ترامب يطلق عملة ميمز شخصية، وقد يعيد تشكيل مشهد تنظيم التشفير في أمريكا

أعلن ترامب مؤخرًا على وسائل التواصل الاجتماعي عن إصدار عملات الميمز الشخصية $Trump، مما أثار مرة أخرى اهتمام المستثمرين العالميين بسوق التشفير. إذا عاد إلى البيت الأبيض، قد يفتح ترامب فصلًا جديدًا في تنظيم التشفير في الولايات المتحدة، مما يدفع المزيد من المؤسسات للانخراط في موجة الابتكار في التشفير. وقال بعض المتخصصين في الصناعة إن هذه الخطوة أرسلت إشارة واضحة إلى دول أخرى: الولايات المتحدة تستعد لقيادة هذه الصناعة، وعليها أن تلحق بالركب.

مفتاح تطوير توكنات RWA: مشاركة المؤسسات التقليدية

تتحول عملية التوكنينغ من مفهوم إلى ممارسة تدريجية، وتمت الإشارة إليها من قبل بعض وكالات الاستشارات على أنها "الثورة الثالثة في إدارة الأصول". من المتوقع أن يشهد هذا المجال نمواً هائلاً خلال السنوات الخمس القادمة. وتوقعت بعض وكالات الأبحاث أنه بحلول عام 2025، ستتجاوز قيمة الأصول المرمزة غير المستقرة 300 مليار دولار.

كواحدة من المراكز المالية العالمية، تحتضن هونغ كونغ أيضًا موجة التوكنات الملموسة (RWA). في تقرير سياسة حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة لعام 2024، تم اقتراح تعزيز التوكنات الملموسة وبناء بيئة العملات الرقمية، كما أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع أسواق رأس المال على استخدام تقنية التوكنات. تشير هذه الخطوات إلى أن هونغ كونغ تأمل في إعادة تشكيل قوتها التنافسية المالية من خلال التوكنات وتحقيق ميزة تنافسية في المستقبل.

ومع ذلك، لا تزال القوة الرئيسية المحركة للابتكار في التوكن العالمية تأتي من الولايات المتحدة. حيث تعمل المؤسسات المالية التقليدية الأمريكية، الممثلة بوال ستريت، على دفع ETF للعقود الآجلة للبيتكوين، كما أنها تستخدم التوكن لتسريع رقمنة الأصول المالية التقليدية والأعمال. العديد من المؤسسات المالية الكبرى تشهد الآن الموجة الأولى من التوكن، والتي ستؤثر على مستوى العالم.

بالمقارنة، لم تظهر في هونغ كونغ بعد مؤسسات أو مشاريع ذات تأثير عالمي في مجال توكنيز. على الرغم من أن هونغ كونغ تُظهر نشاطًا في دفع السياسات، إلا أن مستوى مشاركة المؤسسات المالية التقليدية في هونغ كونغ لا يزال منخفضًا نسبيًا مقارنةً بالولايات المتحدة، وتظل مؤسساتها محافظة تجاه صناعة Web3، مما يجعلها في حالة انتظار. وهذا يجعل هونغ كونغ، على الرغم من امتلاكها موارد مالية غنية، لا تستفيد بشكل كامل من إمكانياتها في الابتكار في مجال توكنيز.

الموقف المحافظ للمؤسسات التقليدية في هونغ كونغ تجاه التوكنينغ يعود أساسًا إلى متطلبات الامتثال. صحيح أن الامتثال مهم، لكن لا ينبغي أن يكون عقبة أمام الابتكار. جوهر التوكنينغ لا يكمن فقط في تحقيق التكنولوجيا، بل في مشاركة المؤسسات. ستحدد درجة مشاركة المؤسسات التقليدية إلى حد كبير ازدهار سوق التوكنينغ في المراحل المبكرة.

في ظل صعوبة تغيير الأنماط الحالية على المدى القصير، ينبغي على هونغ كونغ النظر في جذب المزيد من المؤسسات التقليدية من خلال آلية صندوق الرموز المميزة المفتوح بشكل أكبر، لإجراء ممارسات مبتكرة وذات إمكانات سوقية. في الوقت نفسه، لتجنب تجزئة الصندوق، يمكن أن تشترك هونغ كونغ في استكشاف العملات المستقرة وتقنية دفتر الحسابات الموزعة وغيرها من الاستكشافات ذات الصلة ضمن صندوق واحد لإجراء تجارب مشتركة؛ وتشجيع المزيد من المؤسسات على استكشاف تطبيقات التشفير بحرية بناءً على مزاياها الخاصة، سواء كانت صناديق رمزية أو أسهم أو أصول أخرى، طالما أن لديها الرغبة والقدرة، يمكنها إجراء تجارب صغيرة ضمن الصندوق، وتلخيص الخبرات خلال الاستكشاف، وتعزيز رغبة المؤسسات وقدرتها على الابتكار في مجال التشفير تدريجيًا.

التركيز على الأصول المالية المعيارية ، وتوسيع حجم سوق RWA

بالإضافة إلى تحفيز حيوية الابتكار في السوق، يحتاج هونغ كونغ أيضًا إلى توضيح المزيد من مركز التنمية في مستوى الأصول المرمزة. تركز الاستكشافات العالمية للرموز بشكل رئيسي على الأصول المالية القياسية، وعلى الرغم من أن هونغ كونغ قد استكشفت سابقًا في رموز الصناديق والسندات، فإن ما يجذب أكبر قدر من الاهتمام حاليًا هو ترميز الأصول غير المالية مثل الطاقة الجديدة والمنتجات الزراعية. على الرغم من أن هذه الاستكشافات تساعد في التنمية طويلة الأجل للنظام البيئي للرموز، إلا أنه من الصعب إنشاء ميزة سوقية على المدى القصير.

ستكون هناك فجوة زمنية واضحة في عملية توكينج الأصول المختلفة: تعتبر الأصول المالية المعيارية مثل السندات والصناديق، التي تتمتع بعائد ثابت وحجم كبير، هي الفئة الأكثر ملاءمة للتوكين في المرحلة الحالية، كما أن خبرة توكين هذه الأصول المعيارية ستؤسس لعملية توكين الأصول الأخرى التي تكون أصغر حجماً أو ليس لها فوائد واضحة أو تواجه تحديات تقنية أكبر. لذلك، يجب على هونغ كونغ التركيز في المدى القصير على الأصول المالية المعيارية الأكثر ملاءمة للتوكين، واستغلال المزايا الجغرافية والنظامية التي تتمتع بها هونغ كونغ كمركز دولي للتمويل والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات التوكين في السيناريوهات التجارية وعبر الحدود، من أجل توسيع حجم سوق توكين الأصول الحقيقية في هونغ كونغ بسرعة.

علاوة على ذلك، على الرغم من أن التكنولوجيا ليست العامل الحاسم في نجاح أو فشل التوكن، فإن النظام التكنولوجي المفتوح يعزز الابتكار في التوكن. تختار بعض المؤسسات استخدام البلوكشين الخاص بسبب التنظيم، لكن المزيد من عمالقة المال والتكنولوجيا يتبنون البلوكشين العام. يتفوق البلوكشين العام بشكل ملحوظ على الأنظمة التكنولوجية الأخرى من حيث السيولة العالمية والانفتاح، وقد أصبح منصة مفضلة لمعظم السندات والصناديق المعتمدة على التوكن. من حيث الأمان، بفضل الانفتاح على البيانات وتطور تقنيات التحليل على السلسلة، أصبح تتبع الأصول ومراجعتها على البلوكشين العام أسهل. بالإضافة إلى أن معظم الأصول المرمزة تُحتفظ بها خارج السلسلة، فإن المخاطر الحقيقية تتركز في الواقع أكثر في خارج السلسلة، بينما تضمن السلسلة في المقام الأول الامتثال التجاري. لذا، في ظل الامتثال، يجب على هونغ كونغ أن تستكشف بشكل أكثر نشاطًا تطبيقات وابتكارات التوكن على البلوكشين العام، وأن تجعلها تدريجيًا محور الابتكار في التوكن.

تعتبر رموز RWA نتيجة لدمج نظامين ماليين مختلفين، والحالة المثالية هي أنه يجب أن تسارع الأصول الحقيقية إلى الانتقال إلى السلسلة، دون أن تقتصر قيمتها على السلسلة فقط، بل يجب أن تخدم في النهاية وتستجيب للواقع. في مواجهة الإجراءات النشطة للمؤسسات المالية العالمية في مجال التشفير، لا يتبقى الكثير من الوقت لهونغ كونغ. إذا تمكنت هونغ كونغ من الاستفادة من المزايا المؤسسية والسوقية لتسريع احتضان الابتكار، مع إعطاء المؤسسات التقليدية مساحة أكبر للابتكار، واستكشاف التوازن بين الامتثال والرقابة، والاستفادة من الدعم الكبير للأصول الذي يمكن أن تقدمه البر الرئيسي، فإن هونغ كونغ ستتمتع بلا شك بميزة مطلقة في مجال التشفير، مع آفاق مستقبلية واسعة. وقد قدرت بعض وكالات الاستشارات أن حجم الأصول المحتمل المرمزة في هونغ كونغ قد وصل إلى 36 تريليون دولار هونغ كونغ.

نتطلع إلى تحقيق هونغ كونغ تقدمًا كبيرًا في مجال الأصول الحقيقية (RWA) بحلول عام 2025.