في عام 2025، دفع مجلس النواب الأمريكي بأغلبية ساحقة مشروع قانون "وضوح سوق الأصول الرقمية" (Digital Asset Market Clarity Act، والمعروف باسم "قانون CLARITY")، وقد دخل المشروع الآن مرحلة المراجعة في مجلس الشيوخ، وإذا تم التصويت عليه لاحقًا في مجلس الشيوخ، فسيعني ذلك أن الولايات المتحدة قد اتخذت خطوة تاريخية أخرى في مجال تنظيم الأصول الرقمية.
تتمثل المحتويات الأساسية لمشروع قانون CLARITY في وضع تعريفات واضحة وقواعد تنظيمية للأصول الرقمية، وخاصةً لتحديد صلاحيات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). إذا تم تمرير القانون، ستتولى CFTC مسؤولية تنظيم البورصات، ووكالات الوساطة، والتجار، والمشاريع التي تلبي معايير "سلسلة ناضجة". بينما ستتولى SEC مسؤولية الأصول المالية والسما cryptocurrency التي تحمل صفة عقود استثمار. يساهم مشروع قانون CLARITY مع مشروع قانون GENIUS في بناء نظام رقابي متكامل للأصول الرقمية، حيث يركز الأول على بنية blockchain التحتية وتقسيم خصائص الأصول، بينما يختص الثاني بتنظيم معايير العملات المستقرة.
| التصنيف | الجهات التنظيمية | التعريف الأساسي | المتطلبات التنظيمية الرئيسية |
| الفئة السلعية | CFTC | رموز أصلية غير مركزية وغير مرخصة ولا تمتلك حقوق مالية (مثل BTC و ETH) | يتم إدارة المنصات التجارية والوسطاء والمتداولين من قبل CFTC. لا يحتاج المشروع للتسجيل، ولكن يجب أن يستوفي معايير "السلسلة الناضجة" ويقدم تقريرًا عن اعتماد الهيكل.
| الأوراق المالية | SEC | وجود رموز ذات طبيعة عقد استثماري أو تعتمد على المُصدر للحصول على العائدات (مثل رموز مرحلة SAFT) | يجب على المُصدر والمنصة الامتثال لقانون الأوراق المالية، التسجيل كوسيط/منصة تداول، الكشف عن المعلومات المالية وجمع الأموال، والخضوع لمراجعة SEC |
| دفع العملات المستقرة | CFTC + SEC | رموز مرتبطة بالعملة القانونية، تحتفظ باحتياطي بنسبة 1:1 وتستخدم للدفع (مثل USDC، USDT) | يتم تنظيم السيولة بشكل رئيسي من قبل CFTC، بينما تتولى SEC مسؤولية مكافحة الاحتيال؛ بالإضافة إلى ذلك، يجب الالتزام بمتطلبات الاحتياطي والتدقيق و KYC/AML بموجب قانون GENIUS |
المحتوى الأساسي يشمل:
تحديد تعريف "السلعة الرقمية"
تصنيف الأصول المشفرة الأصلية التي تم تحقيقها بشكل لامركزي وتعمل على بلوكتشين مفتوح (مثل BTC و ETH) بوضوح كـ "سلع رقمية"، وإدراجها تحت إشراف CFTC، مما يميزها عن الأصول المالية التي تخضع لسلطة SEC.
آلية تحديد نظام blockchain الناضج
أدخل القانون معيار "سلسلة ناضجة" (Mature Blockchain) ، مما يسمح لمشاريع معينة بعد تحقيقها لعتبات التكنولوجيا والحوكمة مثل اللامركزية ، وتحكم غير مركزي ، وفتح مصدر الشيفرة ، بتحويل رموزها من حالة "الأوراق المالية" إلى "سلع" ، وبالتالي إعفائها من متطلبات الامتثال الثقيلة بموجب قانون الأوراق المالية. تنطبق قوانين الأوراق المالية على مرحلة الإصدار الأولي لهذه المشاريع (مثل SAFT وICO وIPO) ، وعندما تكمل المشاريع تحولها إلى اللامركزية ، يمكن إعادة تصنيف رموزها كسلع رقمية ، لتخضع لرقابة CFTC.
شروط الإعفاء من الامتثال لمشروعات DeFi
إعفاء بروتوكولات DeFi التي لا تشمل الحفظ على الأصول، ولا تحتوي على هيكل وساطة مركزي من واجب التسجيل، مع توضيح أن مطوري الواجهة الأمامية ومشغلي العقد لا يتحملون مسؤولية الوساطة المالية، مما يخفف من عبء الامتثال.
الإفصاح عن المعلومات وقيود التداول بناءً على معلومات داخلية
يجب على المنصات التي تشغل سوق تداول السلع الرقمية التسجيل لدى CFTC ك"بورصة للسلع الرقمية"، بما في ذلك وسطاء التداول الخارجيين وصانعي السوق. ستلتزم هذه الكيانات بمتطلبات تنظيمية صارمة على المستوى الفيدرالي، مثل الحد الأدنى من رأس المال، وإدارة المخاطر، وسجلات التداول، والتقارير التنظيمية، وحماية أصول العملاء، وغيرها. إذا كانت الشركة تعمل في مجالات الأوراق المالية والسلع الرقمية في نفس الوقت، يجب عليها التسجيل بشكل منفصل لدى SEC وCFTC، على الرغم من أن عبء الامتثال يكون ثقيلاً، إلا أن القانون يحدد بوضوح حدود التنظيم بين الجانبين.
شرعية مشاركة المؤسسات التقليدية
يوفر القانون الأساس القانوني لمؤسسات التمويل التقليدية مثل البنوك ووسطاء الأوراق المالية لتقديم خدمات الحفظ والتداول للأصول المشفرة، مما يعزز الوصول الأوسع لرأس المال التقليدي إلى سوق الأصول الرقمية.
٢. تأثير على سوق التشفير
1. تعزيز الشفافية القانونية للأصول المشفرة، مما يعزز ثقة السوق
يقدم مشروع قانون CLARITY مسار امتثال عالي اليقين لصناعة التشفير بأكملها، ويضع نهاية للفوضى الطويلة الأمد المتمثلة في "استبدال التنظيم بالتنفيذ". يمكن لكل من المشاريع ومنصات التداول العمل ضمن إطار قانوني، حيث تعزز اللوائح الشفافية في البنية التحتية الأساسية للسوق، مما يساعد في منع الاحتيال وسوء الاستخدام، ويعزز ثقة المستهلكين. وبالتالي، يجذب المزيد من الأموال المؤسسية إلى السوق، مما يعزز السيولة والنشاط في السوق. بالنسبة للمؤسسات، يمكنها تحقيق الامتثال بشكل أكبر لتجنب المخاطر المشابهة لتلك التي رفعتها SEC سابقًا. بالنسبة للمستهلكين، يتطلب المشروع من مُصدري السلع المشفرة الكشف الإلزامي عن المعلومات ذات الصلة وفرض قواعد للحد من التداول الداخلي، مما يحمي الحقوق القانونية للمستهلكين ويقلل من مخاطر الاستثمار.
2. توجه نظام تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة نحو "إزالة SEC"
لوقت طويل، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعتبر معظم العملات المشفرة كأوراق مالية، مما أدى إلى دخول عدة مشاريع مثل XRP وSOL وADA وUNI في نزاعات تنظيمية. مشروع CLARITY يبني هيكلًا تنظيميًا جديدًا من خلال التوزيع الهيكلي، مما يسمح لأغلب الأصول اللامركزية بالكامل بعدم الالتزام بنظام تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات.
3. يمكن للبورصات التقليدية الحصول على ترخيص لتبادل السلع الرقمية
تسمح قانون CLARITY لبورصات الأوراق المالية التقليدية بالتقدم للحصول على ترخيص "بورصة السلع الرقمية"، مما يعني أن المنصات التقليدية مثل ناسداك وNYSE قد تقدم في المستقبل خدمات التداول للأسهم والأصول الرقمية (مثل البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها) بشكل متزامن، مما يتيح للمستثمرين توزيع استثماراتهم بين الأصول التقليدية والعملات المشفرة بسلاسة على نفس المنصة. هذا لا يقلل فقط من متطلبات المستخدمين، بل يوفر أيضًا مدخلًا قانونيًا وموثوقًا لرؤوس الأموال التقليدية للدخول إلى سوق العملات المشفرة.
٣. تأثير المشاريع DeFi
1. تحديد آلية الإعفاء لحماية مطوري البروتوكولات
لا تحتاج مشاريع DeFi التي لا تمارس أعمال الوساطة إلى تسجيل مطوريها ومشغليها لدى SEC أو CFTC. عادةً ما لا يُعتبر كتابة الشفرات، أو تشغيل العقد، أو توفير واجهة أمامية مقدمي خدمات مالية.
عدم الحفظ ≠ الوسيط: إذا كان البروتوكول لا يحتفظ بأصول المستخدمين ولا يقدم خدمات مالية تقليدية، فإن مطوريه، ومشغلي العقد، ومصممي الواجهة الأمامية لا يُعتبرون وسطاء ماليين، ولا يتحملون أي التزامات تسجيل أو ترخيص.
البرمجة والعمليات بدون مخاطر: إصدار العقود الذكية أو برامج المحفظة بشكل مستقل لا يشكل كيان إصدار أوراق مالية، وسلوكه مشابه للإصدار التكنولوجي، ولا يخضع للرقابة المالية.
2. إدخال حق الاحتفاظ الذاتي، حماية حقوق الملكية لمستخدمي DeFi
تنص المادة 105 (Sec. 105) والأحكام ذات الصلة على ضمان حقوق المستخدمين في إدارة الأصول الرقمية بشكل مستقل، وتؤكد أن المستخدمين يمكنهم إجراء معاملات نظير إلى نظير بحرية من خلال محافظ غير وصائية والتمتع بشكل قانوني بحقوق التحكم في الأموال. توفر هذه الحقوق حماية قانونية لمستخدمي DeFi، مما يتيح لهم عدم القلق من العقوبات السياسية نتيجة لاختيارهم للحفظ الذاتي.
الإحتفاظ القانوني الحر: يمكن للمستخدمين إدارة الأصول باستخدام محفظة الأجهزة أو البرمجيات دون الحاجة إلى الاعتماد على البنوك أو تدخل طرف ثالث (مؤسسة مالية).
حقوق التداول الذاتي: يمكن للمستخدمين بدء التحويلات على السلسلة بشكل مستقل، والمشاركة في حوكمة بروتوكولات DeFi وتعدين السيولة، دون الحاجة للتسجيل في وسطاء KYC.
ترسيخ مفهوم حقوق الرقمية السيادية للولايات المتحدة: إدراج "التحكم في المفتاح الخاص يعني التحكم في الأصول" في الإطار التشريعي، وضمان عدم اعتبار السلوكيات على السلاسل الخاصة غير قانونية أو تتطلب إذن.
3. تأثير المشاريع DeFi التمثيلية:
بالنسبة لمعظم مشاريع DeFi، فإن طريقة تشغيل بروتوكولها عادةً ما تتماشى مع تعريف قانون CLARITY لدور "غير الوسيط"، وبالتالي، بعد تمرير القانون، من المتوقع أن تحصل على تسجيل واضح وإعفاء من الوساطة، مما سيؤدي إلى فوائد تنظيمية ملحوظة على المدى القصير. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن DeFi قد حققت الامتثال الشامل. من المهم ملاحظة أن العديد من الرموز الرسمية التي تصدرها المنصات لا تزال تعاني من عدم اليقين القانوني، مما إذا كانت تشكل أوراق مالية، لا يزال يعتمد على ما إذا كانت تتمتع بخصائص "عقد الاستثمار"، مثل ما إذا كانت عوائد المستثمرين تعتمد على تصرفات الجهة المعنية بالمشروع وغيرها من الحالات. لذلك، على الرغم من أن قانون CLARITY يوفر وضوحًا تنظيميًا على مستوى البروتوكول، إلا أنه لم يحل بشكل نهائي مشكلة الامتثال على مستوى الرموز. لتقليل خطر اعتبار رموز المنصة أوراق مالية، لا يزال يتعين على الجهة المعنية بالمشروع الاستمرار في تعزيز شفافية هيكل الحوكمة، وتعزيز آلية الحوكمة التي يقودها المجتمع، وتوزيع السلطة تدريجيًا، لتحسين امتثال الرموز وبناء جدار قانوني أكثر قوة.
| المشروع | هيئة تشغيل البروتوكول | اتجاه الامتثال |
| Uniswap | واجهة أمامية + عقد على السلسلة | واجهة Uniswap الأمامية لا تدير الأصول، نموذج AMM على السلسلة يتماشى مع شروط "غير الوسيط"، ولا حاجة للتسجيل لدى SEC أو CFTC.
| Aave | عقد القرض الذكي | عقد القرض الأساسي لا يحتفظ بالأصول، ويتوافق على مستوى البروتوكول مع شروط الإعفاء.
| Lido | خدمات الستaking | stETH ينتمي إلى حقوق مشتقة، وإذا لم يكن غير مركزي بما فيه الكفاية، فقد لا يتم تصنيفه كسلعة رقمية، ويتعين توضيح خصائص أصوله بشكل أكبر.
| Curve | عقد AMM | تعمل نموذج بركة Curve على السلسلة على أساس خوارزمية مركزة بدون دور وصاية، ومن المتوقع أن تعفى الطبقة البروتوكولية من الرقابة.
| المركب | عقد الإقراض الذكي | يتم تشغيل اتفاقية الإقراض بواسطة عقد ذكي، بدون وصاية على الأصول. |
| StarGate | عقد ذكي لجسر عبر السلاسل | باعتبارها مزود بروتوكول الجسر وحوض السيولة، فإن البروتوكول لا يحتفظ بأموال المستخدمين، ولا يتمتع بطابع الوساطة، ومن المتوقع أن يستفيد من أحكام الإعفاءات في DeFi.
أربعة، التنمية المستقبلية
حتى 23 يوليو 2025، دخلت "قانون الوضوح" بنجاح مرحلة المناقشة في مجلس الشيوخ الأمريكي، مما يمثل خطوة حاسمة في تشريع تنظيم الأصول الرقمية. النقطة الأكثر جدلًا في العملية التشريعية الحالية هي ما إذا كان يمكن لمشروع قانون مجلس الشيوخ الاحتفاظ بالبنود الرئيسية المتعلقة بـ DeFi وتصنيف الرموز في النسخة التي تم تمريرها من قبل مجلس النواب. سيعتمد هذا القرار على إجراءات الاستماع في اللجان المعنية في مجلس الشيوخ وحالة تعديل البنود اللاحقة.
من حيث الاتجاه العام، من المتوقع أن يدفع "مشروع قانون CLARITY" الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة لإقامة إطار تنظيمي أكثر وضوحًا وطبقية للأصول المشفرة: الرموز المميزة للأوراق المالية تحت إشراف SEC، والرموز المميزة للسلع تحت إشراف CFTC. سيوفر هذا الإطار مسارات امتثال واضحة لمطوري blockchain، وبروتوكولات DeFi، ومنصات التداول، مما سيساعد ليس فقط على تقليل عدم اليقين القانوني، ولكن أيضًا على تحفيز الابتكار المتوافق وجذب الأموال المؤسسية، مما يعزز مكانة الولايات المتحدة في وضع السياسات العالمية للأصول الرقمية.
علاوة على ذلك، فإن الترابط بين "قانون CLARITY" و"قانون GENIUS" الذي تم توقيعه رسميًا من قبل الرئيس ترامب، يضع أساسًا مزدوجًا لنظام الامتثال في سوق التشفير الأمريكية. يركز الأول على تصنيف الأصول وبنية السوق، بينما يوفر الثاني مرفأً آمنًا لإصدار العملات المستقرة ومسارات إعفاء تسجيل، مما يبني معًا حلقة امتثال كاملة تتضمن "الإعفاء أولاً، ثم التحول، وأخيرًا التصنيف". بمجرد أن يتم تمرير "قانون CLARITY" وتوقيعه رسميًا، سيشير ذلك إلى دخول النظام التشريعي للأصول المشفرة في الولايات المتحدة مرحلة التنفيذ الشاملة، مما يعزز بشكل ملحوظ من شرعية الأصول المشفرة ومكانتها الاستراتيجية في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة.
تحذير من المخاطر:
المعلومات المقدمة هي لأغراض الإشارة فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصول مالية. جميع المعلومات مقدمة بنية صادقة. ومع ذلك، نحن لا نقدم أي تعهدات أو ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو كفاية أو صلاحية أو موثوقية أو قابلية استخدام أو اكتمال هذه المعلومات.
جميع استثمارات العملات المشفرة (بما في ذلك العائدات) بطبيعتها تتمتع بمستوى عالٍ من المضاربة وتنطوي على مخاطر خسائر كبيرة. الأداء في الماضي أو الافتراضات أو المحاكاة لا تمثل بالضرورة النتائج المستقبلية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة العملات الرقمية، وقد تتضمن عمليات شراء أو بيع أو احتفاظ أو تداول العملات الرقمية مخاطر كبيرة. يجب عليك التفكير بعناية فيما إذا كانت التجارة أو الاحتفاظ بالعملات الرقمية مناسبة لك بناءً على أهدافك الاستثمارية الشخصية، والوضع المالي، وقدرتك على تحمل المخاطر. BitMart لا تقدم أي نصائح استثمارية أو قانونية أو ضريبية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الكونغرس الأمريكي يدفع نحو "قانون CLARITY": من المتوقع أن يجلب التمويل اللامركزي موجة من الامتثال
١. نظرة عامة على التشريع والمحتوى الأساسي
في عام 2025، دفع مجلس النواب الأمريكي بأغلبية ساحقة مشروع قانون "وضوح سوق الأصول الرقمية" (Digital Asset Market Clarity Act، والمعروف باسم "قانون CLARITY")، وقد دخل المشروع الآن مرحلة المراجعة في مجلس الشيوخ، وإذا تم التصويت عليه لاحقًا في مجلس الشيوخ، فسيعني ذلك أن الولايات المتحدة قد اتخذت خطوة تاريخية أخرى في مجال تنظيم الأصول الرقمية.
تتمثل المحتويات الأساسية لمشروع قانون CLARITY في وضع تعريفات واضحة وقواعد تنظيمية للأصول الرقمية، وخاصةً لتحديد صلاحيات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). إذا تم تمرير القانون، ستتولى CFTC مسؤولية تنظيم البورصات، ووكالات الوساطة، والتجار، والمشاريع التي تلبي معايير "سلسلة ناضجة". بينما ستتولى SEC مسؤولية الأصول المالية والسما cryptocurrency التي تحمل صفة عقود استثمار. يساهم مشروع قانون CLARITY مع مشروع قانون GENIUS في بناء نظام رقابي متكامل للأصول الرقمية، حيث يركز الأول على بنية blockchain التحتية وتقسيم خصائص الأصول، بينما يختص الثاني بتنظيم معايير العملات المستقرة.
| التصنيف | الجهات التنظيمية | التعريف الأساسي | المتطلبات التنظيمية الرئيسية | | الفئة السلعية | CFTC | رموز أصلية غير مركزية وغير مرخصة ولا تمتلك حقوق مالية (مثل BTC و ETH) | يتم إدارة المنصات التجارية والوسطاء والمتداولين من قبل CFTC. لا يحتاج المشروع للتسجيل، ولكن يجب أن يستوفي معايير "السلسلة الناضجة" ويقدم تقريرًا عن اعتماد الهيكل. | الأوراق المالية | SEC | وجود رموز ذات طبيعة عقد استثماري أو تعتمد على المُصدر للحصول على العائدات (مثل رموز مرحلة SAFT) | يجب على المُصدر والمنصة الامتثال لقانون الأوراق المالية، التسجيل كوسيط/منصة تداول، الكشف عن المعلومات المالية وجمع الأموال، والخضوع لمراجعة SEC | | دفع العملات المستقرة | CFTC + SEC | رموز مرتبطة بالعملة القانونية، تحتفظ باحتياطي بنسبة 1:1 وتستخدم للدفع (مثل USDC، USDT) | يتم تنظيم السيولة بشكل رئيسي من قبل CFTC، بينما تتولى SEC مسؤولية مكافحة الاحتيال؛ بالإضافة إلى ذلك، يجب الالتزام بمتطلبات الاحتياطي والتدقيق و KYC/AML بموجب قانون GENIUS |
المحتوى الأساسي يشمل:
٢. تأثير على سوق التشفير
1. تعزيز الشفافية القانونية للأصول المشفرة، مما يعزز ثقة السوق
يقدم مشروع قانون CLARITY مسار امتثال عالي اليقين لصناعة التشفير بأكملها، ويضع نهاية للفوضى الطويلة الأمد المتمثلة في "استبدال التنظيم بالتنفيذ". يمكن لكل من المشاريع ومنصات التداول العمل ضمن إطار قانوني، حيث تعزز اللوائح الشفافية في البنية التحتية الأساسية للسوق، مما يساعد في منع الاحتيال وسوء الاستخدام، ويعزز ثقة المستهلكين. وبالتالي، يجذب المزيد من الأموال المؤسسية إلى السوق، مما يعزز السيولة والنشاط في السوق. بالنسبة للمؤسسات، يمكنها تحقيق الامتثال بشكل أكبر لتجنب المخاطر المشابهة لتلك التي رفعتها SEC سابقًا. بالنسبة للمستهلكين، يتطلب المشروع من مُصدري السلع المشفرة الكشف الإلزامي عن المعلومات ذات الصلة وفرض قواعد للحد من التداول الداخلي، مما يحمي الحقوق القانونية للمستهلكين ويقلل من مخاطر الاستثمار.
2. توجه نظام تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة نحو "إزالة SEC"
لوقت طويل، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعتبر معظم العملات المشفرة كأوراق مالية، مما أدى إلى دخول عدة مشاريع مثل XRP وSOL وADA وUNI في نزاعات تنظيمية. مشروع CLARITY يبني هيكلًا تنظيميًا جديدًا من خلال التوزيع الهيكلي، مما يسمح لأغلب الأصول اللامركزية بالكامل بعدم الالتزام بنظام تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات.
3. يمكن للبورصات التقليدية الحصول على ترخيص لتبادل السلع الرقمية
تسمح قانون CLARITY لبورصات الأوراق المالية التقليدية بالتقدم للحصول على ترخيص "بورصة السلع الرقمية"، مما يعني أن المنصات التقليدية مثل ناسداك وNYSE قد تقدم في المستقبل خدمات التداول للأسهم والأصول الرقمية (مثل البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها) بشكل متزامن، مما يتيح للمستثمرين توزيع استثماراتهم بين الأصول التقليدية والعملات المشفرة بسلاسة على نفس المنصة. هذا لا يقلل فقط من متطلبات المستخدمين، بل يوفر أيضًا مدخلًا قانونيًا وموثوقًا لرؤوس الأموال التقليدية للدخول إلى سوق العملات المشفرة.
٣. تأثير المشاريع DeFi
1. تحديد آلية الإعفاء لحماية مطوري البروتوكولات
لا تحتاج مشاريع DeFi التي لا تمارس أعمال الوساطة إلى تسجيل مطوريها ومشغليها لدى SEC أو CFTC. عادةً ما لا يُعتبر كتابة الشفرات، أو تشغيل العقد، أو توفير واجهة أمامية مقدمي خدمات مالية.
2. إدخال حق الاحتفاظ الذاتي، حماية حقوق الملكية لمستخدمي DeFi
تنص المادة 105 (Sec. 105) والأحكام ذات الصلة على ضمان حقوق المستخدمين في إدارة الأصول الرقمية بشكل مستقل، وتؤكد أن المستخدمين يمكنهم إجراء معاملات نظير إلى نظير بحرية من خلال محافظ غير وصائية والتمتع بشكل قانوني بحقوق التحكم في الأموال. توفر هذه الحقوق حماية قانونية لمستخدمي DeFi، مما يتيح لهم عدم القلق من العقوبات السياسية نتيجة لاختيارهم للحفظ الذاتي.
3. تأثير المشاريع DeFi التمثيلية:
بالنسبة لمعظم مشاريع DeFi، فإن طريقة تشغيل بروتوكولها عادةً ما تتماشى مع تعريف قانون CLARITY لدور "غير الوسيط"، وبالتالي، بعد تمرير القانون، من المتوقع أن تحصل على تسجيل واضح وإعفاء من الوساطة، مما سيؤدي إلى فوائد تنظيمية ملحوظة على المدى القصير. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن DeFi قد حققت الامتثال الشامل. من المهم ملاحظة أن العديد من الرموز الرسمية التي تصدرها المنصات لا تزال تعاني من عدم اليقين القانوني، مما إذا كانت تشكل أوراق مالية، لا يزال يعتمد على ما إذا كانت تتمتع بخصائص "عقد الاستثمار"، مثل ما إذا كانت عوائد المستثمرين تعتمد على تصرفات الجهة المعنية بالمشروع وغيرها من الحالات. لذلك، على الرغم من أن قانون CLARITY يوفر وضوحًا تنظيميًا على مستوى البروتوكول، إلا أنه لم يحل بشكل نهائي مشكلة الامتثال على مستوى الرموز. لتقليل خطر اعتبار رموز المنصة أوراق مالية، لا يزال يتعين على الجهة المعنية بالمشروع الاستمرار في تعزيز شفافية هيكل الحوكمة، وتعزيز آلية الحوكمة التي يقودها المجتمع، وتوزيع السلطة تدريجيًا، لتحسين امتثال الرموز وبناء جدار قانوني أكثر قوة.
| المشروع | هيئة تشغيل البروتوكول | اتجاه الامتثال | | Uniswap | واجهة أمامية + عقد على السلسلة | واجهة Uniswap الأمامية لا تدير الأصول، نموذج AMM على السلسلة يتماشى مع شروط "غير الوسيط"، ولا حاجة للتسجيل لدى SEC أو CFTC. | Aave | عقد القرض الذكي | عقد القرض الأساسي لا يحتفظ بالأصول، ويتوافق على مستوى البروتوكول مع شروط الإعفاء. | Lido | خدمات الستaking | stETH ينتمي إلى حقوق مشتقة، وإذا لم يكن غير مركزي بما فيه الكفاية، فقد لا يتم تصنيفه كسلعة رقمية، ويتعين توضيح خصائص أصوله بشكل أكبر. | Curve | عقد AMM | تعمل نموذج بركة Curve على السلسلة على أساس خوارزمية مركزة بدون دور وصاية، ومن المتوقع أن تعفى الطبقة البروتوكولية من الرقابة. | المركب | عقد الإقراض الذكي | يتم تشغيل اتفاقية الإقراض بواسطة عقد ذكي، بدون وصاية على الأصول. | | StarGate | عقد ذكي لجسر عبر السلاسل | باعتبارها مزود بروتوكول الجسر وحوض السيولة، فإن البروتوكول لا يحتفظ بأموال المستخدمين، ولا يتمتع بطابع الوساطة، ومن المتوقع أن يستفيد من أحكام الإعفاءات في DeFi.
أربعة، التنمية المستقبلية
حتى 23 يوليو 2025، دخلت "قانون الوضوح" بنجاح مرحلة المناقشة في مجلس الشيوخ الأمريكي، مما يمثل خطوة حاسمة في تشريع تنظيم الأصول الرقمية. النقطة الأكثر جدلًا في العملية التشريعية الحالية هي ما إذا كان يمكن لمشروع قانون مجلس الشيوخ الاحتفاظ بالبنود الرئيسية المتعلقة بـ DeFi وتصنيف الرموز في النسخة التي تم تمريرها من قبل مجلس النواب. سيعتمد هذا القرار على إجراءات الاستماع في اللجان المعنية في مجلس الشيوخ وحالة تعديل البنود اللاحقة.
من حيث الاتجاه العام، من المتوقع أن يدفع "مشروع قانون CLARITY" الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة لإقامة إطار تنظيمي أكثر وضوحًا وطبقية للأصول المشفرة: الرموز المميزة للأوراق المالية تحت إشراف SEC، والرموز المميزة للسلع تحت إشراف CFTC. سيوفر هذا الإطار مسارات امتثال واضحة لمطوري blockchain، وبروتوكولات DeFi، ومنصات التداول، مما سيساعد ليس فقط على تقليل عدم اليقين القانوني، ولكن أيضًا على تحفيز الابتكار المتوافق وجذب الأموال المؤسسية، مما يعزز مكانة الولايات المتحدة في وضع السياسات العالمية للأصول الرقمية.
علاوة على ذلك، فإن الترابط بين "قانون CLARITY" و"قانون GENIUS" الذي تم توقيعه رسميًا من قبل الرئيس ترامب، يضع أساسًا مزدوجًا لنظام الامتثال في سوق التشفير الأمريكية. يركز الأول على تصنيف الأصول وبنية السوق، بينما يوفر الثاني مرفأً آمنًا لإصدار العملات المستقرة ومسارات إعفاء تسجيل، مما يبني معًا حلقة امتثال كاملة تتضمن "الإعفاء أولاً، ثم التحول، وأخيرًا التصنيف". بمجرد أن يتم تمرير "قانون CLARITY" وتوقيعه رسميًا، سيشير ذلك إلى دخول النظام التشريعي للأصول المشفرة في الولايات المتحدة مرحلة التنفيذ الشاملة، مما يعزز بشكل ملحوظ من شرعية الأصول المشفرة ومكانتها الاستراتيجية في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة.
تحذير من المخاطر:
المعلومات المقدمة هي لأغراض الإشارة فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصول مالية. جميع المعلومات مقدمة بنية صادقة. ومع ذلك، نحن لا نقدم أي تعهدات أو ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو كفاية أو صلاحية أو موثوقية أو قابلية استخدام أو اكتمال هذه المعلومات.
جميع استثمارات العملات المشفرة (بما في ذلك العائدات) بطبيعتها تتمتع بمستوى عالٍ من المضاربة وتنطوي على مخاطر خسائر كبيرة. الأداء في الماضي أو الافتراضات أو المحاكاة لا تمثل بالضرورة النتائج المستقبلية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة العملات الرقمية، وقد تتضمن عمليات شراء أو بيع أو احتفاظ أو تداول العملات الرقمية مخاطر كبيرة. يجب عليك التفكير بعناية فيما إذا كانت التجارة أو الاحتفاظ بالعملات الرقمية مناسبة لك بناءً على أهدافك الاستثمارية الشخصية، والوضع المالي، وقدرتك على تحمل المخاطر. BitMart لا تقدم أي نصائح استثمارية أو قانونية أو ضريبية.