la lucha contra el lavado de dinero para reducir al mínimo el riesgo de que las monedas estables se conviertan en herramientas de lavado de dinero. Las autoridades reguladoras de Hong Kong han notado que recientemente han surgido actividades fraudulentas que utilizan la promoción de activos digitales y monedas estables, lo que ha llevado a pérdidas para el público. La "Ley de Monedas Estables" entró en vigor el 1 de agosto, y de acuerdo con la ley, desde la fecha de entrada en vigor, promover cualquier moneda estable no autorizada al público de Hong Kong es un acto ilegal.
A partir de las declaraciones anteriores, se puede ver que Hong Kong expresa preocupaciones sobre la situación actual del mercado y adopta una actitud muy cautelosa en la aprobación de licencias para emisores de moneda estable. En cuanto a por qué las autoridades reguladoras tienen que escribir para enfriar el mercado, la razón es muy simple: la moneda estable en Hong Kong se ha vuelto un poco sobrecalentada.
Tres, la "fiesta" de las acciones de Hong Kong: el auge de las acciones conceptuales y la ola de financiamiento
Este sobrecalentamiento se refleja en el mercado de acciones. La brillante perspectiva corresponde a un desarrollo muy temprano, lo que convierte a la moneda estable en una historia de capital bastante atractiva, y bajo esta narrativa, casi todas las acciones asociadas con la moneda estable han experimentado un rápido aumento, con un efecto de crecimiento casi inmediato.
Guotai Junan International obtuvo la licencia de negociación de valores en junio, convirtiéndose en el primer corredor de valores chino en ofrecer servicios de cadena completa de activos virtuales, y el 25 de junio experimentó un aumento del 198%, alcanzando un incremento anual del 4.58 veces.
El 7 de julio, Jin Yong Investment anunció que la empresa ha firmado un memorando de entendimiento de cooperación estratégica con AnchorX, explorando posibles colaboraciones en cuatro áreas: pagos transfronterizos y comercio, expansión de escenarios de aplicación de moneda estable, entre otros. Al día siguiente, Jin Yong Investment experimentó un aumento del 533.17%.
El 15 de julio, la empresa china SanSan Media anunció que ha iniciado los preparativos para solicitar una licencia de moneda estable. El 16 de julio, las acciones de SanSan Media en China subieron un 72.73% al cierre, y desde el comienzo del año, su aumento acumulado ha alcanzado 14.95 veces.
Con solo un mensaje, se puede lograr un aumento lineal, lo que demuestra la fuerte efectividad del efecto narrativo de la moneda estable. Además de las instituciones que se han unido recientemente a la zona mencionada, las acciones de conceptos establecidos también han despegado colectivamente. Oke Cloud Chain, Yunfeng Finance, Yixin Group, New Fire Technology Holdings, OSL Group, entre otros, han tenido un aumento acumulado de más del 100% este año. Incluso las acciones de A-shares, que han sido muy criticadas, también han sido sacudidas, y varias acciones de conceptos de yuan renminbi como Hengbao Co., Ltd., Sifang Jingchuang y Chutianlong han experimentado aumentos múltiples.
En este contexto, ya sea por efecto capitalista buscando aprovechar el momento, empresas "camaleónicas", o instituciones financieras que realmente desean participar en la emisión de monedas estables, o incluso gigantes estratégicos que buscan reducir costos de liquidación y construir una ventaja competitiva, todos se lanzan a la carrera. Hasta ahora, según informes de Caixin, alrededor de cincuenta o sesenta empresas han expresado su intención de solicitar licencias para monedas estables en Hong Kong, incluyendo tanto empresas estatales y entidades financieras de China continental, como gigantes de Internet.
Cuatro, la rigurosidad de la aprobación de licencias y las perspectivas futuras
Sin embargo, la alta demanda de solicitudes no significa una alta demanda de aprobación. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha indicado que entre las instituciones que solicitan, la mayoría solo se encuentra en la etapa conceptual, careciendo de escenarios de aplicación práctica, mientras que aquellas que tienen escenarios de aplicación carecen de la tecnología para emitir moneda estable y de la experiencia y capacidad para controlar diversos riesgos financieros. Emitir solo por emitir es, evidentemente, algo que Hong Kong no desea ver, y es en este contexto que la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha indicado que inicialmente solo otorgará un número reducido de licencias.
Al mismo tiempo, frente a la sobrecalentada solicitud de licencias, la Autoridad Monetaria de Hong Kong también tiene la intención de adoptar un mecanismo de preselección. Caixin cita a fuentes que indican que la licencia para emisores de moneda estable no se llevará a cabo mediante un método en el que el solicitante descargue el formulario por sí mismo y presente una solicitud escrita de manera uniforme, sino que se organizará de manera similar a un sistema de invitación a solicitar. Es decir, en el nivel operativo real, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, responsable de la regulación de licencias, se comunicará previamente con los solicitantes de licencias de moneda estable interesados para comprender si cumplen con los requisitos básicos de solicitud; solo después de obtener un reconocimiento básico en la comunicación previa, se emitirá el formulario de solicitud por parte de la Autoridad Monetaria.
¿En cuanto a quién obtendrá la licencia? Desde la perspectiva de la opinión pública del mercado, parece que los emisores que ya participan en el piloto del sandbox de moneda estable tienen mayores posibilidades de éxito. Ya en julio del año pasado, la Autoridad Monetaria de Hong Kong inició pruebas en el sandbox de moneda estable, y entidades como Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology y el consorcio Standard Chartered (que incluye a Standard Chartered, ANZ Group y Hong Kong Telecom) fueron seleccionadas. Hasta ahora, la prueba del sandbox ha entrado en su segunda fase, y aunque la Autoridad Monetaria enfatiza que ser seleccionado para el sandbox no significa que se otorgará una licencia, las empresas del sandbox también deben solicitar una licencia de acuerdo con las regulaciones, pero dado que los escenarios de aplicación y la base de gestión de riesgos que se probaron primero en el sandbox, los participantes del sandbox claramente tienen más experiencia sobre cómo cumplir con los requisitos regulatorios.
En general, Hong Kong pone un gran énfasis en tres aspectos principales en la solicitud de licencias: primero, la capacidad técnica de realización, si cumple con los requisitos técnicos de emisión; segundo, la demanda de escenarios de aplicación, que debe tener soluciones prácticas y escenarios implementados; tercero, la capacidad de gestión de riesgos, especialmente para prevenir el riesgo de lavado de dinero con monedas estables. Objetivamente, ya existían grandes empresas con una amplia base de servicios financieros y de pago transfronterizos, así como un sistema completo de gestión de riesgos, lo que les da ventajas, mientras que la tasa de éxito de las solicitudes de pequeñas y medianas empresas puede considerarse bastante escasa, desempeñando más bien un papel de acompañamiento.
Los bancos compiten por ser entidades de custodia: según el "Informe Económico del Siglo XXI", algunas instituciones interesadas en solicitar licencias ya han decidido a sus bancos de custodia: Zhong An Bank y Deutsche Bank han sido seleccionados por las instituciones; Standard Chartered Bank y Tianxing Bank también son potenciales bancos de custodia; HSBC también ha lanzado recientemente nuevos servicios relacionados con activos virtuales; además, los bancos chinos en Hong Kong también están desplegando activamente, el Banco de Comercio de China y el Banco Yonglong de China Merchants han aumentado la promoción de los negocios de custodia de monedas estables. Los bancos pueden expandir sus negocios de distribución y transacciones aprovechando su identidad de banco de custodia, enriqueciendo aún más sus fuentes de ingresos. Para la industria bancaria de Hong Kong, en un entorno de bajas tasas de interés, los negocios de custodia de reservas son una ideal de negocios de activos ligeros.
Los expertos de la industria estiman que el nivel promedio de tarifas de custodia en el sector es del 0.1% al 0.5%. Tomando como ejemplo a Circle, conocido como la "primera acción de moneda estable", la empresa necesita pagar cientos de millones de dólares anualmente en tarifas de custodia. A pesar de que el negocio de custodia tiene un amplio potencial, la regulación se está volviendo cada vez más estricta. La Oficina de Finanzas y el Comité de Valores de Hong Kong han iniciado una consulta pública conjunta sobre la propuesta de legislación para el sistema de licencias de proveedores de servicios de transacciones y custodia de activos digitales, con el objetivo de fortalecer la regulación del negocio de custodia de activos encriptados y simplificar las licencias relacionadas en varias, como VATP, VAOTC y VA Custody.
Escenarios de aplicación y potencial de las monedas estables: Yuan Coin Technology es una de las instituciones participantes en el sandbox de emisión de monedas estables de la Autoridad Monetaria, con la intención de emitir la moneda estable HKDR en la cadena pública de Ethereum. La CEO Liu Yu, en una entrevista con el periódico, indicó que las monedas estables que se pretenden emitir tienen 3 escenarios de aplicación principales, que son el comercio de activos digitales, el comercio transfronterizo y la tokenización de activos. Ella prevé que en los próximos 3 a 5 años, la aparición de monedas estables en cuentas de empresas e individuos será la norma. Liu Yu considera que hay enormes oportunidades en el escenario de aplicación del comercio transfronterizo.
Hong Kong tiene muchos comerciantes que han intentado realizar liquidaciones transfronterizas en algunas regiones del mundo utilizando monedas estables. Con la aparición de monedas estables reguladas en Hong Kong, se cree que más empresas tradicionales estarán más seguras al utilizar monedas estables para pagos y liquidaciones transfronterizas. Ella citó casos reales que muestran que al usar monedas estables para pagos transfronterizos, el tiempo requerido en ciertas regiones se redujo de 5 a 7 días a 1 día; y el costo disminuyó del 3% al 6% a 1%. Además, la billetera de moneda original de la empresa comenzará a operar a finales de 2023 y podrá ser utilizada para pagos B2B, siendo sus principales clientes los comerciantes, lo que tiene un efecto sinérgico con los escenarios de aplicación de comercio transfronterizo. Liu Yu expresó que este mercado es un "océano azul", con un volumen de pagos B2B en Hong Kong que asciende a billones, tiene el potencial de transformarse en monedas estables, y una vez que se emitan las licencias, no faltará la demanda.
Además, en el futuro también podría surgir la demanda de productos financieros que se compren y vendan con moneda estable, lo que facilitaría los escenarios de aplicación de la tokenización de activos. Liu Yu explicó que, si se desea buscar activos de bajo riesgo, se puede usar moneda estable para comprar fondos tokenizados, lo que permite una liquidación rápida y también la posibilidad de comprar y vender las 24 horas. Sin embargo, los fondos tokenizados existentes en Hong Kong aún no han alcanzado esta ventaja, ya que Hong Kong aún no tiene una moneda estable regulada. "La tokenización de activos y la inversión en cadena deben llevarse a cabo simultáneamente para alcanzar la eficiencia de la blockchain. Cuando haya una moneda estable autorizada, todo el mercado se desbloqueará." Liu Yu también mencionó que el volumen de liquidación de moneda estable el año pasado fue de más de 20 billones de dólares, de los cuales una gran parte aún son transacciones de activos digitales.
Aunque actualmente se pueden comprar y vender activos virtuales con moneda fiduciaria, las monedas estables funcionan en la cadena las 24 horas del día, sin las limitaciones de tiempo del sistema financiero tradicional. Actualmente, en Hong Kong hay 11 plataformas con licencia, Liu Yu dijo que las monedas estables son infraestructura subyacente, requieren circulación, y también esperan estar disponibles en otras casas de cambio autorizadas.
Liu Yu reveló que espera explorar la emisión de otras monedas estables junto con la regulación, por ejemplo, cada vez más comercio en la "Iniciativa de la Franja y la Ruta" ya se está valorando en yuanes. Si los comerciantes pueden recibir pagos directamente en yuanes, la eficiencia es mayor y no tienen que asumir riesgos de tipo de cambio, pero debe hacerse con el consentimiento de la regulación. Hablando sobre el modelo de negocio, Liu Yu explicó que los ingresos principales provienen de los intereses generados por los activos subyacentes del total de la moneda estable. Este modelo está influenciado por el ciclo de tasas de interés, pero incluso si en el futuro podrían bajar las tasas, el potencial de la industria sigue siendo muy grande.
Ella admitió que no tiene un plazo específico para los objetivos de ganancias, describiéndolo como algo que "requiere un profundo trabajo a largo plazo", ya que se necesita establecer un nuevo sistema financiero y de pagos basado en la encriptación, pero no es necesario que pasen varias décadas para formar un nuevo sistema, confiando plenamente en que Hong Kong tiene una base de desarrollo muy buena.
Conclusión:
En general, con la entrada en vigor de la "emisión de moneda estable" el 1 de agosto, el mercado de monedas estables en Hong Kong dará lugar a una nueva dinámica. A pesar de que la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha llamado a enfriar el mercado, el FOMO del mercado no disminuirá de inmediato. Primero, existe una cierta relación de interconexión entre el desarrollo de monedas estables en EE. UU. y Hong Kong. Después de la aprobación de la ley Genius, el fervor por las monedas estables en EE. UU. no ha disminuido, Circle ha alcanzado nuevos máximos, y muchas instituciones grandes han expresado un alto interés; además, sumado al optimismo del mercado de encriptación y la expectativa de recortes de tasas, las monedas estables en EE. UU. seguirán teniendo una narrativa continua, y esta narrativa tiene un efecto de transmisión. En segundo lugar, la discusión sobre monedas estables en Hong Kong continúa extendiéndose.
En un principio, el mercado solo discutía sobre la moneda estable en dólares de Hong Kong, pero hoy en día, más discusiones se están centrando en la necesidad de una moneda estable en yuanes offshore. Think tanks nacionales como la Oficina de Investigación del Desarrollo Financiero Nacional, gobiernos locales como la Comisión de Activos del Estado de Shanghái, grandes casas de bolsa y organizaciones sociales han comenzado a prestar atención a este tema. Desde la perspectiva actual, muchos opinan que se debería probar una moneda estable en yuanes offshore en el mercado de Hong Kong, y una vez que las condiciones sean adecuadas, explorar en el mercado offshore interno representado por zonas de libre comercio. Antes de esto, la razón del lento desarrollo de Web3 en Hong Kong ha sido la obstrucción de los canales, y si la moneda estable en yuanes offshore es viable, no solo brindará más espacio para la imaginación en este campo, impulsando el desarrollo de la industria en sí, sino que a largo plazo también tendrá un impacto profundo en el sistema financiero existente.
Más importante aún, para los participantes, las monedas estables son un mercado potencialmente rentable y están formando gradualmente una cadena industrial completa. Desde la perspectiva de los emisores, para los emisores de entidades minoristas, las monedas estables pueden reducir significativamente los costos de liquidación de transacciones y mejorar la competitividad; para los emisores de entidades de pago, hay ambiciones de penetrar en el mercado de activos digitales a través de los medios, avanzando hacia las instalaciones financieras globales; incluso si solo es para embellecer el precio de las acciones y obtener narrativas capitales, hay motivación para participar para algunos participantes. En los recientes tiempos de popularidad de conceptos, más de 5 grupos como ZhongAn Online, Fourth Paradigm, Jiaming Technology y Yisou Technology han anunciado planes de financiamiento de colocaciones significativas, el grupo OSL colocó más de 101 millones de acciones a un precio de colocación de 14.9 dólares de Hong Kong por acción, y el plan de financiamiento se acerca a 2.4 mil millones de dólares de Hong Kong. Además de la emisión, las plataformas de intercambio de activos virtuales, que son las principales portadoras de la monetización del tráfico, y los custodios centrados en los bancos están activamente organizándose, planeando expandirse para obtener dividendos de la industria.
Basado en todo lo anterior, la especulación sobre las monedas estables seguirá en el corto plazo, y las licencias, como el ladrillo de entrada en esta competencia regulada, también entrarán en una competencia intensa. Sin embargo, es importante notar que, como una industria en sus primeras etapas de desarrollo, el alcance de la radiación de las licencias, la intensidad del efecto de radiación e incluso la viabilidad de la demanda comercial deben ser examinados. Considerando el umbral rígido de 25 millones de dólares de Hong Kong, así como los posibles costos continuos de cumplimiento que podrían superar el millón anualmente, si no hay un modelo de negocio sólido que lo respalde, solicitar una licencia sin precaución podría ser contraproducente. Como mencionó la Autoridad Monetaria de Hong Kong en su artículo, aquellos que avanzan con estabilidad y a largo plazo son, en última instancia, una minoría, mientras que más empresas que solo buscan aprovechar la tendencia, después de pasar por el filtro de la licencia, inevitablemente regresarán a su forma original. Ante esto, los inversores que se centran en las acciones quizás deban estar más atentos.