الرئيس الجديد للهيئة SEC يتولى منصبه، أمريكا تشهد "لحظة إعادة تشغيل" في تنظيم التشفير

في 22 أبريل 2025، تولى بول أتكينز رسميًا منصب الرئيس الرابع والثلاثين للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). هذا المنظم الذي تم ترشيحه من قبل الرئيس وتأكيده من قبل مجلس الشيوخ، والذي يُعرف بأنه "منظم مناهض للتدخل في السوق"، أعلن فور توليه المنصب أن إنشاء إطار تنظيمي واضح ومفتوح للأصول الرقمية سيكون "المهمة الرئيسية".

بالنسبة للسابقة، تم اعتبار تولي أتكينز بمثابة "لحظة إعادة تشغيل" لتنظيم التشفير في الولايات المتحدة. خلال فترة سلفه، كان التركيز على إنفاذ القانون، حيث تم اعتبار جميع الرموز تقريبًا أوراق مالية، مما وضع رواد الأعمال والجهات الاستثمارية ومنصات التداول في حالة من عدم اليقين والمخاطر لفترة طويلة.

من المنظمين التقليديين إلى "محاربين التشفير"

أتكينز هو نموذج "شخصية التنقل بين واشنطن وول ستريت". تخرج من كلية ووفورد وكلية الحقوق بجامعة فاندربيلت، وعمل في بداية حياته المهنية في مكتب محاماة رائد، حيث عمل في مجالات مثل إصدار الأوراق المالية والاندماجات. في أوائل التسعينيات، انضم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وعمل كمستشار رفيع المستوى لرئيسين سابقين.

في عام 2002، تم تعيين أتكينز مفوضًا في هيئة الأوراق المالية والبورصات. قبل أن يتنحى في عام 2008، اشتهر بدعمه للرقابة الشفافة ورفضه للبيروقراطية المتضخمة، وهو واحد من أبرز الشخصيات في مفاهيم التنظيم في السوق الحرة الأمريكية. في عام 2009، أسس وكالة استشارية للامتثال، تقدم خدمات استراتيجيات الامتثال للمؤسسات المالية وشركات التشفير.

خلال تأسيسه لوكالة استشارية، أقام أتكينز علاقات عميقة مع صناعة التشفير. يتولى منصب الرئيس المشارك لـ "تحالف التوكن" التابع لغرفة التجارة الرقمية الأمريكية، حيث يقود تطوير أفضل الممارسات لإصدار التوكنات ومنصات التشفير. كما قدم استشارات استراتيجية للعديد من شركات التشفير الشهيرة واستثمر في صناديق الأصول المشفرة. تظهر الإفصاحات المالية أن حجم الأصول المتعلقة بالتشفير في أسرته يصل إلى ملايين الدولارات.

تجعل هذه التجارب أتكينز واحدًا من القلائل بين المنظمين التقليديين الذين لديهم المعرفة النظرية والخبرة العملية في صناعة التشفير. على الرغم من أن خلفيته في التشفير أثارت جدلاً، إلا أن الحزب الغالب في مجلس الشيوخ قد قدم الدعم في النهاية، مما لا يعكس فقط اعترافًا بقدراته المهنية، ولكن أيضًا يظهر أن موقف تنظيم التشفير في المناخ السياسي الأمريكي بدأ يتغير.

التنظيم لا يجب أن يكون عدوًا للابتكار

على عكس المسار التنظيمي السابق لـ "إدارة التقاضي"، صرح أتكينز بوضوح: يجب أن تتحول مهمة هيئة الأوراق المالية والبورصات من "تحديد القواعد من خلال إنفاذ القانون" إلى "توجيه الامتثال من خلال القواعد".

يعتقد أنه لا ينبغي أن تكون الرقابة على حساب الابتكار، ولا ينبغي أن تترك السوق تتخبط لفترة طويلة في المناطق الرمادية القانونية. "يجب ألا تكون الرقابة عدوًا للابتكار"، بل يجب أن تقدم "مسار امتثال عقلاني وواضح وقابل للتنفيذ"، هذه هي الإشارة الرئيسية الأولى التي أطلقها لصالح صناعة التشفير بأكملها.

انتقد أتكينز سلفه على "اعتماد نهج موحد يعتبر العملات المشفرة أوراق مالية"، مما أدى إلى دخول السوق في "حلقة مفرغة من المقاضاة أولاً، ثم البحث عن القواعد". بالمقارنة، يفضل بناء نظام تصنيف تنظيمي أكثر مرونة وتكيفاً بناءً على وظائف الرموز، ودرجة اللامركزية، وغيرها من الأبعاد، وأشار إلى أن "الولايات المتحدة يجب ألا تفقد ميزة المنافسة في عصر Web3 بسبب عدم اليقين التنظيمي."

منذ تأكيد مجلس الشيوخ لانتخاب أتكينز كرئيس في 9 أبريل، أدت سلسلة من التحركات من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن تشعر صناعة التشفير بوضوح بتغير اتجاهات التنظيم:

1. بدء الحوار مع صناعة التشفير. تخطط مجموعة العمل الخاصة بالاستثمار في التشفير التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات عقد أربع ندوات علنية، تغطي تنظيم البورصات، معايير الحفظ، الامتثال للتمويل اللامركزي، ورقمنة الأصول، ودعوة ممثلين من الصناعة ومنظمات المستهلكين والباحثين في السياسات لمناقشة مسارات التنظيم.

2. دعاوى التقاضي المتعلقة بالتشفير شهدت تسوية أو سحب كبير. بعد تولي أتكينز منصبه، أصبح موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات تجاه دعاوى التشفير القديمة أكثر مرونة بشكل واضح. تم سحب دعاوى عدة مشاريع مباشرة، ويطلق عليها في الصناعة اسم "موجة العفو التنظيمي".

3. معايير الإفصاح عن التشفير تتشكل بشكل أولي. أصدرت إدارة التمويل المؤسسي في SEC إرشادات غير ملزمة للإفصاح عن معلومات إصدار الرموز المشفرة، تغطي هيكل المشروع، وظيفة الرمز، تصميم الحوكمة، وتقدم التطوير وغيرها من المحتويات.

توضح هذه الخطوات التوجهية أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة أتكينز تنتقل من "التحكم الصارم" في الماضي إلى "الشفافية والتعاون". بدلاً من أن يقال إن هذا هو تخفيف للرقابة، يمكن القول إنه عودة إلى العقلانية التنظيمية، والعودة إلى النقطة الأصلية المتمثلة في خدمة السوق، وحماية المستثمرين، وتشجيع الابتكار.

ستصبح 3 قضايا أولوية لسياسة أتكينز الجديدة في التشفير

بعد إصدار إشارات ودية أولية، يولي القطاع اهتمامًا كبيرًا للسياسات الرئيسية القادمة التي ستتبعها SEC تحت قيادة أتكينز. يركز السوق حاليًا على ثلاثة اتجاهات رئيسية:

1. تسريع العمل على تشريع العملات المستقرة. أبدى أتكينز دعمه لمشاريع القوانين ذات الصلة التي اقترحها السيناتور، والتي تهدف إلى وضع إطار أساسي للعملات المستقرة يشمل الترخيص، والاحتياطي، والإفصاح المعلوماتي، وأوصى بتوفير مسار إعفاء على مستوى الولاية للمشروعات الصغيرة والمتوسطة.

2. من المتوقع أن يتم فتح مسار تسجيل البورصات المتوافقة. يقترح أتكينز وضع إطار متوافق خاص لمثل هذه المنصات، مثل السماح بالتسجيل ك"نظام تداول بديل" (ATS) أو "سمسار متخصص في التشفير".

3. سيتم إعادة تشكيل معايير تعريف الرموز. يفضل أتكينز تصنيف التقييم بناءً على وظائف الرموز ودرجة اللامركزية. يدعم منح المشاريع الناشئة فترة سماح مدتها 3 سنوات لإكمال بناء الشبكة الموزعة دون القلق من اتخاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات إجراءات قانونية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن المجموعة البحثية الداخلية الجديدة التي أنشأتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعمل على إعادة تقييم خصائص الأصول على سلاسل الكتل العامة الرئيسية. إذا تم استبعاد بعض الرموز من التعريف كأوراق مالية، فسوف يفتح ذلك المزيد من الأنواع لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير.

الخاتمة

تمثل تولي بول أتكينز منصبه بداية دورة تنظيمية جديدة لصناعة التشفير في الولايات المتحدة. إذا تمكنت قنوات الامتثال للعملات المستقرة، ونظام تسجيل البورصات، والتعريف القانوني للرموز من تحقيق اختراق خلال فترة ولايته، فسوف يعيد ذلك تشكيل مكانة الولايات المتحدة في النظام العالمي لحوكمة التشفير. والأهم من ذلك، أن تغيير المنطق التنظيمي سيطلق إشارة نظامية أقوى: ليست القوانين أقل، بل التنظيم أكثر وضوحًا، وأكثر تشاورًا، وأكثر بناءً.

بالنسبة لقطاع التشفير، هذه فترة تنفس صعبة، وأيضًا إعادة تشغيل تتطلب المزيد من العقلانية والانضباط. لكن أتكينز ليس "مؤيدًا للتساهل"، فقد أكد أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستواصل قمع الاحتيال، والتداول الداخلي، والتلاعب في الأسواق وغيرها من الأنشطة غير القانونية بشدة؛ التحول الحقيقي يكمن في إبلاغ القطاع "أين الطريق إلى الامتثال".