خطة تمويل Pump.fun تثير جدل المجتمع

في الآونة الأخيرة، أثارت أنباء عن تخطيط Pump.fun لجمع 1 مليار دولار بتقييم 40 مليار دولار جدلاً واسعاً في مجتمع العملات المشفرة. وقد أثارت هذه الأخبار مناقشات حادة بين أعضاء المجتمع، مما أدى إلى تكوين وجهتي نظر متعارضتين تماماً.

يعتقد الجانب الداعم لـ Solana أن Pump.fun هو عامل ضار في نظام Solana البيئي. وأشاروا إلى أن فريق المشروع يقوم بجمع كميات كبيرة من سول ولكنه يستمر في خفض الأسعار، بل ولا يقوم حتى بالتخزين، مما يظهر عدم الثقة في Solana. ويعتقد النقاد أن هذا السلوك هو استنزاف للسيولة الأخيرة دون أي مساهمة في النظام البيئي.

الجانب الآخر يحمل وجهة نظر معاكسة، حيث يرى أن Pump.fun قد أنشأ نمطًا جديدًا لإصدار الأصول. ويعتقدون أن هذه النمط يتيح للمستثمرين الأفراد الفرصة للتحرر من المشاريع التي تسيطر عليها استثمارات المخاطر التقليدية، والحصول على المزيد من فرص الربح. وقد أشاد المؤيدون بـ Pump.fun لتقديمه عوائد ضخمة للمستثمرين، ويعتقدون أن إصدار عملته لن يؤثر سلبًا على Solana، بل يمكن أن يعزز الابتكار والازدهار في نمط إصدار الأصول.

بالنسبة لهذين الرأيين، نعتقد أن كلا الجانبين لهما مبررات معينة. لقد أطلق Pump.fun بالفعل نموذجًا جديدًا لإصدار الأصول، مما مكن بعض المستثمرين من تحقيق عوائد كبيرة. ومع ذلك، فإن تصرفات فريق المشروع في الاستمرار في بيع الرموز أثارت تساؤلات. في ظل البيئة السوقية الحالية، يبدو أن التقييم البالغ 40 مليار دولار مرتفع للغاية. بالنظر إلى انخفاض السيولة مؤخرًا، وإرهاق المستثمرين، وظهور المشاريع الاحتيالية بشكل متكرر، فإن خطة التمويل هذه لا بد أن تثير الشكوك.

بغض النظر عن النوايا الحقيقية لفريق Pump.fun، فإن السوق في النهاية هو الذي سيحدد نجاحه أو فشله. لكن القضية الأعمق وراء هذا الحدث تستحق المزيد من النقاش: إذا تمكنت Pump.fun من جمع الأموال وأظهرت أداءً ضعيفًا بعد الإدراج، فهل يعني ذلك نهاية نظام سولانا البيئي ونموذج .fun؟

نعتقد أن نمط .fun من غير المرجح أن يتلاشى بسرعة مثل نماذج إصدار الأصول السابقة مثل NFT والنقوش. منذ عام 2017، كانت أنماط إصدار الأصول في العملات المشفرة مقسمة بشكل رئيسي إلى فئتين: نمط VCM الذي يهيمن عليه رأس المال المغامر، ونمط ICM الذي يهيمن عليه المجتمع. نمط ICM يتماشى بشكل أفضل مع الطبيعة اللامركزية للعملات المشفرة، مما يسمح لأي شخص بإصدار الأصول دون إذن.

لكي تنجح وتستمر في التطور، يحتاج نموذج ICM إلى تلبية شرطين في نفس الوقت: إصدار الأصول بدون إذن وسوق تداول فعال. على الرغم من أن ICOs المبكرة وNFTs ونماذج النقش قد لبّت هذه الشروط إلى حد ما، إلا أنها لم تستطع الاستمرار بسبب قيودها الخاصة. نموذج Pump.fun من خلال دمج سوق الخنادق والسوق العامة، يدمج بشكل ذكي إصدار الأصول والتداول، مما ينشط حماس رواد الأعمال من القاعدة والمستثمرين العاديين.

على الرغم من أن المشاريع التي تظهر في وضع .fun تتفاوت في جودتها، إلا أنه مع تطور السوق، بدأت المشاريع عالية الجودة أيضًا في اعتماد هذا الوضع. حتى أن بعض المشاريع التي حصلت على دعم من رأس المال الاستثماري بدأت في النظر في اعتماد وضع ICM لإصدار الرموز، مما يدل على أن أوضاع VCM و ICM يمكن دمجها.

لذلك، من غير المرجح أن تؤثر خطة تمويل Pump.fun بشكل خطير على Solana. على الرغم من أنه قد يتم سحب بعض السيولة على المدى القصير، إلا أن الأساسيات الخاصة بـ Solana وسوق العملات المشفرة بالكامل لم تتغير. قد تظهر المزيد من منصات إصدار الأصول على غرار نموذج .fun في المستقبل، مما يدفع مزيداً من تطوير نموذج ICM.

أخيرًا، من المهم التأكيد على أن نموذج ICM يتماشى بشكل أفضل مع خصائص العملات المشفرة، وهو نموذج إصدار أصول أصلية حقيقي. على الرغم من أن السوق قد يمر بتقلبات دورية، فإن نموذج ICM من المتوقع أن يلعب دورًا متزايد الأهمية في نظام العملات المشفرة البيئي في المستقبل.