تشير اللوائح الجديدة من SEC إلى إشارة لETF العملات البديلة: ربط المشتقات يصبح مفتاحياً، ويتضح دور CEX الرائد في الولايات المتحدة، والعملات Meme تواجه عقبات
أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إطارًا جديدًا لتنظيم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المشفرة، حيث تعتبر أداء سوق المشتقات معيارًا أساسيًا للموافقة. من المتوقع أن يتم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للعملات التي تم إدراجها في منصات المشتقات الرئيسية في الولايات المتحدة أو في بورصة CME لمدة 6 أشهر. أشار المحللون إلى أن هذه القاعدة تفتح الأبواب لأكثر من عشرة أنواع من العملات البديلة مثل SOL وADA، ولكن العملات الميم (مثل BONK) التي تفتقر إلى العقود الآجلة ستواجه عوائق امتثال أعلى. كما تحدد القاعدة الجديدة المكانة الأساسية لسوق المشتقات في تلك المنصات، وتستمر آلية الاسترداد المادي. من المتوقع أن يتم إطلاق أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة غير BTC/ETH في أقرب وقت هذا الخريف، مما يمثل خطوة مهمة نحو دمج الأصول المشفرة في المالية السائدة.
واحد، القاعدة الجديدة الأساسية: أداء العقود الآجلة يحدد المصير، أكثر من عشرة أنواع من العملات البديلة تستفيد
تتقدم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) نحو الموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية من خلال التركيز على معايير الإدراج الجديدة في سوق المشتقات.
وفقًا لأحدث مستندات البورصة، فإن SEC الآن تسمح بإطلاق ETF للعملات المشفرة التي تتوافق مع الشروط التالية: يجب أن تكون عقودها الآجلة مدرجة في البورصات الرئيسية لتداول مشتقات CEX أو في بورصة شيكاغو التجارية (CME) لمدة لا تقل عن ستة أشهر.
قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس إن هذه القاعدة الجديدة "مهمة للغاية"، موضحاً أنها تفتح فعليًا الباب أمام حوالي عشرين نوعًا من العملات البديلة (Altcoins) ETF، حيث كانت العديد منها مرشحة للموافقة بشكل أكبر.
"أي عملة تمتلك تتبع للعقود الآجلة لأكثر من ستة أشهر في منصة مشتقات CEX الرئيسية ستتم الموافقة عليها"، كتب بارشوناس على X (تويتر).
أشار المحلل إلى أنه على الرغم من أن عقود CME الآجلة تتوافق مع المعايير، إلا أن أنواع العملات التي يغطيها سوق المشتقات هذا أوسع من CME. لذلك، فإن استخدام المعايير من CEX الرئيسية أكثر ملاءمة (لأنها تتضمن بالفعل أنواع CME). تأتي هذه الخطوة بعد موافقة SEC مؤخرًا على آلية استرداد ETF للبيتكوين والإيثريوم (المكافآت العينية).
ثانياً، متطلبات دخول سوق العقود الآجلة إلى ETF، تعميق الاندماج مع المالية التقليدية
تسهم هذه القرار في مزيد من التوافق مع البنية التحتية المالية التقليدية، مما يمهد الطريق لمنتجات التشفير الأكثر تعقيدًا.
ومع ذلك، فإن الطريق ليس سهلاً بالنسبة لعملات الميم (Meme Coins) والأصول الرقمية ذات الأساس الضحل.
وشدد بالجوناس على أن الأصول التي تفتقر إلى سوق العقود الآجلة النشطة ، مثل BONK أو عملة ترامب ومقرها سولانا ، ستحتاج إلى اتخاذ مسار أكثر تعقيدا - من خلال قانون شركات الاستثمار لعام 1940 (40 قانون) ، والذي يسميه "استراتيجية $SSK".
"لذلك، قد نرى أيضًا مثل هذه ETFs، ولكن الهيكل سيكون مختلفًا. التاريخ يُظهر أن الهيكل الخاضع لقانون الأوراق المالية لعام 1933 هو المفضل أكثر، لأنه ETF فوري بحت،" قال بارشوناس. هذا الهيكل يفرض المزيد من القيود، مما يبرز التباين مع قانون الأوراق المالية لعام 1933 الذي ينظم غالبية ETFs المشفرة الفورية. ووفقًا للتقارير، يفضل المُصدرون الهيكل الخاضع لقانون 33 بسبب بساطته.
ثالثًا، قرار "الاستعانة بمصادر خارجية المزيف" من SEC، مكانة CEX الرئيسية هي المفتاح
يرى محلل ETF جيمس سيفارت أن خطوة لجنة الأوراق المالية والبورصات تعادل "تفويض سلطة اتخاذ القرار".
أشار إلى أن معايير الإدراج المقترحة لم تذكر القيمة السوقية (Market Cap) أو عتبات السيولة (Liquidity Thresholds) أو متطلبات تدفق الرموز (Token Float Requirements). وهذا يعني أن كل شيء يعتمد حاليا على سوق العقود الآجلة.
"لقد "نقلت" هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) صلاحيات اتخاذ القرار بشأن الأصول الرقمية التي يمكن تضمينها في حزم ETF إلى "طرف ثالث". إن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) هي الجهة الرئيسية التي تقرر أي الأصول يمكن أن تمتلك عقود مستقبلية، في حين أن امتلاك العقود المستقبلية هو المطلب الرئيسي لهذا الاقتراح القائم على القواعد،" كتب.
قبل أن تصبح في منصة تداول العملات المشفرة الفورية عضواً في منظمة مراقبة السوق عبر الأسواق (ISG)، كانت منصة تداول المشتقات هذه هي العضو "النقي" الوحيد في مجال التشفير، مما يبرز دورها الرئيسي.
أربعة، آفاق التنفيذ: في أقرب وقت هذا الخريف، عتبة الامتثال لعملة Meme عالية
على الرغم من أن الوثيقة تحدد إطارًا، إلا أن الجدول الزمني لا يزال موضع تساؤل. يقدر بالتشوناس أنه بناءً على ردود الفعل التنظيمية وظروف تنفيذ القواعد النهائية، قد يصل الموافقة في أقرب وقت في سبتمبر أو أكتوبر.
يعتبر هذا التغيير في القواعد علامة بارزة في دمج الأصول المشفرة في الأسواق المالية الرئيسية. على الرغم من أنه لن يؤدي إلى تدفق فوري من الموافقات، إلا أنه يوفر خارطة طريق أوضح للحصول على تعرض ETF لمزيد من الأصول المشفرة بخلاف البيتكوين والإيثيريوم في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، فإن المسار الامتثالي (40 Act) لعملات الميم التي تعتمد على حماس المجتمع بدلاً من سوق العقود الآجلة هو أكثر تعقيدًا، حيث يواجه عتبات امتثال أعلى بكثير لعملة ETF المشفرة.
الخاتمة:
تستند القواعد الجديدة لـ SEC إلى سوق المشتقات، مما يفتح مسارًا متوقعًا لصناديق ETF للعملات البديلة. تستغل البورصات المركزية الشهيرة في الولايات المتحدة هذا لتعزيز مكانتها كمراكز رئيسية في الصناعة. إن استمرار آلية الاسترداد الفعلي وتأسيس معايير ربط العقود الآجلة يسرع من عملية تمويل الأصول الرقمية. ومع ذلك، فإن نقص الدعم من الأدوات المالية التقليدية قد يجعل العملات الميمية مستبعدة من أبواب صناديق ETF، مما يبرز المتطلبات الصارمة للتنظيم بشأن نضج السوق. إن الإطار التنظيمي للعملات الرقمية في الولايات المتحدة يتشكل تدريجيًا، مما يعيد تشكيل المنافسة العالمية في الأصول الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تشير اللوائح الجديدة من SEC إلى إشارة لETF العملات البديلة: ربط المشتقات يصبح مفتاحياً، ويتضح دور CEX الرائد في الولايات المتحدة، والعملات Meme تواجه عقبات
أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إطارًا جديدًا لتنظيم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المشفرة، حيث تعتبر أداء سوق المشتقات معيارًا أساسيًا للموافقة. من المتوقع أن يتم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للعملات التي تم إدراجها في منصات المشتقات الرئيسية في الولايات المتحدة أو في بورصة CME لمدة 6 أشهر. أشار المحللون إلى أن هذه القاعدة تفتح الأبواب لأكثر من عشرة أنواع من العملات البديلة مثل SOL وADA، ولكن العملات الميم (مثل BONK) التي تفتقر إلى العقود الآجلة ستواجه عوائق امتثال أعلى. كما تحدد القاعدة الجديدة المكانة الأساسية لسوق المشتقات في تلك المنصات، وتستمر آلية الاسترداد المادي. من المتوقع أن يتم إطلاق أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة غير BTC/ETH في أقرب وقت هذا الخريف، مما يمثل خطوة مهمة نحو دمج الأصول المشفرة في المالية السائدة.
واحد، القاعدة الجديدة الأساسية: أداء العقود الآجلة يحدد المصير، أكثر من عشرة أنواع من العملات البديلة تستفيد
تتقدم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) نحو الموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية من خلال التركيز على معايير الإدراج الجديدة في سوق المشتقات.
وفقًا لأحدث مستندات البورصة، فإن SEC الآن تسمح بإطلاق ETF للعملات المشفرة التي تتوافق مع الشروط التالية: يجب أن تكون عقودها الآجلة مدرجة في البورصات الرئيسية لتداول مشتقات CEX أو في بورصة شيكاغو التجارية (CME) لمدة لا تقل عن ستة أشهر.
قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس إن هذه القاعدة الجديدة "مهمة للغاية"، موضحاً أنها تفتح فعليًا الباب أمام حوالي عشرين نوعًا من العملات البديلة (Altcoins) ETF، حيث كانت العديد منها مرشحة للموافقة بشكل أكبر.
"أي عملة تمتلك تتبع للعقود الآجلة لأكثر من ستة أشهر في منصة مشتقات CEX الرئيسية ستتم الموافقة عليها"، كتب بارشوناس على X (تويتر).
أشار المحلل إلى أنه على الرغم من أن عقود CME الآجلة تتوافق مع المعايير، إلا أن أنواع العملات التي يغطيها سوق المشتقات هذا أوسع من CME. لذلك، فإن استخدام المعايير من CEX الرئيسية أكثر ملاءمة (لأنها تتضمن بالفعل أنواع CME). تأتي هذه الخطوة بعد موافقة SEC مؤخرًا على آلية استرداد ETF للبيتكوين والإيثريوم (المكافآت العينية).
ثانياً، متطلبات دخول سوق العقود الآجلة إلى ETF، تعميق الاندماج مع المالية التقليدية
تسهم هذه القرار في مزيد من التوافق مع البنية التحتية المالية التقليدية، مما يمهد الطريق لمنتجات التشفير الأكثر تعقيدًا.
ومع ذلك، فإن الطريق ليس سهلاً بالنسبة لعملات الميم (Meme Coins) والأصول الرقمية ذات الأساس الضحل.
وشدد بالجوناس على أن الأصول التي تفتقر إلى سوق العقود الآجلة النشطة ، مثل BONK أو عملة ترامب ومقرها سولانا ، ستحتاج إلى اتخاذ مسار أكثر تعقيدا - من خلال قانون شركات الاستثمار لعام 1940 (40 قانون) ، والذي يسميه "استراتيجية $SSK".
"لذلك، قد نرى أيضًا مثل هذه ETFs، ولكن الهيكل سيكون مختلفًا. التاريخ يُظهر أن الهيكل الخاضع لقانون الأوراق المالية لعام 1933 هو المفضل أكثر، لأنه ETF فوري بحت،" قال بارشوناس. هذا الهيكل يفرض المزيد من القيود، مما يبرز التباين مع قانون الأوراق المالية لعام 1933 الذي ينظم غالبية ETFs المشفرة الفورية. ووفقًا للتقارير، يفضل المُصدرون الهيكل الخاضع لقانون 33 بسبب بساطته.
ثالثًا، قرار "الاستعانة بمصادر خارجية المزيف" من SEC، مكانة CEX الرئيسية هي المفتاح
يرى محلل ETF جيمس سيفارت أن خطوة لجنة الأوراق المالية والبورصات تعادل "تفويض سلطة اتخاذ القرار".
أشار إلى أن معايير الإدراج المقترحة لم تذكر القيمة السوقية (Market Cap) أو عتبات السيولة (Liquidity Thresholds) أو متطلبات تدفق الرموز (Token Float Requirements). وهذا يعني أن كل شيء يعتمد حاليا على سوق العقود الآجلة.
"لقد "نقلت" هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) صلاحيات اتخاذ القرار بشأن الأصول الرقمية التي يمكن تضمينها في حزم ETF إلى "طرف ثالث". إن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) هي الجهة الرئيسية التي تقرر أي الأصول يمكن أن تمتلك عقود مستقبلية، في حين أن امتلاك العقود المستقبلية هو المطلب الرئيسي لهذا الاقتراح القائم على القواعد،" كتب.
قبل أن تصبح في منصة تداول العملات المشفرة الفورية عضواً في منظمة مراقبة السوق عبر الأسواق (ISG)، كانت منصة تداول المشتقات هذه هي العضو "النقي" الوحيد في مجال التشفير، مما يبرز دورها الرئيسي.
أربعة، آفاق التنفيذ: في أقرب وقت هذا الخريف، عتبة الامتثال لعملة Meme عالية
على الرغم من أن الوثيقة تحدد إطارًا، إلا أن الجدول الزمني لا يزال موضع تساؤل. يقدر بالتشوناس أنه بناءً على ردود الفعل التنظيمية وظروف تنفيذ القواعد النهائية، قد يصل الموافقة في أقرب وقت في سبتمبر أو أكتوبر.
يعتبر هذا التغيير في القواعد علامة بارزة في دمج الأصول المشفرة في الأسواق المالية الرئيسية. على الرغم من أنه لن يؤدي إلى تدفق فوري من الموافقات، إلا أنه يوفر خارطة طريق أوضح للحصول على تعرض ETF لمزيد من الأصول المشفرة بخلاف البيتكوين والإيثيريوم في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، فإن المسار الامتثالي (40 Act) لعملات الميم التي تعتمد على حماس المجتمع بدلاً من سوق العقود الآجلة هو أكثر تعقيدًا، حيث يواجه عتبات امتثال أعلى بكثير لعملة ETF المشفرة.
الخاتمة:
تستند القواعد الجديدة لـ SEC إلى سوق المشتقات، مما يفتح مسارًا متوقعًا لصناديق ETF للعملات البديلة. تستغل البورصات المركزية الشهيرة في الولايات المتحدة هذا لتعزيز مكانتها كمراكز رئيسية في الصناعة. إن استمرار آلية الاسترداد الفعلي وتأسيس معايير ربط العقود الآجلة يسرع من عملية تمويل الأصول الرقمية. ومع ذلك، فإن نقص الدعم من الأدوات المالية التقليدية قد يجعل العملات الميمية مستبعدة من أبواب صناديق ETF، مما يبرز المتطلبات الصارمة للتنظيم بشأن نضج السوق. إن الإطار التنظيمي للعملات الرقمية في الولايات المتحدة يتشكل تدريجيًا، مما يعيد تشكيل المنافسة العالمية في الأصول الرقمية.