سوق العملات المستقرة يشهد نقطة تحول مهمة: إدراج Circle يرمز لبداية عصر جديد

سوق العملات المستقرة يشهد نقطة تحول رئيسية. شركة إصدار عملة مستقرة معينة تدرج في سوق الأسهم الأمريكية، مما يشير إلى دخول العملات المستقرة لأول مرة إلى المسرح الرئيسي للأسواق المالية العالمية. هذه ليست مجرد نقطة تحول تجارية، بل تشير أيضًا إلى إعادة هيكلة النظام المالي. لم تعد العملات المستقرة المتوافقة مجرد أدوات للتداول على السلسلة، بل قد تصبح وكيلًا استراتيجيًا للتوسع العالمي للدولار.

في عام 2025، سيبدأ تنظيم عملات مستقرة في العديد من الدول، مما يمثل تفريقًا رسميًا بين "الدولار الرمادي" و"الدولار المتوافق". إن إدراج شركة ما ليس فقط حدثًا لرأسمالية صناعة التشفير، بل هو أيضًا ترقية هيكلية جديدة للعولمة الدولار، مما يدل على أن الدولار المتوافق قد أكمل بداية سلسلة تصدير السيادة المالية على البلوكشين.

حجم السوق: عملة مستقرة تصبح نقطة ربط جديدة للسيولة العالمية

وفقًا لتوقعات المؤسسات، قد يصل إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية بحلول عام 2030 إلى 1.6-3.7 تريليون دولار، ويأتي النمو الرئيسي من ثلاثة مجالات: المدفوعات عبر الحدود، والتمويل على السلسلة، ورمز الأصول المادية.

• ستصبح المدفوعات عبر الحدود سيناريو محوري. تكلفة تسوية العملات المستقرة أقل بكثير من الطرق التقليدية، مما يجعلها جذابة بشكل خاص للأسواق الناشئة.
• تشكل رموز الأصول المادية وعملة مستقرة علاقة تكاملية، مما يشكل دولاب نمو.
• تستمر مشاهد الأصول الافتراضية مثل الإقراض على السلسلة والمشتقات في جذب العملات المستقرة، مما يشكل "خزان سيولة الدولار" الأساسي.

ستتطور العملة المستقرة تدريجياً لتصبح "نواة السيولة بالدولار" في نظام التشغيل الأصلي لـ Web3.

! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

هيكل المنافسة: اختبار مزدوج للسرعة للشركات الرائدة

تواجه إحدى الشركات الرائدة في العملات المستقرة تحديين مزدوجين: الأول هو المنافسة مع اللاعبين الأصليين على السلسلة في تغطية السيولة، والثاني هو التنافس مع عمالقة المالية التقليديين على حقوق تصدير النظام. تشمل المزايا الأساسية لهذه الشركة:

• ميزة التقدم في الامتثال، من المتوقع أن تصبح "عملة مستقرة" تمثل النظام
• بنية تحتية مفتوحة وشبكة بيئية، مع تكامل عميق مع عدة أطراف
• ثقة على مستوى المؤسسات، أصبحت الخيار المفضل للأموال الرئيسية "عملة مستقرة على مستوى المؤسسات"

مع تطبيق السياسات التنظيمية العالمية، زادت تكاليف التشغيل للجهات المصدرة غير المتوافقة، وأصبح الامتثال يتحول تدريجياً إلى ميزة تنافسية. لكن تسريع دخول المؤسسات المالية التقليدية سيشكل تحدياً لفترة النوافذ الرائدة الحالية.

! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

نموذج العمل: يجب كسر الاعتماد الوحيد، وتوسيع النمو المتنوع

تستند هيكل أرباح إحدى الشركات الرائدة حاليًا إلى مصدر واحد، وتعتمد بشدة على مستوى الفائدة وقنوات محددة:

• 2024 عائدات 1.7 مليار دولار، 99% منها تأتي من فوائد الاحتياطي
• يعتمد بشكل كبير على شبكة ترويج منصات تداول محددة، ونسبة العمولة غير مواتية

الاتجاهات الأساسية للتحول في المستقبل:

• توسيع واجهة برمجة التطبيقات للدفع، قنوات عبر السلاسل وغيرها من الإيرادات غير المتعلقة بالفائدة
• بناء بنية تحتية لطبقة الدفع على السلسلة
• بالتزامن مع توكنية الأصول المادية، إعادة بناء منطق التقييم

! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-36c144ea4d0cbdb50da70326e7ea61dd.webp019283746574839201

المالية والتقييم: الطريق إلى الامتثال صعب ولا يمكن أن يتنافس مع هامش الربح غير القانوني للامتثال

تبلغ قيمة الطرح العام الأولي لشركة ما حوالي 8.1 مليار دولار، ونسبة السعر إلى الربح حوالي 50 مرة. هناك فرق واضح بينها وبين المنافسين غير المتوافقين:

• الربح الصافي للخصم غير المتوافق هو 80 ضعفًا، لكن AUM فقط 2.5 ضعفًا
• تكاليف تشغيل الأطراف غير المتوافقة منخفضة للغاية، ولا حاجة لتحمل نفقات الامتثال
• اختلاف سيناريوهات التطبيق: أحدهما يركز على السوق المتوافق، والآخر يتعمق في المناطق الرمادية

من الصعب على عملات مستقرة المتوافقة مع القوانين أن تنافس غير المتوافقة من حيث هوامش الربح، لكنها تستطيع جذب الأموال الرئيسية وخلق قيمة في سوق رأس المال.

! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(

استراتيجيات الاستثمار: فرص مدفوعة بالعواطف على المدى القصير، ومحاولة الاستفادة من إعادة هيكلة النظام على المدى الطويل

• مرحلة الطرح العام الأولي، مشاعر السوق مرتفعة، وهناك فرص تداول قصيرة الأجل
• يجب الانتباه لعوامل المخاطر مثل انخفاض أسعار الفائدة والاعتماد على القنوات
• في الأجل المتوسط والطويل، يعتمد الأمر بشكل رئيسي على توسيع الأعمال الجديدة وقدرة دمج الشبكة العالمية للدفع.
• المستثمرون يراهنون على سلطة تسعير شبكة الدفع على البلوكشين في المستقبل، وليس الأرباح الحالية.

سوق العملات المستقرة يقترب من ذروة الانفجار. إحدى الشركات الرائدة في نقطة تقاطع الاتجاهات، تتمتع بمزايا الامتثال، والبنية التحتية المفتوحة، وثقة المؤسسات. لكنها لا تزال تواجه تحديات مثل هيكل الإيرادات الأحادي، وقد تحدد قدرتها على بناء منحنى نمو ثانٍ مسار إعادة تقييمها. يمثل إدراجها علامة على دخول العملات المستقرة العالمية رسميًا إلى المسار المؤسسي، والقصة الحقيقية لا تزال في بدايتها.

![Circle IPO: عملة مستقرة و"ChatGPT" لحظة التمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(

! [الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp019283746574839201

! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة

! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة