تبنى المستثمر الأسطوري جيم تشانوس استراتيجية كل من بيتكوين الطويلة ومايكروستراتيجي القصيرة، مشيرا إلى حقيقة أن علاوة الأسهم الوكيلة تنبع من المضاربة، مما تسبب في تفكير السوق في نموذج تقييم الأصول المتعلقة بالعملات المشفرة. (ملخص: ترامب يعترف لأول مرة بأن "التعريفات الجمركية ستضرب الاقتصاد": تدخل أقل غير مقبول ، يمكن أن يجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى MAGA) (تمت إضافة الخلفية: موديز تحذر: قد تتسبب التعريفات الجمركية وسياسات الهجرة التي ينتهجها ترامب في سقوط الولايات المتحدة في "التضخم الراكد" ، وسيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة) جذب المستثمر الأسطوري جيم تشانوس مرة أخرى الانتباه العالمي بمنظوره الفريد ، وكشف للجمهور عن استراتيجية تداول يراهن عليها في مؤتمر Sohn للاستثمار الأخير في نيويورك. أي أن MicroStrategy ، التي ينظر إليها على نطاق واسع على أنها "سهم وكيل" للبيتكوين في نفس الوقت ، تعتقد أن سعر سهم MicroStrategy الحالي رطب ومرتفع ، مع الكثير من عناصر المضاربة ، مما أثار نقاشا واسع النطاق في وول ستريت. نظرية المراجحة وفقا ل CNBC ، أوضح تشانوس منطقه لهذه "التجارة الزوجية" في مقابلة في مؤتمر Sohn Investment في نيويورك. وأشار إلى أن قسط MicroStrategy المرتفع ينبع بشكل أساسي من المضاربة من قبل مستثمري التجزئة والسعي المفرط للسوق لاستخدام الشركة للرافعة المالية ، أي الديون ، للحصول على البيتكوين. كان Chanos أكثر صراحة في انتقاده للمحاولات الأخرى لتكرار نموذج MicroStrategy ، حيث بيع مفهوم شراء البيتكوين داخل هيكل الشركة لمستثمري التجزئة ، واصفا الفكرة بأنها "سخيفة". فقاعة MicroStrategy تتفوق على مكاسب البيتكوين ذكر جيم تشانوس خطأ التقييم لشركته البرمجية MicroStrategy ، وتحت قيادة المؤسس مايكل سايلور ، أصدرت MicroStrategy بنشاط مبلغا كبيرا من ديون الشركات للاستثمار في البيتكوين ووضعها في الميزانية العمومية ، مما يجعلها أكبر شركة عامة في العالم تمتلك عملة البيتكوين ، حيث تمتلك ما يصل إلى 553,555 بيتكوين. هذا يرجع فقط إلى مفهوم أن الاستراتيجيات الصغيرة هي "عملات البيتكوين ذات الرافعة المالية" في السوق. يعتقد Chanos أن هذا خطأ ، والآن هو الوقت المناسب لبيع MicroStrategy ويكون متفائلا بشأن Bitcoin ، لأنه يعتقد أن سعر سهم MicroStrategy له علاوة كبيرة وغير معقولة على صافي مقتنياتها من البيتكوين. وأوضح أن جوهر عملها هو "بيع أسهم MicroStrategy ، وشراء البيتكوين" ، بهدف الاستفادة من فرق التقييم بين الاثنين. تشانوس ، على سبيل المثال ، يشبه "شراء" البيتكوين مقابل 1 دولار ، ولكن القدرة على "بيع" سهم MicroStrategy مبالغ فيه مقابل ما يعادل 2.50 دولار ، لذلك يعتقد أنه عمل مربح. المزايا والمخاطر المحتملة للمراجحة تهدف استراتيجية Chanos إلى الاستفادة من الفصل بين سعر سهم MicroStrategy والقيمة الفعلية لمقتنياتها من البيتكوين ، ويمكن لهذه الاستراتيجية التحوط من مخاطر الارتفاع المباشر في سعر البيتكوين إلى حد ما. بمعنى آخر ، حتى لو ارتفع سعر البيتكوين ، طالما أن علاوة سعر سهم MicroStrategy بالنسبة إلى Bitcoin تتقارب (أي أن سعر السهم ينخفض أو لا يرتفع بقدر البيتكوين) ، فلا يزال من الممكن الاستفادة من البيع على المكشوف لمركز MicroStrategy. ولكن بالنظر إلى بيانات أداء السوق خلال العام الماضي ، فإن الفرق بين الاثنين كبير: ارتفعت أسهم MicroStrategy بأكثر من 220٪ ، بينما ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 70٪ تقريبا. هذا يعني أنه إذا استمر هذا الاتجاه ، فإن هذه الاستراتيجية لا تخلو من المخاطر ، وتشمل المخاطر الرئيسية احتمال استمرار علاوة MicroStrategy أو حتى التوسع ، أو أن سعر البيتكوين يتقلب بشكل كبير ، مما قد يؤثر سلبا على كل من المراكز الطويلة والقصيرة. تظهر البيانات أنه اعتبارا من أبريل 2025 ، بلغ متوسط تكلفة الاستحواذ على MicroStrategy لحيازة البيتكوين حوالي 68,500 دولار لكل عملة ، في حين أن علاوة القيمة المؤسسية للشركة على مقتنياتها من Bitcoin تبلغ حاليا حوالي مرتين وقد وصلت إلى 3.4 مرة في التاريخ. تأملات في تقييم الأسهم البديلة المفاهيمية يعكس هذا الإجراء الذي اتخذه جيم تشانوس الموقف الحذر لبعض المستثمرين المؤسسيين تجاه المبالغة في تقييم "الأسهم الوكيلة للعملات المشفرة". يوفر دور MicroStrategy ك "وكيل مفاهيمي" لبيتكوين وسيلة ملائمة للمستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في تقلبات أسعار البيتكوين من خلال أسواق الأسهم المنظمة ، ولكنه يأتي أيضا مع مخاطر تشغيلية خاصة بالشركة وزيادة تقلبات السوق. على الرغم من أن MicroStrategy أبلغت عن خسارة في الربع الأول من عام 2025 ، إلا أنها حققت عائدا بنسبة 13.7٪ على مقتنياتها من Bitcoin ، ورفعت الشركة هدف عائد البيتكوين لعام 2025 إلى 25٪ وحددت هدف "عائد BTC" البالغ 15 مليار دولار. يتوقع بعض المحللين أنه إذا استمرت MicroStrategy في تجميع البيتكوين كما هو مخطط لها (من المتوقع أن تحتفظ ب 700,000 إلى 800,000 بيتكوين بحلول نهاية عام 2025) ويمكن أن يصل سعر البيتكوين إلى 150,000 دولار ، فإن سعر سهمها لديه القدرة على الارتفاع إلى 1,200 دولار إلى 1,600 دولار ، مدفوعا بتأثير القسط. ومع ذلك ، فإن استراتيجية Chanos هي بلا شك تساؤلات رئيسية حول استدامة هذا القسط. باختصار ، لا تؤكد تصرفات جيم تشانوس الجريئة ضد MicroStrategy و Bitcoin رؤيته الثاقبة كمستثمر في القيمة فحسب ، بل ترسل أيضا إشارة واضحة إلى السوق أنه حتى في الفضاء البارز المتعلق بالأصول المشفرة ، لا يزال من الممكن أن يكون هناك اختلاف كبير بين القيمة الجوهرية للأصول وسعر السوق. كيف سيؤثر هذا التحدي على علاوة "الأسهم الوكيلة" التي بدأها عمالقة الاستثمار على منطق تقييم البيتكوين والأصول ذات الصلة يستحق الدراسة والملاحظة المستمرة من قبل جميع المشاركين الذين يهتمون بكفاءة سوق العملات المشفرة واستراتيجيات الاستثمار. تقارير ذات صلة آرثر هايز: البيتكوين لا تنخفض بالضرورة إلى 70,000 لديها "مطاردة صفقات" ، حرب التعريفة الجمركية لترامب ستجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة أو طباعة النقود أول خطاب للكونغرس ترامب 2.0: الحلم الأمريكي لا يمكن إيقافه! TSMC ، أقوى شركة في العالم "لا تريد أن تخضع للتعريفات الجمركية" للاستثمار في الولايات المتحدة حققت نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية في يناير التوقعات ، وزادت احتمالية خفض أسعار الفائدة! الأسهم الأمريكية ترتفع في جميع المجالات ، وتعود عملة البيتكوين إلى 85,000 مغنيسيوم "المستثمرون الأسطوريون يصرخون" استراتيجية صغيرة قصيرة ، عملة بيتكوين طويلة" ، أفكار مجنونة المراجحة تفجر نقاشا في وول ستريت حول تقييمات العملات المشفرة" تم نشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo "الاتجاه الديناميكي - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في Blockchain".
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
المستثمر الأسطوري ينادي "تقصير ميستراتيجي، اختر الطويل بيتكوين"، فكرة المراجحة المجنونة تثير جدلاً حول تقييمات التشفير في وول ستريت
تبنى المستثمر الأسطوري جيم تشانوس استراتيجية كل من بيتكوين الطويلة ومايكروستراتيجي القصيرة، مشيرا إلى حقيقة أن علاوة الأسهم الوكيلة تنبع من المضاربة، مما تسبب في تفكير السوق في نموذج تقييم الأصول المتعلقة بالعملات المشفرة. (ملخص: ترامب يعترف لأول مرة بأن "التعريفات الجمركية ستضرب الاقتصاد": تدخل أقل غير مقبول ، يمكن أن يجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى MAGA) (تمت إضافة الخلفية: موديز تحذر: قد تتسبب التعريفات الجمركية وسياسات الهجرة التي ينتهجها ترامب في سقوط الولايات المتحدة في "التضخم الراكد" ، وسيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة) جذب المستثمر الأسطوري جيم تشانوس مرة أخرى الانتباه العالمي بمنظوره الفريد ، وكشف للجمهور عن استراتيجية تداول يراهن عليها في مؤتمر Sohn للاستثمار الأخير في نيويورك. أي أن MicroStrategy ، التي ينظر إليها على نطاق واسع على أنها "سهم وكيل" للبيتكوين في نفس الوقت ، تعتقد أن سعر سهم MicroStrategy الحالي رطب ومرتفع ، مع الكثير من عناصر المضاربة ، مما أثار نقاشا واسع النطاق في وول ستريت. نظرية المراجحة وفقا ل CNBC ، أوضح تشانوس منطقه لهذه "التجارة الزوجية" في مقابلة في مؤتمر Sohn Investment في نيويورك. وأشار إلى أن قسط MicroStrategy المرتفع ينبع بشكل أساسي من المضاربة من قبل مستثمري التجزئة والسعي المفرط للسوق لاستخدام الشركة للرافعة المالية ، أي الديون ، للحصول على البيتكوين. كان Chanos أكثر صراحة في انتقاده للمحاولات الأخرى لتكرار نموذج MicroStrategy ، حيث بيع مفهوم شراء البيتكوين داخل هيكل الشركة لمستثمري التجزئة ، واصفا الفكرة بأنها "سخيفة". فقاعة MicroStrategy تتفوق على مكاسب البيتكوين ذكر جيم تشانوس خطأ التقييم لشركته البرمجية MicroStrategy ، وتحت قيادة المؤسس مايكل سايلور ، أصدرت MicroStrategy بنشاط مبلغا كبيرا من ديون الشركات للاستثمار في البيتكوين ووضعها في الميزانية العمومية ، مما يجعلها أكبر شركة عامة في العالم تمتلك عملة البيتكوين ، حيث تمتلك ما يصل إلى 553,555 بيتكوين. هذا يرجع فقط إلى مفهوم أن الاستراتيجيات الصغيرة هي "عملات البيتكوين ذات الرافعة المالية" في السوق. يعتقد Chanos أن هذا خطأ ، والآن هو الوقت المناسب لبيع MicroStrategy ويكون متفائلا بشأن Bitcoin ، لأنه يعتقد أن سعر سهم MicroStrategy له علاوة كبيرة وغير معقولة على صافي مقتنياتها من البيتكوين. وأوضح أن جوهر عملها هو "بيع أسهم MicroStrategy ، وشراء البيتكوين" ، بهدف الاستفادة من فرق التقييم بين الاثنين. تشانوس ، على سبيل المثال ، يشبه "شراء" البيتكوين مقابل 1 دولار ، ولكن القدرة على "بيع" سهم MicroStrategy مبالغ فيه مقابل ما يعادل 2.50 دولار ، لذلك يعتقد أنه عمل مربح. المزايا والمخاطر المحتملة للمراجحة تهدف استراتيجية Chanos إلى الاستفادة من الفصل بين سعر سهم MicroStrategy والقيمة الفعلية لمقتنياتها من البيتكوين ، ويمكن لهذه الاستراتيجية التحوط من مخاطر الارتفاع المباشر في سعر البيتكوين إلى حد ما. بمعنى آخر ، حتى لو ارتفع سعر البيتكوين ، طالما أن علاوة سعر سهم MicroStrategy بالنسبة إلى Bitcoin تتقارب (أي أن سعر السهم ينخفض أو لا يرتفع بقدر البيتكوين) ، فلا يزال من الممكن الاستفادة من البيع على المكشوف لمركز MicroStrategy. ولكن بالنظر إلى بيانات أداء السوق خلال العام الماضي ، فإن الفرق بين الاثنين كبير: ارتفعت أسهم MicroStrategy بأكثر من 220٪ ، بينما ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 70٪ تقريبا. هذا يعني أنه إذا استمر هذا الاتجاه ، فإن هذه الاستراتيجية لا تخلو من المخاطر ، وتشمل المخاطر الرئيسية احتمال استمرار علاوة MicroStrategy أو حتى التوسع ، أو أن سعر البيتكوين يتقلب بشكل كبير ، مما قد يؤثر سلبا على كل من المراكز الطويلة والقصيرة. تظهر البيانات أنه اعتبارا من أبريل 2025 ، بلغ متوسط تكلفة الاستحواذ على MicroStrategy لحيازة البيتكوين حوالي 68,500 دولار لكل عملة ، في حين أن علاوة القيمة المؤسسية للشركة على مقتنياتها من Bitcoin تبلغ حاليا حوالي مرتين وقد وصلت إلى 3.4 مرة في التاريخ. تأملات في تقييم الأسهم البديلة المفاهيمية يعكس هذا الإجراء الذي اتخذه جيم تشانوس الموقف الحذر لبعض المستثمرين المؤسسيين تجاه المبالغة في تقييم "الأسهم الوكيلة للعملات المشفرة". يوفر دور MicroStrategy ك "وكيل مفاهيمي" لبيتكوين وسيلة ملائمة للمستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في تقلبات أسعار البيتكوين من خلال أسواق الأسهم المنظمة ، ولكنه يأتي أيضا مع مخاطر تشغيلية خاصة بالشركة وزيادة تقلبات السوق. على الرغم من أن MicroStrategy أبلغت عن خسارة في الربع الأول من عام 2025 ، إلا أنها حققت عائدا بنسبة 13.7٪ على مقتنياتها من Bitcoin ، ورفعت الشركة هدف عائد البيتكوين لعام 2025 إلى 25٪ وحددت هدف "عائد BTC" البالغ 15 مليار دولار. يتوقع بعض المحللين أنه إذا استمرت MicroStrategy في تجميع البيتكوين كما هو مخطط لها (من المتوقع أن تحتفظ ب 700,000 إلى 800,000 بيتكوين بحلول نهاية عام 2025) ويمكن أن يصل سعر البيتكوين إلى 150,000 دولار ، فإن سعر سهمها لديه القدرة على الارتفاع إلى 1,200 دولار إلى 1,600 دولار ، مدفوعا بتأثير القسط. ومع ذلك ، فإن استراتيجية Chanos هي بلا شك تساؤلات رئيسية حول استدامة هذا القسط. باختصار ، لا تؤكد تصرفات جيم تشانوس الجريئة ضد MicroStrategy و Bitcoin رؤيته الثاقبة كمستثمر في القيمة فحسب ، بل ترسل أيضا إشارة واضحة إلى السوق أنه حتى في الفضاء البارز المتعلق بالأصول المشفرة ، لا يزال من الممكن أن يكون هناك اختلاف كبير بين القيمة الجوهرية للأصول وسعر السوق. كيف سيؤثر هذا التحدي على علاوة "الأسهم الوكيلة" التي بدأها عمالقة الاستثمار على منطق تقييم البيتكوين والأصول ذات الصلة يستحق الدراسة والملاحظة المستمرة من قبل جميع المشاركين الذين يهتمون بكفاءة سوق العملات المشفرة واستراتيجيات الاستثمار. تقارير ذات صلة آرثر هايز: البيتكوين لا تنخفض بالضرورة إلى 70,000 لديها "مطاردة صفقات" ، حرب التعريفة الجمركية لترامب ستجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة أو طباعة النقود أول خطاب للكونغرس ترامب 2.0: الحلم الأمريكي لا يمكن إيقافه! TSMC ، أقوى شركة في العالم "لا تريد أن تخضع للتعريفات الجمركية" للاستثمار في الولايات المتحدة حققت نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية في يناير التوقعات ، وزادت احتمالية خفض أسعار الفائدة! الأسهم الأمريكية ترتفع في جميع المجالات ، وتعود عملة البيتكوين إلى 85,000 مغنيسيوم "المستثمرون الأسطوريون يصرخون" استراتيجية صغيرة قصيرة ، عملة بيتكوين طويلة" ، أفكار مجنونة المراجحة تفجر نقاشا في وول ستريت حول تقييمات العملات المشفرة" تم نشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo "الاتجاه الديناميكي - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في Blockchain".