"شراء العملة" أصبح أداة جديدة لتعزيز القيمة السوقية للشركات المدرجة

في سوق الأسهم الأمريكية، هناك موجة من "موسم العملات المزورة" تكتسب زخماً. بعض الشركات المدرجة تتجاهل أعمالها الرئيسية، وتتحول بدلاً من ذلك إلى الأصول الرقمية كمحرك جديد لزيادة القيمة السوقية. أثار هذا النهج سؤالاً حاداً: هل سيعترف السوق طويلاً بهذه اللعبة التقييمية التي تُبرر بشراء العملات المشفرة؟

كيف تؤثر الأصول المشفرة على تقييم الشركات؟

تستند تقييمات الشركات التقليدية عادةً إلى مؤشرات أساسية مثل الربحية، هيكل الميزانية العمومية، إمكانيات النمو والتدفق النقدي الحر. ومع ذلك، فإن "جنون شراء العملات" الحالي يغير هذه المنطق. تحصل الشركات على علاوة إضافية من السوق من خلال إدراج أصول التشفير الرئيسية مثل البيتكوين في الميزانية العمومية. هذه الممارسة في الواقع ترفع العوائد المحتملة من تقلبات أسعار الأصول المشفرة، مما يجعل القيمة السوقية للشركة تعتمد ليس فقط على حالتها التشغيلية الفعلية، ولكن أيضًا على اتجاهات أسعار العملات المشفرة.

تعتبر هذه الطريقة في التقييم "السرد السائل" فوق العمليات الفعلية للشركة، مما يجعل تخصيص الموارد المالية الوسيلة الرئيسية لعمليات رأس المال.

التأثيرات قصيرة الأجل ملحوظة، وآفاق طويلة الأجل غير واضحة

شراء العملات المشفرة يمكن أن يحفز أسعار الأسهم على المدى القصير. على سبيل المثال، بعد أن أعلنت شركة Cango لخدمات تجارة السيارات في نوفمبر 2023 عن استثمار 400 مليون دولار في مجال تعدين البيتكوين، ارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 280%. كما بدأت العديد من الشركات التي تعاني من أداء ضعيف أو حتى تواجه صعوبات مالية في محاولة "شراء العملات" لطلب إعادة تقييم السوق.

ومع ذلك، لا يزال هناك تساؤل حول ما إذا كانت هذه الظاهرة "شراء العملة يؤدي إلى ارتفاع مفاجئ" يمكن أن تستمر. على الرغم من أنها قد تجذب تدفق الأموال على المدى القصير، إلا أنه إذا لم يكن هناك استمرارية في شراء العملة أو أخبار إيجابية أخرى تدعم ذلك، فإن الارتفاع سيكون من الصعب الحفاظ عليه. لذلك، لا يزال هناك عدم يقين حول ما إذا كانت استراتيجية "شراء العملة" يمكن أن تتحول إلى قدرة تنافسية طويلة الأجل ونمو مستدام للشركات.

هل بدأ المضاربون بتحقيق الأرباح؟

على الرغم من أن قصة "شراء العملات لرفع القيمة السوقية" لا تزال تتفاعل، يبدو أن بعض المشاركين الأساسيين قد بدأوا بالانسحاب بهدوء. وفقًا للبيانات، دخل كبار التنفيذيين في شركة اقترحت نظرية "النمو غير المحدود" في فترة بيع مركزية منذ يونيو 2023. خلال التسعين يومًا الماضية، بلغت القيمة الإجمالية للأسهم التي باعها كبار التنفيذيين في الشركة 40 مليون دولار، وكان عدد مرات البيع 10 أضعاف عدد مرات الشراء.

تواجه شركة أخرى تُعرف باسم "استراتيجية صغيرة على سول"، Upexi، ضغوطًا أيضًا. كانت الشركة قد جمعت 100 مليون دولار لتأسيس صندوق سول، لكن سعر سهمها شهد مؤخرًا انخفاضًا حادًا بنسبة 61.2% خلال التداولات، بسبب تسجيل المستثمرين لبيع كميات كبيرة من الأسهم.

في الوقت نفسه، ارتفعت أسهم شركة Circle لإصدار العملات المستقرة بعد إدراجها في السوق إلى ما يقرب من 300 دولار. ومع ذلك، قامت إحدى المؤسسات الاستثمارية التي دعمت الشركة بقوة بتقليص حصصها بشكل مستمر، حيث قامت ببيع أسهم Circle أربع مرات متتالية، مما نتج عنه تقليص إجمالي يزيد عن 36% من حيازتها.

عندما تصبح "شراء العملة" نوعًا من التعبئة، وأداة للقيمة السوقية، وحتى غلافًا سرديًا يتجنب الفحص الأساسي، فإنها محكوم عليها بعدم أن تكون "مفتاح العبور" لجميع الشركات. قد يكون سوق اليوم مستعدًا لدفع ثمن "التخصيص المالي"، لكن قد يعيد سوق الغد تركيزه على النمو الفعلي للشركات وربحيتها.

لا يعني الإقبال في السوق الثانوية بالضرورة الاعتراف، بل قد يكون أكثر احتمالًا أن يكون دوران حيازات المضاربين على المدى القصير. على المدى الطويل، ستظل القيمة الحقيقية للشركات تعود إلى أداء أعمالها الأساسية وإمكانات نموها المستقبلية.