بيتكوين قد تتحدى الدولار في مكانته العالمية، وترميز الأصول يُعتبر اتجاهًا مهمًا في تطوير المالية في المستقبل

في 31 مارس، أصدر الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول العالمية الشهيرة رسالة سنوية للمستثمرين بطول 27 صفحة. في هذه الرسالة، حذر هذا الرئيس التنفيذي بشكل نادر: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الدين المتزايد والعجز المالي، فإن "مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية" التي استمرت لعقود قد تتخلى في النهاية لصالح البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية الناشئة.

قد تؤدي بيتكوين إلى إضعاف مكانة الدولار كعملة احتياطية

طرح هذا الرئيس التنفيذي سؤالًا مثيرًا للتفكير في التقرير: "هل ستضعف البيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

أشار إلى أن الولايات المتحدة استفادت لعقود من الزمن من وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية. ومع ذلك، فإن هذا الوضع ليس ضمانًا دائمًا. منذ عام 1989، زادت ديون الولايات المتحدة بمعدل ثلاثة أضعاف معدل النمو في الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، ستتجاوز نفقات الفوائد وحدها 952 مليار دولار، متجاوزة نفقات الدفاع. بحلول عام 2030، ستبتلع النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الدين جميع الإيرادات الفيدرالية، مما يؤدي إلى عجز طويل الأجل.

بينما يحذر من مخاطر التمويل التقليدي، أوضح هذا الرئيس التنفيذي أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "يجب أن أوضح أنني لا أعارض الأصول الرقمية بوضوح. ولكن يمكن أن تكون هناك حقيقتان في نفس الوقت: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي. إنه يجعل السوق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف الميزة الاقتصادية للولايات المتحدة - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند استعراض أداء الشركة، ذكر أن الشركة أطلقت ETF للبيتكوين في الولايات المتحدة والذي أصبح أكبر منتج متداول في البورصة في التاريخ من حيث حجم الطرح، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. هذا هو المنتج الثالث من حيث جاذبية الأصول في صناعة ETF، بعد صندوق مؤشر S&P 500. أكثر من نصف الطلب يأتي من المستثمرين الأفراد، وثلثا الطلب يأتي من مستثمرين لم يمتلكوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتوسيع منتجاتها من البيتكوين لتشمل المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) في كندا وأوروبا.

كما أشار إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) حققت نجاحًا كبيرًا ليس فقط في الولايات المتحدة، ولكنها أيضًا أصبحت أداة رئيسية لدفع تطوير ثقافة الاستثمار في أوروبا. حاليًا، يشارك ثلث المستثمرين الأفراد فقط في أوروبا في استثمارات أسواق رأس المال، وهو معدل أقل بكثير من 60% في الولايات المتحدة. وهذا لا يجعلهم يفوتون فرص النمو التي تقدمها أسواق رأس المال فحسب، بل في ظل انخفاض أسعار الفائدة، غالبًا ما تتآكل عوائد حسابات التوفير الخاصة بهم بسبب التضخم.

لزيادة هذه النسبة، تعمل الشركة مع العديد من المؤسسات الناضجة والمنصات الناشئة في أوروبا لتقليل عوائق الاستثمار وزيادة الوعي المالي المحلي.

متفائل بشأن ترميز الأصول المادية، ويعتبره "الطريق السريع" لمستقبل التمويل

من ETF إلى تقنيات التشفير الشائعة اليوم، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن ترميز الأصول أصبح القوة الرئيسية في إعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

أشار إلى أن تدفق الأموال العالمية اليوم لا يزال يعتمد على "قنوات التمويل" التي أُنشئت في عصر كان يعتمد فيه على الصراخ في قاعة التداول، حيث كانت الفاكسات تُعتبر أدوات ثورية. كمثال على ذلك، جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) - التي تدعم معاملات عالمية بقيمة تريليونات الدولارات يوميًا، حيث تعمل بشكل يشبه سباق التتابع: حيث تقوم البنوك بنقل التعليمات بالتتابع، مع التحقق من التفاصيل في كل خطوة. في السبعينيات، عندما كان حجم السوق صغيرًا وتكرار المعاملات منخفضًا، كانت هذه الطريقة التتابعية منطقية. ولكن في الوقت الحالي، فإن الاعتماد المستمر على SWIFT يشبه إرسال البريد الإلكتروني إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه، وهو أمر غير فعال.

على الرغم من أن هذا النظام كان منطقيًا في الماضي، إلا أن كفاءته اليوم لم تعد قادرة على دعم الطلب المالي العالمي والرقمي.

في رأيه، فإن ظهور ترميز الأصول سيغير هذه الكفاءة المنخفضة تمامًا. إذا كانت SWIFT هي خدمة البريد، فإن ترميز الأصول هو البريد الإلكتروني نفسه – حيث يمكن أن تتدفق الأصول بشكل مباشر وفوري، متجاوزة جميع الوسطاء.

رسم هذا المدير التنفيذي صورة أكثر وضوحًا عن كيفية تغيير ترميز الأصول بشكل عميق للبيئة المالية، وهو بلا شك يشير إلى تفاؤله بسوق ترميز الأصول المادية. "إنه تحويل الأصول الموجودة في العالم الحقيقي (مثل الأسهم والسندات والعقارات) إلى عملات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. كل عملة تمثل ملكيتك لأصل معين، تمامًا مثل إثبات ملكية رقمي. على عكس الشهادات الورقية التقليدية، توجد هذه العملات بأمان على البلوكشين، مما يجعل الشراء والبيع والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى المستندات المعقدة ووقت الانتظار. كل سهم، كل سند، كل صندوق - يمكن ترميز كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، سيحدث ثورة في طرق الاستثمار. لن يحتاج السوق إلى إغلاق، ويمكن تسوية المعاملات التي كانت تستغرق عدة أيام في ثوانٍ. الأموال التي تم تجميدها حاليًا بسبب تأخير التسوية، والتي تقدر بمئات المليارات، ستستعيد قدرتها على ضخها في الاقتصاد على الفور، مما يؤدي إلى مزيد من النمو. "

قال إنه ربما الأهم هو أن ترميز الأصول سيمكن الاستثمار من أن يصبح أكثر "ديمقراطية". ترميز الأصول يمكن أن يحقق ديمقراطية الوصول. يسمح ترميز الأصول بتجزئة الملكية - يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا يحصى من الأجزاء الصغيرة. هذا يعني أن الأصول ذات العوائق العالية (مثل العقارات الخاصة، والأسهم الخاصة) ستفتح أمام مجموعة أوسع من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عوائق المشاركة.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية التصويت للمساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. يجعل ترميز الأصول التصويت أكثر سهولة، لأن ملكيتك وحقك في التصويت يتم تسجيلهما رقميًا، مما يسمح لك بالمشاركة في التصويت بشكل آمن ودون عوائق من أي مكان.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية العوائد. بعض الاستثمارات تحقق عوائد أعلى بكثير من غيرها، لكن غالبًا ما يتمكن المستثمرون الكبار فقط من المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وإدارية. بينما يمكن أن يزيل ترميز الأصول هذه الحواجز، مما يتيح المزيد من الفرص للناس للدخول إلى مجالات ذات عوائد مرتفعة.

ومع ذلك، أشار هذا الرئيس التنفيذي بصراحة إلى أن انتشار ترميز الأصول لا يزال يواجه تحديًا تقنيًا وتنظيميًا رئيسيًا. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق الترميز ستصبح مثل ETF جزءًا من تخصيص المستثمرين اليومي - ولكن بشرط أن نحل مشكلة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إنه يجب أن تخضع المعاملات المالية لمصادقة هوية صارمة. يمكن أن تكمل طرق الدفع ومنصات التداول الرئيسية مئات الملايين من عمليات التحقق من الهوية يوميًا بدون عوائق. لكن ترميز الأصول لن يمر عبر هذه القنوات التقليدية، لذلك نحتاج إلى نظام جديد تمامًا للتحقق من الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن الدولة الأكثر اكتظاظًا بالسكان في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إكمال تحقق المعاملات بأمان عبر الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض الرئيس التنفيذي أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها المهم في تعزيز الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على بناء الثروة من خلال الاستثمار. وتحدث عن الحاجة إلى المزيد من دفع الابتكار المالي لسد الفجوة بين الأسواق العامة والخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، لا سيما السماح للمستثمرين الصغار والمتوسطين بالمشاركة في فئات الأصول التي كانت متاحة فقط لأغنى الفئات.

على الرغم من أنه اعترف أيضًا بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أنه لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الفترات ليست جديدة - كما هو الحال في التاريخ، الاعتماد على مرونة الإنسان وقوة الأسواق المالية، ستعود الاقتصاد في النهاية إلى الاستقرار.

بشكل عام، تحذر هذه الرسالة السنوية للمستثمرين من مخاطر مكانة الدولار كاحتياطي عالمي، وهي أيضًا توقع لمستقبل المال. من ترميز الأصول لإعادة هيكلة أسواق رأس المال، إلى اختراق العوائق اللازمة لأنظمة الهوية الرقمية، يكشف هذا المدير التنفيذي عن عدم عدالة النظام الحالي، ويشير إلى الاتجاهات الجديدة التي قد تجلبها الابتكارات التكنولوجية والإصلاحات المؤسسية.