موسم alt متى سيأتي؟ تحليل العوامل الرئيسية لوقت الإستجابة في السوق

في الأشهر القليلة الماضية، كان متداولو الأصول المشفرة يتطلعون إلى وصول "موسم alt"، على أمل رؤية ارتفاع كبير في أسعار altcoins. ومع ذلك، على الرغم من التوقعات المتفائلة والارتفاعات القصيرة، لم يظهر موسم alt كما هو متوقع. يستمر البيتكوين في السيطرة على السوق، مما يجعل الكثيرين يتساءلون: لماذا لم يظهر موسم alt حتى الآن؟ هل سيأتي؟

الهيمنة على البيتكوين واعتماد المؤسسات

تظل هيمنة البيتكوين في سوق العملات المشفرة حوالي 60%، وهي أعلى مستوى لها منذ سوق الارتفاع في عام 2017. تعكس هذه الهيمنة تفضيل السوق للبيتكوين، والذي يُعزى بشكل رئيسي إلى استقراره واعتماد المؤسسات الواسع عليه.

جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التي تم الموافقة عليها في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024 تدفقات ضخمة من الأموال، مما جعلها "أصل ملاذ" في سوق التشفير. تفضل المؤسسات الكبرى البيتكوين، متجاهلةً altcoin. بالإضافة إلى ذلك، عزز حدث تقليل البيتكوين في عام 2024 سرد ندرته، مما جذب الأموال التي كان من الممكن أن تتدفق إلى altcoin الأكثر خطورة.

أشار بعض المحللين إلى أن "عادةً ما تبدأ altcoins في الارتفاع بعد أن يكمل البيتكوين ارتفاعه بشكل مائل." نظرًا لأن البيتكوين لا يزال يسجل ارتفاعات جديدة، فإن المستثمرين ليس لديهم دافع للانتقال إلى altcoins.

رياح عكسية للاقتصاد الكلي: تشديد السيولة

تشكل البيئة الاقتصادية الكلية الحالية تحدياً لموسم alt. على عكس سوق الثور في 2020-2021 (الذي دفعته معدلات الفائدة القريبة من الصفر والتيسير الكمي)، يتميز عام 2024-2025 بالتشديد الكمي وارتفاع معدلات الفائدة.

لقد أدى التشديد الكمي إلى سحب السيولة من الأسواق المالية، مما قلل من شهية المخاطرة. وتعتمد العملات البديلة، كأصول مضاربة، على فائض من رأس المال، وبدون سيولة كافية، يصعب عليها تحقيق أي تقدم. على الرغم من أن الشائعات في السوق قد تشير إلى تحول نحو سياسة التيسير، إلا أن خفض أسعار الفائدة لا يزال بعيد المنال. قبل خفض تكلفة الاقتراض، لا يرغب المستثمرون في المخاطرة بالعملات البديلة.

هذا السياق الاقتصادي الكلي يتناقض بشدة مع الفائض من السيولة خلال موسم altcoin السابق، حيث شهدت الرموز Meme وDeFi ارتفاعًا كبيرًا.

فائض العرض من altcoins: نقص الطلب

يوجد في سوق العملات المشفرة حالياً أكثر من 15,000 نوع من altcoin، لكن السيولة لا تواكب ذلك. تظهر مشاريع جديدة باستمرار، لكن إجمالي رأس المال لا يزال موزعاً، مما يؤدي إلى تخفيف العوائد المحتملة.

تتنافس المزيد من الرموز للحصول على نفس السيولة، حتى أن المشاريع الواعدة تجد صعوبة في الحصول على الانتباه. انخفضت استثمارات رأس المال المغامر في مشاريع التشفير من 29.4 مليار دولار في 2022 إلى 7.1 مليار دولار في 2024، وهناك نقص حاد في تمويل تطوير العملات البديلة.

هذا الفائض في العرض خلق "سوق مزدحمة"، حيث يمكن فقط للرموز التي تتمتع بفائدة بارزة أو شعبية فيروسية أن تبرز، وهذا يختلف كثيرًا عن حمى الطرح الأولي للعملات المشفرة في عام 2017 أو جنون الرموز غير القابلة للاستبدال في عام 2021.

انخفاض مشاركة المستثمرين الأفراد

موسم altcoin عادة ما يقوده FOMO (الخوف من الفقدان) من قبل المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن مشاركة المستثمرين الأفراد في عام 2025 قد انخفضت بشكل ملحوظ مقارنة بالدورات السابقة.

تشير مؤشرات تتبع الأنشطة على وسائل التواصل الاجتماعي ذات الصلة بالتشفير إلى أن السوق يفتقر إلى الحماس الذي كان موجودًا خلال ذروة بعض الرموز الشهيرة في عام 2021. المستثمرون الأفراد الذين تأثروا بانهيار السوق في عام 2022 يميلون الآن إلى البيتكوين بدلاً من altcoin. كما قال أحد المتداولين: "عندما ارتفع البيتكوين بنسبة 150% هذا العام، لماذا يجب أن أشتري عملات Meme؟"

بدون حماس المستثمرين الأفراد، تفتقر العملات البديلة إلى الوقود الذي يشعل ارتفاعها المستمر.

تأثير عدم اليقين في التنظيم

يعد وضوح التنظيم أمرًا حيويًا بالنسبة للعملات البديلة، خاصةً تلك التي تصنف كأوراق مالية. على الرغم من أن البعض يتبنى نظرة متفائلة، إلا أن التقدم لا يزال بطيئًا.

بعض صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للعملات البديلة المعروفة لا تزال تواجه صعوبات تنظيمية. يعتقد المحللون أن لديها احتمالية أعلى للموافقة، لكن الجدول الزمني لا يزال غير واضح. إن الغموض التنظيمي بشأن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة يكبح الابتكار، مما يجعل الأموال المؤسسية تتردد.

ستستمر حالة عدم اليقين حتى تتلقى هيئة الرقابة الموافقة على ETF العملات البديلة أو توضح القواعد.

وضع التاريخ: الصبر فضيلة

سوق التشفير يتمتع بدورية، وعادة ما يظهر موسم altcoin في السنة الأخيرة من دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات. على الرغم من أن 2025 يعتبر موسم altcoin التالي، إلا أن وقت الإستجابة ليس بدون سابقة.

حدثت مرتين من موسم alt في عامي 2017 و2021 بعد أن سجل البيتكوين أعلى مستوى تاريخي ودخل في فترة استقرار. إذا استقر البيتكوين فوق 100,000 دولار، فقد يتدفق رأس المال في النهاية إلى altcoin. إن أداء الإيثيريوم مقابل البيتكوين ليس جيداً مما يشير إلى أن موسم alt لم يبدأ بعد. تاريخياً، عادة ما يقود الإيثيريوم ارتفاع altcoin، لكن نسبته مقابل البيتكوين لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها في سنوات.

الخاتمة

موسم alt لم يختفِ، بل هو ينتظر الظروف المناسبة. هيمنة بيتكوين، الضغوط الاقتصادية الكلية، والعقبات التنظيمية قد كتمت حماس altcoin مؤقتاً. ومع ذلك، تاريخياً، يُظهر أنه بمجرد أن تدخل بيتكوين فترة مستقرة، وتعود السيولة، ستأتي اللحظة التي تخص altcoins.

في الوقت الحالي، من الحكمة الاستثمار بصبر وانتقائية في المشاريع ذات الأسس القوية، مثل الذكاء الاصطناعي وDeFi أو حلول Layer-2. كما يقول مثل في عالم العملات الرقمية: "الوقت في السوق يتفوق على محاولة توقيت السوق."

ابق على اتصال، تصرف بحذر، وراقب عن كثب هيمنة البيتكوين. ساعة موسم alt تتكتك، قدومه مجرد مسألة وقت، وليس ما إذا كان سيحدث.