تسريع المنافسة العالمية للعملات المستقرة: JD تسعى للحصول على ترخيص في هونغ كونغ ، وباي بال تقود عمالقة الدفع لدخول الساحة

في الآونة الأخيرة، حدثت سلسلة من الأحداث البارزة في مجال العملات المستقرة الرقمية، مما يدل على أن هذا المجال يتطور بسرعة:

1. أقر مجلس الشيوخ الأمريكي أول مشروع قانون شامل لتنظيم عملة مستقرة وهو قانون GENIUS.

2. مجلس تشريع هونغ كونغ أقرّ "قانون العملات المستقرة"، وأنشأ نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة.

3. دعا نائب محافظ بنك الصين السابق وانغ يونغلي إلى منح اهتمام أكبر للعملة المستقرة في البر الرئيسي للصين.

4. أكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم Circle قد تم إدراجه في بورصة نيويورك، وارتفعت أسهمه بنسبة 168% في أول يوم.

5. مجموعة JD تحت قيادة JD Coin Chain Technology تعمل بنشاط على تعزيز تجربة إصدار عملة مستقرة بال دولار هونغ كونغ ، وقد دخلت في اختبار صندوق الرمل الخاص بالهيئة النقدية في هونغ كونغ.

تشير هذه التحولات إلى أن العملات المستقرة تنتقل من عالم العملات المشفرة إلى المالية التقليدية، حيث تقوم الحكومات والشركات المالية التقليدية الكبرى بالتخطيط بنشاط. ستتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا لمشروع عملة مستقرة من JD، والتقدم المحرز، والتنفيذ الفني، ونموذج الربح، بالإضافة إلى السياسات ذات الصلة في هونغ كونغ والاقتصادات الكبرى العالمية، وسنستكشف أحدث التطورات في الشركات الكبرى في هذا القطاع.

1. نظرة عامة على التقدم الحالي

تعمل شركة 京东币链科技 (هونغ كونغ) التابعة لمجموعة 京东 بنشاط على دفع إصدار عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغي. في يوليو 2024، تم اختيار 京东 بنجاح كأحد المشاركين الأوائل في "صندوق اختبار إصدار العملات المستقرة" الذي أعلنته إدارة النقد في هونغ كونغ (HKMA). حاليًا، دخلت عملة 京东 المستقرة المرحلة المتأخرة من اختبار الصندوق، حيث تستهدف بشكل رئيسي تطبيقات المستخدمين الأفراد والمؤسسات على الحواسيب الشخصية والأجهزة المحمولة، مع التركيز على مشاهد الدفع عبر الحدود، والتداول الاستثماري، والاستهلاك اليومي.

الخط الزمني الكلي كما يلي:

• نهاية عام 2023: هونغ كونغ تضع إطار تنظيم عملة مستقرة
• يوليو 2024: دخول JD إلى تجربة الصندوق الرملي
• مايو 2025: المجلس التشريعي في هونغ كونغ يوافق على "قانون العملة المستقرة"
• منتصف عام 2025: عملة مستقرة جينغدونغ تكمل عدة جولات من الاختبار، والإصدار وشيك

تواصل شركة JD التواصل الوثيق مع هيئة النقد في هونغ كونغ وغيرها من الهيئات التنظيمية لضمان توافق المشروع مع متطلبات اللوائح. كما تستكشف فرص التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية مثل بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ) لتحسين نظام تطبيق عملة مستقرة.

2. المعنى الاستراتيجي

بالنسبة لجينغدونغ، فإن إصدار عملة مستقرة له قيمة استراتيجية متعددة.

1. كالبنية التحتية للدفع عبر الحدود، تحل نقاط الألم في التسوية في التجارة الإلكترونية وسلسلة التوريد
2. جلب الموارد والفوائد لقطاع التكنولوجيا المالية، مثل الحصول على عائدات الأموال المودعة من المستخدمين
3. تعزيز مكانة JD كشركة خدمات مدفوعة بالتكنولوجيا، وتوسيع خريطة التكنولوجيا المالية

بالنسبة لهونغ كونغ، فإن مشاريع العملات المستقرة تساعد في:

1. تعزيز مكانة المركز المالي الدولي، وزيادة حيوية الابتكار في الأسواق المالية
2. جذب الشركات المعروفة للمشاركة، مما يحفز اهتمام سوق رأس المال بالمفاهيم ذات الصلة
3. امتلاك قدر من السلطة الكلامية في وضع القواعد الدولية

بالنسبة للصين البر الرئيسي، يوفر نموذج عملة مستقرة في هونغ كونغ عينة مهمة:

1. التحقق من الفوائد الفعلية للعملات الرقمية في تسويات التجارة والمدفوعات الاستهلاكية
2. لتوفير مرجع لكيفية دمج النظام المالي الرقمي المستقبلي في البر الرئيسي مع ضمان الأمان والسيطرة.
3. قد يعزز التعاون بين هونغ كونغ والبر الرئيسي في مجالات التسوية عبر الحدود بالعملة الرقمية.

3. التنفيذ التقني

3.1 هيكلية التقنية واختيار السلسلة الأساسية

تستخدم عملة 京东 المستقرة بنية تقنية البلوكشين للإصدار، وهي عملة رقمية مبنية على سلسلة عامة. مع إصدار 1 عملة 京东 مستقرة، يوجد احتياطي من الأصول يعادل 1 دولار هونغ كونغي كدعم. اختيار السلسلة العامة كطبقة أساسية يساعد في استخدام خصائص البلوكشين لتحقيق تداول شفاف للقيمة وتسوية سريعة، وزيادة التوافق مع محافظ ومنصات تداول مختلفة.

3.2 آلية الربط والحفظ الاحتياطي

تتبع عملة مستقرة 京东 آلية ربط مدعومة بنسبة 100% ، وتتكون الأصول الاحتياطية من أصول ذات سيولة عالية، مخزنة في حسابات مستقلة لدى مؤسسات مالية مرخصة. يقوم النظام بتسجيل عمليات الإصدار والاسترداد من خلال العقود الذكية أو النظام الخلفي، لضمان تطابق عدد الرموز على السلسلة مع الأصول الاحتياطية في الوقت الحقيقي.

3.3 المدفوعات عبر الحدود وآلية العقود الذكية

بفضل خاصية النقل من نظير إلى نظير في تقنية البلوكشين، يمكن للعملة المستقرة من جيه دي تحقيق تسويات مالية عبر الحدود شبه فورية، مما يقلل من الرسوم وتكاليف الصرف. تشمل سيناريوهات الاختبار مدفوعات التجارة عبر الحدود ومدفوعات التجزئة. يسمح آلية العقود الذكية للشركات بدمج العملة المستقرة في المدفوعات الآلية والابتكارات المالية، مثل التسويات الآلية في التمويل لسلسلة التوريد.

4. نماذج ربح العملات المستقرة الرقمية

4.1 ضريبة العملات وعائدات الفائدة

يمكن لمصدري العملات المستقرة استثمار الاحتياطيات في أصول ذات عوائد منخفضة المخاطر لكسب فرق الفائدة. على سبيل المثال، تتوقع شركة Circle أن تصل إيرادات الفائدة من عملة USDC المستقرة إلى 2.1 مليار دولار في عام 2023. إذا وصلت عملة مستقرة من JD إلى مستوى إصدار يبلغ عدة مليارات، فقد تصل إيرادات الفائدة السنوية إلى عدة ملايين أو حتى أكثر من 100 مليون دولار هونج كونج.

4.2 خدمات القيمة المضافة وتأثيرات النظام البيئي

بالإضافة إلى دخل الفوائد، يمكن أن توفر العملة المستقرة فرص ربح متعددة:

1. رسوم التداول والاستبدال
2. عائدات القيمة المضافة لخدمات التسوية والدفع عبر الحدود
3. خدمات التمويل في سلسلة التوريد، مثل تقديم التمويل والمحاسبة للموردين، وغيرها
4. تعزيز ولاء المستخدمين ومعدل الاحتفاظ بهم، مما يدفع بشكل غير مباشر لزيادة حجم المعاملات في المتجر.
5. تعزيز ترسيخ البيانات، لخلق قيمة في إدارة المخاطر والتسويق

5. بيئة السياسة في هونغ كونغ

5.1 عملة مستقرة条例与发牌制度

ستبدأ هونغ كونغ في 30 مايو 2025 تنفيذ "لوائح العملات المستقرة" رسميًا، مما يضع نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة. تشمل الأحكام الرئيسية ما يلي:

1. يجب على أي عملة مستقرة تصدر في هونغ كونغ مرتبطة بعملة قانونية، أو تصدر في الخارج ولكن مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي، التقدم بطلب للحصول على ترخيص من هيئة النقد في هونغ كونغ.
2. يجب على المصدّر إنشاء آلية احتياطي قوية لضمان الاحتفاظ بأصول احتياطية كافية وعالية السيولة.
3. يجب على المُصدر المرخص ضمان إمكانية استرداد حاملي العملة المستقرة للقيمة الاسمية في أي وقت.
4. يجب على المُصدر الامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال/مكافحة تمويل الإرهاب، والإفصاح عن حالة الاحتياطات بشكل دوري

5.2 سياسة الصندوق الرملي وآخر التطورات

أطلق بنك هونغ كونغ للمراقبة المالية في مارس 2024 خطة "صندوق اختبار مُصدري العملات المستقرة"، مما يسمح للجهات المختارة باختبار الحلول قبل تنفيذ نظام الترخيص رسميًا. وقد اختبرت أولى الجهات المشاركة مثل JD.com مجموعة متنوعة من السيناريوهات ضمن إطار الصندوق. بعد دخول اللوائح حيز التنفيذ في مايو 2025، أصدر بنك هونغ كونغ للمراقبة المالية وثيقة استشارية أخرى، يعتزم من خلالها وضع إرشادات تنظيمية مفصلة. من المتوقع إصدار أولى تراخيص إصدار العملات المستقرة خلال هذا العام.

6. التحليل المقارن الدولي

6.1 الولايات المتحدة: استكشاف التنظيم والممارسات السوقية تتقدم معاً

مرر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون GENIUS، الذي يحدد أول إطار تنظيمي موحد للعملة المستقرة على مستوى الولايات المتحدة. في السوق، تشغل USDT و USDC حوالي تسعين بالمئة من حصة سوق العملات المستقرة العالمية. كما أصدرت عملاقة الدفع PayPal العملة المستقرة PYUSD المرتبطة بالدولار الأمريكي في أغسطس 2023. الولايات المتحدة تنتقل من مرحلة مدفوعة بالسوق إلى مرحلة تنفيذ الإطار التنظيمي.

6.2 أوروبا: تنظيم MiCA يقود التنظيم الشامل

سيتم تطبيق قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) بشكل تدريجي من نهاية عام 2024 حتى عام 2025، حيث وضعت متطلبات تنظيمية مفصلة وصارمة للعملة المستقرة. تشمل هذه المتطلبات تراخيص الإصدار، ومتطلبات الاحتياطي، وحقوق الاسترداد، وقيود التشغيل، وغيرها. وقد بدأت المؤسسات المالية التقليدية في أوروبا بالاستعداد، مثل إصدار بنك سوسيتيه جنرال للعملة المستقرة باليورو.

6.3 سنغافورة: توضيح معيار عملة مستقرة واحدة

أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) إطارًا جديدًا لتنظيم العملات المستقرة في أغسطس 2023، والذي ينطبق على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري أو عملات مجموعة G10. تشمل المتطلبات احتياطي بنسبة 100%، ومتطلبات رأس المال، وفترات استرداد، وحفظ الأصول، ومراجعة مستقلة. تسمح سنغافورة لمصدري العملات المستقرة بالتقدم للحصول على تراخيص ضمن فئات إطار قانون خدمات الدفع.

7. ديناميات عمالقة الصناعة

باي بال تطلق PYUSD

في أغسطس 2023، أصدرت PayPal عملة مستقرة بالدولار الأمريكي PYUSD، والتي تم إصدارها تحت وصاية Paxos. تم دمج PYUSD في تطبيق محفظة PayPal، حيث يمكن للمستخدمين التعامل معها كما يفعلون مع الرصيد. كما تقدم PayPal مكافأة سنوية بنسبة 3.7% للمستخدمين الأمريكيين الذين يحتفظون بـ PYUSD، لجذبهم للاحتفاظ بأموالهم.

دمج Stripe للدفع بعملة مستقرة

أطلقت Stripe ميزات جديدة مثل حسابات الدفع بالعملة المستقرة، تغطي أكثر من 100 دولة حول العالم. يمكن للتجار فتح حسابات عملة مستقرة، واستلام والاحتفاظ برصيد USDC. كما استحوذت Stripe على شركة Bridge لإصدار العملات المستقرة وتكامل المدفوعات، استعدادًا للعملات المستقرة المستقلة المحتملة في المستقبل.

أديان من المراقبة إلى الإعداد

كانت شركة Adyen الأوروبية للدفع تتبنى سابقًا موقفًا حذرًا تجاه العملات المشفرة، لكنها بدأت مؤخرًا في التحول. تحدثت الإدارة عدة مرات عن الفوائد المحتملة للعملة المستقرة في المدفوعات، وتعمل الشركة على التحضير الفني، مثل ترقية بوابة الدفع لدعم تسويات USDC.

الخاتمة

لقد أصبحت مسألة تطوير عملة مستقرة رقمية ليست "هل هي ممكنة"، بل "متى ستزدهر بالكامل". مع وضوح تنظيم العديد من الدول، فإن العصر الجديد الذي تشهده عملة مستقرة لا يمكن إيقافه. دعونا ننتظر ونرى: هل ستستفيد JD من عملة مستقرة في هونغ كونغ لتصل إلى ذروة جديدة من التطور؟ أم سيظهر واصل جديد، ينطلق من هونغ كونغ، ليكتب أسطورة جديدة للعملة المستقرة الرقمية؟