لماذا تحظى "مشاريع الهواء" بشعبية كبيرة في مجال الأصول الرقمية؟

في عالم الأصول الرقمية ، هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام لفتت انتباه الناس: المشاريع التي لديها موقع واحد رائع فقط، ولكن دون منتجات ملموسة، غالبًا ما تتمكن من جمع ملايين الدولارات بسهولة. هذه الظاهرة ليست مجرد حظ أو خدعة، بل هي نتيجة لتطبيق نظرية الألعاب في الكواليس.

تذكرنا هذه الحالة بمشهد من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": الشركات التي لا تحقق إيراداتها تُقيَّم في الواقع بأعلى من الشركات التي تحقق أرباحًا حقيقية. تفسير المستثمرين المغامرين هو أنه إذا تم عرض الإيرادات، فسوف يسأل الناس عن الأرقام المحددة، وهذه الأرقام لن تكون أبدًا مرتفعة بما فيه الكفاية؛ لكن إذا لم تكن هناك إيرادات، يمكن للناس أن يتخيلوا إمكانيات غير محدودة.

في مجال الأصول الرقمية، تم دفع هذه المنطق إلى أقصى حد: كلما كانت المشاريع أكثر غموضًا، زادت الأموال التي يمكن جمعها. هذه ليست عيبًا، بل أصبحت واحدة من أبرز الميزات ذات القدرة الربحية في هذا المجال.

قيود الواقع على التقييم

عندما يمتلك مشروع منتجًا قابلاً للتطبيق، فإنه يضطر إلى مواجهة بعض الحقائق غير السارة:

• عدد المستخدمين الفعليين (غالبًا ما يكون محبطًا)
• القيود التقنية الحقيقية (غالبًا ما تكون محبطة)
• مؤشرات قابلة للقياس لا يمكن تزويرها (قوية للغاية)

بالمقارنة، إذا كان المشروع يحتوي فقط على ورقة بيضاء، فإن قيمته المحتملة تقتصر فقط على خيال الناس. وهذا يخلق وضعًا غريبًا: قد تتعرض المشاريع التي تعمل بجد للعقاب من السوق.

لعبة المعلومات الكاملة

في عملية جمع الأموال للأصول الرقمية، تشمل الأطراف الرئيسية المشاركة:

• مؤسس المشروع (يمتلك جميع المعلومات)
• مستثمرون مغامرون (يفهمون بعض الأمور)
• المستثمرون العاديون (تقريبًا لا يعرفون شيئًا)

بالنسبة لمؤسسي المشاريع الذين ليس لديهم منتجات، فإن الاستراتيجية المثلى واضحة:

• الحفاظ على تعبيرات غامضة ولكن مثيرة
• التأكيد على الإمكانيات بدلاً من الواقع
• حاول خلق شعور الخوف من الفقدان (FOMO) بقدر الإمكان

كلما كانت العبارة أكثر غموضًا، كان من الصعب دحضها. كلما كانت الوظائف أقل، كانت فرص الفشل أقل.

لماذا لا يطلب أحد نتائج أفضل

تظهر "مأزق السجين" الشهير في نظرية الألعاب لماذا قد يختار الناس خيارات تضر بالآخرين ولا تفيدهم. هناك حالات مماثلة في استثمار الأصول الرقمية: إذا طلب الجميع رؤية المنتجات القابلة للتطبيق قبل الاستثمار، ستصبح السوق أكثر صحة.

ومع ذلك، قد يفوت أي شخص ينتظر المكافآت المبكرة الكبيرة. عادة ما يحقق المستثمرون الذين يدخلون السوق مبكرًا أكبر الأرباح، حتى لو فشل المشروع في النهاية.

لذلك، قد يؤدي السلوك الذي يبدو ذكيًا لكل مستثمر (الدخول مبكرًا فقط بناءً على الوعد) إلى نتائج غير مواتية للجميع (التركيز على الضجيج وتجاهل الجوهر).

حلم والتداول بالواقع

مشروع يحتوي على مقالة واحدة فقط يمكنه أن يدعي أنه سيغير كل شيء ويخلق قيمة تقدر بتريليونات الدولارات. بينما يجب على مشروع يحتوي على كود فعلي أن يواجه:

• عدد المستخدمين الفعليين
• القدرات والقيود التقنية المحددة
• أسباب التخلف في المنافسة

هذا ما أدى إلى ما يسمى بـ"علاوة الهراء" - وهي علاوة تقديرية تُكتسب بالكامل دون قيود الواقع.

التعاون في التداول

عندما لا يستطيع أحد تمييز جودة المشروع، سيبحث الجميع عن نفس الإشارة:

• ماذا يتحدث المؤثرون
• أي بورصات ستقوم بإدراجها
• سرعة ارتفاع سعر العملة

لا يمكن للمشاريع التي ليس لديها منتجات أن تكرس جميع الموارد لصنع هذه الإشارات بدلاً من القيام بالتطوير الفعلي. كلما زادت الموارد المستثمرة في التسويق، قلت الموارد المخصصة للتطوير. في مجال الأصول الرقمية، غالباً ما يكون التسويق أكثر أهمية من التطوير.

حالات واقعية: مشاريع نجمية بدون منتج

هناك العديد من المشاريع في مجال الأصول الرقمية التي حصلت على تمويل ضخم دون وجود منتج فعلي:

• مشروع بلوك تشين: حصل على تقييم بمليارات دون إطلاق الشبكة الرئيسية، مما يثبت أنه في مجال الأصول الرقمية، كلما كان المنتج أقل واقعية، كلما تمكن الناس من إسقاط أحلامهم عليه.
• سلسلة الكتل عالية الأداء: تم جمع 350 مليون دولار لمشروع يدعي "معالجة 162,000 معاملة في الثانية"، لكن عند الإطلاق لم يتمكن من معالجة سوى 4 معاملات في الثانية. كلما كانت الأدلة المطلوبة لتأكيد الادعاءات التقنية أقل، زادت الأموال التي تم جمعها.
• مشروع التعرف على الهوية البيولوجية: تم تقديم مفهوم "تبادل بيانات التعرف على الهوية البيولوجية بالرموز"، مما جذب استثمارات تقدر بمليارات الدولارات من مستثمرين مغامرين.

تتبع هذه الأمثلة نمطًا مشتركًا: كلما كان الالتزام أكثر تجريدًا أو تعقيدًا تقنيًا، زادت الأموال التي تم جمعها، وزادت احتمالية الفشل في النهاية.

لماذا يصعب تغيير هذا الوضع

من الناحية المنطقية، يجب على المستثمرين أن يطلبوا رؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا يصعب تغيير هذا الوضع:

• شعور FOMO موجود بالفعل: المستثمرون الأوائل يحققون أكبر الأرباح، مما يخلق ضغطًا على الاستثمار المبكر قبل أن يتم التحقق من المشروع.
• من الصعب التحقق من محتوى المطالبات: يفتقر معظم المستثمرين إلى القدرة الفنية لتقييم جدوى المشاريع
• التوجه قصير الأجل لمديري الصناديق: تعود مكافآتهم على العائدات الفصلية، وليس على النجاح على المدى الطويل
• وجود مشكلة في آلية التحفيز: السلوك الذي يفيد الأفراد قد يكون ضارًا للسوق بشكل عام.

هذا هو السبب في أن المشاريع التي لا تحتوي على منتجات غالبًا ما تستطيع جمع أموال أكثر من تلك التي تقوم بتطوير منتجات عملية. ليست المشكلة في قواعد اللعبة، بل في أن هناك من يتقن استغلال هذه القواعد.