تطبيقات الأصول الرقمية في تداول الأسهم وتحليل المخاطر

في الآونة الأخيرة، بدأ العديد من الشركات والمستثمرين في التفكير في استخدام الأصول الرقمية كتعويض عن معاملات أسهم الشركات المحلية. هذه الطريقة يمكن أن تبسط بالفعل إلى حد ما إجراءات التداول الكبيرة، وتخفض التكاليف، بل وتوفر便利 لحركة الأموال عبر الحدود. ومع ذلك، فإن هذا النموذج التجاري الناشئ يأتي أيضًا مع مخاطر قانونية وتجارية متعددة. ستتناول هذه المقالة، استنادًا إلى الخبرة العملية، القضايا القانونية المحتملة التي قد تواجهها معاملات الأسهم باستخدام الأصول الرقمية، لتكون مرجعًا للقراء.

١. مخاطر فعالية العقد

في سبتمبر 2021، أصدرت عدة هيئات تنظيمية في بلادنا إشعارًا مشتركًا يوضح بجلاء أن العملات الافتراضية لا تتمتع بوضع العملة القانونية، ولا ينبغي أن تُستخدم في التداول في السوق. كما أكد هذا الإشعار على أن المشاركة في أنشطة استثمار وتداول العملات الافتراضية تنطوي على مخاطر قانونية، مثل انتهاك النظام العام والأخلاق، وقد يتم اعتبار التصرفات المدنية ذات الصلة غير صالحة.

لذلك، إذا تم إجراء معاملات الأسهم ضمن إطار القانون الصيني، واستخدمت الأصول الرقمية مثل BTC وETH أو USDT كتعويض، فمن المحتمل جدًا أن تقوم المحكمة بمراجعة قانونية العقد من تلقاء نفسها عند حدوث نزاع. في الممارسة العملية، غالبًا ما يتم اعتبار هذه العقود "تنتهك النظام العام والأخلاق" وبالتالي تكون باطلة. وهذا يعني أن استخدام العملات الرقمية الرئيسية أو العملات المستقرة المعتمدة على الخوارزمية كتعويض في معاملات الأسهم يحمل مخاطر قانونية تتعلق بكون العقد جزئيًا أو كليًا باطلاً.

من الجدير بالذكر أنه في القضايا المدنية والتجارية المتعلقة بالأصول الرقمية، فإن طريقة تحمل المسؤولية بعد بطلان العقد ليست "استعادة الحالة الأصلية" كما هو معتاد، بل يتم الحكم عادةً على "تحمل المخاطر". إن آلية توزيع المسؤولية هذه تمثل مخاطرة كبيرة بالنسبة لصفقات الأسهم الكبيرة.

٢. مخاطر تقلب الأسعار

تتأثر أسعار الأصول الرقمية مثل BTC و ETH بشدة بمشاعر السوق والأحداث السياسية والظروف الاقتصادية، وغالبًا ما تحدث ظواهر الارتفاع والانخفاض الحاد. تاريخيًا، شهدت البيتكوين انخفاضات كبيرة في الأسعار عدة مرات:

• 2011: انخفض إلى 2 دولار خلال 6 أشهر
• أوائل عام 2017: انخفضت من 700 دولار إلى 340 دولار خلال 7 أسابيع
• سبتمبر 2017: انخفض من 5000 دولار إلى 2900 دولار في غضون أيام قليلة
• نوفمبر 2018: انخفض بنسبة 10% في غضون أيام قليلة

إذا اخترت تداول الأصول الرقمية غير المستقرة، فقد تواجه تقلبات سعرية حادة خلال فترة التداول (خصوصًا قبل إتمام تسليم الأسهم)، مما قد يؤدي إلى نشوء نزاعات وزيادة عدم اليقين في التداول.

ثالثا، المخاطر الخاصة لعملات مستقرة قائمة على الخوارزميات

استخدام USDT و USDC وغيرها من العملات المستقرة الخوارزمية كأزواج تداول هناك بعض المخاطر الفريدة:

1. مخاطر الامتثال: على سبيل المثال، بالنسبة لـ USDT، وفقًا لقانون MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي الذي من المقرر أن يدخل حيز التنفيذ بنهاية عام 2024، لن يتمكن USDT من الاستخدام في دول الاتحاد الأوروبي بسبب عدم حصول مُصدره على التراخيص اللازمة. قد يؤثر هذا على تحويله إلى العملات التقليدية أو استخدامه.

2. مخاطر تجميد الأصول: غالبًا ما تُستخدم العملات المستقرة المدعومة بالخوارزميات مثل USDT وUSDC في غسل الأموال وإخفاء العائدات الإجرامية. إذا كانت المعاملة تتضمن حسابات تم الإشارة إليها على أنها عالية المخاطر، فقد يقوم مُصدر العملة المستقرة بتجميد الأموال مباشرةً في محفظة المستخدم، مما يؤدي إلى عدم القدرة على استخدامها. غالبًا ما تكون عملية فك التجميد مكلفة جدًا وتستغرق وقتًا طويلاً.

أربعة، الخاتمة

بشكل عام، إذا كان هناك ثقة عالية بين طرفي الصفقة وفترة التداول قصيرة، فإن احتمالية النزاع تكون ضئيلة، لذا فإن استخدام الأصول الرقمية في التداول ليس مستحيلاً تماماً. ومع ذلك، نظراً للمخاطر القانونية والسوقية المحتملة، يُنصح بشدة باستشارة فريق من المحامين المتخصصين قبل القيام بمثل هذه المعاملات التجارية المعقدة، ومعالجة وثائق الصفقة لضمان الامتثال، ووضع حلول مناسبة للنزاعات المحتملة. يمكن أن يقلل ذلك من خطر فشل الصفقة أو الدخول في حالة من الجمود، مما يتجنب التسبب في خسائر كبيرة للطرفين.