توتر الولايات المتحدة وإيران يكشف عن الحمض النووي لأسهم بيتكوين التكنولوجية

بقلم نايجل غرين

انخفاض بيتكوين دون علامة 100,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع - وهو أول انخفاض تحت هذا المستوى منذ أكثر من شهر - قد كشف مرة أخرى عن تناقض في جوهر كيفية وضع هذا الأصل.

يدافع المدافعون عنها عنها باعتبارها وسيلة تحوط ضد التضخم، نسخة رقمية من الذهب مصممة لحماية الثروة عندما تتعثر الأسواق التقليدية.

ومع ذلك، فإن الانخفاض الأخير هذا، الذي triggered by تجدد التوترات الجيوسياسية عقب الضربات الجوية الأمريكية على المنشآت النووية الإيرانية، يظهر أنه في الممارسة العملية، يتصرف البيتكوين بعيدًا عن كونه مخزنًا للقيمة - وأكثر بكثير كأصل متقلب وعالي المخاطر.

أدى البيع الذي خفض سعر البيتكوين بنحو 4% ورأى الإيثريوم ينخفض بنحو 10%، إلى تزايد المخاوف من المخاطر في الأسواق العالمية.

فقدت سوق العملات المشفرة الإجمالية حوالي 7% من قيمتها في 24 ساعة. هذه ليست تحركات تحوط.

إنها سمات فئة الأصول التي لا تزال تتداول بشكل كبير بناءً على المشاعر والسيولة والزخم.

عندما ترتفع الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب والدولار الأمريكي، غالبًا ما يغرق البيتكوين. وقد تكرر هذا النمط يوم الاثنين. ارتفع الذهب مع سعي السوق للجوء من تصعيد محتمل في الشرق الأوسط. انخفض البيتكوين.

إنه انحراف ملحوظ لشيء مُسوَّق كذهب رقمي.

الأحداث المحيطة بالسقوط تعليمية. جاءت الضربات الجوية الأمريكية على ثلاثة منشآت نووية في إيران بعد تقرير من الأمم المتحدة أكد أن طهران لم تعد تلتزم بالقيود العالمية على طموحاتها النووية.

إن احتمال الصراع المطول وعدم الاستقرار الأوسع في المنطقة - خاصة بالنظر إلى ارتفاع أسعار النفط والتأثير المحتمل على التضخم - يجب، من الناحية النظرية، أن يجعل المبررات لبيتكوين أقوى، وليس أضعف.

ومع ذلك، بدلاً من أن تكون مغناطيسًا لرأس المال العصبي، أصبحت البيتكوين ضحية أخرى لتحول المخاطر. قام المستثمرون بتدوير استثماراتهم من الأصول ذات البيتا العالية، بما في ذلك العملات الرقمية، إلى الملاذات التقليدية.

الحجة القائلة بأن البيتكوين يوفر حماية ضد الفوضى الجيوسياسية بدت فارغة في الوقت الفعلي.

هناك نقطة أعمق هنا. أداء البيتكوين مرتبط الآن ارتباطًا وثيقًا بالرغبة العامة في النمو والاستثمارات المرتبطة بالتكنولوجيا. لقد كان هذا واضحًا لبعض الوقت، لكنه يصبح أكثر وضوحًا مع كل لحظة من ضغوط السوق. عندما تكون السيولة وفيرة ومن المتوقع أن تنخفض المعدلات، يرتفع البيتكوين. عندما يبدأ السوق في تسعير عدم اليقين أو ظروف مالية أكثر تشددًا أو عدم استقرار جيوسياسي، يتراجع البيتكوين.

هذا هو ملف تعريف أصل عالي المخاطر. هذا لا يجعل البيتكوين أقل إثارة للاهتمام. لكنه يتحدى بعض السرديات الأساسية حوله.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين ومديري الثروات وموزعي المحافظ، فإن هذا التمييز مهم. أصبح من الصعب بشكل متزايد تبرير وضع البيتكوين كتحوط غير مرتبط.

تقلبه - رغم أنه جذاب لبعض الناس - يحد من فائدته كوسيلة للثبات ضد الصدمات الاقتصادية الكلية.

الحجة الانعكاسية هي أن سلوك بيتكوين الحالي هو انتقالي - أنه مع مرور الوقت، سيتsettle في دور الذهب الرقمي. ربما. لكن هذه الانتقال يستغرق وقتًا أطول مما توقع الكثيرون.

في هذه الأثناء، يتم تحريك تحركات الأصول بشكل أكبر بواسطة دورات السيولة والتموضع المضاربي بدلاً من اتجاهات التضخم أو مصداقية البنك المركزي.

هذا لا يعني أن البيتكوين ليس له دور في المحافظ. على العكس من ذلك، فإن منحنى اعتماده على المدى الطويل، والبنية التحتية المؤسسية المتنامية، والوصول العالمي لا يزال يجعل منه أصلًا جذابًا لأولئك الذين هم على استعداد لتحمل التقلبات. لكن الوضوح مطلوب.

لا يمكن أن تعمل كتحوط ورهان مضارب في نفس الوقت. هذان وظيفتان مختلفتان جوهريًا - ويتطلبان أطر مخاطر مختلفة جدًا.

نحن ندخل أيضًا مرحلة في الأسواق العالمية حيث ستكون هذه الوضوح أكثر ضرورة. التوتر الجيوسياسي المتزايد، وعدم التوازن المالي المتزايد، والنقاش المتطور حول السياسة النقدية جميعها تتطلب تصنيفًا أكثر دقة للأصول.

يحتاج المستثمرون إلى معرفة ما يمتلكونه - ولماذا. قد يتطور البيتكوين ليصبح ملاذًا آمنًا. ولكن اليوم، لا يزال أصلًا مدفوعًا بالمشاعر مصيره مرتبط بشروط المخاطر، وليس الحماية منها.

تُعتبر هبوط هذا الأسبوع تذكيرًا بأن السرديات لا تتماشى دائمًا مع سلوك السوق. ليست هذه هي اللحظة الأولى من نوعها لبيتكوين، ولن تكون الأخيرة. ولكن مع استمرار نضوجها، يجب على السوق مواجهة ما هو عليه بيتكوين اليوم، وليس ما قد يصبح عليه في يوم من الأيام.

حتى ذلك الحين، ستستمر في التفاعل أكثر مثل وكيل تقني بدلاً من كونه وسيلة تحوط. المستثمرون الذين يفهمون ذلك، ويقومون بتسعيره وفقًا لذلك، سيكونون في وضع أفضل لإدارة التقلبات المقبلة.

سيرة المؤلف

نايجل غرين هو الرئيس التنفيذي ومؤسس مجموعة دي فيري