لقد أكمل إثيريوم عشرة أعوام أمس، عندما تم إطلاق كتلة التكوين في عام 2015، كان مجرد "مشروع تجريبي"، والآن يدير قيمة قفل المركز Layer2 بأكثر من 44 مليار دولار، وهو أحد البنى التحتية التي تدعم ETF الأصول الرقمية العالمية. لقد كتب العقد الأول من إثيريوم واحدة من أكثر تجارب التطور إثارة في تاريخ البلوكتشين، من fork DAO إلى التحديثات الدمج، ومن ارتفاع رسوم الغاز إلى تعزيز Rollup، كل أزمة تحولت إلى حجر عثرة للانتقال التكنولوجي.
لكن في بداية العقد الثاني، لم يكن "حفل بلوغ" إثيريوم سهلاً، بعد تطبيق التجريد الحسابي ظهرت ثغرات أمنية وكان هناك "حرب تقسيم" في بيئة Layer2، كما أن MEV يقوض العدالة، والتنظيم العالمي هو سيف ذو حدين، هذه القضايا الأربعة الأساسية تشبه سيف داموكليس المعلق فوق الرأس، يتدفق رأس المال المؤسسي عبر ETF بينما ينتظر المستخدمون العاديون تجربة تفاعلية أفضل، يجب على إثيريوم إيجاد توازن جديد بين المثالية التقنية والواقع.
التجريد الحسابي: لعبة الحياة والموت بين الراحة والأمان
في مايو 2025، تحدث مستخدم على وسائل التواصل الاجتماعي عن تجربته: بعد النقر على التفويض، تم تفريغ رصيد محفظته في غضون 15 دقيقة، ولم يحصل الطرف الآخر حتى على مفتاحه الخاص، حيث قام المستخدم بإعطاء تفويض عن غير قصد لعقد خبيث أثناء استخدامه لميزة "ترقية حساب مجردة بنقرة واحدة" في محفظة معينة، وتم نقل 120,000 يوان من ETH تلقائيًا. هذه الحالة ليست فريدة من نوعها، حيث قامت شركة الأمن على البلوكتشين SlowMist بإجراء إحصاءات، فقط بعد أسبوعين من ترقية Pectra، تم سرقة أكثر من 100,000 محفظة بسبب ثغرة تفويض EIP-7702، مما أدى إلى خسائر إجمالية بلغت 150 مليون دولار.
الازدواجية في EIP-7702
ترقية Pectra التي تم إطلاقها في 7 مايو 2025 حققت突破ًا كبيرًا في "تجريد الحسابات" من خلال EIP-7702، حيث يُسمح لمحافظ المستخدمين العاديين (EOA) بتوفير وظائف عقود ذكية مؤقتة لدعم المعاملات الجماعية، ودفع رسوم الغاز، واستعادة الحسابات الاجتماعية، مما يوفر "تجربة أصلية على Web3". نظريًا، تم حل "معضلة تجربة المستخدم" التي لم يتم حلها في إيثريوم منذ عشر سنوات، حيث كان يتطلب إتمام تبادل DeFi مرة واحدة إذن مرتين ومعاملة واحدة، والآن يمكن دمجها في عملية واحدة، كما يمكن للمطورين أيضًا دفع رسوم الغاز للمستخدمين، مما يجعل "اللعب على Web3 بدون ETH" أمرًا واقعًا.
وراء السهولة، تم إعادة بناء نموذج الثقة تمامًا. أشارت فريق أمان CertiK إلى أن EIP-7702 قد كسر الفرضية الأساسية "لا يمكن لـ EOA تنفيذ تعليمات العقد"، وبالتالي تواجه العقود القديمة التي تعتمد على tx.origin==msg.sender خطر هجمات إعادة الدخول. والأخطر من ذلك، أن القراصنة يستغلون فضول المستخدمين حيال "تجريد الحسابات"، مستخدمين روابط تصيد لاستدراج المستخدمين لتفويض عقود خبيثة، مثل العقد المفوض EIP-7702 الذي يحتل المرتبة الأولى (0x930fcc37d6042c79211ee18a02857cb1fd7f0d0b) والذي تم اكتشافه أنه يعيد توجيه الأموال تلقائيًا، حيث يمثل المستخدمون الجدد الذين يتعرضون لأول مرة لتجريد الحسابات 73% من الضحايا.
الاتجاهات المستقبلية للتحديات
تعمل مؤسسة إثيريوم على推进 "معايير أمان الحسابات الذكية"، حيث يُطلب من المحافظ أن تعرض حالة المصدر المفتوح لعقود التفويض وأن تضيف فترة هدوء مدتها 72 ساعة، لكن التحدي الحقيقي هو التوازن بين "المرونة" و"الأمان"، حيث تحتاج المستخدمين المؤسسيين إلى إدارة معقدة للصلاحيات مثل التوقيع المتعدد مع قفل زمني، بينما يرغب المستخدمون العاديون في أن تكون تجربة الاستخدام بسيطة مثل تطبيق Alipay، وقد قال فيتاليك في مهرجان Web3 في هونغ كونغ إن تجريد الحسابات ليس نقطة النهاية، بل هو "سيادة المستخدم" و"حواجز الأمان" في صراع مستمر.
نظام Layer2: "أزمة الفصائل" وراء الازدهار
تحويل USDC على Arbitrum يكفي 0.01 دولار، بينما يتطلب الشبكة الرئيسية 5 دولارات. مطور بكين، تشانغ مينغ، يشتكي من أنه استغرق 30 دقيقة لنقل الأصول عند شراء NFT على zkSync، وهذا يكشف عن حالة Layer2: من المتوقع أن تتجاوز القيمة الإجمالية المقفلة لـ Ethereum Layer2 52 مليار دولار بحلول عام 2025، مع حجم تداول يومي يصل إلى 40 مليون صفقة، لكن المستخدمين لا يزالون مضطرين للتنقل بين Rollups كما لو كانوا في عوالم موازية متعددة.
هيمنة متفائلة&الزيرك
تتجه بيئة Layer2 الحالية نحو الانقسام، حيث أصبحت Arbitrum (TVL تصل إلى 17.8 مليار دولار) وOptimism (TVL تصل إلى 8.9 مليار دولار) ضمن OptimisticRollup الخيار المفضل للمطورين بسبب توافق EVM، مما يجعلها تسيطر على 72% من حصة السوق. من ناحية أخرى، فإن zkSync (TVL 3.8 مليار دولار) وStarknet (TVL 2.2 مليار دولار) في سباق سريع، وتسمح تقنية الإثبات الصفري بتقليل وقت تأكيد المعاملات إلى ثانيتين، بينما الرسوم أقل بنسبة 60% مقارنةً بـ OptimisticRollup.
لكن تحت الازدهار تكمن مخاوف خفية:
تقسيم السيولة: وصلت سيولة Uniswap في Arbitrum إلى 8 أضعاف zkSync ولا يمكن للمستخدمين إعادة الشحن إلا عند إجراء المعاملات.
تجزئة التقنية: يعتمد OptimisticRollup على "إثبات الاحتيال"، مما يجعل سحب الأموال يتطلب فترة تصل إلى 7 أيام، بينما لا تزال تكلفة توليد إثبات ZK-Rollup عائقًا أمام المطورين العاديين.
مخاطر المركزية: يتم التحكم في sequencer (ترتيب المعاملات) لـ Arbitrum بواسطة OffchainLabs وقد تعرض لانقطاع المعاملات لمدة 3 ساعات بسبب عطل في الخادم.
"حلم "السلسلة الفائقة" والعقبات الواقعية
تخطط "السلسلة الفائقة" (Superchain) التي اقترحتها Optimism لربط جميع Optimistic Rollups من خلال طبقة أمان مشتركة، لكن التقدم لم يكن سريعًا، بحلول يوليو 2025، كانت Base و Zora فقط قد أكملتا التفاعل عبر السلاسل، بينما أطلقت zkSync و Starknet "تحالف ZK" لتحقيق الاعتراف المتبادل في الإثبات، لكن توافق خوارزميات ZK المختلفة لا يزال يمثل تحديًا، وقد قال محلل البلوكتشين وانغ فنغ إن الشكل النهائي لـ Layer2، سواء كان "شبكة سلسة واحدة" أو "عدة أراضٍ متباينة"، سيحدد ما إذا كان بإمكان إثيريوم استيعاب مليار مستخدم.
MEV: معضلة العدالة في "الغابة المظلمة" للبلوكتشين
في 24 مارس 2025، أراد مستخدم Uniswap مايكل تبادل 220,000 دولار من USDC، ونتيجة لذلك تعرض لهجوم "ساندويتش" نموذجي، حيث قام روبوت MEV أولاً بشراء USDT لرفع السعر، وبعدما قام مايكل بالتداول، قام الروبوت على الفور ببيعها، مما جعل مايكل يتلقى فعلياً 5,272 USDT فقط، وتكبد خسارة قدرها 215,000 دولار، وتشير بيانات السلسلة إلى أن المُحقق bobTheBuilder قام بتجميع هذه المعاملة وحصل على "إكرامية" قدرها 200,000 دولار، بينما حقق المُهاجمون ربحًا قدره 8,000 دولار، وأصبح المستخدمون العاديون هم أكبر المتضررين.
تصنيع MEV وعدالة الشبكة
بعد تحول إيثريوم إلى PoS، تحول MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى) من "امتيازات المعدنين" إلى صناعة متخصصة، حيث يتم كتابة سكريبتات التحكيم بواسطة الباحثين ويتولى البناؤون مسؤولية تجميع المعاملات، بينما يتم اختيار الكتل المثلى من قبل المدققين. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي كمية MEV المستخرجة من إيثريوم 5.2 مليار دولار، حيث شكلت عمليات التحكيم في DEX والتصفية 73%، و15%-20% من تكلفة معاملات المستخدمين العاديين تُدفع كـ"ضريبة خفية".
الأمر الأكثر خطورة هو "تركيز MEV": حيث تسيطر الشركات الكبرى مثل Flashbots على 65% من حقوق بناء الكتل، وغالباً ما يختار المدققون الكتل ذات MEV المرتفع بحثاً عن عائدات أعلى، مما يجعل من الصعب على البناة الصغار والمتوسطين البقاء. وقد حذرت البروفيسورة في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا مورييل ميدارد من أنه إذا تم احتكار حقوق ترتيب الكتل من قبل عدد قليل من المؤسسات، فقد تتحول إثيريوم إلى "ملاهي معاملات عالية التردد في وول ستريت".
طريق الحل: من الدفاع الفني إلى تصميم الآليات
تعمل مجتمع إثيريوم على تطوير عدة حلول:
ذاكرة التخزين المؤقت المشفرة: إخفاء المعاملات خارج الذاكرة العامة للسماح لروبوتات MEV بعدم مراقبتها مسبقًا.
MEV-Burn: حرق جزء من عائدات MEV لتقليل دوافع استغلال المدققين.
في نموذج فصل المقترح-الباني (PBS)، يُسمح فقط للمُحققين بتقديم الكتل بينما يتنافس البناؤون على حقوق الترتيب، مما يقلل من مخاطر التحكم الأحادي. ولكن لا يزال يتعين تحقيق التوازن بين "العدالة" و"الكفاءة" في هذه الحلول، كما قال مطور إيثريوم الأساسي Dankrad Feist، "MEV ليست ثغرة، بل نتيجة حتمية لشفافية البلوكتشين - هدفنا ليس القضاء على MEV، بل توزيع الأرباح بشكل أكثر عدلاً على الشبكة بأكملها."
التنظيم والتمويل: "الأسئلة الحاسمة" بعد دخول المؤسسات
في يوليو 2025، تم الموافقة على ETF إيثريوم من قبل SEC الأمريكية مع تدفق صافي قدره 2.2 مليار دولار، بينما زادت نسبة حيازة المؤسسات لـ ETH من 5% إلى 18% بشكل كبير. وفي الوقت نفسه، جعلت لائحة الشفافية للعقود الذكية في الاتحاد الأوروبي خوارزميات Rollup قابلة للتداول علنًا، وطالبت هونغ كونغ جميع مقدمي خدمات التشفير بتنفيذ KYC، مما يجعل إيثريوم تواجه صراعًا نهائيًا بين "الامتثال" و"اللامركزية".
المفترق العالمي للرقابة
الولايات المتحدة: ستشهد "قانون CLARITY" موجة من الامتثال لـ DeFi، حيث سيتم تعريف ETH كـ "سلعة" مما يسمح للبنوك بالاحتفاظ بها، في حين يجب على منصات DeFi التسجيل كـ "بورصة".
الاتحاد الأوروبي: يتطلب تنظيم MiCA من مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بـ 100% من احتياطيات العملة القانونية، ويجب أن تخضع معاملات العملات المشفرة الخصوصية لموافقة إضافية.
الصين: في الوقت الحالي، لا تزال المنطقة القارية تحت ضغط عالٍ، لكن من المتوقع أن يتجاوز حجم معاملات اليوان الرقمي عبر الحدود 3.5 تريليون يوان بحلول عام 2025. وقد فتحت هونغ كونغ، باعتبارها "حقل تجارب"، تدفق الأصول الرقمية والتداول بحرية، كما أن قانون العملات المستقرة قد أظهر حيوية كبيرة في سوق هونغ كونغ.
فقد أدت الاختلافات في التنظيم إلى ظهور سلسلة من "التحكيم التنظيمي": على سبيل المثال، قامت إحدى بروتوكولات DeFi الرائدة بنشر وحدة KYC في الاتحاد الأوروبي بينما احتفظت سنغافورة بحوض مجهول، ويعتبر زوج التداول المتوافق هو الخيار الوحيد المتاح للمستخدمين في الولايات المتحدة، هذه "الامتثال المجزأ" لا تزيد فقط من تكاليف المطورين، بل تضعف أيضًا رؤية إثيريوم "البنية التحتية العالمية الموحدة".
سيف ذو حدين مالي
تدفقت أموال المؤسسات مما زاد من السيولة، لكن تقلبات سعر إيثريوم ارتفعت علاقتها بأسواق الأسهم الأمريكية من 0.3 إلى 0.6؛ في يونيو 2025، عندما ارتفعت أسعار الفائدة بمقدار 0.5% من قبل الاحتياطي الفيدرالي، سجلت ETH انخفاضًا يوميًا بنسبة 8% بينما كان انخفاض البيتكوين 5% فقط، وهذا كان من الصعب تخيله قبل خمس سنوات، كما أن هناك تأثيرات أعمق، "آلية استكشاف القيمة" قد تغيرت، سابقًا كان سعر ETH مدفوعًا برسوم الغاز على السلسلة ونمو النظام البيئي، والآن أصبحت تدفقات أموال ETF وأسعار الفائدة الكلية هي العوامل الرئيسية.
أشار شياو فنغ، رئيس مجلس إدارة وانكسيانغ للبلوكتشين، إلى أن العقد الثاني لإثيريوم يجب أن يجد اتجاهًا بين "الابتكار ضمن إطار الامتثال" و"التمسك بمبادئ اللامركزية"، وقد تكون هونغ كونغ أفضل موقع للاختبار، حيث يمكنها ربط اليوان الرقمي الصيني مع جذب شركات الأصول الرقمية العالمية.
البحث عن التوازن في "مثلث المستحيل"
في العقد الأول من إيثريوم، كانت التحديثات مثل "الدمج" و"Shapella" و"Dencun" قد أجابت على سؤال "هل يمكن أن تبقى؟"، بينما في العقد الثاني يتعين عليها الإجابة على "كيف تصبح بنية تحتية عالمية حقيقية". التحديات الأربع المتمثلة في لعبة الأمان في التجريد الحسابي، ودمج بيئة Layer2، والتوزيع العادل لـ MEV، والتكيف مع الامتثال التنظيمي هي في جوهرها استمرار مثلث "اللامركزية، والأمان، والقابلية للتوسع" الذي لا يمكن تحقيقه. لكن هذه المرة، يتم استخدام ثقة 1 مليار مستخدم كرهان.
في خطاب الذكرى العاشرة للإيثيريوم، قال فيتاليك "نحن لا نحتاج إلى بلوكتشين مثالي، نحن بحاجة فقط إلى 'بلوكتشين يتطور باستمرار'". ربما تكون القيمة النهائية للإيثيريوم ليست في حل جميع المشاكل، بل في إثبات أن الشبكات اللامركزية يمكن أن تستمر في التقدم رغم التوتر بين المثالية التقنية والواقع.
لقد بدأ الفصل الثاني من العقد الثاني، وستكتب الإجابات في كل سطر من الشيفرة، وكل ترقية، وفي محفظة كل مستخدم!
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم العقد القادم: الابتكار التكنولوجي وما لم يتم إنجازه
لقد أكمل إثيريوم عشرة أعوام أمس، عندما تم إطلاق كتلة التكوين في عام 2015، كان مجرد "مشروع تجريبي"، والآن يدير قيمة قفل المركز Layer2 بأكثر من 44 مليار دولار، وهو أحد البنى التحتية التي تدعم ETF الأصول الرقمية العالمية. لقد كتب العقد الأول من إثيريوم واحدة من أكثر تجارب التطور إثارة في تاريخ البلوكتشين، من fork DAO إلى التحديثات الدمج، ومن ارتفاع رسوم الغاز إلى تعزيز Rollup، كل أزمة تحولت إلى حجر عثرة للانتقال التكنولوجي.
لكن في بداية العقد الثاني، لم يكن "حفل بلوغ" إثيريوم سهلاً، بعد تطبيق التجريد الحسابي ظهرت ثغرات أمنية وكان هناك "حرب تقسيم" في بيئة Layer2، كما أن MEV يقوض العدالة، والتنظيم العالمي هو سيف ذو حدين، هذه القضايا الأربعة الأساسية تشبه سيف داموكليس المعلق فوق الرأس، يتدفق رأس المال المؤسسي عبر ETF بينما ينتظر المستخدمون العاديون تجربة تفاعلية أفضل، يجب على إثيريوم إيجاد توازن جديد بين المثالية التقنية والواقع.
التجريد الحسابي: لعبة الحياة والموت بين الراحة والأمان
في مايو 2025، تحدث مستخدم على وسائل التواصل الاجتماعي عن تجربته: بعد النقر على التفويض، تم تفريغ رصيد محفظته في غضون 15 دقيقة، ولم يحصل الطرف الآخر حتى على مفتاحه الخاص، حيث قام المستخدم بإعطاء تفويض عن غير قصد لعقد خبيث أثناء استخدامه لميزة "ترقية حساب مجردة بنقرة واحدة" في محفظة معينة، وتم نقل 120,000 يوان من ETH تلقائيًا. هذه الحالة ليست فريدة من نوعها، حيث قامت شركة الأمن على البلوكتشين SlowMist بإجراء إحصاءات، فقط بعد أسبوعين من ترقية Pectra، تم سرقة أكثر من 100,000 محفظة بسبب ثغرة تفويض EIP-7702، مما أدى إلى خسائر إجمالية بلغت 150 مليون دولار.
الازدواجية في EIP-7702
ترقية Pectra التي تم إطلاقها في 7 مايو 2025 حققت突破ًا كبيرًا في "تجريد الحسابات" من خلال EIP-7702، حيث يُسمح لمحافظ المستخدمين العاديين (EOA) بتوفير وظائف عقود ذكية مؤقتة لدعم المعاملات الجماعية، ودفع رسوم الغاز، واستعادة الحسابات الاجتماعية، مما يوفر "تجربة أصلية على Web3". نظريًا، تم حل "معضلة تجربة المستخدم" التي لم يتم حلها في إيثريوم منذ عشر سنوات، حيث كان يتطلب إتمام تبادل DeFi مرة واحدة إذن مرتين ومعاملة واحدة، والآن يمكن دمجها في عملية واحدة، كما يمكن للمطورين أيضًا دفع رسوم الغاز للمستخدمين، مما يجعل "اللعب على Web3 بدون ETH" أمرًا واقعًا.
وراء السهولة، تم إعادة بناء نموذج الثقة تمامًا. أشارت فريق أمان CertiK إلى أن EIP-7702 قد كسر الفرضية الأساسية "لا يمكن لـ EOA تنفيذ تعليمات العقد"، وبالتالي تواجه العقود القديمة التي تعتمد على tx.origin==msg.sender خطر هجمات إعادة الدخول. والأخطر من ذلك، أن القراصنة يستغلون فضول المستخدمين حيال "تجريد الحسابات"، مستخدمين روابط تصيد لاستدراج المستخدمين لتفويض عقود خبيثة، مثل العقد المفوض EIP-7702 الذي يحتل المرتبة الأولى (0x930fcc37d6042c79211ee18a02857cb1fd7f0d0b) والذي تم اكتشافه أنه يعيد توجيه الأموال تلقائيًا، حيث يمثل المستخدمون الجدد الذين يتعرضون لأول مرة لتجريد الحسابات 73% من الضحايا.
الاتجاهات المستقبلية للتحديات
تعمل مؤسسة إثيريوم على推进 "معايير أمان الحسابات الذكية"، حيث يُطلب من المحافظ أن تعرض حالة المصدر المفتوح لعقود التفويض وأن تضيف فترة هدوء مدتها 72 ساعة، لكن التحدي الحقيقي هو التوازن بين "المرونة" و"الأمان"، حيث تحتاج المستخدمين المؤسسيين إلى إدارة معقدة للصلاحيات مثل التوقيع المتعدد مع قفل زمني، بينما يرغب المستخدمون العاديون في أن تكون تجربة الاستخدام بسيطة مثل تطبيق Alipay، وقد قال فيتاليك في مهرجان Web3 في هونغ كونغ إن تجريد الحسابات ليس نقطة النهاية، بل هو "سيادة المستخدم" و"حواجز الأمان" في صراع مستمر.
نظام Layer2: "أزمة الفصائل" وراء الازدهار
تحويل USDC على Arbitrum يكفي 0.01 دولار، بينما يتطلب الشبكة الرئيسية 5 دولارات. مطور بكين، تشانغ مينغ، يشتكي من أنه استغرق 30 دقيقة لنقل الأصول عند شراء NFT على zkSync، وهذا يكشف عن حالة Layer2: من المتوقع أن تتجاوز القيمة الإجمالية المقفلة لـ Ethereum Layer2 52 مليار دولار بحلول عام 2025، مع حجم تداول يومي يصل إلى 40 مليون صفقة، لكن المستخدمين لا يزالون مضطرين للتنقل بين Rollups كما لو كانوا في عوالم موازية متعددة.
هيمنة متفائلة&الزيرك
تتجه بيئة Layer2 الحالية نحو الانقسام، حيث أصبحت Arbitrum (TVL تصل إلى 17.8 مليار دولار) وOptimism (TVL تصل إلى 8.9 مليار دولار) ضمن OptimisticRollup الخيار المفضل للمطورين بسبب توافق EVM، مما يجعلها تسيطر على 72% من حصة السوق. من ناحية أخرى، فإن zkSync (TVL 3.8 مليار دولار) وStarknet (TVL 2.2 مليار دولار) في سباق سريع، وتسمح تقنية الإثبات الصفري بتقليل وقت تأكيد المعاملات إلى ثانيتين، بينما الرسوم أقل بنسبة 60% مقارنةً بـ OptimisticRollup.
لكن تحت الازدهار تكمن مخاوف خفية:
"حلم "السلسلة الفائقة" والعقبات الواقعية
تخطط "السلسلة الفائقة" (Superchain) التي اقترحتها Optimism لربط جميع Optimistic Rollups من خلال طبقة أمان مشتركة، لكن التقدم لم يكن سريعًا، بحلول يوليو 2025، كانت Base و Zora فقط قد أكملتا التفاعل عبر السلاسل، بينما أطلقت zkSync و Starknet "تحالف ZK" لتحقيق الاعتراف المتبادل في الإثبات، لكن توافق خوارزميات ZK المختلفة لا يزال يمثل تحديًا، وقد قال محلل البلوكتشين وانغ فنغ إن الشكل النهائي لـ Layer2، سواء كان "شبكة سلسة واحدة" أو "عدة أراضٍ متباينة"، سيحدد ما إذا كان بإمكان إثيريوم استيعاب مليار مستخدم.
MEV: معضلة العدالة في "الغابة المظلمة" للبلوكتشين
في 24 مارس 2025، أراد مستخدم Uniswap مايكل تبادل 220,000 دولار من USDC، ونتيجة لذلك تعرض لهجوم "ساندويتش" نموذجي، حيث قام روبوت MEV أولاً بشراء USDT لرفع السعر، وبعدما قام مايكل بالتداول، قام الروبوت على الفور ببيعها، مما جعل مايكل يتلقى فعلياً 5,272 USDT فقط، وتكبد خسارة قدرها 215,000 دولار، وتشير بيانات السلسلة إلى أن المُحقق bobTheBuilder قام بتجميع هذه المعاملة وحصل على "إكرامية" قدرها 200,000 دولار، بينما حقق المُهاجمون ربحًا قدره 8,000 دولار، وأصبح المستخدمون العاديون هم أكبر المتضررين.
تصنيع MEV وعدالة الشبكة
بعد تحول إيثريوم إلى PoS، تحول MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى) من "امتيازات المعدنين" إلى صناعة متخصصة، حيث يتم كتابة سكريبتات التحكيم بواسطة الباحثين ويتولى البناؤون مسؤولية تجميع المعاملات، بينما يتم اختيار الكتل المثلى من قبل المدققين. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي كمية MEV المستخرجة من إيثريوم 5.2 مليار دولار، حيث شكلت عمليات التحكيم في DEX والتصفية 73%، و15%-20% من تكلفة معاملات المستخدمين العاديين تُدفع كـ"ضريبة خفية".
الأمر الأكثر خطورة هو "تركيز MEV": حيث تسيطر الشركات الكبرى مثل Flashbots على 65% من حقوق بناء الكتل، وغالباً ما يختار المدققون الكتل ذات MEV المرتفع بحثاً عن عائدات أعلى، مما يجعل من الصعب على البناة الصغار والمتوسطين البقاء. وقد حذرت البروفيسورة في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا مورييل ميدارد من أنه إذا تم احتكار حقوق ترتيب الكتل من قبل عدد قليل من المؤسسات، فقد تتحول إثيريوم إلى "ملاهي معاملات عالية التردد في وول ستريت".
طريق الحل: من الدفاع الفني إلى تصميم الآليات
تعمل مجتمع إثيريوم على تطوير عدة حلول:
في نموذج فصل المقترح-الباني (PBS)، يُسمح فقط للمُحققين بتقديم الكتل بينما يتنافس البناؤون على حقوق الترتيب، مما يقلل من مخاطر التحكم الأحادي. ولكن لا يزال يتعين تحقيق التوازن بين "العدالة" و"الكفاءة" في هذه الحلول، كما قال مطور إيثريوم الأساسي Dankrad Feist، "MEV ليست ثغرة، بل نتيجة حتمية لشفافية البلوكتشين - هدفنا ليس القضاء على MEV، بل توزيع الأرباح بشكل أكثر عدلاً على الشبكة بأكملها."
التنظيم والتمويل: "الأسئلة الحاسمة" بعد دخول المؤسسات
في يوليو 2025، تم الموافقة على ETF إيثريوم من قبل SEC الأمريكية مع تدفق صافي قدره 2.2 مليار دولار، بينما زادت نسبة حيازة المؤسسات لـ ETH من 5% إلى 18% بشكل كبير. وفي الوقت نفسه، جعلت لائحة الشفافية للعقود الذكية في الاتحاد الأوروبي خوارزميات Rollup قابلة للتداول علنًا، وطالبت هونغ كونغ جميع مقدمي خدمات التشفير بتنفيذ KYC، مما يجعل إيثريوم تواجه صراعًا نهائيًا بين "الامتثال" و"اللامركزية".
المفترق العالمي للرقابة
فقد أدت الاختلافات في التنظيم إلى ظهور سلسلة من "التحكيم التنظيمي": على سبيل المثال، قامت إحدى بروتوكولات DeFi الرائدة بنشر وحدة KYC في الاتحاد الأوروبي بينما احتفظت سنغافورة بحوض مجهول، ويعتبر زوج التداول المتوافق هو الخيار الوحيد المتاح للمستخدمين في الولايات المتحدة، هذه "الامتثال المجزأ" لا تزيد فقط من تكاليف المطورين، بل تضعف أيضًا رؤية إثيريوم "البنية التحتية العالمية الموحدة".
سيف ذو حدين مالي
تدفقت أموال المؤسسات مما زاد من السيولة، لكن تقلبات سعر إيثريوم ارتفعت علاقتها بأسواق الأسهم الأمريكية من 0.3 إلى 0.6؛ في يونيو 2025، عندما ارتفعت أسعار الفائدة بمقدار 0.5% من قبل الاحتياطي الفيدرالي، سجلت ETH انخفاضًا يوميًا بنسبة 8% بينما كان انخفاض البيتكوين 5% فقط، وهذا كان من الصعب تخيله قبل خمس سنوات، كما أن هناك تأثيرات أعمق، "آلية استكشاف القيمة" قد تغيرت، سابقًا كان سعر ETH مدفوعًا برسوم الغاز على السلسلة ونمو النظام البيئي، والآن أصبحت تدفقات أموال ETF وأسعار الفائدة الكلية هي العوامل الرئيسية.
أشار شياو فنغ، رئيس مجلس إدارة وانكسيانغ للبلوكتشين، إلى أن العقد الثاني لإثيريوم يجب أن يجد اتجاهًا بين "الابتكار ضمن إطار الامتثال" و"التمسك بمبادئ اللامركزية"، وقد تكون هونغ كونغ أفضل موقع للاختبار، حيث يمكنها ربط اليوان الرقمي الصيني مع جذب شركات الأصول الرقمية العالمية.
البحث عن التوازن في "مثلث المستحيل"
في العقد الأول من إيثريوم، كانت التحديثات مثل "الدمج" و"Shapella" و"Dencun" قد أجابت على سؤال "هل يمكن أن تبقى؟"، بينما في العقد الثاني يتعين عليها الإجابة على "كيف تصبح بنية تحتية عالمية حقيقية". التحديات الأربع المتمثلة في لعبة الأمان في التجريد الحسابي، ودمج بيئة Layer2، والتوزيع العادل لـ MEV، والتكيف مع الامتثال التنظيمي هي في جوهرها استمرار مثلث "اللامركزية، والأمان، والقابلية للتوسع" الذي لا يمكن تحقيقه. لكن هذه المرة، يتم استخدام ثقة 1 مليار مستخدم كرهان.
في خطاب الذكرى العاشرة للإيثيريوم، قال فيتاليك "نحن لا نحتاج إلى بلوكتشين مثالي، نحن بحاجة فقط إلى 'بلوكتشين يتطور باستمرار'". ربما تكون القيمة النهائية للإيثيريوم ليست في حل جميع المشاكل، بل في إثبات أن الشبكات اللامركزية يمكن أن تستمر في التقدم رغم التوتر بين المثالية التقنية والواقع.
لقد بدأ الفصل الثاني من العقد الثاني، وستكتب الإجابات في كل سطر من الشيفرة، وكل ترقية، وفي محفظة كل مستخدم!