في أبريل 2023 ، بعد أن أكملت Ethereum بنجاح ترقية Shapella ، ارتفعت طفرة مشتقات Liquid Staking - قالت تقارير إعلامية: هذا هو اتجاه التطوير الأكثر توقعًا في مجال الأصول الرقمية في عام 2023.
** ما هو الـ LSD **
مشتقات / رموز Staking السائلة (المشار إليها فيما يلي باسم LSD) هي أداة في عالم blockchain لمساعدة الأصول الرقمية المرهونة على تحرير السيولة وتحسين أداء المعاملات. يشبه شكل قيمتها "المشتقات (المعروفة أيضًا باسم المشتقات) الأصول)" - أي أن قيمة LSD تعتمد على الأصول الرقمية الأصلية ، وهي نوع من الأصول مشتق من الأصول الرقمية المرهونة.
كأصل رقمي مشتق ، فإن أهم ميزة لـ LSD هي أنه عندما يقوم المستخدم بتحويل LSD ، لن يتم نقل الأصول الرقمية المرهونة (أي الأصول الأصلية) فعليًا.يمكن ملاحظة أن LSD تتمتع أيضًا بدرجة معينة من الاستقلالية والتشغيل الأصول الرقمية المرنة.
من حيث التعبير ، LSD هو أيضًا رمز تم إصداره وفقًا لمعيار ERC-20 ، ما يسمى بـ "I Owe You Token (يشار إليه عمومًا باسم IOU Token)" ، والذي يتم إصداره بشكل عام على blockchain أو طبقة أخرى غير الأصول الأصلية المرهونة.
** ماذا يفعل LSD **
بالنسبة للعديد من مالكي الأصول الرقمية ، يعد استخدام التعهد (Staking) مهمًا جدًا لزيادة مصدر القيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية (مثل الحصول على مكافآت).
ومع ذلك ، خلال فترة التزام التعهد ، يتم قفل الأصول الرقمية المرهونة.
إذا كان بالإمكان في نفس وقت التعهد الحصول على "الأصول الرقمية المشتقة" مع التكافؤ المماثل في نفس الوقت ، لاستبدال الأصول الرقمية المرهونة المقفولة للمشاركة في التداول ، فيبدو أن حاملي الأصول الرقمية يمكنهم ضمان مصدر طويل قيمة المدى في نفس الوقت ، لا تفوت أيضًا فرصة المشاركة بمرونة في السوق في المستقبل القريب.
** اقتناء عقار إل إس دي **
يرتبط التعهد ارتباطًا وثيقًا بآلية إجماع PoS. في blockchain التي تنفذ آلية توافق PoS ، إذا كنت ترغب في التعهد بالأصول الرقمية ، فهناك العديد من الحلول للاختيار من بينها. Liquid Staking المرتبط بـ LSD هو تعهد الأصول الرقمية أحد الحلول .
يتسم سير العمل العام لتكديس السيولة بالبساطة:
أولاً ، يتعهد المستخدمون بأصول رقمية مخصصة لـ blockchain من خلال الأدوات التي توفر خدمات تخزين السيولة (يشار إليها فيما يلي باسم أدوات خدمة LSD).
بعد ذلك ، وفقًا لعدد ونوع الأصول الرقمية المرهونة ، سيحصل المستخدم على نفس نوع الأصول الرقمية المشتقة مثل عدد الأصول الرقمية المرهونة.
أخيرًا ، يتمتع المستخدمون بحرية استخدام هذه الأصول الرقمية المشتقة.
في الوقت الحالي ، Lido هي أداة خدمة LSD مع أكبر نطاق من أصول خدمة تخزين السيولة في Ethereum. وهي مبنية على أساس سلسلة المنارات. عندما يتعهد المستخدمون بأي مبلغ من ETH من خلال Lido ، يمكنهم الحصول على الرمز المميز المسمى "stETH حسب كمية 1: 1. مشتقات الأصول الرقمية. بالإضافة إلى دعم Ethereum ، يدعم Lido أيضًا السلاسل العامة مثل Solana و Matic و Kusama ، وقد أقام تعاونًا مع العديد من المشاريع المالية اللامركزية.
بالإضافة إلى Lido ، تشمل أدوات خدمة LSD المعروفة الأخرى:
** Rocket Pool: ** يوفر خدمة تعهد سائل لامركزية. عندما يتعهد المستخدمون بأي مبلغ من ETH من خلال Rocket Pool ، يمكنهم الحصول على أصل رقمي مشتق يسمى "rETH".
** StaFiProtocol: ** يستخدم البروتوكول اللامركزي الذي أنشأته Substrate لتوفير خدمات التعهدات السائلة اللامركزية ، ويدعم تقنية التوقيع المتعدد لضمان أمن الأصول الرقمية المرهونة.
** Stakewise: ** تم إنشاء نموذج رمز مشتق مزدوج بناءً على الأصول الرقمية المرهونة وتعهد المكافآت لعزل المخاطر.
** مخاطر الـ LSD **
إن حل تخزين السيولة المرتبط بـ LSD ليس شيئًا جديدًا ظهر مؤخرًا ، ولكن لماذا أصبح فجأة أكثر شعبية بعد أن أكملت Ethereum ترقية Shapella ، وارتفعت حدة المناقشة؟
في الواقع ، السبب الجذري للحالة المذكورة أعلاه ليس فقط مزايا الصناعة المتفائلة ، ولكن أيضًا المخاطر الأساسية.
أحد أكبر التغييرات التي تم إجراؤها على Ethereum من خلال ترقية Ethereum Shapella هو أنه يمكن سحب ETH الذي تعهد به المدقق على السلسلة بحرية. أظهرت الحقائق أن مثل هذه الوظيفة تمنح مالكي الأصول الرقمية ثقة أكبر في السوق.
بعد اكتمال ترقية Shapella ، اعتبارًا من مايو 2023 ، لم يتم تقليل حجم الأصول المرهونة في سلسلة Ethereum بشكل كبير. على العكس من ذلك ، زادت الأصول المرهونة المضافة حديثًا بعد الترقية بشكل كبير ، مما يدفع بطبيعة الحال اهتمام الصناعة في الأصول الرقمية المشتقة: بعد كل شيء ، من خلال تكديس السيولة ، لا يمكن فقط تحسين كفاءة استخدام الأصول الرقمية ، ولكن يمكن أيضًا التحوط من مخاطر عدم إمكانية تصفية الأصول المرهونة.
يمكن ملاحظة أن الشعبية المتزايدة لـ LSD تأتي من الحاجة القوية لمالكي الأصول الرقمية للمشاركة بنشاط في التعهد ، والحاجة القوية لتجنب مخاطر عدم الحركة. ومع ذلك ، فإن الطبيعة المشتقة لـ LSD ستجعلها أيضًا أصلًا رقميًا بمؤشر مخاطر سوق مرتفع للغاية.
وقد حذر المنظمون بالفعل من مثل هذه المخاطر. في فبراير 2023 ، ذكرت عقوبة لجنة تنظيم الأوراق المالية الأمريكية على منصة تداول الأصول الرقمية Kraken ، أن العوائد التي وعدت بها شركة Kraken "لا علاقة لها بأي واقع اقتصادي" وأن منصة التداول قدمت "مخاوف بشأن وضعها المالي وما إذا كان ليس هناك أي فكرة فيما يتعلق بالحصول على طريقة للدفع مقابل ما يتم طرحه في المقام الأول ".
يشبه نموذج خدمة شهادة العائد المقدم من Kraken بشكل أساسي التعهدات السائلة. بالنسبة لأصحاب الأصول الرقمية ، فإن المخاطر التي يواجهها الاثنان متشابهة.
** الخطر 1: شفافية المعلومات **
قال داني رايان ، الباحث في مؤسسة Ethereum Foundation ، في مقال بعنوان "LSD Risk": "يواجه بروتوكول LSD مشاكل متأصلة عندما يتجاوز حد الإجماع." وهو يعتقد أن الأصول الرقمية المشتقة الآن تتركز في قنوات الخدمة الفردية ، مثل ليدو ، والتي تشكل في الواقع حالة احتكار مماثلة. على هذا النحو ، عندما يتم تجاوز حدود الإجماع الحرجة ، ستكون هناك مخاطر كبيرة على بروتوكول Ethereum والأصول المجمعة المرتبطة به.
الاحتكار ، أي المركزية المفرطة ، التي ستقلل من شفافية المعلومات متعددة الأطراف ، لن تجعل من الصعب على مالكي الأصول الرقمية الحصول على معلومات دقيقة وشاملة عن السوق فحسب ، بل إن المركزية المفرطة ستقلل بشكل مباشر من رغبة مقدمي الخدمات في الكشف المعلومات ، إلى حد ما ، ستزيد بشكل مباشر من مخاطر خدمات التعهدات السائلة.
** الخطر 2: الإشراف **
عندما تكون فئة من الأصول الرقمية شديدة السيولة ، تكون المعاملات المضاربة عرضة للوقوع. ومع ذلك ، نظرًا لأن قيمة الأصول الرقمية المشتقة مرتبطة بالأصول الأصلية ، في سوق المضاربة ، ستكون فقاعة قيمتها أكثر وضوحًا.في هذا الوقت ، لا يمكن للأصول الرقمية المشتقة تجنب المخاطر فحسب ، بل تخلق أيضًا مخاطر. سوف تؤثر حتى على سوق الأصول الأصلي. ستنفذ السلطات التنظيمية أيضًا تدابير إدارية أكثر صرامة للأصول الرقمية المشتقة ، بل وستتخذ تدابير لحظر أو إغلاق هذه الأعمال.
** نصيحة حامل **
ستستمر شعبية LSD. يجب على مالكي الأصول الرقمية أن يفهموا تمامًا المخاطر ذات الصلة وظروف السوق الفعلية ، وأن يتخذوا قرارات حكيمة بناءً على ظروفهم الخاصة. يجب عليهم القيام بما يلي يوميًا:
** المراقبة المستمرة: ** راقب بانتظام حالة السوق في LSD ، وتتبع اتجاهات السوق والأخبار وأي تحديثات من المنصات أو المشاريع ، من أجل اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن امتلاك أو استخدام الأصول الرقمية المشتقة.
** بحث حكيم: ** عند استخدام خدمات تخزين السوائل ، يجب إجراء بحث حكيم وشامل ، بما في ذلك الفهم الكامل للأمن والسمعة والرسوم والمشاريع المحررة وأحجام الأصول لمقدمي خدمات LSD. تجنب تراكم السوائل فقط من خلال حل واحد ، يمكن تنفيذ الإدارة اللامركزية للأصول الرقمية التي يجب التعهد بها.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ما هي المخاطر التي يجب على المستخدمين الانتباه إليها عندما يضخ LSD دفعة في blockchain؟
في أبريل 2023 ، بعد أن أكملت Ethereum بنجاح ترقية Shapella ، ارتفعت طفرة مشتقات Liquid Staking - قالت تقارير إعلامية: هذا هو اتجاه التطوير الأكثر توقعًا في مجال الأصول الرقمية في عام 2023.
** ما هو الـ LSD **
مشتقات / رموز Staking السائلة (المشار إليها فيما يلي باسم LSD) هي أداة في عالم blockchain لمساعدة الأصول الرقمية المرهونة على تحرير السيولة وتحسين أداء المعاملات. يشبه شكل قيمتها "المشتقات (المعروفة أيضًا باسم المشتقات) الأصول)" - أي أن قيمة LSD تعتمد على الأصول الرقمية الأصلية ، وهي نوع من الأصول مشتق من الأصول الرقمية المرهونة.
كأصل رقمي مشتق ، فإن أهم ميزة لـ LSD هي أنه عندما يقوم المستخدم بتحويل LSD ، لن يتم نقل الأصول الرقمية المرهونة (أي الأصول الأصلية) فعليًا.يمكن ملاحظة أن LSD تتمتع أيضًا بدرجة معينة من الاستقلالية والتشغيل الأصول الرقمية المرنة.
من حيث التعبير ، LSD هو أيضًا رمز تم إصداره وفقًا لمعيار ERC-20 ، ما يسمى بـ "I Owe You Token (يشار إليه عمومًا باسم IOU Token)" ، والذي يتم إصداره بشكل عام على blockchain أو طبقة أخرى غير الأصول الأصلية المرهونة.
** ماذا يفعل LSD **
بالنسبة للعديد من مالكي الأصول الرقمية ، يعد استخدام التعهد (Staking) مهمًا جدًا لزيادة مصدر القيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية (مثل الحصول على مكافآت).
ومع ذلك ، خلال فترة التزام التعهد ، يتم قفل الأصول الرقمية المرهونة.
إذا كان بالإمكان في نفس وقت التعهد الحصول على "الأصول الرقمية المشتقة" مع التكافؤ المماثل في نفس الوقت ، لاستبدال الأصول الرقمية المرهونة المقفولة للمشاركة في التداول ، فيبدو أن حاملي الأصول الرقمية يمكنهم ضمان مصدر طويل قيمة المدى في نفس الوقت ، لا تفوت أيضًا فرصة المشاركة بمرونة في السوق في المستقبل القريب.
** اقتناء عقار إل إس دي **
يرتبط التعهد ارتباطًا وثيقًا بآلية إجماع PoS. في blockchain التي تنفذ آلية توافق PoS ، إذا كنت ترغب في التعهد بالأصول الرقمية ، فهناك العديد من الحلول للاختيار من بينها. Liquid Staking المرتبط بـ LSD هو تعهد الأصول الرقمية أحد الحلول .
يتسم سير العمل العام لتكديس السيولة بالبساطة:
أولاً ، يتعهد المستخدمون بأصول رقمية مخصصة لـ blockchain من خلال الأدوات التي توفر خدمات تخزين السيولة (يشار إليها فيما يلي باسم أدوات خدمة LSD).
بعد ذلك ، وفقًا لعدد ونوع الأصول الرقمية المرهونة ، سيحصل المستخدم على نفس نوع الأصول الرقمية المشتقة مثل عدد الأصول الرقمية المرهونة.
أخيرًا ، يتمتع المستخدمون بحرية استخدام هذه الأصول الرقمية المشتقة.
في الوقت الحالي ، Lido هي أداة خدمة LSD مع أكبر نطاق من أصول خدمة تخزين السيولة في Ethereum. وهي مبنية على أساس سلسلة المنارات. عندما يتعهد المستخدمون بأي مبلغ من ETH من خلال Lido ، يمكنهم الحصول على الرمز المميز المسمى "stETH حسب كمية 1: 1. مشتقات الأصول الرقمية. بالإضافة إلى دعم Ethereum ، يدعم Lido أيضًا السلاسل العامة مثل Solana و Matic و Kusama ، وقد أقام تعاونًا مع العديد من المشاريع المالية اللامركزية.
بالإضافة إلى Lido ، تشمل أدوات خدمة LSD المعروفة الأخرى:
** Rocket Pool: ** يوفر خدمة تعهد سائل لامركزية. عندما يتعهد المستخدمون بأي مبلغ من ETH من خلال Rocket Pool ، يمكنهم الحصول على أصل رقمي مشتق يسمى "rETH".
** StaFiProtocol: ** يستخدم البروتوكول اللامركزي الذي أنشأته Substrate لتوفير خدمات التعهدات السائلة اللامركزية ، ويدعم تقنية التوقيع المتعدد لضمان أمن الأصول الرقمية المرهونة.
** Stakewise: ** تم إنشاء نموذج رمز مشتق مزدوج بناءً على الأصول الرقمية المرهونة وتعهد المكافآت لعزل المخاطر.
** مخاطر الـ LSD **
إن حل تخزين السيولة المرتبط بـ LSD ليس شيئًا جديدًا ظهر مؤخرًا ، ولكن لماذا أصبح فجأة أكثر شعبية بعد أن أكملت Ethereum ترقية Shapella ، وارتفعت حدة المناقشة؟
في الواقع ، السبب الجذري للحالة المذكورة أعلاه ليس فقط مزايا الصناعة المتفائلة ، ولكن أيضًا المخاطر الأساسية.
أحد أكبر التغييرات التي تم إجراؤها على Ethereum من خلال ترقية Ethereum Shapella هو أنه يمكن سحب ETH الذي تعهد به المدقق على السلسلة بحرية. أظهرت الحقائق أن مثل هذه الوظيفة تمنح مالكي الأصول الرقمية ثقة أكبر في السوق.
بعد اكتمال ترقية Shapella ، اعتبارًا من مايو 2023 ، لم يتم تقليل حجم الأصول المرهونة في سلسلة Ethereum بشكل كبير. على العكس من ذلك ، زادت الأصول المرهونة المضافة حديثًا بعد الترقية بشكل كبير ، مما يدفع بطبيعة الحال اهتمام الصناعة في الأصول الرقمية المشتقة: بعد كل شيء ، من خلال تكديس السيولة ، لا يمكن فقط تحسين كفاءة استخدام الأصول الرقمية ، ولكن يمكن أيضًا التحوط من مخاطر عدم إمكانية تصفية الأصول المرهونة.
يمكن ملاحظة أن الشعبية المتزايدة لـ LSD تأتي من الحاجة القوية لمالكي الأصول الرقمية للمشاركة بنشاط في التعهد ، والحاجة القوية لتجنب مخاطر عدم الحركة. ومع ذلك ، فإن الطبيعة المشتقة لـ LSD ستجعلها أيضًا أصلًا رقميًا بمؤشر مخاطر سوق مرتفع للغاية.
وقد حذر المنظمون بالفعل من مثل هذه المخاطر. في فبراير 2023 ، ذكرت عقوبة لجنة تنظيم الأوراق المالية الأمريكية على منصة تداول الأصول الرقمية Kraken ، أن العوائد التي وعدت بها شركة Kraken "لا علاقة لها بأي واقع اقتصادي" وأن منصة التداول قدمت "مخاوف بشأن وضعها المالي وما إذا كان ليس هناك أي فكرة فيما يتعلق بالحصول على طريقة للدفع مقابل ما يتم طرحه في المقام الأول ".
يشبه نموذج خدمة شهادة العائد المقدم من Kraken بشكل أساسي التعهدات السائلة. بالنسبة لأصحاب الأصول الرقمية ، فإن المخاطر التي يواجهها الاثنان متشابهة.
** الخطر 1: شفافية المعلومات **
قال داني رايان ، الباحث في مؤسسة Ethereum Foundation ، في مقال بعنوان "LSD Risk": "يواجه بروتوكول LSD مشاكل متأصلة عندما يتجاوز حد الإجماع." وهو يعتقد أن الأصول الرقمية المشتقة الآن تتركز في قنوات الخدمة الفردية ، مثل ليدو ، والتي تشكل في الواقع حالة احتكار مماثلة. على هذا النحو ، عندما يتم تجاوز حدود الإجماع الحرجة ، ستكون هناك مخاطر كبيرة على بروتوكول Ethereum والأصول المجمعة المرتبطة به.
الاحتكار ، أي المركزية المفرطة ، التي ستقلل من شفافية المعلومات متعددة الأطراف ، لن تجعل من الصعب على مالكي الأصول الرقمية الحصول على معلومات دقيقة وشاملة عن السوق فحسب ، بل إن المركزية المفرطة ستقلل بشكل مباشر من رغبة مقدمي الخدمات في الكشف المعلومات ، إلى حد ما ، ستزيد بشكل مباشر من مخاطر خدمات التعهدات السائلة.
** الخطر 2: الإشراف **
عندما تكون فئة من الأصول الرقمية شديدة السيولة ، تكون المعاملات المضاربة عرضة للوقوع. ومع ذلك ، نظرًا لأن قيمة الأصول الرقمية المشتقة مرتبطة بالأصول الأصلية ، في سوق المضاربة ، ستكون فقاعة قيمتها أكثر وضوحًا.في هذا الوقت ، لا يمكن للأصول الرقمية المشتقة تجنب المخاطر فحسب ، بل تخلق أيضًا مخاطر. سوف تؤثر حتى على سوق الأصول الأصلي. ستنفذ السلطات التنظيمية أيضًا تدابير إدارية أكثر صرامة للأصول الرقمية المشتقة ، بل وستتخذ تدابير لحظر أو إغلاق هذه الأعمال.
** نصيحة حامل **
ستستمر شعبية LSD. يجب على مالكي الأصول الرقمية أن يفهموا تمامًا المخاطر ذات الصلة وظروف السوق الفعلية ، وأن يتخذوا قرارات حكيمة بناءً على ظروفهم الخاصة. يجب عليهم القيام بما يلي يوميًا:
** المراقبة المستمرة: ** راقب بانتظام حالة السوق في LSD ، وتتبع اتجاهات السوق والأخبار وأي تحديثات من المنصات أو المشاريع ، من أجل اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن امتلاك أو استخدام الأصول الرقمية المشتقة.
** بحث حكيم: ** عند استخدام خدمات تخزين السوائل ، يجب إجراء بحث حكيم وشامل ، بما في ذلك الفهم الكامل للأمن والسمعة والرسوم والمشاريع المحررة وأحجام الأصول لمقدمي خدمات LSD. تجنب تراكم السوائل فقط من خلال حل واحد ، يمكن تنفيذ الإدارة اللامركزية للأصول الرقمية التي يجب التعهد بها.